其實(shí)，從今年來看，股市一直處于動蕩調(diào)整中，而以債券基金、保本基金和貨幣基金為主的固定收益類產(chǎn)品，避風(fēng)港優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

至少從近期來看，全球股市整體處于一派下跌中。昨日，A股市場再次大跌，滬指收盤下挫6.42%，盤中已經(jīng)跌破2750點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤跌幅更是高達(dá)7.63%。其實(shí)，從今年來看，股市一直處于動蕩調(diào)整中，而以債券基金、保本基金和貨幣基金為主的固定收益類產(chǎn)品，避風(fēng)港優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

A股弱勢特征未變

昨日，滬指失守2800點(diǎn)，千股跌停。對此，光大保德信基金指出，從市場環(huán)境看，銀監(jiān)會監(jiān)管票據(jù)業(yè)務(wù)，保監(jiān)會監(jiān)管萬能險以及財政和國資委監(jiān)管國資資產(chǎn)配置，強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)去杠桿的壓力；同時央行強(qiáng)調(diào)匯率風(fēng)險制約下的貨幣政策在降準(zhǔn)降息等措施上基本沒有空間也打消了投資者對于貨幣寬松的預(yù)期。春節(jié)前資金面的大幅波動風(fēng)險意味著市場弱勢特征并沒有改變。而從觸發(fā)因素上，可能一方面海外市場的進(jìn)一步大幅調(diào)整，在美聯(lián)儲貨幣政策會議背景下的低風(fēng)險偏好特征；另一方面私募和兩融選擇清盤拋壓可能也有較大影響。

同樣，國泰基金認(rèn)為，大跌主要受到市場情緒的影響，目前國內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)增速放緩的下行壓力在多方面因素影響下已有所緩解，但整體缺乏利好催化，投資者信心可能會繼續(xù)受到全球風(fēng)險偏好下降的抑制。隔夜美股、原油再次大跌，外圍市場動蕩不安加劇了A股昨天的振幅。此外，海富通基金分析，市場暴跌還是源于市場對匯率和流動性收緊的擔(dān)憂。對于降準(zhǔn)，央行也明確表態(tài)，穩(wěn)定匯率是首要任務(wù)，降準(zhǔn)不利于匯率穩(wěn)定。目前人民幣貶值預(yù)期較強(qiáng)，由此造成市場流動性收緊擔(dān)憂。

后市操作分歧較大

對于后市，基金判斷分歧較大。其中，光大保德信判斷比較謹(jǐn)慎，建議操作上低倉位穩(wěn)健防守，在市場情緒面不是很樂觀的年報業(yè)績披露期，尤其需要注重估值和業(yè)績的匹配度。而海富通基金則認(rèn)為，在目前點(diǎn)位，A股短期下跌空間有限，春節(jié)前后會有一波像樣的反彈。

國泰基金表示，目前人民幣匯率企穩(wěn)、大股東減持平穩(wěn)過度、央行積極投放流動性、注冊制的推出預(yù)計延后的背景下，目前我們相對樂觀。經(jīng)歷了前一輪市場調(diào)整，部分成長股的估值水平已經(jīng)具備一定吸引力，建議投資者在震蕩中選擇性布局。展望未來，國泰基金認(rèn)為，雖然市場中線趨勢仍然具有較多不確定性，但急跌之后部分相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)趨于合理，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價值將會快速顯現(xiàn)。目前很多符合國家大健康產(chǎn)業(yè)政策的上市公司股票進(jìn)入長期投資價值區(qū)域，醫(yī)藥、食品、環(huán)保和娛樂體育板塊尤甚。

避險基金受到關(guān)注

而在此背景下，具備避險優(yōu)勢的基金產(chǎn)品受到青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，上證綜指今年以來最大跌幅19.56%，普通股票型基金今年以來的平均收益下跌16.26%。巨震的市場行情下，風(fēng)險低、收益穩(wěn)定的債券型基金避風(fēng)港效應(yīng)逐步顯露。今年以來興全磐穩(wěn)增利、興全穩(wěn)益不僅沒有虧損，還取得了0.65%和0.78%的正收益，同類排名雙雙躋身前15%。展望未來，鑫元基金基金經(jīng)理張明凱表示，2016年債牛或?qū)⒗^續(xù)，但應(yīng)該把握波動操作，警惕信用風(fēng)險。今年預(yù)計資金面低位平穩(wěn)、貨幣政策寬松、供給面壓力增大、投資者結(jié)構(gòu)變化以及利率品下行空間相對有限的背景下，預(yù)計年內(nèi)利率債波段交易特征強(qiáng)于趨勢性特征，建議把握波段操作的投資機(jī)會。

而從長期數(shù)據(jù)來看，2008年以來實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻番的新老債券基金合計達(dá)到了11只，這些債券基金有的是把握住了可轉(zhuǎn)債的大機(jī)會，有的是把握住信用債的投資良機(jī)，有的是股票波段投資收益領(lǐng)先，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)績翻番，其中，易方達(dá)旗下債券基金獨(dú)占三席。

與此同時，保本基金表現(xiàn)基本優(yōu)于大盤。尤其在2013年，上證綜指下跌6.75%，保本基金逆勢上漲2.7%。而在2015年股市暴漲暴跌的情況下，也有非常不錯的表現(xiàn)。目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，在去產(chǎn)能和供給側(cè)改革的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，市場將會持續(xù)巨幅震蕩，風(fēng)險較高。在這樣的環(huán)境下，保本基金價值凸顯，既能在風(fēng)云莫測的股票市場中，規(guī)避損失的風(fēng)險；又能在資產(chǎn)荒的時期，獲取良好且較為穩(wěn)定的收益。