獨(dú)角獸教育-獨(dú)角獸教育APP

昨天，鯨媒體刊發(fā)了一篇來(lái)自Edsurge的文章——《誰(shuí)會(huì)是中國(guó)下一個(gè)獨(dú)角獸教育科技公司？》，從外媒視角揭示了中國(guó)教育行業(yè)的格局及創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展趨勢(shì)。

在本文中，鯨媒體打算結(jié)合教育行業(yè)的特點(diǎn)，給中國(guó)在線(xiàn)教育產(chǎn)業(yè)中的“獨(dú)角獸”下一個(gè)定義，再扒一扒目前哪些賽道上已經(jīng)出現(xiàn)了獨(dú)角獸，他們的創(chuàng)始人和公司本身都有什么特點(diǎn)，背后又有哪些資本助推，他們又將走向何方？

現(xiàn)在，我們找出了12家獨(dú)角獸和6家準(zhǔn)獨(dú)角獸！

• 什么是中國(guó)教育科技行業(yè)的獨(dú)角獸？

為什么“獨(dú)角獸”這個(gè)詞會(huì)出現(xiàn)，它的概念是怎么來(lái)的呢？通過(guò)查閱外國(guó)文獻(xiàn)（https://techcrunch.com/2013/11/02/welcome-to-the-unicorn-club/），我們找到了它的起源——

最早在2013年，美國(guó)一家名為cowboy的基金里，有一個(gè)合伙人提出了這個(gè)概念，主要就是估值10億美元的非上市公司。

為什么這樣的公司叫做“獨(dú)角獸”？其實(shí)只要了解投資規(guī)律就不難理解，全世界最好的基金都投資了很多公司，但卻只能從少數(shù)的幾個(gè)公司中得到回報(bào)——這是投資的常識(shí)。10個(gè)里面有一到兩個(gè)有回報(bào)就不錯(cuò)了。比如4億美元的投資要收回的話(huà)，那投資的公司在上市的時(shí)候至少要有2個(gè)市值10億美元的20%的股份，或者一個(gè)市值20億美元的公司的20%的股份。

投資人會(huì)思考一個(gè)公司達(dá)到市值10億美元，回報(bào)的幾率有多大。如果能投出估值10億或20億美元的“獨(dú)角獸”公司，這整支基金的表現(xiàn)就會(huì)非常好。

“獨(dú)角獸”這個(gè)詞多指誕生于硅谷的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)或高科技企業(yè)。這個(gè)舶來(lái)品最早也是在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)界里出現(xiàn)。那么如果用在教育產(chǎn)業(yè)上，又是什么樣的情況呢？

目前在美國(guó)上市的教育中概股中，新東方市值是66億美元，好未來(lái)是50億美元左右，達(dá)內(nèi)教育是7個(gè)億美元，正保遠(yuǎn)程教育是4個(gè)億美元，ATA市值是1個(gè)億美元左右，今年年中上市的51Talk市值為4.5億美元。

除了新東方和好未來(lái)市值超過(guò)10億美元之外，其他中概股市值大約在4到5億元徘徊，并且這些公司此前就是教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的“獨(dú)角獸”公司，因?yàn)檫@樣它們才有了后來(lái)上市的可能。

由此，我們認(rèn)為，估值5億美元可以算是在線(xiàn)教育培訓(xùn)里的“獨(dú)角獸”的標(biāo)準(zhǔn)。如果要給出一個(gè)定義的話(huà)，教育創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的獨(dú)角獸應(yīng)該是2000年以后成立，有“互聯(lián)網(wǎng)+”及科技屬性，且估值達(dá)5個(gè)億美元的教育細(xì)分賽道上的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

為什么我們會(huì)以中概股在美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的情況來(lái)作為標(biāo)準(zhǔn)呢？首先，因?yàn)楹苓z憾，在A股市場(chǎng)上目前還沒(méi)有一家能獨(dú)立上市的教育公司，更不用說(shuō)是在線(xiàn)教育公司了。就像昂立教育是借了新南洋的殼，學(xué)大是借了銀潤(rùn)投資的道來(lái)重組上市，而且它們還不能叫做在線(xiàn)教育公司。而在新三板上，許多教育公司都認(rèn)為自己PE、市值偏低，且沒(méi)有足夠好的流動(dòng)性也是新三板的現(xiàn)狀，因此不具備參考價(jià)值。

第二，從宏觀經(jīng)濟(jì)的層面上看教育行業(yè)。如果對(duì)照資本涌入教育行業(yè)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)周期，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，在最近幾個(gè)經(jīng)濟(jì)下行周期，都是教育培訓(xùn)資產(chǎn)價(jià)值很容易被資本認(rèn)可的階段。比如2008年的時(shí)候，金融危機(jī)之后教育培訓(xùn)資產(chǎn)的價(jià)值被放大了，2008年到2010年在美國(guó)有一股很集中的上市潮，比如正保遠(yuǎn)程教育（2008年）、學(xué)大（2010年）、好未來(lái)（2010年）、環(huán)球雅思（2010年）都是那個(gè)時(shí)候在美國(guó)上市的。那么往前看，早期資金的注入也在此之前兩三年，例如2003年創(chuàng)辦的學(xué)而思（好未來(lái)）在2007年拿到了天使投資，2009年9月又獲得了老虎環(huán)球和KTB4000萬(wàn)美元投資，一年之后的2010年9月，學(xué)而思在紐交所IPO，融資1億美元。2008到2010年期間，除了上述這一波上市的公司之外，IT培訓(xùn)公司達(dá)內(nèi)（后于2015年上市）也拿到了融資。

在差不多8年前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，這波得到資本青睞的公司多為傳統(tǒng)線(xiàn)下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，而在最近幾年全球經(jīng)濟(jì)均轉(zhuǎn)冷的時(shí)期，尤其是2013年之后，中國(guó)教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目又再次獲得了資本的青睞。不過(guò)，資本這次更熱愛(ài)在線(xiàn)教育的概念。很多2000年前后成立的公司，比如滬江、達(dá)內(nèi)這些公司也在這幾年拿到了大額融資，所以我們認(rèn)為這一時(shí)期，教育創(chuàng)業(yè)公司“獨(dú)角獸”的屬性之一就是“互聯(lián)網(wǎng)+”及科技元素。

• “獨(dú)角獸”的特征？

獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司具備哪些特征呢？先看看美國(guó)人的歸納。

Cowboy基金建立了一個(gè)資料庫(kù)“Learning Project”，收集了2003年2月截止到2013年11月市值超過(guò)十億美金的美國(guó)科技創(chuàng)業(yè)公司資料。

在其中，他們找到了39家“獨(dú)角獸”的公司（2003年之后成立的市值超過(guò)10億美元的美國(guó)科技公司）。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在所有獲風(fēng)投的創(chuàng)業(yè)公司中，達(dá)到這個(gè)估值的公司占比0.07%。過(guò)去十年，平均每年誕生4個(gè)獨(dú)角獸公司，其中，F(xiàn)acebook是超級(jí)獨(dú)角獸（市值大于1000億美金）。每隔十年，大概有1-3個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸公司會(huì)誕生。

獨(dú)角獸公司主要平均分布在四個(gè)領(lǐng)域：電子商務(wù)、大眾導(dǎo)向、軟件即服務(wù)和企業(yè)軟件。中途轉(zhuǎn)行的企業(yè)是少數(shù)。

美國(guó)的獨(dú)角獸企業(yè)平均要花費(fèi)7年多的時(shí)間才可能將資產(chǎn)變現(xiàn)，投資周期相當(dāng)長(zhǎng)。名單中的24家公司至少平均花費(fèi)7年才上市或者被收購(gòu)，除了YouTube和Instagram之外，這兩家公司都在成立兩年內(nèi)超過(guò)了10億市值。仍有14家公司未上市，因此還會(huì)將資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)間擴(kuò)充到8年。9家被收購(gòu)的公司的平均市值是13億美金，買(mǎi)方很喜歡在公司這個(gè)市值的時(shí)候去收購(gòu)它們。

就這些獨(dú)角獸的創(chuàng)始人而言，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的、二十多歲的創(chuàng)業(yè)者是少數(shù)。受過(guò)良好教育、三十多歲、有過(guò)合作經(jīng)歷的聯(lián)合創(chuàng)始人比較容易取得成功。獨(dú)角獸公司創(chuàng)始人的同質(zhì)性很高，他們大多都是工程科背景。大多數(shù)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都有一起學(xué)習(xí)或者工作的經(jīng)歷，很多創(chuàng)始人之前就在科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)過(guò)，很多都過(guò)了30歲。有兩家電子商務(wù)公司是女性創(chuàng)始人（Gilt Groupe 和 Fab），而且沒(méi)有獨(dú)角獸公司有女性CEO。

那么，如果按照估值5億美元的標(biāo)準(zhǔn)和我們的定義，中國(guó)教育科技產(chǎn)業(yè)有哪些獨(dú)角獸公司呢？

• 賽道和估值？

下面我們將列出符合我們?cè)u(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的獨(dú)角獸公司——重復(fù)一遍，我們認(rèn)為中國(guó)教育創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的獨(dú)角獸的標(biāo)準(zhǔn)是：2000年以后成立，有“互聯(lián)網(wǎng)+”及科技屬性，且估值5個(gè)億美元（約30億元人民幣）的教育細(xì)分賽道上的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

然而，許多公司在公布融資信息時(shí)并沒(méi)有透露估值情況，同時(shí)融資的真實(shí)性亦不能從發(fā)布方單方面考證，因此我們是根據(jù)公開(kāi)資料進(jìn)行判定：根據(jù)投資行業(yè)慣例，在最新一輪融資中拿到1億美元以上的公司，大概出讓了20%左右的股權(quán)，因此估值約在5個(gè)億左右。所以最新一輪融資的金額是最主要評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)（如果是虛報(bào)數(shù)額的請(qǐng)自行啪啪打臉，我們不負(fù)責(zé)哈）。

按此判定，目前可以稱(chēng)得上是中國(guó)教育科技圈獨(dú)角獸公司的有12家——輕輕家教（2015年6月，C輪融資融得1億美元），Vipabc（2015年11月，其母公司iTutorGroup獲得近2億美元C輪融資），VIPKID（2016年8月，C輪融資獲1億美元），一起作業(yè)（2015年2月，D輪融資獲1億美元），猿輔導(dǎo)（2015年3月和2016年5月，D輪和D+分別獲得6000萬(wàn)美元和4000萬(wàn)美元融資），學(xué)霸君（2016年上半年，新一輪融資額傳聞為近億美元），Udacity（優(yōu)達(dá)學(xué)城，2015年11月D輪融資 1.05億美元，鑒于其也在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，因此歸入統(tǒng)計(jì)），滬江（2014年C輪融資1億美元；2015年10月，D輪融資10億人民幣），新東方在線(xiàn)（據(jù)其新三板招股書(shū)，2016年2月獲騰訊3.2億元人民幣投資，當(dāng)時(shí)估值約25.6億元；7月份，新東方網(wǎng)又完成了新一輪增資，八家做市商共出資后其最新估值達(dá)到31.73億元），寶寶樹(shù)（2015年7月，完成C輪3億美元融資；2016年6月又宣布完成30億元人民幣融資），貝貝網(wǎng)（2016年6月完成1億美元D輪融資），蜜芽寶貝（2015年9月，完成D輪融資1.5億美元）。

國(guó)內(nèi)其實(shí)還有不少準(zhǔn)獨(dú)角獸，我們把估值減半，也就是說(shuō)最新一輪融資拿到5000萬(wàn)美元（3億元人民幣）的，列為準(zhǔn)獨(dú)角獸的行列。這樣的公司包括邢帥教育（2016年5月B輪融資3億元），慧科教育（2015年11月獲3億元B輪融資），小站教育（2015年12月C輪融資獲8400萬(wàn)美元），慧沃（2015年6月和2016年4月的B輪和B+輪分別獲1.2億元和1.5億元），跟誰(shuí)學(xué)（2015年3月宣布獲得A輪融資5000萬(wàn)美金），阿凡題（2015年12月宣布完成金額6000萬(wàn)美元的B輪融資）。

表1

通過(guò)梳理，有這樣幾點(diǎn)可以關(guān)注：

1、目前中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了獨(dú)角獸的細(xì)分賽道，包括K12領(lǐng)域的找家教平臺(tái)、工具類(lèi)-直播課平臺(tái)，還有外語(yǔ)學(xué)習(xí)外教1對(duì)1的賽道，MOOC平臺(tái)及全科學(xué)習(xí)平臺(tái)，還有母嬰電商及服務(wù)平臺(tái)。

產(chǎn)生準(zhǔn)獨(dú)角獸的賽道包括職業(yè)教育平臺(tái)、留學(xué)一站式平臺(tái)，K12答疑解析平臺(tái)，還有幼教家園互動(dòng)及課程內(nèi)容提供平臺(tái)。

2、在獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸公司中，產(chǎn)生最多獨(dú)角獸公司要數(shù)母嬰電商及親子服務(wù)類(lèi)平臺(tái)和英語(yǔ)學(xué)習(xí)平臺(tái)，其中寶寶樹(shù)、蜜芽寶貝和貝貝網(wǎng)的估值都號(hào)稱(chēng)超過(guò)10億美元，即超過(guò)60億元人民幣。（注：我們之所以把母嬰電商的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也歸入教育科技領(lǐng)域是因?yàn)檫@些電商平臺(tái)從業(yè)務(wù)上其實(shí)已經(jīng)延伸至社區(qū)及泛教育平臺(tái)了。）

在語(yǔ)言學(xué)習(xí)賽道上，滬江號(hào)稱(chēng)估值超過(guò)70億元人民幣，iTutorGroup（vipabc）的估值也超過(guò)了60億元人民幣。另外，硅谷起家的MOOC平臺(tái)Udacity估值也超過(guò)了10億美元，今年上半年開(kāi)始以“優(yōu)達(dá)學(xué)城”的中文名進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。

值得注意的是，上述提到的5家公司，估值都達(dá)到了10億美元，也達(dá)到了美國(guó)對(duì)于獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司的估值判定。

3、從獨(dú)角獸的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型看，伴隨著估值節(jié)節(jié)升高，必然伴隨著平臺(tái)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以及業(yè)務(wù)品類(lèi)的擴(kuò)容，因?yàn)檫@是未來(lái)拉動(dòng)業(yè)績(jī)的想象空間所在，也是有可能產(chǎn)生壁壘的地方，但這也意味著這些公司越來(lái)越重——其實(shí)只要對(duì)比阿里巴巴、攜程這樣的平臺(tái)公司，即使是平臺(tái)類(lèi)的公司也不可能是輕資產(chǎn)模式，服務(wù)、信息審查、師資、教研、合作伙伴……至少有一環(huán)要做得足夠重。

4、北京和上海是獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸集中誕生地，這也與這些地區(qū)的教育資源和互聯(lián)網(wǎng)人才資源是高度匹配的。在12家獨(dú)角獸公司中，有6家公司在誕生于上海（Udacity誕生于硅谷，但來(lái)到中國(guó)公司落戶(hù)上海），5家誕生于北京，還有一家誕生于杭州（貝貝網(wǎng)），并且在上海的公司都紛紛在北京建落腳點(diǎn)，例如輕輕家教、學(xué)霸君等都在北京開(kāi)了分公司。

6家準(zhǔn)獨(dú)角獸公司中4家誕生于北京，一家誕生于上海，還有一家邢帥教育誕生于云南大理，之后總部遷至廣州。

• 背后資本？

下表是在教育產(chǎn)業(yè)投出過(guò)兩個(gè)以上獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸/上市公司的基金或公司。

表2

統(tǒng)計(jì)結(jié)果是：

1、同一賽道投兩家的有紅杉資本投資的VIPKID和51Talk（真人外教1對(duì)1直播平臺(tái)），真格基金也投資了上述兩家公司；又如在家教O(píng)2O賽道上IDG押寶輕輕家教和瘋狂老師（2016年6月C輪融資2億元，因?yàn)閿?shù)額未達(dá)到我們?cè)O(shè)的標(biāo)準(zhǔn)，所以沒(méi)有列入表中）。有意思的是，不同賽道投資卻變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有IDG投資的猿輔導(dǎo)（原為教育社區(qū)、題庫(kù)類(lèi)產(chǎn)品，后發(fā)展直播課程）和瘋狂老師（原為家教O(píng)2O平臺(tái)后拓展直播課程）。

2、有的基金偏好同一細(xì)分市場(chǎng)中不同賽道上的項(xiàng)目，這樣的好處是可以對(duì)同一細(xì)分領(lǐng)域有更深入的了解，同時(shí)所投項(xiàng)目由于賽道不同，還有業(yè)務(wù)整合互補(bǔ)甚至股權(quán)合作的可能。例如軟銀投的滬江、iTutorGroup（vipabc）都是外語(yǔ)學(xué)習(xí)領(lǐng)域；順為也偏愛(ài)外語(yǔ)相關(guān)領(lǐng)域，投出了外語(yǔ)學(xué)習(xí)平臺(tái)中的獨(dú)角獸滬江、互聯(lián)網(wǎng)+留學(xué)領(lǐng)域的準(zhǔn)獨(dú)角獸小站教育和外教1對(duì)1學(xué)習(xí)的上市公司51Talk。

3、BAT互聯(lián)網(wǎng)公司更傾向在中后期進(jìn)行投資，且偏愛(ài)平臺(tái)類(lèi)產(chǎn)品。但是BAT投資了教育標(biāo)的后，傾斜、提供了多大資源，雙方產(chǎn)生了多大協(xié)同作用目前似乎還沒(méi)看到令人眼前一亮的例子。

4、老牌教育機(jī)構(gòu)中的好未來(lái)也投出了兩家獨(dú)角獸公司——輕輕家教和寶寶樹(shù)，以及一家準(zhǔn)獨(dú)角獸公司慧沃。標(biāo)的公司都是和好未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的，其中從廣州智康1對(duì)1和輕輕家教的整合開(kāi)始，雙方就已經(jīng)開(kāi)始探索深度融合了。

• 成為獨(dú)角獸的年限？

我們做了個(gè)統(tǒng)計(jì)，有三家公司花了超過(guò)10年的時(shí)間才成為了獨(dú)角獸，分別是vipabc（14年）、滬江（14年）、新東方在線(xiàn)（16年）。也就是說(shuō)，這些公司在21世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)端之時(shí)就存在，因?yàn)榘玖讼聛?lái)，才在近三四年趕上了最新一波資本熱潮。

在母嬰電商及親子服務(wù)平臺(tái)領(lǐng)域，這一行業(yè)大概在2013年、2014年才受到關(guān)注，寶寶樹(shù)也是這段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行了從社區(qū)到電商的轉(zhuǎn)型，蜜芽寶貝也開(kāi)始拿到大額融資，貝貝網(wǎng)則順勢(shì)成立，因此他們依托垂直電商業(yè)務(wù)成為獨(dú)角獸大概也就是2到4年時(shí)間。

K12的平臺(tái)、工具類(lèi)公司，成為獨(dú)角獸的時(shí)間最短是1年半，最長(zhǎng)是4年。值得注意的是，如果拿新東方、學(xué)大這些憋了十幾年才上市的公司相比，成長(zhǎng)速度已經(jīng)非常快了。這個(gè)年限也與最新一波在線(xiàn)教育熱興起的時(shí)點(diǎn)是相符的。

Udacity作為唯一成為獨(dú)角獸的MOOC平臺(tái)，算是給近年一直被唱衰的MOOC爭(zhēng)了口氣。課程的優(yōu)質(zhì)程度、覆蓋面、平臺(tái)流量、完課率及商業(yè)化的進(jìn)展對(duì)于MOOC平臺(tái)而言是幾大關(guān)鍵指標(biāo)。

vipabc的估值破10億美元，以及VIPKID今年連續(xù)獲兩輪融資并晉升獨(dú)角獸，反映出資本對(duì)外教真人一對(duì)一概念的青睞。我們分析，VIPKID估值的迅速攀升，一定程度上與51Talk上市的示范效應(yīng)有關(guān)——處于幼教及青少年這一學(xué)齡段的VIPKID客單價(jià)及營(yíng)收增速較為亮眼，而今年年中上市的51Talk（市值約4.5億美元）也給VIPKID的融資起到了示范作用。在這種情況下，我們認(rèn)為對(duì)于VIPKID來(lái)說(shuō)，上市的壓力是客觀存在的，未來(lái)其也不排除擴(kuò)展業(yè)務(wù)品類(lèi)，推出其他年齡段的英語(yǔ)培訓(xùn)業(yè)務(wù)或其他語(yǔ)種業(yè)務(wù)。

總體而言，從2013年在線(xiàn)教育受到資本關(guān)注后，確實(shí)催生了不少獨(dú)角獸公司，但教育行業(yè)是個(gè)慢熱行業(yè)，雖然在互聯(lián)網(wǎng)效應(yīng)下可便捷地捕捉流量、迅速擴(kuò)大規(guī)模，但背后客觀存在的變現(xiàn)及業(yè)績(jī)問(wèn)題，也成為業(yè)內(nèi)甚至外媒認(rèn)為存在泡沫的原因。

表3

• CEO背景咋樣？

從表1中，我們也扒了扒獨(dú)角獸公司掌舵者（CEO）的情況。在12家獨(dú)角獸公司里，60后、70后、80后的創(chuàng)始人各有4位，可以說(shuō)是旗鼓相當(dāng)。從年齡段上看不出與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目所處領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)。

而在準(zhǔn)獨(dú)角獸公司里，我們看到7家公司中有6家公司CEO為80后，僅有一家為70后。

從創(chuàng)始人角度看，30歲左右的80后算是第一代互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)，毋庸置疑會(huì)是“獨(dú)角獸+準(zhǔn)獨(dú)角獸”公司的創(chuàng)業(yè)主力軍，行事更為高調(diào)。60后的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者如vipabc、輕輕家教、Udacity等公司的創(chuàng)始人由于在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)或者在線(xiàn)教育里面里有較深的積淀，步伐較為穩(wěn)健，公司也較為低調(diào)。70后的CEO年齡也更傾向于75后，他們與80后創(chuàng)業(yè)者有相似之處，整體也比較穩(wěn)健。

在獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸公司中，女性CEO有2位，分別是VIPKID的米雯娟和蜜芽寶貝的劉楠，有意思的是，她們都處于幼教領(lǐng)域，直接買(mǎi)單者為家長(zhǎng)（成人）。數(shù)據(jù)顯示，這一階段的媽媽更愿意為孩子有質(zhì)量地成長(zhǎng)買(mǎi)單，這一領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的女性CEO或更了解主要用戶(hù)（消費(fèi)者）的需求。

• 獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸公司的投資情況？

在成為獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸后，不少公司都悄悄進(jìn)行了投資布局，這也在他們的戰(zhàn)略之中。我們根據(jù)公開(kāi)資料稍做了梳理：

表4

不難發(fā)現(xiàn)，有了資金之后，不少加快跑馬圈地和業(yè)務(wù)縱向橫向擴(kuò)張的獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸已經(jīng)默默進(jìn)行對(duì)外投資，有的甚至成立基金邀請(qǐng)專(zhuān)業(yè)GP一起玩。

我們可以發(fā)現(xiàn)，像滬江、新東方在線(xiàn)這種大平臺(tái)類(lèi)的公司更傾向于多領(lǐng)域多元化投資。而希望在現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)深耕的公司更傾向于投資與現(xiàn)有業(yè)務(wù)可進(jìn)行互補(bǔ)（導(dǎo)流或承接流量轉(zhuǎn)化）的公司，如小站教育、慧科教育。

對(duì)于自己不擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，投資無(wú)疑為最佳的試水方式和拉動(dòng)增長(zhǎng)方式，寶寶樹(shù)、邢帥教育、慧沃、跟誰(shuí)學(xué)都對(duì)主打內(nèi)容服務(wù)的標(biāo)的感興趣。

此前一批老牌教育機(jī)構(gòu)發(fā)展到第4、5個(gè)年頭時(shí)還在忙于線(xiàn)下地域的擴(kuò)張，投資的魄力遠(yuǎn)趕不上這批新玩家，可以說(shuō)是“互聯(lián)網(wǎng)+”的時(shí)代特性和資本的助推也使得這批獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸對(duì)資本合作的心態(tài)更開(kāi)放、更重視。

在目前國(guó)內(nèi)的教育科技產(chǎn)業(yè)中，估值5億美元獨(dú)角獸門(mén)檻的情況下，這樣的公司我們找出了12家，估值在2.5億美元到5億美元之間的準(zhǔn)獨(dú)角獸大概有6家。它們多誕生在發(fā)達(dá)沿海地區(qū)，以上海和北京尤甚。

從它們所處的細(xì)分領(lǐng)域看，K12輔導(dǎo)、外語(yǔ)學(xué)習(xí)、泛教育學(xué)習(xí)、母嬰電商領(lǐng)域均產(chǎn)生了獨(dú)角獸，接下來(lái)爆發(fā)的點(diǎn)將會(huì)在職業(yè)教育、幼教，而留學(xué)+留學(xué)后服務(wù)市場(chǎng)也正受到資本的關(guān)注。從更細(xì)分的賽道上看，各領(lǐng)域平臺(tái)類(lèi)的獨(dú)角獸最多只能容納1到2家，甚至只有1家，應(yīng)用工具類(lèi)產(chǎn)品最后轉(zhuǎn)平臺(tái)甚至做重也是必然趨勢(shì)。

在助推這些在線(xiàn)教育公司成為獨(dú)角獸的背后資本，包括老牌的基金和風(fēng)險(xiǎn)投資，也包括BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司的跨界關(guān)注，還有好未來(lái)這樣的老牌教育機(jī)構(gòu)。在獨(dú)角獸中67%的公司用了不到5年的時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了5個(gè)億美元的估值規(guī)模，這與最近這一波在線(xiàn)教育熱潮息息相關(guān)。

獨(dú)角獸公司的掌舵者（CEO）中，60后、70后、80后創(chuàng)始人的數(shù)量旗鼓相當(dāng)，而在準(zhǔn)獨(dú)角獸公司里絕大多數(shù)公司的CEO為80后，這與他們作為互聯(lián)網(wǎng)早期用戶(hù)的身份相當(dāng)。

估值高企，得到了資金支持之后，不少加快跑馬圈地和業(yè)務(wù)縱向橫向擴(kuò)張的獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸已經(jīng)開(kāi)始對(duì)外進(jìn)行投資，回望此前一批老牌教育機(jī)構(gòu)發(fā)展到第4、5個(gè)年頭時(shí)，投資的決心和動(dòng)作遠(yuǎn)趕不上這批新玩家。

此番梳理之后，我們有一個(gè)直接的感受是：在線(xiàn)教育領(lǐng)域這些獨(dú)角獸/準(zhǔn)獨(dú)角獸中，還沒(méi)有出現(xiàn)模式更令人眼前一亮的公司，尤其在技術(shù)方面，大數(shù)據(jù)、人工智能、教育游戲化學(xué)習(xí)、自適應(yīng)學(xué)習(xí)等概念依然還不是國(guó)內(nèi)在線(xiàn)教育行業(yè)的主流，這也與教育行業(yè)比較慢、服務(wù)更追求效果的屬性有關(guān)。另外，創(chuàng)客教育、家庭教育、國(guó)際化學(xué)習(xí)這些細(xì)分市場(chǎng)上也有可能出現(xiàn)獨(dú)角獸公司（民辦K12學(xué)校和民辦高校也會(huì)有不錯(cuò)的估值，但在本文中不列入教育科技領(lǐng)域的范疇）。

然而，對(duì)于教育公司而言，不能忘記的是，內(nèi)容、教研和服務(wù)，始終是其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。由此不難得出這樣的判斷，未來(lái)中國(guó)在線(xiàn)教育行業(yè)的獨(dú)角獸可能會(huì)從這兩個(gè)維度里面誕生：一是，有足夠年頭歷史積累和收入量級(jí)的、主體業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)，但輔以在線(xiàn)教育概念深入發(fā)展的公司；二是，可以把互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)嫁接到教育培訓(xùn)中的科技驅(qū)動(dòng)型公司。

美國(guó)的獨(dú)角獸企業(yè)平均要花費(fèi)7年多的時(shí)間才可能將資產(chǎn)變現(xiàn)，投資周期相當(dāng)長(zhǎng)。那么在線(xiàn)教育領(lǐng)域的這一批獨(dú)角獸公司，要多久才能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)呢？為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，上市和被收購(gòu)及合并是全世界獨(dú)角獸的宿命，中國(guó)在線(xiàn)教育領(lǐng)域的這些獨(dú)角獸也逃不過(guò)。如果在同一賽道同時(shí)存在著獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸的公司，后者業(yè)績(jī)、市場(chǎng)地位彎道超車(chē)或蛇吞象反并購(gòu)獨(dú)角獸的概率可能會(huì)比較小，看看互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的合并抱團(tuán)就知道了，例如最近的滴滴和Uber中國(guó)，還有早前的美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)、58同城和趕集、攜程和去那兒等。

在外媒Edsurge看來(lái)（回顧《誰(shuí)會(huì)是中國(guó)下一個(gè)獨(dú)角獸教育科技公司？》），雖然中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)可能會(huì)存在泡沫，但中國(guó)作為世界的教育科技中心會(huì)帶領(lǐng)亞洲的崛起。而且那些能夠推動(dòng)科技的發(fā)展，并且對(duì)投資者和學(xué)生們都能產(chǎn)生很好回報(bào)的公司，將會(huì)成為下一個(gè)世界教育領(lǐng)跑者。