山東玻纖“倚銠賣銠”，大賺2.4億后，又要出手200千克

山東玻纖近日公告稱，擬擇機出售200千克銠粉以盤活存量資產。

值得一提的是，2022年9月起，公司分3次擇機出售銠粉共計100千克，總收入高達3.13億元，利潤為2.43億元。

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從2022年下半年起，山東玻纖的業績開始下滑，2022年第二、三季度，公司營業收入分別環比下降8.5%、26.7%。凈利潤下滑也愈發嚴重，分別環比下降8.9%、44.1%。

那么賣銠還能賣多久？根據山東玻纖財報，公司將鉑銠合金作為貴重金屬納入固定資產進行核算。截至2022年半年報中，鉑銠合金的期初賬面價值為13.51億元，期末價值為14.43億元。

業績滑坡后變賣“資產”

資料顯示，山東玻纖主營玻璃纖維及其制品的研發生產。主要應用于建筑材料、交通運輸、電子電器、環保風電、石油化工、航空以及消費品等領域。

業績方面，公司2022年前三季度實現營業收入21.54億元，同比增長4.67%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.41億元，同比降2.09%。

其中從2022年下半年起，山東玻纖的業績下滑明顯，公司第2、3季度的歸母凈利潤同比分別下滑6.8%、22.4%。扣非后凈利潤同比更是分別下跌8.9%、48.1%。

業績滑坡后，山東玻纖開始擇機出售100千克銠粉。具體看來，2022年11月30日、2023年2月2日、2023年2月16日，山東玻纖先后三次發布關于出售貴金屬資產的進展公告，三次累計交易金額分別為1.34億元、12311.7萬元、5575.2萬元，對應實現利潤分別為10661.18萬元、9469.24萬元、4204.46萬元。總計收入3.13億元，凈賺2.43億元。

對比公司2018年~2020年業績，分別實現歸母凈利潤1.69億元、1.46億元、1.72億元，出售100千克銠粉所得凈利遠超全年業績。

此次山東玻纖擬擇機出售200千克銠粉，也將對公司日常經營及財務狀況將產生明顯影響。

根據《上海證券交易所股票上市規則》《公司章程》等相關規定，交易產生的利潤占公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上，且絕對金額超過100萬元時，應當提交董事會審議并披露。交易產生的利潤占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的50%以上，且絕對金額超過500萬元時(上述指標計算中涉及的數據如為負值，取其絕對值計算)，應當提交股東大會審議。

山東玻纖表示，由于貴金屬市場價格波動頻繁且無法預測，公司預計出售該資產產生的利潤會超出董事會審議標準。

梳理公司近年來財務報告可見，玻璃纖維類業務提供超八成收入。2021年，得益于玻纖下游應用領域需求旺盛，外貿出口增幅較大，玻纖紗銷量、價格齊升。公司營業收入增長 37.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增長 216.78%，報告期內實現歸母凈利5.46億元。

銠價還能攀升嗎

山東玻纖售賣的銠粉，來自經加工后用于玻璃纖維池窯生產線設備。

鉑銠合金是玻纖生產中非常重要也是比較特殊的一種生產資料，其消耗形式不同于一般的固定資產。鉑銠合金是由貴金屬鉑金和銠粉混合加工而成的一種物質，將其加工成板狀，名為鉑銠合金漏板(簡稱“漏板”)，用于玻璃纖維的最后成絲工序。公司稱，掌握的減銠技術逐漸成熟，漏板的銠粉用量逐步下降。

銠Rh屬于鉑族金屬元素(platinum group element，下稱PGE)，PGE包括鉑Pt、鈀Pd、銠Rh、釕Ru、銥Ir、鋨Os，是全球最稀有的金屬族類之一，除了用作燃料電池車的催化劑，還在高端制造、醫療醫藥、電子化工等方面有著廣泛應用。

在應用中，鉑族元素的需求與脫碳息息相關。由于鉑族金獨特的催化屬性，可應用在在質子交換膜(PEM)技術中。從而幫助凈化汽車尾氣排放，鉑族金屬也因此成為節減排目標的關鍵資源。

過去的幾年銠近鉑族金屬價格上漲，通聯數據顯示，倫敦戰略金屬市場銠99.99%(鹿特丹倉庫交貨)價格在2020年3月底只有5490美元/盎司，到了2021年3月底觸及29787.02美元/盎司高位，區間漲幅高達443%。當前銠價已經入下行區間，截至2月17日11538美元/盎司。

不過針對2023年鉑族金屬走勢，賀利氏認為市場應該會出現過剩。由于汽車行業的需求不會發生大的變化，雖然輕型汽車的生產有所恢復，但燃油車的市場份額被電動汽車搶占，因此二者相互抵消。

受此影響，賀利氏認為，高度依賴汽車行業需求的銠前景也開始黯淡。接下來南非礦產供應量的恢復足以讓市場從供應略有不足變為過剩。這種變化將令仍處于歷史高位的銠金承壓。預計銠價2023年將回升至9000美元至15500美元/盎司的價格區間。