星空華文對于上市的執著也離不開背后的燦星文化。公開資料顯示，2014年，燦星文化就計劃跟隨母公司星空傳媒赴港上市，但因股權架構問題折戟；2018年燦星文化轉戰A股，但因公司估值縮水而止步；2020年向深交所創業板遞交招股書，再次被否決。二戰A股夢斷后，2021年，燦星文化與星空華文傳媒電影重組為星空華文，至此，星空華文成為燦星文化及后來重組的上市主體。

背靠著燦星文化，星空華文手握著多個知名綜藝IP，如《中國好聲音》《蒙面舞王》《點贊！達人秀》等。

招股書顯示，按2021年的收入計算，星空華文是中國最大的綜藝節目IP創造商及運營者，市場份額為1.6%。2019-2022年上半年，星空華文的綜藝節目IP數量分別為60個、70個、80個及84個。其中《中國好聲音》如今已播出11季，創下中國季播持續時間最長的綜藝節目紀錄。

除此以外，星空華文的業務范圍還包括音樂IP運營及授權、電影及劇集IP運營及授權和其他IP相關業務。其中，2019-2022年上半年，星空華文的音樂IP數量分別為7070個、7762個、8522個及8549個。

但在所有業務中，綜藝節目IP制作、運營及授權仍是星空華文獲取收入的重頭戲，近三年來的貢獻占比均接近七成。2019-2022年上半年，收入貢獻排名前五的綜藝節目則分別為《中國好聲音》《中國達人秀2019》《這！就是原創》《蒙面唱將猜猜猜》。

“不言而喻，綜藝成為星空華文業績發展的關鍵業務，但看似熱鬧的綜藝市場如今也承受著發展挑戰，而包括《中國好聲音》在內的老牌綜藝也面臨著口碑與吸引力下滑的處境?！彪娨曉u論人李巖如是說。

藝恩發布的《2022上半年綜藝市場研究報告》顯示，2022年上半年共上線季播綜藝116部，同比減少5部。在數量有所減少的同時，整體播映也呈下滑趨勢。其中，2022年上半年綜藝平均播映指數從上年同期的34.4降至25.7，電視綜藝的播映指數則從30.6降至25.2，網絡綜藝從38.7降至26.1。

而作為星空華文王牌IP的《中國好聲音》，這一老牌節目也出現了口碑下滑，新一季的《中國好聲音2022》的豆瓣評分僅為4.1分，是2012年第一季7.9分的1/2。另據財務數據，《中國好聲音》在2021年為星空華文帶來2.56億元收入，也是當年星空華文最賺錢的綜藝，但與2019年、2020年分別為4.91億元、3.25億元相比，呈現下滑趨勢，毛利率也由2019年的46.6%跌至2021年的2.2%。

在投資分析師許杉看來，此次星空華文若能實現上市，則能進一步強化公司品牌并在資本層面獲得助力，但公司業務發展仍需要進一步夯實，穩固老牌IP的質量與口碑，并同步發力新IP補充新鮮血液，從而穩定業績。

北京商報記者 鄭蕊 韓昕媛