大起大落是近期國際原油市場的真實寫照。原油近期大幅波動，WTI主力合約上周跌破28美元/桶至12年來低位后，連續兩日強烈反彈，創1月8日以來收盤新高，但這種報復性反彈未能持續。

分析人士稱，美國已簽署行政命令取消對伊朗的經濟制裁后，伊朗重返原油市場將令原油承壓。供應持續過剩情況下庫存猛增，1月15日當周EIA原油庫存增加397.9萬桶，汽油庫存大幅增加至1990年來最高位。近期支撐原油上漲的嚴寒氣候因素影響或不能持久，油價反彈趨勢難以持續。

原油期貨多頭“打游擊”

被壓抑久了，原油多頭終于在近日爆發。1月21日、22日，紐約原油期貨3月交割的合約分別上漲5.37%、8.04%，并于1月23日最高探至每桶32.74美元。但多頭情緒并未引發市場風向轉變，空頭迅速施壓，截至北京時間1月16日17時許，該合約價格再度跌破每桶30美元關口。

一些機構人士稱，原油價格反彈無太多支撐，更多是由于做空頭寸數量創歷史新高后，集中減倉獲利了結導致，同時中東主產油國態度堅決，不會因為油價過低舉行臨時會議，主產油國的產量并未出現減少跡象。

資金面也有做多苗頭出現。滯后于市場的美國商品期貨交易委員會CFTC持倉報告顯示，截止至1月19日當周WTI原油合約上，投機性凈多頭增加15868手合約，至179372手合約。由于投資者買回創紀錄空頭頭寸，投機性多頭大幅增加，也造成了近期市場的大幅反彈。

格林大華期貨研究員原欣亮表示，從持續觀察2015年全年CFTC投機性凈多頭的變化可知，發現最近的投機性凈多頭持倉為2015年6月30日以來的新高，而2015年6月份正是處于年內60美元/桶的高點。

原欣亮說，2003年12月份以來，WTI原油主力合約都在30美元/桶上方運行，即便是2008-2009年金融危機中，原油盤中最低觸及32.7美元/桶，原油跌破30美元/桶對產油國的經濟來說也是一個嚴重的打擊，規模較小的產油國正面臨財務困境。同時油服公司貝克休斯數據顯示，1月22日當周美國石油鉆井平臺數已第九次下降，創2010年4月以來新低，產量減少的效果預計將在2016年上半年有所顯現。

每桶30美元會持續多久

從近期國際原油市場波動來看，這主要追隨市場風險偏好而動，但是最大的制約因素，即供過于求仍主導原油價格長期趨勢偏向弱勢。原油一度反彈，主要是市場風險偏好一度回暖，引發包括全球股市和原油反彈。但是在近日沙特國營阿美石油公司“不減產”的強硬態度令原油市場再度承壓。而此前在1月18日，制裁被解除后的伊朗宣布重返全球石油市場，并下令立即大幅增加原油產量，這都意味著國際原油市場供應壓力還將加劇。

分析人士表示，油價在今年更有可能走成L型，而不是V型反轉，主要是本輪油價下跌至底部之后所面臨的境況更加糟糕，OPEC面對低油價選擇不作為，中國的工業品需求不復08年左右的輝煌，市場在供應過剩的背景下依然會有新增產能加入，這都將對油價形成壓制。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從歷史經驗來看，國際油價跌破30美元/桶都沒有持續太久。但此次可能不大一樣，一是成本下降，尤其是頁巖油技術的推廣；二是當前全球經濟處于非常困難時期，目前沒有任何一個新興經濟體能夠接過原油消費大幅增長的接力棒；三是國際原油格局發生變化，OPEC對市場占有率下降，而美國成為原油凈出口國，非OPEC原油產出大增，使得包括OPEC國家主要目的是保有或者占領市場份額，聯合減產遲遲難以實現。