央行還在繼續(xù)向市場釋放流動性“紅包”。昨日，央行在公開市場分別通過28天期和7天期逆回購向市場凈投放3600億元資金，創(chuàng)下公開市場凈投放操作有史以來新高。市場分析人士表示，目前央行是希望采取短期流動性工具對市場流動性進(jìn)行“補血”，到合適的時機才會采取降準(zhǔn)措施。

央行還在繼續(xù)向市場釋放流動性“紅包”。昨日，央行在公開市場分別通過28天期和7天期逆回購向市場凈投放3600億元資金，創(chuàng)下公開市場凈投放操作有史以來新高。市場分析人士表示，目前央行是希望采取短期流動性工具對市場流動性進(jìn)行“補血”，到合適的時機才會采取降準(zhǔn)措施。

單日凈投放3600億元

昨日，根據(jù)央行網(wǎng)站消息，央行在公開市場開展28天期3600億元逆回購和7天期800億元逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.6%和2.25%。考慮到昨日同期有800億元逆回購到期，央行昨日實際向市場實現(xiàn)凈投放3600億元，創(chuàng)下歷史新高。

據(jù)了解，央行上次單日凈投放創(chuàng)下最大規(guī)模發(fā)生在2013年2月5日，當(dāng)時凈投放規(guī)模為3520億元。業(yè)內(nèi)分析人士表示，央行之所以在近期頻頻通過公開市場進(jìn)行凈投放還是主要和去年外匯占款加劇下降以及臨近春節(jié)市場流動性較平時更加緊張有關(guān)。

央行最新公布的金融機構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)顯示，去年12月末該數(shù)據(jù)環(huán)比下降6289.82億元，至26.6萬億元。值得注意的是，去年12月末金融機構(gòu)口徑外匯占款的降幅也為歷史上第三大降幅，僅次于去年9月末的下降7613億元和8月末的下降7238.36億元。

黃金錢包首席研究員肖磊此前在接受北京商報記者采訪時表示，“雖然央行公布的去年外匯占款數(shù)據(jù)僅僅下降6289.82億元，但是如果加上通過再貸款、再融資消耗的資金，估計會超過1萬億元，而央行上個月沒有及時釋放流動性，這表明央行是希望短期之內(nèi)化解一下流動性”。

資金成本高于“雙降”

實際上，為了緩解當(dāng)前市場資金面的饑渴，央行除了頻頻通過公開市場投放流動性之外，還通過一系列新型貨幣工具的使用進(jìn)行流動性貼現(xiàn)。

北京商報記者整理近期央行網(wǎng)站信息發(fā)現(xiàn)，自1月以來，央行先是在15日對9家金融機構(gòu)開展期限6個月的MLF操作共1000億元，隨后還在同月18日宣布開展了550億元SLO操作。

此外，央行較大的流動性投放是在本月19日，央行當(dāng)時在對22家金融機構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共4100億元的同時，還通過公開市場進(jìn)行1550億元逆回購操作，其中包括800億元7天期和750億元28天期兩個品種。

在北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系副主任呂隨啟看來，“外匯占款流失的是低成本長期限流動性，而無論是央行通過公開市場操作還是MLF或PSL釋放流動性，都存在資金成本、期限不匹配、無法完全對沖問題”。對此，肖磊解釋稱，“外匯占款消失涉及到的是各個企業(yè)，這些企業(yè)是從各個角落自發(fā)的，在市場上就像毛細(xì)血管一樣存在，它們對資金有非常強烈的需求，而通過公開市場操作或者M(jìn)LF釋放的流動性是針對金融機構(gòu)的，金融機構(gòu)拿到這部分流動性資金之后，不能馬上把它轉(zhuǎn)變成資產(chǎn)或者負(fù)債”。

央媽為何遲遲不降準(zhǔn)

既然央行的公開市場操作以及其他貨幣工具無法完全從根本上對沖當(dāng)前存在的貨幣缺口，那為什么不通過降準(zhǔn)降息進(jìn)行解決呢？日前，央行行長助理張曉慧在會上表示，“春節(jié)前后確實存在流動性缺口，但流動性太過寬松會對人民幣匯率造成比較大的壓力，對于補充流動性，央行工具箱里還有很多工具可以使用，不輕易實施降準(zhǔn)”。

“要注意到美國現(xiàn)在處在一個經(jīng)濟增長復(fù)蘇的強勢地位，美聯(lián)儲有很大的可能繼續(xù)加息，而中國國內(nèi)經(jīng)濟現(xiàn)在確實處在一個波動的階段，人民幣相對于美元匯率確實還有貶值的可能，如果單純是為了刺激經(jīng)濟而降準(zhǔn)，人民幣走勢將難控制。”呂隨啟稱。

統(tǒng)計顯示，央行1月已經(jīng)通過新型貨幣工具向市場注入超過1.7萬億元的信貸，加上昨日央行公開市場3600億元的凈投放，至此，1月信貸總和已超過2萬億元，大大超過去年1月的1.45萬億元信貸數(shù)據(jù)總和。

“央行在1月實行如此大規(guī)模信貸刺激，在一定程度上可以緩解當(dāng)前資金面的緊缺局面，考慮到降準(zhǔn)給匯市和股市帶來的巨大聯(lián)動效應(yīng)，雖然有必要進(jìn)行降準(zhǔn)，但是節(jié)前確實不太可能。”肖磊稱。一份來自民生固收團隊的分析報告指出，“央行節(jié)前降準(zhǔn)的概率非常小，但節(jié)后降準(zhǔn)有可能。考慮到節(jié)后各項經(jīng)濟工作復(fù)蘇，今年1月初央行大幅信貸投放可能不具備可持續(xù)性，加上有調(diào)研結(jié)果顯示目前資產(chǎn)荒處于升級態(tài)勢，經(jīng)濟持續(xù)下行，流動性周轉(zhuǎn)需求在年初集中釋放，不具備可持續(xù)性，央行可能采取降準(zhǔn)對沖”。