京華時(shí)報(bào)制圖 楊佳寧

給上市公司“炒殼”行為降溫正式落到實(shí)處。經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的征求意見(jiàn)，上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在昨天下午召開(kāi)的例行發(fā)布會(huì)上宣布，《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》于9月9日正式發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。新規(guī)旨在扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”，給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)。

□政策發(fā)布

新重組辦法有三大亮點(diǎn)

為貫徹落實(shí)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”理念，進(jìn)一步規(guī)范重組上市行為，《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》(簡(jiǎn)稱《重組辦法》)于9月9日正式發(fā)布。

據(jù)了解，此次重組辦法的主要修改內(nèi)容有三大亮點(diǎn)。

首先，完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。參照成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，細(xì)化關(guān)于上市公司“控制權(quán)變更”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，完善關(guān)于購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)模的判斷指標(biāo)，明確累計(jì)首次原則的期限為60個(gè)月。

需說(shuō)明的是，60個(gè)月期限不適用于創(chuàng)業(yè)板上市公司重組，也不適用于購(gòu)買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的情況，這兩類情況仍須按原口徑累計(jì)。

其次，完善配套監(jiān)管措施，抑制投機(jī)“炒殼”。取消重組上市的配套融資，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求，延長(zhǎng)相關(guān)股東的股份鎖定期，遏制短期投機(jī)和概念炒作。

第三，按照全面監(jiān)管的原則，強(qiáng)化上市公司和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大問(wèn)責(zé)力度。

■關(guān)注焦點(diǎn)

征求意見(jiàn)現(xiàn)三大爭(zhēng)議

據(jù)了解，《重組辦法》自6月17日起公開(kāi)征求意見(jiàn)，征求意見(jiàn)期間，市場(chǎng)各方爭(zhēng)議主要集中在“凈利潤(rùn)”認(rèn)定指標(biāo)、重組上市認(rèn)定的兜底條款、相關(guān)方鎖定期等三個(gè)方面。

1.關(guān)于“凈利潤(rùn)”認(rèn)定指標(biāo)

有意見(jiàn)提出，對(duì)于虧損、微利的上市公司過(guò)于嚴(yán)格，建議取消。

而證監(jiān)會(huì)考慮到取消“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，將不能有效抑制虧損、微利上市公司“保殼”、“養(yǎng)殼”現(xiàn)象，會(huì)加劇僵尸企業(yè)“僵而不死”，削弱退市制度“剛性”，《重組辦法》中保留了現(xiàn)有認(rèn)定指標(biāo)。

2.關(guān)于兜底條款

有意見(jiàn)提出，此類條款缺少細(xì)化、量化標(biāo)準(zhǔn)，建議刪除。

而事實(shí)上，考慮到此類條款有助于應(yīng)對(duì)監(jiān)管實(shí)踐的復(fù)雜性，類似條款在其他證券監(jiān)管規(guī)章中也有使用，并且，可以通過(guò)提交并購(gòu)重組委審議等相關(guān)安排，確保執(zhí)行中的程序公正，因此，《重組辦法》保留了認(rèn)定重組上市的兜底條款并做了進(jìn)一步完善。

3.關(guān)于股份鎖定期

有意見(jiàn)提出，要求新進(jìn)大股東鎖定36個(gè)月，時(shí)限偏短;也有意見(jiàn)提出，對(duì)新進(jìn)小股東鎖定24個(gè)月，期限過(guò)長(zhǎng)。

經(jīng)研究，鑒于延長(zhǎng)相關(guān)股東鎖定期是本次加強(qiáng)重組上市監(jiān)管、遏制短期炒作的重要手段，征求意見(jiàn)前已從平衡各方利益的角度多次論證，因此，《重組辦法》沒(méi)有改動(dòng)。

另有意見(jiàn)提出，征求意見(jiàn)稿對(duì)上市公司原控股股東、原實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人在交易過(guò)程中向其他特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓股份的鎖定期未作明確，易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞。

經(jīng)證監(jiān)會(huì)研究，為防止上述主體通過(guò)向其他特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓股份規(guī)避限售義務(wù)，《重組辦法》進(jìn)一步明確：“在交易過(guò)程中從該等主體直接或間接受讓該上市公司股份的特定對(duì)象”，也應(yīng)當(dāng)公開(kāi)承諾36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

■權(quán)威解讀

扎緊制度的“籬笆”

對(duì)于此次重組辦法的發(fā)布意義，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，本次修改，旨在扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”，給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過(guò)并購(gòu)重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

鄧舸強(qiáng)調(diào)，相關(guān)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則也在配套修訂，將陸續(xù)公布實(shí)施。各項(xiàng)新規(guī)施行后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善全流程監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范重組上市行為，遏制虛假重組、“忽悠式”重組，促進(jìn)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組更好地提升上市公司質(zhì)量、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

□其他發(fā)布

宏信證券財(cái)富證券 新三板開(kāi)戶遭叫停

證監(jiān)會(huì)昨天還通報(bào)了對(duì)宏信證券、財(cái)富證券采取行政監(jiān)管措施的處罰通知。

據(jù)了解，2016年3月至5月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展了主辦券商執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理情況的專項(xiàng)核查，涉及全部從事全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開(kāi)戶業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開(kāi)戶信息、12萬(wàn)個(gè)合格投資者賬戶。

經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，部分主辦券商存在執(zhí)行全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理不到位的情況。其中，宏信證券、財(cái)富證券存在未能嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定，為大量不符合標(biāo)準(zhǔn)的投資者開(kāi)通了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限，投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理存在漏洞。不僅如此，且未在證監(jiān)會(huì)開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報(bào)告相關(guān)問(wèn)題。

依據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)昨天對(duì)宏信證券、財(cái)富證券采取責(zé)令限期改正并暫停在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新開(kāi)客戶交易權(quán)限業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監(jiān)管措施。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，投資者適當(dāng)性管理制度是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)重要基礎(chǔ)性制度，各主辦券商務(wù)必加強(qiáng)事前審查和后續(xù)評(píng)估工作，不得為不符合規(guī)定的投資者開(kāi)戶。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)認(rèn)真落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)投資者適當(dāng)性管理執(zhí)行不到位、內(nèi)部控制和合規(guī)管理不完善的主辦券商，依法從嚴(yán)查處，促進(jìn)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

湘財(cái)證券客戶經(jīng)理 違法買賣股票遭罰沒(méi)4288萬(wàn)

近日，證券從業(yè)人員違法買賣股票再次被證監(jiān)會(huì)抓了典型。而此次，證監(jiān)會(huì)下狠手，不僅下發(fā)了逾4000萬(wàn)的罰單，還作出了5年市場(chǎng)禁入的處罰。

據(jù)了解，2009年10月10日至2014年10月25日期間，管祖慶擔(dān)任湘財(cái)證券股份有限公司北京首體南路營(yíng)業(yè)部客戶經(jīng)理。在從業(yè)期間，利用職務(wù)之便，管祖慶用他人證券賬戶交易股票，賣出股票盈利約1070萬(wàn)元，另有部分股票尚未賣出。

證監(jiān)會(huì)表示，管祖慶的上述行為違反了《證券法》第43條規(guī)定，依據(jù)《證券法》第199條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定，對(duì)管祖慶沒(méi)收違法所得約1070萬(wàn)元，并處以約3218萬(wàn)元罰款。

這還不算最狠，除了以上逾4000萬(wàn)的罰沒(méi)金額之外，證監(jiān)會(huì)還責(zé)令管祖慶依法處理非法持有的剩余股票，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得3倍的罰款;如無(wú)違法所得，按其買入該部分股票的實(shí)際成本，處以等額罰款。

同時(shí)，依據(jù)《證券法》第233條和《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，對(duì)管祖慶采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，上述行為違反了證券法律法規(guī)，破壞了市場(chǎng)秩序，必須堅(jiān)決予以打擊。證監(jiān)會(huì)將持續(xù)保持監(jiān)管執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)、證券從業(yè)人員等各類資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為予以嚴(yán)厲懲處，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。