當天，人民幣對美元中間價報7.1668元，較上一交易日(10月24日)的7.1230元下調438個基點，中間價貶值至2008年2月15日以來最低。

截至10月25日12:00，美元對離岸人民幣報7.3327，美元對在岸人民幣報7.3040。

鼓勵市場主體跨境融資

根據我國跨境融資宏觀審慎管理的規定，跨境融資風險加權余額上限由微觀主體的資本或凈資產、杠桿率和宏觀審慎調節參數等因素共同決定。

其中，跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調節參數。比如，在其他條件不變的情況下，在調節系數是1時，某金融機構的跨境融資風險加權余額上限是100億美元；系數是1.25時，上限是125億美元。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，此次上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，上調跨境融資宏觀審慎調節參數旨在擴大資本流入，其中包括境內機構借用外債空間進一步擴大等，屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。

王青表示，出臺此項措施的背景是10月下半月以來，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，人民幣出現脫離美元走勢的較快貶值苗頭，穩匯率需求增加。此舉一方面有利于增加境內美元流動性，緩和現匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩匯率信號，有助于穩定市場信心，避免短期內人民幣貶值預期過度聚集。

防止匯率大起大落

跨境融資宏觀審慎管理始于2016年，主要通過調節宏觀審慎參數，使跨境融資水平與宏觀經濟熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應，以控制杠桿率和貨幣錯配風險。

2020年3月11日，為進一步擴大利用外資，便利境內機構跨境融資，降低實體經濟融資成本，根據當前宏觀經濟和國際收支狀況，央行、外匯局將跨境融資宏觀審慎調節參數由1上調至1.25。

2020年12月，央行、外匯局再次調整跨境融資宏觀審慎調節參數，將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1，目的是為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導金融機構市場化調節外匯資產負債結構。

“此項措施的政策目標與9月下調外匯存款準備金率以及上調外匯風險準備金率一致，均為階段性增加人民幣匯率波動的摩擦力，防止匯率大起大落?！蓖跚嗾f。

溫彬也表示，目前，我國外債規模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

匯率雙向波動彈性明顯增強

今年以來，國際金融市場上，受主要國家貨幣及財政政策、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數進一步上漲，全球金融資產價格大幅下跌，全球主要非美貨幣匯率承壓，人民幣匯率雙向波動彈性明顯增強。

今年以來，人民幣對美元即期匯率累計下跌超過13.9%；人民幣對歐元、英鎊、日元分別升值0.89%、4.42%、12.17%。

近日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，將堅持深化金融改革開放。深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

王青認為，若后期匯市波動風險增加，監管層還可能采取以下具體措施應對：一是，加大在香港市場的央票發行規模，收緊離岸人民幣流動性，遏制離岸人民幣貶值勢頭；二是，降低企業境外放款的宏觀審慎調節系數，控制資本流出；三是，正式宣布重啟逆周期因子；另外，外匯存款準備金率也還有一定下調空間。

市場分析普遍認為，接下來美聯儲大概率會保持較快加息節奏，這會對強勢美元構成支撐，也意味著短期內中美利差倒掛局面還可能進一步加劇，人民幣或還存在一定貶值壓力。

王青判斷，當前國內經濟已進入較為穩定的回升過程，我國經常項目將保持較大規模順差局面，加之穩匯率在貨幣政策權衡中的比重上升，預計年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大，年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局，人民幣出現持續脫離美元走勢單獨較快貶值的風險可控。需要指出的是，當前穩匯率的焦點不是守住某一固定點位，進而使人民幣跟進美元對其他貨幣持續升值，而是保持三大人民幣匯率指數基本穩定，穩定匯市預期。