2023民警一季度小結—2023民警第三季度個人小結

原創 價值人生

一、2023年第三季度投資總結

2023年以來的實際組合包括場內組合、場外基金和港美組合的整體收益是-2.37%。

實際組合從2011年初至2023年第三季度末凈值是從1元至3.33元。年化收益率是9.9%。

滬深300全收益指數從2011年初至2023年第三季度末凈值是從1元至1.55元。年化收益率是3.5%。

二、本期持倉總結

（一）場內組合持倉：

場內組合持倉前30只。

騰訊控股、金選300、貴州茅臺、招商銀行H、中國平安H、五糧液、A50ETF、伊利股份、金剛光伏、中藥ETF、恒生科技指數ETF、比亞迪、中芯國際H、價值100ETF、江蘇銀行、洋河股份、長春高新、口子窖、寧德時代、中國中鐵H、迎駕貢酒、環球醫療、三峽能源、紅利低波ETF、消費50ETF、招商銀行、瀘州老窖、豪悅護理、貴廣轉債、能源化工ETF。

（二）場外基金持倉：

場外基金組合和港美組合前6只。

中金優選300、 消費紅利、恒生A股龍頭、全球醫療、標普中國A股紅利、MSCI中國A50。

三、資產配置總結

存量資金做資產配置，增量資金做定投。

2023年第三季度的滬深300指數的市盈率（TTM）下跌至11倍，存量資金做好資產配置的同時，增量資金進入（進出不影響組合的凈值）。

滬深300全收益指數從2011年初至2023年第三季度末的12.75年期間，年化收益率是3.5%。收益也就是類似國債！

滬深市場從中估值到低估值，即使估值不降，收益率也不高！而且估值也不是唯一因素，還與指數編制有關，香港市場的指數幾經改編，結果改編得比滬深市場指數的收益還差。

指數改編有歷史使命。即使指數規則不做改編調整，滬深市場有很多比較差的上市公司，而且有些公司總是融資。

但是我們可以用Smart Beta指數來篩選出分紅好、成長好的優秀公司。Smart Beta指數的收益好，不只是市場不很成熟的問題，而且是能夠篩選掉沒有明顯問題的公司。

雖然滬深300全收益指數、中證500全收益指數、中證800全收益指數、中證1000全收益指數的收益也就是從1到了1.3至1.6左右，但是優秀指數，比如中金優選300全收益指數是從1到了2.82，基本面50全收益指數是從1到了2.73，恒生A股行業龍頭全收益是從1到了2.18。紅利類型指數最近幾年強些，所以處于強勢排名地位。Smart Beta策略也有均值回歸，龍頭指數未來會好起來的。

公司組合（倉位六成）：

AH股溢價率有所上升，中國平安和招商銀行的H股都比A股劃算了，即使有紅利稅，價格便宜，相應的份額相對分得多，扣除了紅利稅后，所得的紅利也劃算。所以，把中國平安和招商銀行的A股換成了H股。

公司組合新進了長春高新等醫藥類型公司，醫藥行業的市盈率便宜了，也出現了一堆市盈率便宜的上市公司。跟著盈利估值指數，長期配置一些，盈利估值指數是ROE穩定的，低市盈率的上市公司。

場內基金和可轉債組合（倉位三成）：

場內基金順勢的醫藥類型指數基金，都是低市盈率的了，看看能不能雙擊起來。抄底的恒生科技指數基金，未來也不會下跌得多。如果H股不漲，相應的A股也漲不上。場內基金組合年內收益0%。

可轉債組合策略切換，暫以低價格的為主，年內收益1%。

場外基金組合（倉位一成）：

場外基金組合年內收益0%。場外基金長期持有Smart Beta組合為主，有紅利、價值、質量、低波、成長、動量等基本面策略因子，所以比較均衡。

華寶證券指數因子優選投顧組合，以Smart Beta基金組合和優秀行業組合為基礎，連續6個月戰勝業績基準。優秀策略長期有效，不會時時有效，所以保證了長期有效。所以，連續6個月連勝后，不會持續很久，但是策略長期有效即可。

我定投了一些，近半年多以來多數基金越定投越便宜，可以慢慢定投，可是結果是虧損的。

相反，如同華寶證券指數因子優選投顧組合，市場稍微反彈，便會有盈利了。如果到時再定投好像攤薄盈利，但是底層資產仍然是滬深市場的資產。

所以，無論是攤薄盈利還是攤薄虧損，定投都是上車的方式，而不是只買下跌的資產。投顧組合中有QDII，如果我分著買，可能不會買上漲的QDII，結果可能還會上漲。十年前，如果按照滬港深美市場的“便宜”與“貴”的市盈率操作，結果會虧損累累。

雖然物極必反，均值回歸，但是不是漲一點就判斷會怎么樣，跌一點就判斷會怎么樣，還是有原則好。

我跟投的優秀策略組合和優秀行業組合為基礎的指數因子優選投顧組合，就是原則第一。