在遭遇一波急促的下挫后，15日，在美債反彈的引領下，國內債券市場跌勢趨緩，國債期貨價格稍現反彈。業內人士指出，近期國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場暫時難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，好在近期利率反彈明顯，對利空反應較充分，后續隨著欠配資金入場，利率繼續上行風險應有限。

結束連續下跌

15日，早盤債市慣性走弱，午后回穩，全天收益率漲勢趨緩，長端略微下行。在經歷了月初以來的一連串下跌后，債市終于迎來喘息。

據CFETS本幣行情顯示，昨日銀行間市場待償期接近10年的國債160023早盤一度成交到2.87%、2.88%，而后逐漸回落至2.85%上下轉為拉鋸，臨近收市前成交在2.845%，較前收盤利率下行2.5bp；160017尾盤成交在2.86%，也下行2bp。

昨日，國債期貨價格先抑后揚的特征更為顯著。早盤期債價格低開低走，10年期期債主力合約T1703一度跌至99.44元，最大跌幅達0.26%，此后期價開始收斂跌幅，逐漸呈波動反彈，午后順利翻紅，最終收報99.840元，全天漲0.14元或0.14%，由此終結了此前連續六個交易日的下跌。另外，5年期期債主力合約TF1703全天小漲0.03%。

昨日，銀行間市場資金面仍略顯緊張，盡管央行公開市場繼續實施凈投放，但因正值稅收征期和例行繳準，大行等出資大戶融出謹慎，流動性緊勢未緩。

調整難言結束

市場人士認為，昨日債券市場跌勢趨緩，主要得益于海內外市場環境暫時企穩。昨日，海外債券市場終于迎來大跌之后的反彈。美國10年期國債收益率一度回落8bp，接近6月以來最大跌幅；美國30年期國債收益率也重新跌至3%以下。昨日歐元區國家政府債收益率也普遍回落，德國、法國10年期國債收益率下跌3至5bp。國內方面，一路瘋漲之后的黑色系期貨品種如焦炭、焦煤、鐵礦石等全面下跌，A股市場則在上證指數沖破3200點后迎來震蕩，風險偏好情緒暫時降溫。

市場人士指出，回顧10月下旬以來這波債市跌勢，起初緣于對前期利率超預期下行的糾偏及利率創新低之后的技術性調整，但隨后流動性預期轉向謹慎、再通脹預期抬頭以及美國大選在全球金融市場上引發的軒然大波對國內債市造成了接連的打擊，利率上漲加速、幅度加大。據中債收益率曲線，11月14日，10年期國債收益率報2.86%，較10月24日低點反彈超過20bp，并刷新今年7月以來高位。

市場人士認為，當前經濟階段性趨穩難以證偽、大宗商品漲價致通脹預期抬頭、貨幣政策回歸穩健、年底流動性難言穩定、貨幣市場利率中樞上漲，無論是基本面、政策面還是資金面，邊際上均呈現利空的變化，海外債市在再通脹預期影響下出現階段性調整，對國內債市情緒也造成影響。短期看，國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場暫時難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，企穩還需一定過程，好在近期利率反彈明顯，配置價值得以修復，隨著場外欠配資金逐漸入場，利率上行將受到抑制，繼續調整風險也應有限。（張勤峰）