紅旗va車牌多大的官員、軍車車牌編號(hào)規(guī)則

（報(bào)告出品方/作者：長江證券，馬太、葉家宏）

美國、歐洲、日本、韓國等發(fā)達(dá)國家輪胎企業(yè)仍然占據(jù)全球輪胎市場主導(dǎo)地位。根據(jù) 《輪胎商業(yè)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年全球輪胎企業(yè) 75 強(qiáng)排行榜中，米其林、普利司通、 固特異位列前三名，2021 年輪胎業(yè)務(wù)的收入分別達(dá)到 263.0 億美元、221.8 億美元和 149.2 億美元，合計(jì)達(dá) 633.9 億美元，占全球前 75 強(qiáng)胎企總營收的 38.0%。

中國輪胎品牌高端化之路仍然任重道遠(yuǎn)。根據(jù)榜單，前 75 強(qiáng)中來自于中國及中國臺(tái)灣 地區(qū)的輪胎企業(yè)總數(shù)達(dá)到 34 家，整體營收占全球前 75 強(qiáng)比例已經(jīng)達(dá)到 20.6%，但營 收排名達(dá)到前 20 的企業(yè)只有中策橡膠、正新橡膠、玲瓏輪胎及賽輪輪胎，而排名進(jìn)入 前 10 的僅有中策橡膠以及正新橡膠。即便國內(nèi)輪胎頭部企業(yè)，中策收入也僅為米其林 的 17.2%。

從全球份額來看，米其林與普利司通長期穩(wěn)定保持前二且不斷拉開與第三名固特異的 差距，而行業(yè)后起之秀韓泰不斷向上拓展市場份額。輪胎三巨頭的成功與它們的悠久 歷史密不可分，米其林、普利司通和固特異分別成立于 1889 年、1931 年和 1898 年， 引領(lǐng)與見證了全球輪胎行業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。而在傳統(tǒng)輪胎三巨頭中，雖然固特異在榜 單上始終排名第三，但其領(lǐng)先優(yōu)勢愈發(fā)不穩(wěn)固，有逐漸下降趨勢，其原因在于在世紀(jì) 更替的時(shí)候，固特異陷入了自身財(cái)務(wù)危機(jī)之中，沒有足夠資金用于制定戰(zhàn)略，且自身 無法從美國市場賺取足夠的利潤，導(dǎo)致了份額在 2004 年后便不斷下滑。反觀新興品牌 韓泰，憑借其 21 世紀(jì)初在中國市場的配套路線以及之后的全球化、高端化戰(zhàn)略，市占 率從 1999 年的 1.5%升至 2021 年的 3.6%，成為了首個(gè)不斷提升市場份額并且能夠挑 戰(zhàn)歐美日系輪胎的品牌。

從品牌價(jià)值來看，米其林、普利司通的品牌價(jià)值不斷穩(wěn)步上升，而固特異在 2015 年品 牌價(jià)值大幅滑坡，后起之秀韓泰則穩(wěn)步增長。根據(jù)國外品牌估值權(quán)威機(jī)構(gòu) BrandFinance 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年全球份額前三的輪胎公司米其林、普利司通與固特異的品 牌價(jià)值分別為 77.4 億美元、71.0 億美元和 22.9 億美元，米其林與普利司通遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先 于固特異。而在 2013 年，米其林、普利司通和固特異的品牌價(jià)值分別為 43.7 億美元、 44.6 億美元和 32.1 億美元，彼此之間的差距并不大。盡管進(jìn)入行業(yè)較晚，2022 年韓 泰輪胎的品牌價(jià)值也已達(dá)到了 14.6 億美元，直逼固特異的品牌價(jià)值。

經(jīng)過多年的發(fā)展，中國輪胎在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)銷量不斷提升，特別是周期屬性較強(qiáng)的 全鋼胎以及中小尺寸半鋼胎，在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。但從品牌角度出發(fā)， 中國輪胎品牌在高端半鋼胎市場仍與頭部輪胎企業(yè)存在差距。本篇文章將以國際優(yōu)秀 輪胎企業(yè)的發(fā)展之路為鑒，看中國輪胎龍頭的成長之路。在第一篇分析老牌輪胎巨頭 中，我們選取米其林作為代表企業(yè)，分析它的發(fā)展歷史及成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)掘其在技術(shù)、 品牌、管理、渠道等方面的優(yōu)秀特質(zhì)，并給予國內(nèi)輪胎企業(yè)一定參考，復(fù)制其成功路 徑，最終完成彎道超車。

米其林引領(lǐng)輪胎進(jìn)步之道。1889 年法國人米其林兄弟（安德雷和愛德華）創(chuàng)建了米其 林公司，1940 年將之命名為米其林橡膠制造公司，1946 年發(fā)明了子午線輪胎。2021 年，米其林集團(tuán)已發(fā)展成在全球五大洲 26 個(gè)國家擁有 123 家工廠和 12.5 萬名員工的 龐大帝國，在 8 個(gè)國家擁有 6000 名研發(fā)人員，在 30 個(gè)國家擁有 7900 家專賣店或特 許經(jīng)銷中心。每年米其林集團(tuán)在全球生產(chǎn)近 2 億條輪胎和 2000 萬份地圖及旅游指南， 2021 年米其林整體業(yè)務(wù)的銷售額達(dá) 281.4 億美元，在全球輪胎市場中占據(jù)約 16%的份 額，位居同行第一。2020 年，米其林在美國《財(cái)富》雜志世界 500 強(qiáng)排行中位列 472 名。米其林旗下子品牌包括 BF Goodrich、Uniroyal，Kleber、Riken、Siam、Taurus、 Stomil-Olsztyn、Laurant、Wolber、Tyremaster、Icollantas、回力等。

作為全球輪胎巨頭，米其林財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)定，長期具有周期性。長維度來看，除去 疫情及特殊事件影響，米其林的營收大致在 250-300 億美元之間，凈利潤大致在 15- 20 億美元之間。2020 年，受新冠疫情影響，米其林部分產(chǎn)能受限，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)遭受 下滑，需求受到較大影響，米其林分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 233.7 億美元和 7.2 億美元，同比下降 13.5%和 63.2%。2021 年，歐美國家疫情防控力度有所下降，疊加 較為寬松的貨幣政策刺激，米其林分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 281.4 億美元和 21.8 億美元，同比增加 20.4%和 202.3%，回到往年較正常水平。

接下來，我們將分別分析米其林崛起的四大路徑，來分析其成功的原因，給予國內(nèi)輪 胎企業(yè)一定借鑒。

路徑一：與同時(shí)代優(yōu)秀汽車工業(yè)體系共同成長

米其林是汽車充氣橡膠輪胎的開創(chuàng)者之一。米其林公司的雛形是一間小型的農(nóng)業(yè)機(jī)械 廠，愛德華.米其林繼承后創(chuàng)立了米其林公司。1891 年，米其林兄弟研制出可拆卸自行 車輪胎，并申請第一項(xiàng)輪胎專利。傳統(tǒng)汽車誕生后，硬質(zhì)車輪的局限性讓米其林兄弟 看到充氣橡膠輪胎的發(fā)展?jié)摿Α?894 年，米其林的第一款汽車輪胎應(yīng)用在標(biāo)致 Type 9 上，而汽車歷史上第一條可充氣輪胎在 1895 年才被應(yīng)用在米其林自家的由標(biāo)致汽車代 工的 l’Eclair 賽車上。從實(shí)心的橡膠皮到可充氣橡膠輪胎是舒適性的一次飛躍，其衍生 出來的學(xué)科還包括了懸掛設(shè)計(jì)、輪胎抓地力、耐用性甚至車架設(shè)計(jì)等，預(yù)示著汽車開 始從馬車底盤向?qū)Ｓ玫妆P的演化。

與普利司通、固特異一樣，米其林憑借其悠久的歷史，伴隨著歐洲汽車工業(yè)的早期發(fā) 展，拉開了其輪胎帝國的序幕。輪胎誕生后，20 世紀(jì)初米其林開始圍繞著歐洲和北美 主要的汽車制造中心迅速建立了自己的生產(chǎn)基地，力求與朝氣蓬勃的汽車及運(yùn)輸業(yè)并 肩發(fā)展。20 世紀(jì)初期，法國為當(dāng)時(shí)全球汽車工業(yè)第一強(qiáng)國，占全球汽車年產(chǎn)量的 49%。 當(dāng)時(shí) 30 多個(gè)汽車品牌在法國誕生，年產(chǎn)汽車近 3 萬臺(tái)，而同期英國汽車年產(chǎn)量僅 2000 臺(tái)。盡管此后法國在全球汽車制造中的份額不斷下降，但早期的配套及技術(shù)支持 使得米其林迅速占領(lǐng)在歐美汽車發(fā)達(dá)國家的市占率。1919 年，戰(zhàn)爭結(jié)束后汽車數(shù)量的 增長強(qiáng)烈刺激了輪胎業(yè)的發(fā)展。

米其林參與了最早期的汽車配套市場，涉及配套品牌，市場滿意度名列前茅。從 1946 年發(fā)明可以改善車輛操控性、安全性并延長壽命的子午線輪胎，到如今成為世界輪胎 三巨頭的佼佼者，米其林一直是全球輪胎行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)袖。在國際市場，各大汽車品 牌的中高檔汽車品牌都是米其林輪胎的忠實(shí)用戶。標(biāo)致、雪鐵龍和雷諾的部分車型都 是原配米其林輪胎；德國車中的奔馳、奧迪、大眾也大量采用米其林輪胎。此外，根 據(jù)美國 JD Power 的統(tǒng)計(jì)，2022 年米其林原裝胎分別在美國消費(fèi)者滿意度排名中獲得 豪華車 830 分和乘用車 807 分的優(yōu)異成績，分列第一和第三。

全球新能源汽車已進(jìn)入政策扶持與產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)共振的新周期，銷量不斷提升。2021 年， 全球新能源汽車銷量達(dá) 675.0 萬輛，同比增長 108.3%。根據(jù)高工鋰電預(yù)測，預(yù)計(jì) 2025 年銷量將達(dá)到 1120-1389 萬輛，銷售滲透率達(dá) 11.8%-14.7%。展望未來 15 年， 全球新能源汽車銷量或接近 5000 萬輛，銷售滲透率或超 50%。

近年來我國新能源汽車市場火熱，新能源汽車產(chǎn)銷量不斷增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)， 2022 年 1-7 月，我國新能源汽車產(chǎn)量為 337.1 萬輛，同比增長 110.7%。2016-2021 年國內(nèi)新能源車產(chǎn)量復(fù)合增速達(dá) 51.9%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年 1-7 月，我國新能 源汽車銷量為 319.4 萬輛，同比增長 116.1%。2016-2021 年國內(nèi)新能源車銷量復(fù)合增 速達(dá) 47.3%。未來，伴隨新能源汽車的優(yōu)惠政策和電動(dòng)車本身的優(yōu)勢，各車企新能源 汽車產(chǎn)銷量有望繼續(xù)走高，并有望創(chuàng)造巨大的新能源輪胎市場。

米其林對(duì)于新能源汽車配套同樣位于全球領(lǐng)先水平。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)、途虎以及汽車之家 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年上半年米其林在中國銷量排名前 15 的汽車系列中總共配套 5 種 車型，分別為特斯拉 Model Y、比亞迪漢、特斯拉 Model 3、理想 ONE 和比亞迪唐， 相關(guān)配套車型銷售均價(jià)達(dá)到 28.8 萬元，輪轂尺寸范圍從 18-22 寸不等。米其林幾乎壟 斷了中國高端新能源汽車的配套市場，大大拉開與其全球主要競爭對(duì)手普利司通的差 距。

路徑二：不斷堅(jiān)持技術(shù)革新帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

米其林堅(jiān)持技術(shù)革新，帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，終成全球輪胎巨頭。汽車輪胎經(jīng)過百年以上的 發(fā)展，凝結(jié)了全世界多個(gè)國家不同時(shí)期和不同領(lǐng)域的技術(shù)，才形成當(dāng)今的樣貌。米其 林在輪胎技術(shù)革新的發(fā)展歷程中做出了卓越貢獻(xiàn)，首次將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng) 域，發(fā)明生產(chǎn)了全球第一條子午線輪胎，并且開發(fā)出了第一條“綠色輪胎”。 1834 年：橡膠之父固特異發(fā)明了橡膠硫化技術(shù)，使得橡膠不會(huì)在沸點(diǎn)以下的任何 溫度分解，橡膠輪胎制造業(yè)從此應(yīng)運(yùn)而生。 1845 年：英國人發(fā)明了第一個(gè)空心輪胎，提出用壓縮空氣充入彈性囊，以 緩和運(yùn)動(dòng)時(shí)的振動(dòng)與沖擊。 1888 年：鄧祿普將橡膠做成管狀，包在木制車輪邊緣，然后充入氣體，發(fā)明了世 界上第一條充氣輪胎。 1892 年：伯利密爾發(fā)明了簾子布，改進(jìn)了輪胎質(zhì)量，使輪胎外胎具備了模制的可 能性。1895：米其林兄弟將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng)域，由此銷售額大增。 1904 年：馬特創(chuàng)造了炭黑補(bǔ)強(qiáng)橡膠，使輪胎的耐磨性和行駛里程得到了顯著提高。 1905 年：倍耐力發(fā)明第一條有花紋輪胎，大大提高了操控性和安全性。 1927 年：由于天然橡膠獲得受阻，德國和美國加速研究用石油產(chǎn)品合成的人造橡 膠，固特異的橡膠獲得專利權(quán)。 1946 年：米其林試制生產(chǎn)了全球第一條子午線輪胎。子午線輪胎更安全、更經(jīng) 濟(jì)、更耐用，行駛里程比傳統(tǒng)輪胎高出四倍，使輪胎工業(yè)迎來了一場真正意義的 技術(shù)革命。 1992 年：米其林通過在口香糖中添加白炭黑（二氧化硅）開發(fā)了第一個(gè)“綠色 輪胎”（MICHELIN MXN）。該技術(shù)提高了能源效率，同時(shí)提高了安全性和使用壽 命。 2012 年：制造商批準(zhǔn) MICHELIN Energy TM EV 輪胎，第一個(gè)專為電動(dòng)汽車設(shè) 計(jì)的米其林輪胎，在歐洲標(biāo)簽上獲得 A 級(jí)濕地制動(dòng)和能效。

汽車電氣化發(fā)展浪潮下，米其林在新能源汽車輪胎的技術(shù)方面位于全球領(lǐng)先水平。米 其林針對(duì)新能源汽車特點(diǎn)及消費(fèi)者需求，憑借高端輪胎制造技術(shù)，研發(fā)出為電動(dòng)汽車 量身定制的專用輪胎產(chǎn)品。針對(duì)高端電動(dòng)汽車重車身、高扭矩等特性，米其林改良材 料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定續(xù)航和持久耐用。而對(duì)于被車主們廣泛關(guān)注的胎噪問題，米 其林引入行業(yè)領(lǐng)先的靜音科技，優(yōu)化駕乘體驗(yàn)。2021 年 5 月，米其林正式面向中國市 場推出兩款高端電動(dòng)汽車專用輪胎——“e·聆悅”和“競馳 EV”：

e·聆悅（e·Primacy）：采用獨(dú)特的高彈性橡膠，將橡膠分子和填充物出色耦 合，降低行駛過程中輪胎的內(nèi)能損耗，進(jìn)而降低滾動(dòng)能耗。此外，e·聆悅還添 加了節(jié)能帶束層，使用全新的簾子線和鋼絲排列方式，優(yōu)化帶束層附著內(nèi)側(cè)橡膠 的厚度并保持相同的強(qiáng)度，有效降低行駛過程中輪胎的內(nèi)能損耗，以及減少形變 生熱，改善新能源車的續(xù)航里程。e·聆悅的靜音筋技術(shù)，在車輛行駛過程中， 保持輪胎接地面積穩(wěn)定不變，傳導(dǎo)至車廂內(nèi)的噪音波趨于平穩(wěn)，營造更靜音的車 內(nèi)環(huán)境。e·聆悅 19 英寸輪胎配備 Acoustic 靜音技術(shù)，在輪胎內(nèi)側(cè)融合了高科技 的聚氨酯材料，能吸收車輛行駛過程中產(chǎn)生的空腔噪音。

競馳 EV（PILOT SPORT EV）：采用了壓力均勻分布技術(shù)、高效低滾阻配方、 Acoustic 靜音技術(shù)等科技，提升了耐用性，實(shí)現(xiàn)更長續(xù)航里程，并有效降低 20% 車廂內(nèi)噪音。在胎面支撐、形變減少、橡膠熱量產(chǎn)生減少等方面，競馳 EV 都進(jìn)行了針對(duì)性的優(yōu)化和改進(jìn)。承襲米其林 6 年來在電動(dòng)方程式賽事中的輪胎開發(fā)經(jīng) 驗(yàn)，競馳 EV 胎面花紋的中央部分采用高剛性橡膠配方，提供突出的抓地力，有 效地發(fā)揮電動(dòng)車的強(qiáng)大扭矩，通過設(shè)計(jì)與制造工藝的創(chuàng)新，輪胎轉(zhuǎn)向剛性提升 15%。

路徑三：全球化布局抵御原料及市場風(fēng)險(xiǎn)

米其林踐行全球化布局，以抵御潛在的原料及市場風(fēng)險(xiǎn)。1905 年開始，米其林布局法 國之外的輪胎生產(chǎn)，拉開全球化布局大幕。截至 2021 年，米其林在歐洲、北美、亞洲、 南美等 26 個(gè)國家及地區(qū)分別擁有總計(jì) 123 家輪胎相關(guān)以及原材料、研發(fā)相關(guān)的工廠。 米其林擁有與輪胎生產(chǎn)直接相關(guān)的工廠 70 個(gè)，分布于歐洲、北美及亞洲，其中歐洲 35 家，北美 20 家，亞洲 10 家。

可以規(guī)避海運(yùn)緊張等突發(fā)事件的擾動(dòng)。2020 年末起，受新冠疫情擾動(dòng)，全球海運(yùn)供應(yīng) 鏈體系遭到巨大打擊，特別是亞洲至美國及歐洲航線價(jià)格大幅上漲，集裝箱嚴(yán)重緊缺。 生產(chǎn)基地在亞洲的輪胎企業(yè)，特別是中國輪胎巨頭在出口海運(yùn)運(yùn)輸環(huán)節(jié)中遭遇很大困 難，2021 年業(yè)績普遍同比下滑。反觀米其林，因?yàn)槠湓诔齺喼拗獾谋泵馈W洲等區(qū) 域都有生產(chǎn)基地，貿(mào)易沒有受到很大限制，2021 年業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)正增長。

米其林同樣較為重視原材料的供應(yīng)安全，加大上游橡膠園的收購力度。2022 年 6 月， 米其林收購 Royal Lestari Utama（RLU）51%的股份，加上原本持有 49%股份，米其 林成為 RLU 項(xiàng)目 100%的所有者。該項(xiàng)目啟動(dòng)于 2015 年，旨在保護(hù)印尼地區(qū)占地 9.8 萬公頃的橡膠林，為可持續(xù)生產(chǎn)天然橡膠創(chuàng)造條件。近 6 年來，橡膠樹種植面積超過 2.3 萬公頃。本次收購，表明了米其林對(duì)該項(xiàng)目的信任及對(duì)橡膠行業(yè)的長期愿景。

路徑四：差異化營銷及渠道分銷體系助力品牌價(jià)值提升 和長期成長

打破慣性的跨界營銷手法豐富且有效，幫助米其林品牌價(jià)值長期位于全球輪胎企業(yè)頭 部地位。米其林在進(jìn)行營銷規(guī)劃時(shí)，不將思維局限于產(chǎn)品或者品牌的展示，而是找準(zhǔn) 受眾的消費(fèi)鏈條，并占領(lǐng)鏈條的最前端，讓看似不太合理的營銷方式帶來意想不到的 效果：

1898 年：里昂的第一次展覽會(huì)上，米其林兄弟發(fā)現(xiàn)墻角的一堆直徑大小不同的輪 胎很像人的形狀。之后畫家歐家洛就根據(jù)那堆輪胎的樣子創(chuàng)造出一個(gè)由許多輪胎 組成的特別人物造型，于是，米其林輪胎人一一“必比登”（Bibendum）誕生了， 成為最早的工業(yè) IP，從此他成為了米其林公司個(gè)性鮮明的象征。 1900 年：萬國博覽會(huì)上，米其林公司的創(chuàng)始人米其林兄弟對(duì)于汽車旅行的發(fā)展前 景十分的看好，認(rèn)為車賣得好了，那么作為汽車配件的輪胎也一定有更好的銷量。 因此他們試著做了一本指南，指南里將餐廳、地圖、加油站、旅館、汽車維修廠 等一些與汽車旅行相關(guān)的信息融合其中，而這本工具書后來就被命名為《米其林 指南》。 1926 年：《米其林指南》一書開始用星號(hào)來標(biāo)記餐廳的優(yōu)良，"米其林星級(jí)餐廳" 就是從那正式開始的。指南每年更新出版一次，后來被人們視為全球的美食寶典。

賽道上長期的優(yōu)異表現(xiàn)同樣彰顯米其林技術(shù)為先的高端品牌價(jià)值。早在一個(gè)世紀(jì)之前， 米其林便與賽車運(yùn)動(dòng)結(jié)下了不解之緣。1891 年，法國人查爾斯泰宏騎著裝有米其林輪 胎的自行車，獲得了第一次環(huán)法自行車大賽的冠軍，由此開啟了米其林投身賽車運(yùn)動(dòng) 的序幕。如今，米其林已經(jīng)贏得了逾百項(xiàng)世界冠軍，以及一級(jí)方程式賽車、汽車?yán)?賽、耐力賽等不計(jì)其數(shù)的勝利。賽事運(yùn)動(dòng)中競爭激烈，這就需要輪胎制造商研發(fā)出最 佳的解決方案，為車手獲勝創(chuàng)造良好的條件。而米其林對(duì)賽車運(yùn)動(dòng)的熱情，并非僅為 應(yīng)對(duì)極限條件下對(duì)輪胎性能的挑戰(zhàn)，也致力于將來自賽道的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到公 路上，以改進(jìn)普通商品輪胎的性能。米其林曾取得了 18 次勒芒 24 小時(shí)耐力賽冠軍 （其中包括 12 次連續(xù)奪冠）——這是其賽車運(yùn)動(dòng)中取得的驕人戰(zhàn)績之一。此項(xiàng)運(yùn)動(dòng)對(duì) 輪胎的性能和耐久性都有很高的要求，米其林集團(tuán)通過參與此項(xiàng)賽事積累了大量、寶 貴的技術(shù)數(shù)據(jù)，并將其引入米其林高性能輪胎——Pilot Sport 系列。

從輪胎消費(fèi)角度出發(fā)，輪胎替換需求占比較高，歐洲、北美和亞洲是半鋼胎主要市場。 據(jù)米其林年報(bào)數(shù)據(jù)，2021 年全球輪胎市場銷售量為 17.3 億條，同比增加 8.0%，其中 替換胎占全球輪胎消費(fèi)量 76.5%，而配套胎占比僅為 23.5%，替換胎為輪胎主要下游 市場。半鋼胎相較于全鋼胎更偏向于消費(fèi)品，因此半鋼胎主要消費(fèi)地區(qū)歐洲、北美以 及亞洲（除印度）需受到胎企的重視。根據(jù)米其林年報(bào)數(shù)據(jù)，歐洲、北美、亞洲（除 印度）三大市場在 2021 年總共消耗了約 13 億條半鋼胎。

以全球最大的輪胎市場美國為例，輪胎經(jīng)銷商仍然是替換胎零售和批發(fā)市場的主導(dǎo)力 量。中國輪胎經(jīng)銷商基本沒有維修服務(wù)門店，因此行業(yè)整合度低。而美國輪胎后市場 擁有較為齊全的銷售服務(wù)體系，消費(fèi)者主要通過經(jīng)銷商購買輪胎。根據(jù) MTD 統(tǒng)計(jì)，輪 胎經(jīng)銷商約占美國輪胎零售市場 65%份額，批發(fā)市場 80%份額。美國獨(dú)立輪胎經(jīng)銷商 仍然是替換胎零售和批發(fā)市場的主導(dǎo)力量，特別是在 2020 年疫情爆發(fā)初期，車主更多 地轉(zhuǎn)向獨(dú)立輪胎經(jīng)銷商尋求專家建議和服務(wù)，導(dǎo)致其地位上升。

在中國等新興輪胎市場，傳統(tǒng)渠道須從批發(fā)零售往服務(wù)商轉(zhuǎn)型。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā) 展，米其林集團(tuán)每個(gè)地域的渠道都根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況來定，例如第一：在中國米其 林集團(tuán)建立了一座金字塔結(jié)構(gòu)的分銷渠道，最下面一層是最普通的零售店，第二層是 米其林的選擇零售商、指定零售商，塔尖就是米其林馳加店。中國車市有所減緩的時(shí) 候，輪胎配套市場的利潤減少，輪胎生產(chǎn)商們都開始將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至輪胎服務(wù)中心， 使傳統(tǒng)渠道從批發(fā)零售往服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

米其林成長之路對(duì)中國輪胎企業(yè)的啟示

米其林通過四大路徑成功晉升為全球輪胎第一大品牌，值得中國輪胎企業(yè)借鑒： 1. 配套：米其林憑借其悠久的歷史，伴隨著歐洲汽車工業(yè)的早期發(fā)展，參與了最早 期的汽車配套市場，涉及配套品牌，市場滿意度名列前茅。此外，汽車電氣化浪 潮下，米其林對(duì)于新能源汽車配套同樣位于全球領(lǐng)先水平。 2. 技術(shù)：米其林堅(jiān)持技術(shù)革新，帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。米其林在輪胎技術(shù)革新的發(fā)展歷程 中做出了卓越貢獻(xiàn)，首次將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng)域，發(fā)明生產(chǎn)了全球第一 條子午線輪胎，并且開發(fā)出了第一條“綠色輪胎”。 3. 全球化布局：米其林早在上世紀(jì)初便開始布局法國之外的輪胎生產(chǎn)。截至 2021 年， 米其林在歐洲、北美、亞洲、南美等 26 個(gè)國家及地區(qū)分別擁有總計(jì) 123 家輪胎相 關(guān)以及原材料、研發(fā)相關(guān)的工廠。米其林擁有與輪胎生產(chǎn)直接相關(guān)的工廠 70 個(gè)， 分布于歐洲、北美及亞洲，以抵御供應(yīng)鏈及原材料帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。4. 營銷&渠道：米其林通過差異化的營銷及渠道分銷體系，不斷提升其產(chǎn)品力和服務(wù) 力，在成熟及新興的輪胎市場都占據(jù)了很強(qiáng)的市場認(rèn)知度和渠道市占率，助力品 牌價(jià)值提升和長期成長。

本文選取了國內(nèi)上市胎企中較為優(yōu)秀的玲瓏、賽輪、森麒麟在各個(gè)維度的表現(xiàn)，與國 際巨頭米其林作比較。以其為鏡，可以明國內(nèi)胎企之得失，給出一定的發(fā)展建議。對(duì) 于中國輪胎企業(yè)來說，配套、技術(shù)、全球化布局以及優(yōu)秀的營銷及渠道建立仍是日后 發(fā)展的重中之重： 1. 配套：新能源汽車?yán)顺闭趲?dòng)整個(gè)汽車供應(yīng)鏈升級(jí)和轉(zhuǎn)型，而輪胎作為重要的 汽車零部件也正在進(jìn)行一場電氣化革命。借力自主品牌新能源汽車的發(fā)力，我國 國產(chǎn)品牌輪胎有望實(shí)現(xiàn)換道超車，因此新能源汽車配套成為關(guān)鍵一環(huán)。 2. 技術(shù)：在新能源汽車?yán)顺毕?，車企及消費(fèi)者對(duì)于滾動(dòng)阻力、抗?jié)窕砸约澳湍バ?等要求將比傳統(tǒng)輪胎更高。因此，能夠利用新型胎面材料、新型胎體結(jié)構(gòu)等新技 術(shù)增強(qiáng)各項(xiàng)性能指標(biāo)的輪胎企業(yè)，有望實(shí)現(xiàn)技術(shù)的彎道超車。 3. 全球化布局：國內(nèi)胎企在營收和全球市占方面較米其林等全球巨頭仍有較大差距。 在全球疫情大背景下，供應(yīng)鏈渠道、原材料價(jià)格都具備較大風(fēng)險(xiǎn)，疊加歐美等國 對(duì)于中國本土較為嚴(yán)格的稅收政策，海外布局成為了中國輪胎企業(yè)擴(kuò)大市場份額 的重要戰(zhàn)略。 4. 營銷&渠道：國內(nèi)胎企在營銷及渠道管理方面起步較晚。參考米其林，中國輪胎企 業(yè)可以建立差異化的營銷及渠道分銷體系，在成熟市場和大型獨(dú)立經(jīng)銷商合作， 在新興市場將傳統(tǒng)渠道從批發(fā)零售向服務(wù)商轉(zhuǎn)型，助力品牌價(jià)值提升和長期成長。 5. 智能制造：先進(jìn)的智能制造可節(jié)約大量人力成本，疊加管理精細(xì)化可保證企業(yè)成 本結(jié)構(gòu)健康、可持續(xù)，長周期內(nèi)具備強(qiáng)大競爭力，具備長期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。國內(nèi)胎 企在智能化制造方面較為領(lǐng)先，鞏固原先水平并將其復(fù)制在海外基地可保證長期 成本控制優(yōu)勢。

玲瓏輪胎：全球化驅(qū)動(dòng)，內(nèi)涵式飛升

玲瓏不斷優(yōu)化全球產(chǎn)能布局，進(jìn)一步聚焦戰(zhàn)略力的提升。隨著玲瓏輪胎業(yè)務(wù)的不斷拓 展、公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司將發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整為 “7+5”發(fā)展戰(zhàn)略（國內(nèi) 7 個(gè)生產(chǎn) 基地，海外 5 個(gè)生產(chǎn)基地并行發(fā)展），到 2030 年規(guī)劃突破 1.6 億條輪胎產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)銷 售收入超 800 億元，產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)入世界前五，打造具備世界一流技術(shù)水平、世界一流 管理水平、具備世界一流品牌影響力的技術(shù)型輪胎制造企業(yè)。 在國內(nèi)，目前玲瓏已擁有招遠(yuǎn)、德州、柳州、荊門、吉林 5 個(gè)生產(chǎn)基地。第 4 個(gè) 生產(chǎn)基地荊門工廠產(chǎn)能規(guī)劃年產(chǎn) 1446 萬套高性能子午線輪胎，預(yù)計(jì) 2023 年達(dá)產(chǎn)。 第 5 個(gè)生產(chǎn)基地——吉林玲瓏年產(chǎn) 1420 萬條輪胎智能生產(chǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)儀式也已于 2020 年 4 月 15 日在吉林長春舉行。 在海外，泰國玲瓏現(xiàn)已達(dá)到年產(chǎn) 1720 萬套高性能子午線輪胎的產(chǎn)能。歐洲玲瓏 （塞爾維亞）年產(chǎn)能規(guī)劃 1362 萬套/年高性能子午線輪胎，預(yù)計(jì) 2025 年項(xiàng)目全 部達(dá)產(chǎn)。

玲瓏十分重視配套市場發(fā)展，即便配套胎利潤率不太高，仍選擇優(yōu)先滿足配套市場需 求。替換市場是全球輪胎消費(fèi)的主要市場，但由于大部分消費(fèi)者在更換輪胎時(shí)，仍會(huì) 首選原配輪胎，存在較強(qiáng)的用戶粘性，因此配套市場對(duì)于替換市場具有明顯的引流作 用。2021 年，玲瓏配套渠道收入 55.0 億元，同比減少 5.6%；公司替換渠道收入達(dá)到 127.8 億元，同比增長 4.0%。2021 年，汽車工業(yè)負(fù)重前行，乘用車由于受到芯片短缺 以及原材料價(jià)格上漲的影響，商用車由于國五、國六切換提前透支市場導(dǎo)致下半年銷 量巨幅下滑，整車廠在 2021 年面臨著較大的成本壓力，玲瓏圍繞配套中高端產(chǎn)品占比、 中高端車型占比、中高端品牌占比三個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整改善配套領(lǐng)域的盈利能力，并以此形 成品牌突破以及替換拉動(dòng)。

配套紅旗 L5 國賓車，展現(xiàn)了公司輪胎的高端品質(zhì)與民族品牌的良好形象。2019 年 10 月 1 日，玲瓏輪胎亮相新中國成立 70 周年閱兵儀式，本次閱兵儀式的紅旗牌檢閱車、 車牌號(hào)為 VA01949 的陪閱車以及 21 輛“致敬”禮賓車和 56 輛“祖國萬歲”國家主題 彩車均配套玲瓏輪胎，再一次向全世界展現(xiàn)了新時(shí)代“中國制造”的風(fēng)采。

短期受到行業(yè)不利因素?cái)_動(dòng)，長期玲瓏近年經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績增長。2015 年以來，隨著 美國對(duì)于國內(nèi)半鋼胎的雙反政策影響逐漸消除，以及玲瓏泰國、廣西柳州和湖北荊門 基地的新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)，玲瓏業(yè)績快速上升，2015-2021 年玲瓏營業(yè)收入復(fù)合增速達(dá) 13.4%。2021 年，受到原材料價(jià)格高企、海運(yùn)費(fèi)高企及下游汽車市場階段性需求受阻 影響，玲瓏實(shí)現(xiàn)收入 185.8 億元（同比+1.1%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤 7.9 億元（同比64.5%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤 6.4 億元（同比-69.2%）。

玲瓏主要生產(chǎn)半鋼、全鋼胎，近年來產(chǎn)能快速擴(kuò)張，毛利率長期保持較高水平。作為 國內(nèi)老牌的輪胎制造、銷售公司，玲瓏輪胎業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)比重超過 98%。2021 年， 玲瓏半鋼及全鋼子午胎的年產(chǎn)量分別為 5322.3 萬套和 1223.0 萬套，而斜交胎產(chǎn)量僅 51.6 萬套。2016-2021 年公司年產(chǎn)能自 4954 萬條增長至 8206 萬條，產(chǎn)能擴(kuò)張保持高速增長。受原材料價(jià)格波動(dòng)、海運(yùn)及配套端的影響，玲瓏毛利率在 2016-2018 以及 2021 年后呈現(xiàn)下降。但隨著上游原料價(jià)格逐漸穩(wěn)定，公司毛利率由 2018 年的 23.7% 提升至 2020 年的 27.9%。

賽輪輪胎：全球布局引領(lǐng)成長，“液體黃金”驅(qū)動(dòng)飛升

賽輪以“做一條好輪胎”為使命，致力于為全球輪胎用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。 賽輪集團(tuán)成立于 2002 年，是國家橡膠與輪胎工程技術(shù)研究中心科研示范基地，同時(shí)還 聯(lián)合承建輪胎先進(jìn)裝備與關(guān)鍵材料國家工程實(shí)驗(yàn)室，也是國內(nèi)首家集新材料、新技術(shù)、 新裝備、新工藝、新管理模式于一體的信息化生產(chǎn)示范基地。集團(tuán)以“做一條好輪胎” 為使命，致力于為全球輪胎用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，以先進(jìn)的技術(shù)推動(dòng)橡膠輪 胎行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

在國內(nèi)，目前賽輪已擁有青島、東營、沈陽、濰坊 4 個(gè)生產(chǎn)基地。青島工廠目前 實(shí)現(xiàn)全鋼 320 萬條、半鋼 1000 萬條、非公路輪胎 5 萬噸年產(chǎn)能。東營工廠規(guī)劃 新增 650 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 2022 年實(shí)現(xiàn) 2700 萬條半鋼胎年產(chǎn)能；沈陽 工廠預(yù)計(jì) 2022 年實(shí)現(xiàn) 500 萬條全鋼胎年產(chǎn)能；第 4 個(gè)生產(chǎn)基地濰坊工廠規(guī)劃 120 萬條全鋼胎+600 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 2022 年實(shí)現(xiàn) 350 萬條半鋼胎+60 萬條全鋼年產(chǎn)能；此外，公司新增青島董家口基地項(xiàng)目，總規(guī)劃年產(chǎn) 1000 萬條 全鋼胎+2000 萬條半鋼胎+15 萬噸非公路輪胎，計(jì)劃分別于 2022 年 11 月到 2027 年 10 月分期投產(chǎn)。隨著上述項(xiàng)目的逐步達(dá)產(chǎn)，公司國內(nèi)輪胎產(chǎn)能會(huì)大幅提 升，這對(duì)提高公司市占率，增加營收及利潤產(chǎn)生積極影響。

在海外，目前賽輪主要生產(chǎn)基地為越南工廠以及與美國固鉑合資的 ACTR 公司 （賽輪持股 65%）。賽輪越南工廠現(xiàn)已達(dá)到年產(chǎn) 1200 萬條半鋼胎+160 萬條全鋼 胎+5 萬噸非公路輪胎產(chǎn)能，與固鉑合資的 ACTR 公司現(xiàn)已達(dá)到 265 萬條全鋼胎 年產(chǎn)能。同時(shí)，越南工廠三期（300 萬條半鋼胎+100 萬條全鋼胎+5 萬噸非公路 年產(chǎn)能）正在建設(shè)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于 2023 年完全達(dá)產(chǎn)。賽輪柬埔寨規(guī)劃 900 萬套半 鋼子午線輪胎年產(chǎn)能，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于 2023 年完全達(dá)產(chǎn)。2022-2023 年公司海外產(chǎn) 能也將不斷擴(kuò)張，考慮到越南（6.23%反補(bǔ)貼稅）及柬埔寨（當(dāng)前 0 關(guān)稅）對(duì)美 出口低關(guān)稅，公司海外產(chǎn)能布局將在未來 1-2 年大幅增加公司出口收入及利潤。

賽輪近年來業(yè)績增速較快。2015 年以來，隨著公司管理層股權(quán)逐漸集中以及公司越南 及國內(nèi)各生產(chǎn)基地的新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)，公司收入與業(yè)績快速上升，2015-2021 年公司營 業(yè)收入復(fù)合增速達(dá) 10.7%，歸母凈利潤復(fù)合增速達(dá) 37.6%。2021 年公司實(shí)現(xiàn)收入 180.0 億元（同比+16.8%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利 13.1 億元（同比-12.0%），年度收入創(chuàng)造新 高。2022H1，公司實(shí)現(xiàn)收入 104.9 億元（同比+21.3%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利 7.1 億元（同 比+1.6%）。經(jīng)對(duì)輪胎行業(yè)公開披露的新建項(xiàng)目情況進(jìn)行對(duì)比，賽輪在新建項(xiàng)目的投資 金額、建設(shè)時(shí)間、產(chǎn)能提升等方面具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，這對(duì)賽輪未來產(chǎn)能的快速提 升及搶占戰(zhàn)略先機(jī)等方面有重要意義。

賽輪產(chǎn)能不斷增長，毛利率自 2017 年起快速增長。賽輪主要以生產(chǎn)半鋼胎及全鋼胎為 主，非公路胎占比較小，2016-2021 年輪胎年產(chǎn)能自 4082 萬條增長至約 5815 萬條。 2021 年，公司計(jì)劃生產(chǎn)輪胎 5325 萬條，實(shí)際生產(chǎn) 4540 萬條，計(jì)劃完成率為 85.3%。 受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，公司毛利率在 2016-2017 年度呈現(xiàn)下降。但隨著上游原料價(jià)格逐漸穩(wěn)定，公司毛利率由 2017 年的 16.5%提升至 2020 年的 27.2%。在行業(yè)基本 面較困難的 2021 年，公司毛利率仍然維持較高水平，達(dá)到 18.9%。

輪胎存在“魔鬼三角”，很難同時(shí)滿足高滾阻、高耐磨性及抗?jié)窕匀?xiàng)指標(biāo)。輪胎行 業(yè)曾經(jīng)存在“魔鬼三角”理論，指的是輪胎的三項(xiàng)指標(biāo)，即滾動(dòng)阻力、耐磨性和抗?jié)?滑性。這三項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)平衡，如果有一項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生了改變，其他兩項(xiàng)也會(huì)隨之改變。 比如，如果一款輪胎的滾動(dòng)阻力小，那么，它的耐磨性就會(huì)提升，但它的抗?jié)窕员?會(huì)隨之降低。這樣帶來的結(jié)果就是車輛在行駛中燃油經(jīng)濟(jì)性會(huì)出色一些，但是在操控 性和安全性上就會(huì)有所降低。滾動(dòng)阻力是輪胎省油和省電的指標(biāo)，耐濕滑性代表了輪 胎的安全性能，耐磨性則代表了輪胎的使用壽命，都十分重要。

“歐洲輪胎標(biāo)簽法”將輪胎抗?jié)窕院蜐L動(dòng)阻力劃分為以字母列示的不同等級(jí)。 2020 年 6 月 5 日歐洲議會(huì)發(fā)布《歐洲輪胎標(biāo)簽條例》修訂版，新條例在對(duì)分類標(biāo)記進(jìn) 行微調(diào)并引入雪地抓著性能和冰地抓著性能信息同時(shí)還將須使用輪胎標(biāo)簽的車輛范圍 拓寬到乘用車、輕型車輛以及重型車輛，修訂版于 2021 年 5 月 1 日正式執(zhí)行。新歐盟 輪胎標(biāo)簽法中從 A 到 E 規(guī)定了燃油效率（滾動(dòng)阻力）和濕地抓地性能等級(jí)，以及外部噪音水平等相關(guān)要求，并且將卡車輪胎也納入標(biāo)簽法范圍內(nèi)。2016 年我國采用與歐洲 相同的標(biāo)準(zhǔn)也制定了相應(yīng)的標(biāo)簽法。

米其林首推的“綠色輪胎”能同時(shí)提高滾動(dòng)阻力和濕地抓地性，但耐磨性較普通輪胎 更差。在輪胎發(fā)展中，米其林在 1992 年推出了“綠胎”。該類輪胎的胎面膠是用細(xì)粒 子二氧化硅（俗稱白炭黑）加偶聯(lián)劑作填料制造的。與傳統(tǒng)的輪胎相比，其特點(diǎn)是滾 動(dòng)阻力低，抗?jié)窕涂贡┗瑒?dòng)性能好，而在耐磨性上較普通輪胎稍遜。白炭黑與橡 膠分子鏈通過硅烷偶聯(lián)劑發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，白炭黑分散性不佳是白炭黑配方不耐磨的根 本原因。盡管“綠色輪胎”性能較普通輪胎有所進(jìn)步，但仍未能破解輪胎的“魔鬼三 角”定律。

怡維怡研究院耗時(shí)多年研發(fā)出濕法混煉技術(shù)和“液體黃金”膠，較傳統(tǒng)干法混煉橡膠 性能顯著提高。輪胎的性能主要取決于橡膠材料的性能和輪胎結(jié)構(gòu)及花紋設(shè)計(jì)，怡維 怡橡膠研究院自 2013 年就開始進(jìn)行合成橡膠液相混煉工藝技術(shù)的研究與開發(fā)，成果產(chǎn) 品便是“液體黃金”膠。這種以連續(xù)液相法制備的合成膠/白炭黑母膠，相比傳統(tǒng)膠料 具有制造工藝簡化、分散性更好、加工性能好的優(yōu)點(diǎn)，且混煉能耗可降低 20%以上； 而由于橡膠與填料的相互作用高，而填料與填料之間的相互作用低，所以表征輪胎滾 動(dòng)阻力的動(dòng)態(tài)滯后損失低，表征輪胎抗?jié)窕阅艿膭?dòng)態(tài)滯后損失高，表征輪胎耐磨性 能的補(bǔ)強(qiáng)因子高，材料的最終性能相較于傳統(tǒng)的干法混煉橡膠有顯著提高。

“液體黃金”打破魔鬼三角定律，是輪胎歷史中“第四個(gè)里程碑”式的中國原始創(chuàng)新。 “液體黃金”輪胎的抗?jié)窕阅艿燃?jí)達(dá)到歐盟標(biāo)簽法規(guī) A 級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，滾動(dòng)阻力指標(biāo)達(dá)到 B 級(jí)以上，同時(shí)耐磨性指標(biāo)也較傳統(tǒng)輪胎提升 20%以上，成為世界上首個(gè)能夠同時(shí)改 善滾動(dòng)阻力、抗?jié)窕阅堋⒛湍バ阅?、操縱性能并使各項(xiàng)指標(biāo)都達(dá)到最佳水平的輪胎 胎面膠料。歐洲《國際輪胎技術(shù)》贊譽(yù)液相法煉膠技術(shù)為“l(fā)iquid gold（液體黃金）”， 業(yè)界也認(rèn)為液相法煉膠技術(shù)是橡膠輪胎領(lǐng)域繼充氣斜交輪胎（1888 年）、子午線輪胎 （1946 年）、綠色輪胎（1996 年）之后“第四個(gè)里程碑”式的中國原始創(chuàng)新。

“液體黃金”輪胎節(jié)油節(jié)電，市場應(yīng)用空間十分廣闊。“液體黃金”輪胎作為新一代低 碳綠色輪胎產(chǎn)品，采用新型胎面膠材料制造而成，其轎車胎的滾動(dòng)阻力可降低 30%以 上，卡車胎的滾動(dòng)阻力可降低 40%以上。例如，1 輛轎車行駛 15 萬公里，可節(jié)油 797 升，減少 CO2排放 2.0 噸；1 輛載重卡車（按 18 條輪胎計(jì)），行駛 50 萬公里，可節(jié)油 2.8 萬升，減少 CO2排放 69.4 噸。如果按 95 號(hào)汽油價(jià)格 7.6 元/升來算，平均來看乘 用車司機(jī)使用 4 條“液體黃金”輪胎 15 萬公里可節(jié)省油費(fèi) 6057.6 元；如果按柴油價(jià) 格 7.2 元/升來算，商用車司機(jī)使用 18 條“液體黃金”輪胎 50 萬公里可節(jié)省油費(fèi) 20.2 萬元，經(jīng)濟(jì)適用性十分強(qiáng)。此外，輪胎耐磨性能的提升，也可在降低細(xì)粒子物質(zhì)向大 放的同時(shí)，有效減少廢舊輪胎的產(chǎn)生，從而緩解“黑色污染”問題。

“液體黃金”輪胎放量在即，深化賽輪技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，提升全球品牌力及競爭力。 2020 年 6 月，根據(jù)軟控股份公告，益凱投資建設(shè)高性能橡膠新材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)綠色一體 化項(xiàng)目目前計(jì)劃是一期 10.8 萬噸/年，項(xiàng)目預(yù)計(jì)工程建設(shè)周期至少 28 個(gè)月。截至 2021 年 9 月，軟控具備 1 萬噸/年的 EVEC 膠料的產(chǎn)能，而且正在推進(jìn)擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)，擴(kuò) 建項(xiàng)目投產(chǎn)后有望為賽輪“液體黃金”輪胎在市場上的放量提供關(guān)鍵原料支持，深化 賽輪在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。隨著“液體黃金”膠料及輪胎的穩(wěn)定量產(chǎn)，未來或?qū)?賽輪輪胎在全球輪胎市場中品牌力及競爭力的提升打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

森麒麟：高端智能制造，新軍蒼頭特起

森麒麟主營高性能乘用車輪胎及經(jīng)濟(jì)型乘用輪胎，溢價(jià)能力強(qiáng)，毛利率更高。目前公 司在大尺寸乘用車胎（>17 寸）領(lǐng)域收入占比整體超 60%。由于尺寸 17 寸及以上的 大尺寸高性能乘用車、輕卡輪胎產(chǎn)品多適用于中型轎車、越野車、城市 SUV、皮卡及 商務(wù)車等車型，對(duì)輪胎性能的要求更苛刻、輪胎研發(fā)制造工藝更復(fù)雜，相應(yīng)定價(jià)環(huán)節(jié) 溢價(jià)能力更強(qiáng)，毛利率更高。此外，在航空輪胎領(lǐng)域，公司歷經(jīng)逾七年持續(xù)研發(fā)投入， 掌握航空輪胎技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)能力，取得中國民航局 CTSOA 證書、MDA 證書，受中 國民航局委托起草 CTSO-C62e《航空輪胎》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并于 2019 年成為中國商飛 ARJ21-700 航空輪胎合格供應(yīng)商。

在國內(nèi)，目前森麒麟擁有青島生產(chǎn)基地。青島工廠目前實(shí)現(xiàn)半鋼 1200 萬條年產(chǎn) 能，通過對(duì)第一條生產(chǎn)線的智能化改造，規(guī)劃新增 300 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 2022 年實(shí)現(xiàn) 1500 萬條半鋼胎年產(chǎn)能。此外，公司募投年產(chǎn) 8 萬條航空胎項(xiàng)目 （3 萬條新制胎+5 萬條翻新胎）有望于 2022 年投產(chǎn)。

在海外，目前森麒麟主要生產(chǎn)基地為泰國工廠，包括泰國一期及泰國二期項(xiàng)目。 森麒麟泰國一期目前已達(dá)到年產(chǎn) 1000 萬條半鋼胎產(chǎn)能。泰國二期項(xiàng)目（600 萬 條半鋼胎+200 萬條全鋼胎）已經(jīng)投產(chǎn)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于 2022 年大規(guī)模達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能逐 漸爬坡。同時(shí)公司加快推進(jìn)西班牙工廠的建設(shè)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為 1200 萬條半鋼胎， 項(xiàng)目建成后有望成為中國輪胎企業(yè)在歐美發(fā)達(dá)國家的首家智慧輪胎工廠，預(yù)計(jì) 2024 年投產(chǎn)。近年來，公司海外產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，考慮到泰國森麒麟（17.1%雙反 稅率）及西班牙（0%雙反稅率）對(duì)美出口低關(guān)稅，公司海外產(chǎn)能布局將在未來 1-2 年繼續(xù)大幅增加公司出口收入及利潤。

公司是國內(nèi)輪胎行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)工業(yè) 4.0 的先行者。公司通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，綜合利用 RFID 技術(shù)、生產(chǎn)管理、模具制造、數(shù)據(jù)庫管理、面向?qū)ο蟪绦蛟O(shè)計(jì)平臺(tái)及集成應(yīng)用， 研發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“森麒麟智能管理系統(tǒng)”建成國內(nèi)首個(gè)以自動(dòng)化、信息化、 智能化、個(gè)性化為特點(diǎn)的輪胎工業(yè) 4.0 智慧工廠，將工業(yè) 4.0 概念變成現(xiàn)實(shí)，成為唯一 一家入選 2016 年國家工業(yè)和信息化部智能制造綜合標(biāo)準(zhǔn)化與新模式應(yīng)用項(xiàng)目的輪胎企 業(yè)。

智能制造應(yīng)用于輪胎生產(chǎn)工藝流程，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)“自動(dòng)化、信息化、智能化、數(shù)字化、 可視化、可溯化”。公司從智能中央控制系統(tǒng)、智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)、智能倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)、 智能檢測掃描系統(tǒng)、智能調(diào)度預(yù)警系統(tǒng)五個(gè)主要模塊實(shí)現(xiàn)輪胎制造“自動(dòng)化、信息化、 智能化、數(shù)字化、可視化、可溯化”，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及生產(chǎn)制造物聯(lián)網(wǎng)體系。

智能中央控制系統(tǒng)：公司借助 MES 系統(tǒng)，結(jié)合輪胎制造工藝流程，開發(fā)“森麒 麟智能管理系統(tǒng)”，作為中央控制系統(tǒng)，與 ERP 訂單系統(tǒng)、庫存管理系統(tǒng)對(duì)接，實(shí)施 自動(dòng)排產(chǎn)、生產(chǎn)過程信息交互、制造執(zhí)行、過程監(jiān)控、數(shù)據(jù)采集、智能反饋，實(shí)現(xiàn)輪 胎多規(guī)格生產(chǎn)自動(dòng)切換和工廠內(nèi)部全生產(chǎn)周期管理。中央控制系統(tǒng)實(shí)時(shí)追蹤生產(chǎn)計(jì)劃 執(zhí)行情況，及時(shí)掌握生產(chǎn)動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)全程溯源，保障生產(chǎn)高效執(zhí)行、提升輪胎品質(zhì)及 一致性，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與信息大數(shù)據(jù)集成、信息與產(chǎn)品互聯(lián)。

智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)：采用包括大數(shù)據(jù)應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)及云終端、新型傳感器、智能 機(jī)器人、工業(yè) APP 終端等智能制造技術(shù)和設(shè)備對(duì)從投料、密煉、部件、成型、硫化、 檢測直至輪胎出庫的各流程實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控與生產(chǎn)調(diào)整，提高設(shè)備協(xié)同與信息交流。

智能倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)：基于智能中央控制系統(tǒng)和智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)，采用金蝶 ERP 系統(tǒng)、車間 MES、倉儲(chǔ) WMS 及 WCS 等信息系統(tǒng)建設(shè)智能化物流體系，優(yōu)化空間利 用效率，建立抗干擾能力強(qiáng)的有序銷售、存貨物流系統(tǒng)。

智能檢測掃描系統(tǒng)：動(dòng)態(tài)抓取輪胎測試，全過程無人參與，實(shí)現(xiàn)輪胎逐條掃描、 逐條檢測，自動(dòng)收集、記錄、傳輸與輪胎品質(zhì)相關(guān)信息，自動(dòng)篩檢、分流合格輪胎、 次品輪胎，產(chǎn)品一致性及品質(zhì)管控精準(zhǔn)度得到有效保障。

智能調(diào)度預(yù)警系統(tǒng)：智能中央控制系統(tǒng)完成自動(dòng)排產(chǎn)后，通過移動(dòng)終端實(shí)施下發(fā) 及協(xié)調(diào)生產(chǎn)，提供計(jì)劃人員即時(shí)監(jiān)測各生產(chǎn)機(jī)臺(tái)狀態(tài)的能力，進(jìn)行生產(chǎn)臨界狀態(tài)預(yù)警 與排查，提高了生產(chǎn)組織效率。

管理精細(xì)化疊加制造智能化保證公司成本結(jié)構(gòu)健康、可持續(xù)，長周期內(nèi)具備強(qiáng)大競爭 力。受益于智能化制造系統(tǒng)，公司用工人數(shù)較低，用工成本較同規(guī)模傳統(tǒng)企業(yè)降低了 75%左右，大幅度節(jié)約了人力成本。管理方面，扁平化架構(gòu)、平行化管理、精細(xì)化控 制都能夠幫助公司在未來的競爭中脫穎而出，具備長期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看出， 2021 年公司人均創(chuàng)收能力達(dá)到 191.9 萬元，在國內(nèi)輪胎行業(yè)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。從完全 成本構(gòu)成來看，2020 年公司原材料和人工成本占比僅為 65.7%和 4.2%，對(duì)于原材料 及用人成本的敏感性較低，在海內(nèi)外輪胎企業(yè)中保持一定優(yōu)勢。同時(shí)，有賴于智能化 制造的優(yōu)勢，公司具備較強(qiáng)產(chǎn)品均一性 ，兩大工廠設(shè)備合格率常年達(dá)到 99%以上。

公司近年經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績快速增長。近年來，隨著公司管理能力的不斷提升，以及青 島、泰國一期、泰國二期項(xiàng)目新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)，公司業(yè)績快速上升，2015-2021 年公司 營業(yè)收入從 20.2 億元增長至 51.8 億元，復(fù)合增速達(dá) 16.9%，歸母凈利潤從 1.4 億元增 長至 7.5 億元，復(fù)合增速達(dá) 32.4%。2021 年，受到原材料價(jià)格不斷上漲，疊加海運(yùn)出 貨困難影響，但公司輪胎產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 51.8 億 元和 7.5 億元，同比+10.0%和-23.2%，業(yè)績降幅較小，在全行業(yè)中仍能保持較高利潤 水平。2022 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入 31.6 億元（同比+24.8%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利 4.8 億元（同比+20.4%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤 5.4 億元（同比+29.5%），單季度收入創(chuàng) 造歷史新高。

未來產(chǎn)能逐步釋放，利潤率長期維持高水平。森麒麟目前主要以生產(chǎn)半鋼胎為主， 2017-2021 年年產(chǎn)能自 1768 萬條左右增長至 2200 萬條。2022 年，公司繼續(xù)堅(jiān)持兩化融合深度發(fā)展，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，優(yōu)化全球領(lǐng)先的智能制造基地。公司毛利率較 高且常年保持穩(wěn)定，在基本面較困難的 2021 年達(dá)到 23.3%，位于行業(yè)較高水準(zhǔn)。

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精選報(bào)告來源：【未來智庫】。