去年收入增近五成

招股書顯示，德馨食品主要為餐飲連鎖企業和食品工業企業提供菜單(配方)設計方案、主輔配料一站式供應服務等，2019年至2021年實現營業收入3.93億元、3.57億元、5.29億元，實現歸母凈利潤8012.27萬元、6871.91萬元、9547.26萬元。其中，2021年，營收及凈利分別增長48.18%、38.93%。

就產品類別來看，2019年至2021年，德馨食品主營業務六成以上收入均由飲品濃漿貢獻，報告期內，此類產品收入2.47億元、2.19億元、3.19億元，在德馨食品主營業務收入中的占比分別為62.80%、61.22%、60.31%。

同時，飲品濃漿也是德馨食品毛利率最高的產品，不過近兩年整體呈現下滑趨勢，2019年至2021年分別為47.01%、45.22%、40.84%；該公司整體毛利率也有所下降，分別為42.74%、39.09%、36.97%。

招股書顯示，與同行業可比上市公司相比，德馨食品主營業務毛利率處在合理范圍，其中2021年略高于行業中位值及平均值。

德馨食品稱，從行業利潤水平現狀來看，現制飲品配料的行業整體毛利率水平相對較高。品牌知名度較高、技術研發能力較強的企業，其產品品質穩定、新產品研發能力強、產品附加值較高，通常而言，該等企業的毛利率保持在相對較高水平。而品牌知名度較低、技術研發投入較少的企業，其產品同質化程度較高，由于市場充分競爭，通常而言，該等企業的利潤水平偏低。

星巴克、瑞幸三年為其貢獻4.57億元收入

中新經緯注意到，瑞幸咖啡、星巴克、書亦燒仙草已經連續三年位列德馨食品前五大客戶名單，累計為其貢獻收入1.81億元、2.76億元、6953.34萬元。其中，2019年、2020年，星巴克連續兩年是德馨食品第一大客戶，2021年這一位置被瑞幸咖啡取代。

德馨食品在收入上較為依賴第一大客戶，2019年至2021年，該公司對前五大客戶的銷售金額分別占當期總銷售收入的55.16%、50.91%、54.17%，其中第一大客戶的銷售占比分別為32.62%、22.25%、23.93%。

德馨食品在招股書中提到，現制茶飲及現磨咖啡市場市場規模巨大，為原輔配料企業提供了廣闊的市場空間。

據灼識咨詢統計數據，2015年至2020年，中國現制茶飲市場規模(按零售消費價值計)從422億元增長到1136億元，年均復合增長率為21.90%；預計2025年中國現制茶飲市場規模將達到3400億元，年均復合增長率將達到24.51%。

現磨咖啡方面，灼識咨詢統計數據顯示，2020年，中國現磨咖啡市場規模(按零售消費價值計)業已增長到507億元；預計2025年中國現磨咖啡市場規模將達到1251億元，未來5年的年均復合增長率將達到19.8%。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)