隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩及供給側(cè)改革的加快推進，不良資產(chǎn)釋放迎來加速期，機構(gòu)預(yù)計2016年銀行不良資產(chǎn)規(guī)模將達1.7萬億。專家表示，不良資產(chǎn)的買方市場環(huán)境已經(jīng)形成，未來不良資產(chǎn)市場證券化程度有望提升，開啟投資新時代。

隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩及供給側(cè)改革的加快推進，不良資產(chǎn)釋放迎來加速期，機構(gòu)預(yù)計2016年銀行不良資產(chǎn)規(guī)模將達1.7萬億。專家表示，不良資產(chǎn)的買方市場環(huán)境已經(jīng)形成，未來不良資產(chǎn)市場證券化程度有望提升，開啟投資新時代。

不良資產(chǎn)面臨投資時點

當(dāng)前，銀行業(yè)不良貸款和不良率雙升提高了不良資產(chǎn)管理行業(yè)的熱度。中國銀監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.59%。東興證券研究表示，經(jīng)濟下行與社會信用環(huán)境的完善將影響我國銀行不良貸款規(guī)模和不良率在未來一段時間內(nèi)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，同時，政策松綁和地方性資產(chǎn)管理公司的擴容有望提升不良資產(chǎn)管理行業(yè)的市場新吸引力，并推進我國不良資產(chǎn)經(jīng)營進入快速發(fā)展期。

中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇表示，目前不良資產(chǎn)經(jīng)營的快速發(fā)展是一種合理的市場行為，反映出投資方對市場未來預(yù)期的看好。就市場判斷而言，如果現(xiàn)在經(jīng)濟到了谷底，在一定意義上就可以稱為“抄底”，預(yù)計各種形式的不良資產(chǎn)交易平臺也會出現(xiàn)。

機構(gòu)人士認(rèn)為，以銀行為代表的金融機構(gòu)不良貸款率不斷走高，對不良資產(chǎn)收購、處置服務(wù)的需求日益強烈，不良資產(chǎn)收購的買方市場環(huán)境已經(jīng)形成。

“買方市場格局下，中國不良資產(chǎn)市場已到投資時點。”國信證券研究表示，2013年至今商業(yè)銀行對非金融企業(yè)貸款的增速開始下滑，并且不良貸款率出現(xiàn)加速上升趨勢，鋼鐵、水泥、煤炭等產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)陷入經(jīng)營困境，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難，償付能力下滑，債務(wù)壓力劇增，這些預(yù)示著中國不良資產(chǎn)市場已到逆向投資時點。

機構(gòu)多元化參與管理

目前，參與我國不良資產(chǎn)經(jīng)營的主要有三類機構(gòu)，包括四大資產(chǎn)管理公司、地方性資產(chǎn)管理機構(gòu)和部分其他資產(chǎn)處置平臺。

四大資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)收取和處置方面具有較大資金和政策優(yōu)勢，得益于資本金較雄厚，參與大規(guī)模項目較多。地方資產(chǎn)管理公司成立時間普遍較短，但盈利水平和資產(chǎn)增速處于快速增長期。還有部分不良資產(chǎn)處置平臺扮演了中介機構(gòu)的角色，主要提供不良資產(chǎn)交易建議和撮合等，“互聯(lián)網(wǎng) +”是刺激這些平臺出現(xiàn)的重要原因。

隨著金融改革的推進和金融活力的釋放，四大資產(chǎn)管理公司正不斷完善和提高不良資產(chǎn)經(jīng)營機制。中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司總裁臧景范在銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會上表示，信達不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級將主要從三方面入手：一是從傳統(tǒng)金融類不良資產(chǎn)向金融和非金融類不良資產(chǎn)并重轉(zhuǎn)變，二是從問題資產(chǎn)向問題資產(chǎn)和問題實體并重轉(zhuǎn)變，三是從單一處置不良資產(chǎn)向為客戶提供綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)變。

中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司則推出網(wǎng)上進行不良資產(chǎn)拍賣的舉措。華融資產(chǎn)董事長賴小民表示，該舉措是貫徹落實國務(wù)院“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置的一種方式。過去處理不良資產(chǎn)以傳統(tǒng)的線下處理為主，當(dāng)前運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在線上實行不良資產(chǎn)的處置，創(chuàng)新了處置方式。

對于地方性資產(chǎn)管理公司而言，雖然目前政策限制較多，但發(fā)展前景不容小覷。東興證券介紹，隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下不良貸款尤其是地方不良貸款處置需求的不斷提升，未來政策支持有望提速，同時，借助于明顯的區(qū)域優(yōu)勢，地方性不良資產(chǎn)管理有望迎來爆發(fā)性發(fā)展。

此外，私募基金的發(fā)展有望成為不良資產(chǎn)處理的有力支持。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，私募市場的崛起很大程度上為民間資本提供了歷史性舞臺，使民間資本能夠高效、市場化介入不良資產(chǎn)的處置或重組中，為不良資產(chǎn)的處置提供了多樣化方式、多元化平臺。這是一個非常寬闊的通道，也是受鼓勵的方向。

董登新認(rèn)為，通過私募市場平臺引入各路民間資本，效率更高，因為過去不良資產(chǎn)的處置是比較單一的渠道，靠國有資本或財政資金，風(fēng)險較集中，現(xiàn)在采用私募市場平臺來處置，風(fēng)險分散化，可以最大限度吸引各路民間資本的介入，這樣的不良資產(chǎn)處置路徑更加合適。

“防火墻”料愈發(fā)堅固

業(yè)內(nèi)人士表示，我國金融企業(yè)不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓受到很大的政策限制，預(yù)計“十三五”期間在化解不良資產(chǎn)方面，監(jiān)管層面的“防火墻”料愈發(fā)堅固。

在1月11日召開的全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作(電視電話)會議上，銀監(jiān)會主席尚福林表示，2016年銀監(jiān)會系統(tǒng)和銀行業(yè)金融機構(gòu)要著力整合銀行資金支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低社會融資成本優(yōu)化金融服務(wù)，防范重點風(fēng)險守住風(fēng)險底線，開展不良資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點，同時將綜合排查治理交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險，使跨行業(yè)跨市場資金流動始終能夠“看得見、管得了、控得住”，綜合排查治理社會金融風(fēng)險向銀行體系輸入，筑牢“防火墻”。

機構(gòu)人士表示，不良資產(chǎn)經(jīng)營行業(yè)受到多個部門的監(jiān)管，但相比銀行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管，這個行業(yè)還處于鼓勵多于限制的階段。預(yù)計隨著不良資產(chǎn)經(jīng)營的推進和完善，監(jiān)管方面將會有更多有力的舉措推出，實現(xiàn)不良資產(chǎn)經(jīng)營的良性運作和快速發(fā)展。