全球央行為何囤黃金

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數據顯示，2022年11月，我國央行增持黃金103萬盎司。而在此之前，我國的黃金儲備量自2019年9月開始，連續三年保持在6264萬盎司水平。2022年12月，央行繼續增持黃金97萬盎司。今年1月末，我國黃金儲備達到6512萬盎司，較去年12月末增加48萬盎司，連續3個月增持黃金，增持規模達到248萬盎司。受此影響，1月末中國黃金儲備估值達到1252.83億美元，較去年年底的1172.35億美元環比增加80.48億美元，引來較多關注。

為何連續3個月增持黃金？在業內人士看來，主要受到幾大因素影響：一是鑒于未來全球金融市場波動加大，中國相關部門通過增持黃金，可以有效降低外匯儲備規模的波動幅度，確保外匯儲備金額平穩波動；二是國際形勢變化令中國外匯儲備加快資產多元化配置步伐，作為傳統避險類資產與超主權資產，黃金可以帶來更好的資產保護作用；三是隨著中國外匯儲備持續回升，相關部門也需增持黃金，令黃金占比保持在一個相對合理的水準。

“中國央行持續增持黃金儲備，主要目的是優化外匯儲備資產結構，促進外匯儲備資產多元化，增強外匯儲備資產抵御全球金融市場波動的能力和資產穩定性。就全球環境而言，美聯儲加息接近尾聲，美元前景偏弱，全球政經局勢不確定性仍高，在一定程度上提升了黃金儲備的吸引力。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，黃金具有金融和商品的多重屬性和避險、抗通脹、長期保值增值等優點。在國際儲備組合配置中加入和動態調整黃金儲備，可調節與優化國際儲備整體風險收益特性、多元化與再平衡國際儲備資產，有利于統籌與維護國際儲備的安全性、流動性和收益性。央行以逢低配置為主要操作手段增持黃金儲備，是以市場化手段優化調整儲備資產結構、對沖美元資產貶值風險的提前準備和有效方法。

近年來，面對動蕩不安的外部環境，“囤黃金”已成為全球央行的普遍動作，黃金資產的配置需求持續擴大。世界黃金協會近日公布的數據顯示，2022年全球央行購金需求達到1136噸，創下55年以來的新高，且是連續第13年凈增持黃金儲備。一直以來，西方國家的黃金在外匯儲備中的比重始終超過50%，不少新興市場國家的黃金占比也達到8%至10%。另據不完全統計，截至今年1月底，中國黃金儲備占外匯儲備的比重僅有3.93%，低于眾多新興市場國家與西方國家。

各國央行積極增持黃金主要出于規避信用貨幣風險、儲備資產多元化的考慮。事實上，歐美國家外匯儲備里的黃金儲備占比較高，對歐美貨幣的跨境流通起到促進作用。業內人士認為，全球央行增購黃金，絕不是基于金價短期上漲獲利，而是從更長遠的視角配置黃金。具體而言，一是看中黃金在全球金融資產價格波動加大趨勢下的避險功能，有助于降低外匯儲備規模波動幅度，二是由于俄烏沖突持續，長期通脹壓力有所增加，黃金也能起到較好的抗通脹與資產保值功能。

展望后市，業內人士預計，未來中國相關部門仍將繼續增持黃金儲備。畢竟，面對歐美經濟衰退風險加大所衍生的金融市場劇烈波動風險，增持黃金能更好地保障中國外匯儲備規模平穩波動。

“2023年1月中國黃金儲備增持速度相比2022年11月和12月有所放緩，可能也和金價回升有關。在美元指數走弱、美聯儲加息步伐放緩等因素影響下，未來金價整體有望維持偏強態勢并繼續震蕩上行。”龐溟表示，目前黃金儲備在中國外匯儲備中的占比仍然很低，黃金儲備總量與中國經濟體量和外匯儲備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲備資產多元化等方面的需求，未來還有繼續增持黃金的空間。

姚 進