綜合收益率破10、數(shù)百家平臺(tái)停止運(yùn)營……今年以來，隨著各項(xiàng)監(jiān)管政策的出臺(tái)，曾經(jīng)野蠻生長的互聯(lián)網(wǎng)金融走到了合規(guī)元年。

新政下，各家公司低調(diào)運(yùn)營、抱團(tuán)取暖，融資數(shù)、成交額在近期創(chuàng)下新高。這究竟是黎明前的黑夜，還是華麗轉(zhuǎn)身的前奏？就此，我們采訪了多家平臺(tái)、多位投資者和研究人士，記錄這個(gè)行業(yè)這一年的變化。

監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融連出重拳

8月24日，銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合多部門發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理辦法》(下稱“《辦法》”)，再次明確了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)信息中介、小額分散的本質(zhì)。

同時(shí)，《辦法》指出，網(wǎng)貸平臺(tái)需對(duì)客戶資金實(shí)行第三方存管，還以負(fù)面清單形式劃定業(yè)務(wù)邊界，包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池等十三項(xiàng)禁止性行為。

這不是監(jiān)管層第一次釋放加強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào)。今年以來，監(jiān)管層在互聯(lián)網(wǎng)金融上動(dòng)作不斷。《辦法》出臺(tái)前，就曾經(jīng)過多方討論和修改，10月國務(wù)院又出臺(tái)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，聯(lián)合多部門對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等領(lǐng)域進(jìn)行了系統(tǒng)性整治。

在中國政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長李愛君看來，上述辦法的出臺(tái)是對(duì)原有的法律體系的有益補(bǔ)充。在今年陸家嘴論壇上她就指出，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的模式和法律關(guān)系并不匹配。

“傳統(tǒng)的民間借貸是熟人借貸，信息的了解就是靠熟人，通過互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新變成了陌生人之間借貸，陌生人之間就需要解決信息不對(duì)稱問題。”她對(duì)記者指出，這可能也是監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)“信息中介”的原因之一。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，多數(shù)平臺(tái)在《辦法》出臺(tái)后表達(dá)了“積極擁抱監(jiān)管”的態(tài)度。

“監(jiān)管總要在的，而且好在還有12個(gè)月的整改期。”上述人士指出。在《辦法》出臺(tái)后，多家平臺(tái)都根據(jù)辦法的要求，停發(fā)了大標(biāo)，加緊上線了銀行存管系統(tǒng)。

不過，也有人對(duì)以后的平臺(tái)數(shù)量持悲觀態(tài)度。“5年以后，線上P2P平臺(tái)應(yīng)該不會(huì)超過10家。”拍拍貸CEO張俊預(yù)測(cè)，未來網(wǎng)貸行業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者將死”的趨勢(shì)。

新規(guī)下八成P2P平臺(tái)成交額下滑

在監(jiān)管風(fēng)暴下，P2P網(wǎng)貸已經(jīng)進(jìn)入了事實(shí)上的調(diào)整期。

有媒體援引零壹財(cái)經(jīng)的一份研究稱，在監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)以后，約80%平臺(tái)成交額環(huán)比出現(xiàn)了下滑；被認(rèn)為“P2P海外上市第一股”的宜人貸更是在幾天內(nèi)跌去數(shù)億美元，遭到多家律所調(diào)查。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，今年10月正常運(yùn)營的平臺(tái)有2154家，較年初的2566家已經(jīng)跌去近十分之一。

幾個(gè)月過去，平臺(tái)的合規(guī)情況怎么樣？根據(jù)第三方調(diào)查報(bào)告顯示，截至11月初，2000多家正常運(yùn)營的平臺(tái)僅約有65家P2P平臺(tái)正式上線了銀行存管系統(tǒng)，共有35家銀行開展了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金存管業(yè)務(wù)。

不過，雖然如此，網(wǎng)貸平臺(tái)融資額卻創(chuàng)下了歷史新高。“2013年網(wǎng)貸全年的融資數(shù)是4.6億元、2014年的話是34.15億元，2015年是121億元，2016年截至10月底已經(jīng)164.51億元，預(yù)計(jì)2016年全年會(huì)接近200億元。”盈燦資訊研究員王春影對(duì)新京報(bào)記者說。

分析人士認(rèn)為，今年的網(wǎng)貸平臺(tái)融資的目的也已經(jīng)發(fā)生了變化，以前很多資金都會(huì)用來營銷，現(xiàn)在都是用開擴(kuò)大資產(chǎn)線、風(fēng)控升級(jí)甚至是為了人才儲(chǔ)備進(jìn)行融資。

中國信貸科技控股有限公司就是擴(kuò)大資產(chǎn)線的一例。不久前，其通過股權(quán)交易成為了掌眾金融第一大股東，布局消費(fèi)金融。

對(duì)于上述“冰火兩重天”的現(xiàn)象，一位網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人對(duì)新京報(bào)記者指出，“現(xiàn)在是良幣驅(qū)逐劣幣，活下來的企業(yè)的價(jià)值就出來了。”

根據(jù)王春影統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，目前為止完成C輪融資的網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)達(dá)到10家，其中有6家是在今年完成的，包括微貸網(wǎng)、團(tuán)貸網(wǎng)等六家。

中國信貸科技執(zhí)行董事盛佳認(rèn)為，從趨勢(shì)上面來看，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域已經(jīng)開始出現(xiàn)了幾家有一定規(guī)模的企業(yè)。到明年整個(gè)行業(yè)整頓告一段落以后，會(huì)有一些平臺(tái)找各自出路，“每一家都往上走是不可能的”。

校園貸平臺(tái)風(fēng)光不再陸續(xù)轉(zhuǎn)型

趣分期停止校園地推、我來貸退出校園市場(chǎng)……去年風(fēng)光一時(shí)的校園貸平臺(tái)，在今年幾乎都宣布了轉(zhuǎn)型甚至退出戰(zhàn)略。

今年三月以來不斷爆出的多起校園極端事件，河南一位學(xué)生欠60萬自殺，更是將校園貸推向風(fēng)口浪尖。有人指責(zé)平臺(tái)誘惑欺騙大學(xué)生貸款，平臺(tái)也喊冤：大學(xué)生也是成年人，欠了錢就不用還？

名校貸CEO曾慶輝告訴新京報(bào)記者，校園貸真正意義上火起來，是因?yàn)榉制诘南M(fèi)模式。

“如果你地推的話，你展現(xiàn)給他的是賣手機(jī)，你是在賣3C產(chǎn)品，所以學(xué)生們第一眼看上去是手機(jī)，這個(gè)他們想要的東西。”曾慶輝說，“然后你再告訴他不用一次性拿錢，可以分期，然后就非常的火爆，一下子火起來。”

據(jù)新京報(bào)記者調(diào)查，今年京城高校開學(xué)以來，相比以往隨處可見的校園貸廣告，多家學(xué)校并未發(fā)現(xiàn)校園貸的身影。有評(píng)論人士指出，這可能是受到了監(jiān)管政策密集出臺(tái)的影響，其中校園貸還被列為今年四月開始的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治行動(dòng)的重點(diǎn)之一。

“有需求，必然有市場(chǎng)。”一位從業(yè)人士對(duì)新京報(bào)記者指出，“堵不如疏，但是要去做一些梳理。因?yàn)樵瓉磉@個(gè)校園市場(chǎng)也沒有多少監(jiān)管，魚龍混雜。整個(gè)校園市場(chǎng)，不光有網(wǎng)貸還有分期，還有民間的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，換了個(gè)馬甲上來的，有很多。”

【2017猜想】

猜想1

消費(fèi)金融成熱點(diǎn)

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2016年中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)研究報(bào)告》，2014-2017年中國消費(fèi)信貸規(guī)模將維持20%以上的復(fù)合增長率，預(yù)計(jì)2017年將超過27萬億元。

所謂消費(fèi)金融，一般指向消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的金融服務(wù)，諸如螞蟻花唄、分期樂就是提供的這種產(chǎn)品。

拍拍貸一位人士對(duì)新京報(bào)記者指出，2017年，P2P行業(yè)在不斷整合和優(yōu)勝劣汰之外，對(duì)于消費(fèi)金融領(lǐng)域的競(jìng)爭將逐步展開，消費(fèi)金融市場(chǎng)將從“偽藍(lán)海市場(chǎng)”進(jìn)入“準(zhǔn)紅海市場(chǎng)”。

“小額分散的消費(fèi)金融非常符合P2P的定位，而且P2P的消費(fèi)領(lǐng)域也是多樣化的。”該人士對(duì)新京報(bào)記者指出。

猜想2

P2P收益率繼續(xù)走低

據(jù)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年10月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%，環(huán)比下降了15個(gè)基點(diǎn)，同比下降了270個(gè)基點(diǎn)。

分析人士指出，新規(guī)出臺(tái)后，網(wǎng)貸平臺(tái)資產(chǎn)端競(jìng)爭加劇、合規(guī)調(diào)整成本增大，部分平臺(tái)主動(dòng)下調(diào)綜合收益率，行業(yè)綜合收益率相應(yīng)下行。盈燦資訊研究員王春影告訴新京報(bào)記者，預(yù)計(jì)明年的網(wǎng)貸綜合收益率將在8.5%左右。

據(jù)了解，在2013年、2014年，P2P行業(yè)盛行高息，基礎(chǔ)收益加上各種返現(xiàn)、紅包、加息，綜合最高40%。有業(yè)內(nèi)人士公開指出，合理的利率可能更有利于長久穩(wěn)定的發(fā)展。

猜想3

金融技術(shù)受熱捧

近期，“Fintech(金融科技)”概念正受到不少互聯(lián)網(wǎng)金融公司的熱捧。這種金融產(chǎn)品主要是利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。

在不久前舉行的北京金博會(huì)上，各家金融機(jī)構(gòu)就展示了通曉各類保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)機(jī)器人、運(yùn)用云技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)等科技產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，技術(shù)會(huì)繼續(xù)成為明年互聯(lián)網(wǎng)金融的熱點(diǎn)。真融寶CEO李強(qiáng)告訴新京報(bào)記者，F(xiàn)intech的概念來源于美國，“通過科技的手段可以來改進(jìn)金融領(lǐng)域的效率。”

“本身中國的傳統(tǒng)金融相對(duì)美國是比較落后的，無論是資產(chǎn)證券化的程度，以及衍生金融工具的完善和發(fā)達(dá)程度。”有P2P從業(yè)人士對(duì)新京報(bào)記者指出，在這種情況下，金融板塊存在著很大的改造升級(jí)的空間，一旦這種升級(jí)進(jìn)入一定階段，就需要技術(shù)來進(jìn)一步完善。

李強(qiáng)判斷，今年更多地談到技術(shù)，可能也跟監(jiān)管密不可分。傳統(tǒng)金融板塊的成熟離不開監(jiān)管的成熟、投資者的成熟，需要一個(gè)過程。

【投資建議】

P2P投資不能迷信“國資系”

在盈燦資訊研究員王春影看來，投資者在投資前要對(duì)行業(yè)有基礎(chǔ)知識(shí)的了解，尤其是一部分所謂的“國資系”平臺(tái)。

王春影認(rèn)為，目前市場(chǎng)上的平臺(tái)特別多，無論貼了什么樣的標(biāo)簽，都不能沖著這個(gè)標(biāo)簽去投。

“比如，一些平臺(tái)會(huì)宣傳他們是國資系，靠譜有保證，要去核實(shí)到底是什么層級(jí)的國資機(jī)構(gòu)，投了多少錢，股權(quán)占到了多少，對(duì)平臺(tái)的影響力有多大？核實(shí)清楚之后，再?zèng)Q定要不要投資這個(gè)平臺(tái)。”王春影對(duì)新京報(bào)記者說。

另外，有業(yè)內(nèi)人士指出，挑選平臺(tái)的時(shí)候要看準(zhǔn)“小微”兩字，“畢竟這也是監(jiān)管的要求。”李強(qiáng)指出，這是在銀監(jiān)會(huì)的《辦法》中明確規(guī)定的。

港信創(chuàng)富就是這樣一個(gè)例子。網(wǎng)貸之家研究員王迪楓的一份報(bào)告援引資料稱，這家平臺(tái)是由深圳某股權(quán)投資基金設(shè)立，平臺(tái)注冊(cè)資本5億，實(shí)繳資本1億。

“這樣一個(gè)平臺(tái)自然不能做小生意，上來就發(fā)大標(biāo)，而且計(jì)劃要發(fā)1個(gè)億的大標(biāo)。總共就兩家借款企業(yè)，都是做房地產(chǎn)開發(fā)的。” 王迪楓的報(bào)告稱，“結(jié)果上線剛半年，兩家企業(yè)一起逾期，平臺(tái)hold不住了，發(fā)布退出公告，開始全力催收。”

據(jù)悉，經(jīng)過幾個(gè)月的催收和墊付，港信創(chuàng)富已經(jīng)基本上把投資人的錢兌付完畢。“對(duì)這些未能正常還款的平臺(tái)，可以看到其中大標(biāo)平臺(tái)多數(shù)是被大額借款人逾期拖垮。”王迪楓稱。

B特12-B特13版采寫/新京報(bào)記者 宓迪