強化一線監管 2016年A股上市公司收2038份監管類函件

2016年全年，從股票市場的險資頻頻舉牌，到期貨市場的普遍上漲再到新三板市場的快速擴容，在流動性整體充裕、優質資產相對稀缺的情況下，資本市場呈現出繁榮景象。在此背景下，監管層出臺了多項政策，全面強化資本市場所有領域、所有參與機構的監管，竭力抑制資產價格泡沫，防止系統性風險的發生。

數據 A股融資1.6萬億元

在經歷了2015年的市場巨幅波動之后，2016年證券市場恢復了融資功能，新股發行顯著加速，上市公司并購火熱，新三板市場則獲得了快速擴容。截至目前，滬深兩市的上市公司總數量已經達到了3029家，上市股票總數達到了3111只，總股本達到了5.58萬億股，總市值則達到了55.76萬億元，其中流通A股市值39.10萬億元。

WIND統計數據顯示，截至12月18日，按照網上發行日期計算(包括已公布發行日期但尚未進行)，A股市場共計進行了238宗IPO，計劃募資金總金額為1579.36億元。截至目前，今年共計有204只新股正式上市交易，這204只新股上市首日均觸及44%的漲幅限制。另一方面，近一段時間以來，新股發行的速度也明顯加快，證監會基本上保持每周公布一批核準名單的節奏。再融資方面，按照發行日期計算，今年以來A股市場共實施增發683起，均為定向增發，計劃募集資金14564.81億元，實際募集資金13997.62億元。同時，實施配股10起，實際募集資金172.58億元。A股市場整體融資規模達到了15749.56億元。

上市公司并購重組依然保持了龐大規模。WIND統計數據顯示，2016年以來，A股共計發生重大重組事件641起，交易總價值高達22303.59億元，其中失敗的有96起，涉及交易總價值2797.64億元。其中，重組目的為借殼上市的共計有46起，涉及交易總價值3984.83億元。按照預案公告日計算，今年來，A股上市公司共計發生了218起定增重組事件(包括董事會預案、股東大會通過、發審委通過)，募集資金合計7094.40億元。

新三板市場則經歷了爆發式的擴張。來自股轉系統的數據顯示，截至12月16日，新三板掛牌公司達9983家，直逼萬家大關，總股本達5689.27億股，其中無限售股本2318.47億股，總市值達38677.60億元。今年以來，掛牌公司股票成交累計達1758億元，其中做市方式轉讓的股票成交累計達899億元。

令牌 2038份函件強化一線監管

“從交易所到證監局再到證監會，今年的監管都針對性非常強，力度也較大。”上市公司金誠信的財務總監兼董秘尹師州深有體會。他對《經濟參考報》記者表示，2015年年報出來以后，證監局很快就發來了關注函件，反應十分迅速。而在交易所方面，一有新的政策，也會在微信群里面立即傳達，在公告審核方面，交易所速度也非?？?。

實際上，這位董秘的感受正是過去一年來資本市場監管日益嚴格化、深入化和細致化的反映。據《經濟參考報》記者初步統計顯示，截至目前，2016年以來，上交所累計向上市公司下發了211份監管問詢函件(包括監管工作函、并購重組審核意見函、定期財報審核問詢函)，與此同時，上交所還出具了427份監管措施(包括監管關注、通報批評、公開譴責等等)。在深交所方面，2016年以來則累計出具了378份監管函(監管措施)，其中包括深交所主板148份、中小板190份、創業板40份，與此同時，深交所還分別向深交所主板、中小板和創業板企業下發了417份、370份和235份問詢函件。也就是說，在過去的一年中，作為上市公司監管一線的滬深交易所，累計對A股上市公司發出了高達2038份監管類函件。

在大宗商品市場，監管嚴格化、監管觸角進一步深入也有體現。2016年以來，以黑色系為代表的部分商品期貨品種屢屢出現暴漲暴跌的局面，在這種情況下，三大期交所頻頻出招。據記者初步統計顯示，今年以來上期所累計下發14份針對性通知，包括對螺紋鋼等交易過熱品種實施交易限額，調整相應品種的保證金標準、漲跌停幅度限制、相關合約手續費標準等等。大商所下發了類似的通知19份，主要針對鐵礦石、焦煤和焦炭等品種;鄭商所則下發了15份類似通知，主要針對棉花、動力煤等品種。這意味著，為了抑制期市過度投機，三大期交所累計下發了48份針對性通知。與此同時，三大期交所還頻頻提示市場風險。

在新三板市場，監管收緊的態勢也日益明顯?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾叱醪浇y計顯示，今年以來，新三板市場有超過40家券商先后被股轉系統采取監管措施，合計被采取監管(含做市商、主辦券商)措施次數達到69次，相比之下，2015年被股轉公司采取監管措施的主辦券商共計31家，合計被罰36次。

制度 多項專項執法奠定注冊制基礎

2016年6月底，證監會啟動了IPO欺詐發行及信息披露違法違規執法行動，旨在全面凈化新股發行市場。而與此同時，欣泰電氣則成為創業板首家退市公司，并成為退市制度改革之后首家因欺詐發行而被強制退市的上市公司。在這一震動資本市場的“要案”中，上市公司、相關中介機構及責任人均受到了高額的罰沒款處罰，證監會還明確了“絕不放過任何一個涉案主體、絕不放過任何一項違法失職行為、絕不放過任何一項需要承擔的法律責任”的處理原則，措辭之嚴厲前所未有。

實際上，在證監會的層面，2016年以來，從新股發行、并購重組、借殼上市、投資者適當性管理以及期貨市場、私募基金、新三板市場等方面，也全面強化了對于上市公司、中介機構、私募基金等諸多市場參與者的監管。今年9月，中國證監會主席劉士余在上海表示，資本市場要堅持依法、從嚴、全面監管的重要理念，堅持守住不發生系統性風險的基本底線。公開資料顯示，在IPO環節，監管部門持續加強IPO排隊企業核查，同時強化事中事后監管，從源頭堵住企業首發“帶病申報”。在并購重組環節，證監會修訂了上市公司并購重組和收購辦法，并對近年以來的上市公司重組項目進行了現場檢查。今年以來，證監會還對IPO、重組上市、證券公司公司債業務、審計評估機構、打擊市場操縱行為等進行了專項執法行動或檢查，并宣布將對《證券期貨投資者適當性管理辦法》的實施情況進行專項檢查。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，從2016年證監會監管工作情況來看，市場監管的重心集中在信息披露和打擊市場違法犯罪兩個方面。他表示，監管部門今年在信息披露制度的完善，尤其是IPO的信息披露和二級市場的日常信息披露做了很多工作。上市公司的信息披露越來越格式化和規范化，強化信息披露質量要求，淡化投資價值判斷。這也為注冊制改革奠定了信息披露制度基礎。另一方面，對于證券市場的違法犯罪行為查處和打擊力度顯著加強，對于股價操縱、內幕交易起到了明顯的威懾作用，這一有效的市場監管也為注冊制改革創造制度環境和市場環境。他預計，證券期貨投資者準入出臺后，證券市場監管進入更加統一化、規范化、常態化的狀態，監管對象將覆蓋發行人、中介機構，全方面監管體系會越來越完善，監管理念和手段會更加科學。