周科競

有些大股東在股價(jià)很低迷的時(shí)期，甚至是歷史低位仍要任性減持，讓本就虧損累累的投資者雪上加霜，市場也對上市公司的未來發(fā)展失去信心，這是在砸自家的招牌。

大股東減持本就是一個(gè)讓投資者高興不起來的事情，如果是在股價(jià)相對高位，投資者也還能理解并接受既成事實(shí)，但是如果股價(jià)處于歷史低位，投資者本就是處于嚴(yán)重套牢的水平，此時(shí)大股東應(yīng)該做的不是減持，而是應(yīng)該增持股份，但是這種增持不應(yīng)該使用上市公司的資金來回購，因?yàn)樯鲜泄净刭徆煞菔紫纫绊懙缴鲜泄镜馁Y金安排，其次投資者也會(huì)擔(dān)心回購所得股票會(huì)不會(huì)用于股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃，畢竟這種用途投資者擔(dān)心會(huì)“0元購”或者很簡單的行權(quán)條件，最后是上市公司掏錢補(bǔ)貼了上市公司高管，這樣的上市公司增持，對于投資者來說很難說是利好。

那么大股東說沒錢怎么辦？沒錢其實(shí)也可以不回購，但至少不要減持股份，實(shí)在缺錢可以去辦理股權(quán)質(zhì)押貸款，別說股票已經(jīng)質(zhì)押了不能貸款，減持也需要沒有質(zhì)押的股票，能減持就能質(zhì)押。如果已經(jīng)質(zhì)押了，需要被動(dòng)減持，投資者雖然不喜歡，但也只能無奈接受，但是上市公司在二級市場中的形象必然大打折扣，畢竟大股東把股票都質(zhì)押了還沒錢，怎么也說不過去，所以本欄說，大股東怎么也要照顧一下自己的顏面，在股價(jià)低位時(shí)期，最好還是尋找一些其他門路湊錢，減持應(yīng)是不得已而為之。

大股東在股價(jià)低迷區(qū)還有什么辦法湊錢呢？其實(shí)辦法總還是有的，例如可以尋找有實(shí)力的機(jī)構(gòu)引入戰(zhàn)略投資者，或者干脆賣掉全部股權(quán)，讓新東家借殼上市，這樣大股東能夠獲得足夠多的資金，對于二級市場投資者來說也是一件好事，畢竟有新的戰(zhàn)略投資者入股或者買殼，也是一個(gè)不錯(cuò)的炒作題材。

此外，大股東還可以搞一些金融創(chuàng)新，例如把股票打一個(gè)比較大的折扣，按比例賣給二級市場的投資者，這樣既實(shí)現(xiàn)了減持股份，同時(shí)也降低了投資者的持股成本，投資者也不用擔(dān)心二級市場的巨大拋壓，這在成熟股市都是有先例的。例如投資者可以按照10：3的比例購買大股東的股票，投資者相當(dāng)于認(rèn)購了一次配股，而大股東可以在獲得資金援助的同時(shí)也沒有給二級市場投資者帶來巨大的壓力，這才是具有人文關(guān)懷的大股東的行為標(biāo)準(zhǔn)。

對于二級市場投資者來說，也應(yīng)該理性看待大股東的低位減持行為，雖然說大股東的減持行為令人厭惡，但天要下雨、娘要嫁人，有些事情是攔不住的。如果投資者能夠接受大股東的減持行為，則可以根據(jù)上市公司的業(yè)績和成長性判斷要不要繼續(xù)持股。但如果自己無法接受，則可以在大股東減持之前先行離場，畢竟大股東減持還需要發(fā)布減持公告，投資者還是有用腳投票機(jī)會(huì)的。