日前，保監(jiān)會(huì)召開高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會(huì)，擬就高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行修訂。這意味著紅極一時(shí)的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品終于迎來了監(jiān)管部門的“緊箍咒”。據(jù)悉，此次會(huì)議對(duì)產(chǎn)品開發(fā)及銷售做出規(guī)定，限制3年內(nèi)出現(xiàn)高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品。

日前，保監(jiān)會(huì)召開高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會(huì)，擬就高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行修訂。這意味著紅極一時(shí)的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品終于迎來了監(jiān)管部門的“緊箍咒”。據(jù)悉，此次會(huì)議對(duì)產(chǎn)品開發(fā)及銷售做出規(guī)定，限制3年內(nèi)出現(xiàn)高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)表示，相關(guān)政策調(diào)整對(duì)秉持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的大型險(xiǎn)企影響有限，而對(duì)前期銷售模式有風(fēng)險(xiǎn)的中小保險(xiǎn)公司可能會(huì)有較強(qiáng)針對(duì)性。

高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品將受限制

日前，保監(jiān)會(huì)召開了高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定修訂座談會(huì)，擬就高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行修訂。出席會(huì)議的保險(xiǎn)公司有中國(guó)人壽 、新華人壽 、人保壽險(xiǎn) 、生命人壽、中郵人壽、華夏人壽、天安人壽 .

據(jù)悉，此次會(huì)議擬對(duì)產(chǎn)品開發(fā)及銷售做出新的規(guī)定：一是，將高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的定義從主要為3年期產(chǎn)品擴(kuò)大到包括5年期產(chǎn)品。二是，立即叫停1年期及以下產(chǎn)品，并自2016年10月1日起禁止銷售存續(xù)期間3年以內(nèi)的產(chǎn)品。三是，各壽險(xiǎn)公司的總精算師負(fù)責(zé)高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的估值。四是，將各家公司高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品的配額和盈利能力掛鉤，而不僅僅是和注冊(cè)資本掛鉤，即，如果公司繼續(xù)虧損，則配額將下降。

與此同時(shí)，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波 1月25日在2016年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上表示，監(jiān)管工作要防范滿期給付和非正常退保風(fēng)險(xiǎn)，建立資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制。同時(shí)，開展現(xiàn)金流壓力測(cè)試，防范化解現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

有分析師表示，高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品是存續(xù)期較短的理財(cái)型產(chǎn)品，投資者往往在投資后的第二年選擇提取本金和利息。這類產(chǎn)品可能擁有較長(zhǎng)的合同期限，但在利率設(shè)定上，在第二年的投資回報(bào)往往達(dá)到最高，鼓勵(lì)投資者在次年就提取本金和利息，其本質(zhì)上存在風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配，以新增投資款補(bǔ)償?shù)狡趦陡兑螅坏┌l(fā)生擠兌，很有可能產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)。另一方面，類似產(chǎn)品對(duì)險(xiǎn)企而言并無明顯盈利效果。中小險(xiǎn)企主要希望通過類似產(chǎn)品獲得資金支持，形成資金池，并尋找能帶來高收益的投資標(biāo)的，存在類似杠桿的行為。

事實(shí)上，出于風(fēng)險(xiǎn)控制方面的考慮，2014年2月，保監(jiān)會(huì)就曾下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》；2015年12月初，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》 (簡(jiǎn)稱“通知”)，通知對(duì)高現(xiàn)金值產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了修訂。

部分銀行選擇停售該類產(chǎn)品

有業(yè)內(nèi)人士表示，在理財(cái)產(chǎn)品收益率下行趨勢(shì)下，高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)產(chǎn)品的高息具有明顯的市場(chǎng)吸引力，保險(xiǎn)公司吸納保費(fèi)后投資權(quán)益市場(chǎng)比例很高，風(fēng)險(xiǎn)由此增大。2015年以來舉牌上市公司的保險(xiǎn)資金 ，大量來源于以銷售高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)產(chǎn)品為主的保險(xiǎn)公司，而具有此類剛性兌付壓力的保險(xiǎn)公司多數(shù)為中小險(xiǎn)企。

事實(shí)上，近年來，一些中小險(xiǎn)企借高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品“彎道超車”，迅速做大保費(fèi)規(guī)模。從2013年開始，高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品成為一些保險(xiǎn)企業(yè)，尤其是中小保險(xiǎn)公司獲取保費(fèi)的主要手段，并在短時(shí)間取得驚人保費(fèi)。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.43萬億元，同比增長(zhǎng)20.02%。6家上市公司(包括旗下子公司)保費(fèi)增速均在20%左右上下浮動(dòng)。而有多家看重高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品的中小公司則實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)實(shí)現(xiàn)成倍的增長(zhǎng)，如天安人壽總保費(fèi)同比增長(zhǎng)近6倍，前海人壽增長(zhǎng)近2倍，華夏保費(fèi)增長(zhǎng)超2倍。“由于高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量大、周期短，能夠在較快時(shí)間內(nèi)幫助險(xiǎn)企聚攏資金，不少中小險(xiǎn)企以此作為本金進(jìn)行市場(chǎng)投資賺取利潤(rùn)，再將部分盈利返還給客戶，賺得差價(jià)，”有業(yè)內(nèi)人士解釋，但風(fēng)險(xiǎn)同樣接踵而至，一旦險(xiǎn)企投資業(yè)績(jī)不如預(yù)期或是投資市場(chǎng)發(fā)生震蕩，險(xiǎn)企不能如約返還用戶投資收益，公司現(xiàn)金流必會(huì)產(chǎn)生較大壓力。

某銀行銀保業(yè)務(wù)管理人員表示，整體來看，新的監(jiān)管方案體現(xiàn)了監(jiān)管部門管控中短期產(chǎn)品的堅(jiān)決態(tài)度，意在經(jīng)濟(jì)下行周期資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)行情欠佳的情況下，從源頭控制保險(xiǎn)公司由于短錢長(zhǎng)配造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，保險(xiǎn)公司一旦新資金供給不足，極易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至資金鏈斷裂的情況。

該人士表示，從今年代銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的情況來看，一些保險(xiǎn)公司用20天就已經(jīng)完成了原計(jì)劃一季度完成的保費(fèi)規(guī)模，高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品呈現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。為了防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞至銀行，該銀行已經(jīng)對(duì)1月份高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品保費(fèi)增長(zhǎng)較快的保險(xiǎn)公司高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品進(jìn)行“關(guān)閉系統(tǒng)，停止銷售”。不過，從了解到的情況看來，目前已經(jīng)停售高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品的銀行還并非普遍現(xiàn)象。

險(xiǎn)企差距或?qū)⒗?/p>

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月，保險(xiǎn)業(yè)保戶投資款新增交費(fèi)規(guī)模約為6700億元左右，保戶投資款新增交費(fèi)主要為萬能險(xiǎn)新增交費(fèi)，而3年期以內(nèi)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品新增規(guī)模占萬能險(xiǎn)總新增規(guī)模比例較高，預(yù)計(jì)可能超過50%，數(shù)額超過3300億元。“這會(huì)加大中小險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)難度，中小險(xiǎn)企無法從規(guī)模上與大型險(xiǎn)企相抗衡，投資業(yè)務(wù)受限后，流動(dòng)性壓力會(huì)比較大。”有券商分析人士認(rèn)為，這次修訂的幅度將可能讓曾推動(dòng)保費(fèi)規(guī)模迅速增長(zhǎng)的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品進(jìn)入寒冬。

此外，該人士表示，對(duì)比中小險(xiǎn)企，大型險(xiǎn)企對(duì)于類似高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品態(tài)度較為謹(jǐn)慎。后者市場(chǎng)地位穩(wěn)固，銷售團(tuán)隊(duì)較大，并無激進(jìn)擴(kuò)張的需求 ，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品不多。所以，保監(jiān)會(huì)召開的防范風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)議主要針對(duì)前期銷售模式有風(fēng)險(xiǎn)的中小保險(xiǎn)公司，對(duì)秉持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的大型險(xiǎn)企影響有限。“保監(jiān)會(huì)希望減少對(duì)銷量業(yè)績(jī)的非理性競(jìng)爭(zhēng)，并控制退保風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)和中短期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債不匹配的情況，尤其是在當(dāng)前資本市場(chǎng)較為波動(dòng)的環(huán)境下。”有專家表示，然而，新規(guī)的效果仍有待觀察，其認(rèn)為，保險(xiǎn)公司仍有空間設(shè)計(jì)退保價(jià)值具有吸引力同時(shí)并不屬于當(dāng)前劃分的高現(xiàn)金價(jià)值類別的產(chǎn)品。

保監(jiān)會(huì)叫停1年期及以下產(chǎn)品 ，并自2016年10月1日起禁止銷售存續(xù)期間3年以內(nèi)的產(chǎn)品。

目的：

保監(jiān)會(huì)希望減少對(duì)銷量業(yè)績(jī)的非理性競(jìng)爭(zhēng)，并控制退保風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)和中短期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債不匹配的情況，尤其是在當(dāng)前資本市場(chǎng)較為波動(dòng)的環(huán)境下。