【周四機構(gòu)強烈推薦6只牛股】得潤電子公司調(diào)研簡報：多渠道擴張裝車量，搶占車聯(lián)網(wǎng)入口。

中天能源：業(yè)績預(yù)增略超預(yù)期完成增持承諾彰顯發(fā)展信心

類別：公司 研究機構(gòu)：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧 日期：2016-01-27

事件：

公司公布2015年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2015年年度實現(xiàn)歸母凈利潤約為21500萬元-23000萬元，與上年同期相比(法定披露數(shù)據(jù)：28.74萬元)，將增加74708.63%到79927.84%；與上年同期(重大資產(chǎn)重組后備考數(shù)據(jù)：14841.80萬元)相比，將增加44.86%到54.97%。

投資要點：

公司業(yè)績預(yù)增略超預(yù)期，同比增長44.86%-54.97%。公司全年業(yè)績預(yù)計同比增長不低于44.86%，較前三季度同比增長39.60%進(jìn)一步提高；主要受益于公司積極的銷售策略，天然氣銷售量大幅增加，以及募集資金到位歸還部分借款，利息費用減少。

實際控制人完成增持承諾，彰顯對公司未來發(fā)展信心。公司控股股東于15年7月11日承諾，在六個月內(nèi)，通過證券公司、基金管理公司定向資產(chǎn)管理等方式增持不低于一億元的公司股票。2015年11月18日，公司披露，具體增持主體由公司控股股東變更為公司實際控制人鄧天洲、黃博先生，增持總數(shù)量不低于一億元的公司股票，其中鄧天洲、黃博各自增持總數(shù)量的50%。實際控制人現(xiàn)金方式完成增持承諾，彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的信心，也有利于提振資本市場對公司股價的信心。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局初具規(guī)模，在建的儲備站將成為重要資源支撐點。公司通過增發(fā)控股中天石油，實現(xiàn)在加拿大石油、天然氣的勘探開采業(yè)務(wù)的布局。公司通過在建的江陰LNG儲備站項目，實現(xiàn)在國內(nèi)液化天然氣進(jìn)出口業(yè)務(wù)的布局，儲備站建成后有助于公司在華東地區(qū)進(jìn)一步拓展天然氣分銷業(yè)務(wù)，并打破公司分銷業(yè)務(wù)面臨的LNG緊缺局面。

投資評級不變，上調(diào)盈利預(yù)測：我們上調(diào)公司15-17年歸母凈利潤為2.26億元、4.04億元和8.04億元，EPS分別為0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，對應(yīng)市盈率66倍、37倍和19倍(此前的EPS分別為0.29元/股、0.60元/股和1.44元/股)。我們認(rèn)為公司在控股中天石油及接收站項目落地之后，低成本的上游氣源得到保障，公司轉(zhuǎn)型天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈運營商推進(jìn)順利，維持“買入”。

得潤電子公司調(diào)研簡報：多渠道擴張裝車量，搶占車聯(lián)網(wǎng)入口

類別：公司 研究機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：鄧學(xué) 日期：2016-01-27

汽車業(yè)務(wù)或成公司主要貢獻(xiàn)增長點。近年來，公司在汽車相關(guān)業(yè)務(wù)上(包括汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)等)，取得較大突破性進(jìn)展。汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)模塊等產(chǎn)品依次開發(fā)，延伸擴展產(chǎn)品線，豐富客戶群，全面布局汽車生態(tài)圈，力爭汽車類業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)持續(xù)增長。

收購Meta、發(fā)揮優(yōu)勢，開啟多元化合作模式。車險征信體系缺失，信息不對稱成為二手車、租車、共享汽車等未來汽車新概念擴張加速的主要阻力。公司收購歐洲車聯(lián)網(wǎng)巨頭Meta，發(fā)揮成熟產(chǎn)品、成功商業(yè)模式和豐富運營經(jīng)驗的優(yōu)勢，推動汽車生活便捷、節(jié)能、高效、安全，從需求、應(yīng)用到價值，挖掘車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的多樣化商業(yè)契機，促進(jìn)資源有效配置。

花開數(shù)朵，多渠道搶占國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)入口。國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)市場仍處導(dǎo)入期，空間廣闊，公司具備先發(fā)技術(shù)、品牌及市場優(yōu)勢，且快速與太保集團、上汽集團、凹凸租車、共穎科技，形成多樣化的深度合作模式，實現(xiàn)“租車保險后裝+車企前裝+大數(shù)據(jù)挖掘”等火力全開模式，花開數(shù)朵、全面布局，多渠道推動裝車量快速擴張。

裝車量上升是源頭，終將提振業(yè)績、推升市值。國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)是仍處導(dǎo)入期，短期盈利無法反饋，但領(lǐng)先占據(jù)入口者或?qū)橥酰虼塑嚶?lián)網(wǎng)未來價值變現(xiàn)將體現(xiàn)在裝車規(guī)模上升。目前，公司已打通太保集團、凹凸租車等多元化渠道，產(chǎn)品初期調(diào)試完成后，裝車量迎來快速上升期。我們預(yù)計，作為車聯(lián)網(wǎng)先行者，公司裝車量到2020年可達(dá)2500萬，未來市值空間具有較大潛力。

盈利預(yù)測與投資建議。深度合作太保、凹凸租車等，裝車量上升預(yù)計將推動投資邏輯從“故事”向“產(chǎn)業(yè)”落地，形成巨型移動互聯(lián)優(yōu)勢入口；調(diào)試具有電動車充電模塊、VR柔性屏幕、Type-C等新興優(yōu)勢產(chǎn)品，空間廣闊。預(yù)計2015-2017年EPS為0.29、0.49、0.77元，對應(yīng)2016年1月22日收盤價PE分別為92、54、35倍。參考A股車聯(lián)網(wǎng)可比公司，公司估值處于均值中下水平，具備較大市值上升空間。考慮目前A股風(fēng)險偏好系統(tǒng)性下滑，目標(biāo)價為45元，對應(yīng)2016年P(guān)E為91倍，維持買入評級。

風(fēng)險提示。系統(tǒng)性風(fēng)險；產(chǎn)銷放量低于預(yù)期。