“近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中出現(xiàn)一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響。我們判斷，短期內(nèi)以上因素還有可能發(fā)酵，人民幣‘破7’態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。”王青說。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期人民幣匯率對美元有所回落，主要是近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏短期波動，引發(fā)市場對貨幣政策寬松預(yù)期，基本面對人民幣構(gòu)成一定拖累。美元利率維持高位，對外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響，進(jìn)而影響短期市場供需。
“從經(jīng)驗上看，離岸人民幣匯率波動相較在岸會大一些。”周茂華分析認(rèn)為，近年來，全球外匯市場波動大，反映全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。此前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多重復(fù)雜因素沖擊，人民幣對美元匯率也多次突破“7”，但隨后又回落至“7”以內(nèi)，人民幣經(jīng)歷了多次復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境考驗，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，市場對于“7”關(guān)口的認(rèn)識也更為理性、客觀。
近年來，人民幣匯率已打開了可上可下的彈性空間。現(xiàn)在，不論政策還是市場，對于匯率雙向波動、寬幅震蕩的容忍度和適應(yīng)性都大大增強(qiáng)。從最新公布的數(shù)據(jù)看，4月份結(jié)匯率為72%，較今年一季度月均值上升8個百分點(diǎn)；售匯率為71%，較今年一季度月均值上升3個百分點(diǎn)。4月份企業(yè)等經(jīng)營主體結(jié)售匯意愿均有所上升，說明人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)，外匯市場交易保持理性，供求實現(xiàn)自主平衡。
人民幣匯率走勢主要受市場供求影響，也與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢、國際市場走勢等有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)向好、預(yù)期改善，國際收支自主平衡，外匯儲備規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球第一，良好的基本面對人民幣匯率形成有力支撐。總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
“今年決定人民幣匯率走勢的不是美元強(qiáng)弱和中美利差，而是中國經(jīng)濟(jì)基本面，總體來看，呈現(xiàn)雙向波動、寬幅震蕩的概率較大。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，雖然人民幣匯率的走勢根本上取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面，但仍不可忽略美聯(lián)儲緊縮政策帶來的影響，這是一個研判今年人民幣匯率走勢的重要邏輯線。
管濤表示，美聯(lián)儲緊縮對人民幣匯率的影響分四個階段。去年年初進(jìn)入第一個階段，即美聯(lián)儲溫和有序緊縮，中國外資流入減緩，人民幣升值放緩。去年年中進(jìn)入第二個階段，美聯(lián)儲更加激進(jìn)地加息甚至同時啟動縮表，引起美國金融市場動蕩，導(dǎo)致中國階段性出現(xiàn)資本外流的情況，人民幣匯率有漲有跌、雙向波動。
2023年可能進(jìn)入第三個階段。“如果美國銀行業(yè)動蕩進(jìn)一步發(fā)展蔓延，不排除美聯(lián)儲激進(jìn)緊縮會引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)硬著陸，即刺破資產(chǎn)泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。這種情況下，中國難以獨(dú)善其身，人民幣匯率會重新承壓。”管濤說，第四個階段可能在更長遠(yuǎn)的將來，即危機(jī)之后，美聯(lián)儲重回貨幣寬松，如果中國經(jīng)濟(jì)增速能繼續(xù)在全球保持領(lǐng)先地位，就可能重現(xiàn)資本回流，人民幣匯率會更加強(qiáng)勢。
近年來，主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策出現(xiàn)了“大進(jìn)大出”和“大收大放”的情況，但我國貨幣政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主，堅持匯率由市場決定，這為以我為主創(chuàng)造了條件。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，匯率機(jī)制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)金融脆弱性的重要原因，因此我們堅持人民幣匯率由市場供求決定，有彈性的匯率形成機(jī)制為提升貨幣政策自主性創(chuàng)造了條件，有助于及時釋放外部壓力，增大了國內(nèi)貨幣政策以我為主開展調(diào)控的空間。
“有彈性的匯率能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的功能，也有利于促進(jìn)內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。”鄒瀾說，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場化的改革方向，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。同時，我們也將密切關(guān)注國際金融市場形勢變化，強(qiáng)化預(yù)期管理，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
姚 進(jìn)（來源：經(jīng)濟(jì)日報）
姚 進(jìn)
