華騰教育資源網(華騰教育資料免費下載)

1、教育信息化2.0時代到來，政策驅動行業蓬勃發展

2018年4月，《教育信息化2.0行動計劃》出臺，要求“到2022年基本實現教學應用覆蓋全體教師、學習應用覆蓋全體適齡學生、數字校園建設覆蓋全體學校，信息化應用水平和師生信息素養普遍提高。另外，財政部對教育領域信息技術的建設投入也不斷提升，預計到2020年中國教育信息化投入仍將保持快速增長，經費投入將超過3800億元。

2、專注教育信息化建設，“平臺+內容+渠道”生態圈

華騰教育長期專注于“網絡學習空間人人通”教育信息化生態圈的建設:（1）在平臺端，研發出了“同步課堂”和“童趣課堂”這兩個產品，產品服務覆蓋K12+幼兒園；（2）在內容端，公司通過開放內容提供商（CP）服務，開展定向廣告投放、游學、留學等業務；（3）在渠道端，通過與中國移動通信集團多地分公司合作，投資并購優質渠道商，拓寬市場和渠道，強化內生增長和外延布局。

3、毛利率水平較高，期間費用率持續下降，流動性充裕

2014-2017年間營業收入和凈利潤實現了高速增長。此外，由于新增投入減少，公司毛利率與行業內的主要競爭對手相比處于較高水平，期間費用率也逐步降低。2018年，公司經營活動現金流凈額 38,8.16萬元，同比增長 94.18%，流動資產總計達14371萬元，占總資產比例高達89.41%。表明公司現金儲備和流動性充足，為研發新產品以及進軍新市場提供了有力保障。

風險提示：行業競爭風險、企業管理風險、教育方式改革風險

1、華騰教育：中國教育信息化浪潮中的弄潮兒

1.1、公司簡介：新三板教育信息化行業龍頭之一

廣州華騰教育科技股份有限公司成立于2009年,公司坐落于廣州市黃花崗國家高新科技園區，是具有高新企業資質，擁有多項自主知識產權，擁有知名品牌的互聯網企業。華騰教育以“教育信息技術與教學過程的緊密融合”為核心理念，致力于打造集產品設計、平臺研發、課程資源制作整合、應用服務提供、互聯網運營為一體的教育信息化企業。華騰教育長期專注于“網絡學習空間人人通”教育信息化平臺建設，公司自主研發的移動互聯網產品“同步課堂”，獲得國家領導人的高度肯定和廣大用戶的一致好評。

公司遵循“以人為本，不斷創新”的服務宗旨，將“態度決定一切，細節決定成敗”作為行為準則，在創新中求發展，在發展中求突破，為教育信息化事業的發展做出了應有貢獻。

經過十年多的努力，華騰教育業務已覆蓋北京、香港、廣東、四川、福建、浙江、廣西、安徽等多個省份/地區，在北京設有辦事處，擁有四家控股公司，逐步發展成為業內頗具影響力的品牌企業。

2015年12月，公司成功掛牌新三板，證券簡稱（華騰教育），證券代碼（834845），2016年6月成為首批進入新三板創新層的優質企業，并于2017年9月28日起進入上市輔導期。公司多年來發展迅速，業績可觀，成為了教育信息化行業中的龍頭之一。

1.2、發展歷程：持續深耕教育信息化平臺建設，積極開拓業務

公司成立以來，通過與中國移動通信集團的多地分公司達成合作，快速開拓和發展了多個省份和地區的市場，廣泛拓展業務范圍；同時，自2015年華騰教育掛牌新三板后，多次實現定增、并購，吸納資金和提高了自身的實力，形成協同效應，以滿足業務擴展的需求，并成為了“創新層”優質企業之一。2017年，華騰教育發布IPO公告，進入上市輔導期，從此加速邁向A股市場。

1.3、公司股權：股權結構集中

截止到2019年9月30日為止，華騰教育總股本為8580.61萬，A股總股本為8580.61萬，其中無限售流通股為5487.28萬，限售流通股股為3093.33萬。

熊小仛、邱季壯、欽培英是公司控股股東、實際控制人和最終控制人，分別持有廣州華騰教育科技股份有限公司25.78%、7.93%、7.57%的股份。

1.4、主營業務：同步課堂+童趣課堂，深度布局K12+幼兒園

華騰教育主要提供教育信息化軟件產品的設計、開發、推廣運營及相關運維服務，秉承“用教育信息技術貫穿整個教學過程”的核心理念，長期專注于“網絡學習空間人人通”教育信息化平臺建設，研發出了“同步課堂”和“童趣課堂”這兩款產品，采用新興互聯網媒體技術，圍繞線上線下教學場景，聯動學生—教師—家長三方，提高教學效率。

同步課堂

“同步課堂”是華騰教育最早推出的產品，緊緊圍繞課堂教學，構建教師、學生、家長三位一體的教、學、輔網絡服務環境，通過電腦、平板、手機使用課件、教案、微課、課文朗讀、聽說練習、動漫練習、在線檢測、word試卷、作文范文、寫作指導、拓展資源、在線問答、電子工具書、學習社區等，為教師備課授課、個性化教學，學生課前預習、課后復習自主學習，家長配合教師教學、精準輔導孩子學習提供教、學、練、測、輔一體化服務，提高課堂教學效果。

目前同步課堂包括同步資源、同步維課、動漫練習、同步檢測、英語園地、在線園地、 學習社區等 21 個大模塊、同時包括擴 145 個小模塊。按照平臺中教育資源的產生，可以劃分為同步資源、拓展資源和專題資源三大類。在平臺內容方面包括人教、蘇較、北師大、華東師大、浙教、粵教、湘教等 43 個教材版本，涉及 805 本教材，幾乎涵蓋了現階段全部教學使用的教材版本。同步課堂利用網絡信息技術把學校教育和家庭教育無縫的連接在一起，打造教育信息化平臺。

同步課堂產品具有以下特點：

（1）突破時間和空間限制

以同步課堂為教育資源的載體，使教育打破了時間和空間的限制。傳統的教育方式是在固定的教學場所，教師集中在同一時間進行授課，其中老師教學為主、學生自主學習為輔。同步課堂能夠提供與學校教學一致的課程資源，學生能夠不受時間和空間的限制進行學習。公司已經開發出同步課堂 APP 移動端,用戶可以在 PC 端和移動端進行切換，更加有效的利用碎片化時間。

（2）提供與線下一致的教學環境

同步課堂按照不同的學校、不同的年級、不同的班級、不同的教材設置線上課程，搭建起與線下的教育資源相一致的教育資源。線上的教學資源是對線下教育的補充，學生在線下學習后可以通過線上的學習進行鞏固強化，使線上教育對線下教育進行輔助。

（3）教、學、輔三位一體

教師可以把線下教育資源上傳同步課堂平臺，學生隨時隨地在 PC端和移動端進行學習。家長通過同步教育平臺即時了解到學生的學習情況，并且與教師方便快捷的溝通。通過同步課堂可以實現教、學、輔無縫連接。

童趣課堂

2017 年，華騰教育正式上線幼兒園產品“童趣課堂”，該產品摒棄了枯燥無味的傳統學習方法，把AR 增強現實技術應用于幼兒園課堂教學，以及家長輔導，更好地激發幼兒的學習興趣，幫助其獲取知識，是國內率先將AR（增強現實技術）應用于幼兒園教學的產品服務?！巴ふn堂”的上線，順利實現公司產品服務覆蓋幼兒園+“K12”的目標。

1.5、商業模式：聯手電信運營商，完善產品服務鏈

華騰教育在保證“同步課堂”、“童趣課堂”獨立運行的基礎上與電信運營商進行合作。

華騰教育主要負責“同步課堂”、“童趣課堂”平臺的架構與維護，承擔互聯網應用服務，提供優質教育教學資源，規劃、設計、開發和維護多樣化的雙網服務應用環境，提供移動互聯網應用服務的客戶支持。

電信運營商主要負責將“同步課堂”、“童趣課堂”納入自有品牌業務體系，為業務受理門戶，負責市場推廣，主導市場營銷?！巴秸n堂”、“童趣課堂”發展的訂購用戶，由電信運營商按月向家長用戶收取功能費，產生的收入，華騰教育與電信運營商按照雙方簽訂協議約定的比例進行分成。

同時，為了提升綜合服務能力，完善產品服務鏈，華騰教育在一些地市自主開展了服務代理，控股了育蓓教育、深圳創炬、湖州創和三家服務代理公司（SA），自主服務代理和控股的服務代理公司向電信運營商取得服務代理資質，并從電信運營商代為收取的“同步課堂”、“童趣課堂”收入中按雙方簽訂協議約定的比例收取酬金。

公司利用“同步課堂”提供的服務，夯實用戶基礎，在此基礎上，通過開放“CP”服務、定向發布教育教學類廣告、游學、留學、向職業教育或培訓提供平臺化服務、自建與發展服務代理商等全產業鏈布局，打造教育信息化行業生態系統。同時公司也通過“童趣課堂”積極布局“大K12”，覆蓋學校數量有望逐步增加，公司的成長空間得到進一步擴展。

2、行業分析：華騰教育乘我國教育信息化浪潮高速前行

2.1、教育信息化產業鏈

教育信息化是指將信息技術手段有效應用于教學與科研，對教育資源進一步的開發和利用，其基本特點是教育資源的數字化、網絡化、智能化和多媒體化。我國教育信息化市場已經明確成型且處于日益激烈的市場競爭階段。

統計數據顯示，2019年中國教育信息化整體市場規模預計突破4300億元，未來兩年持續增長但增速趨于穩定。未來，隨著5G、AI、VR/AR等技術在教育領域的應用，新的硬件升級、覆蓋于整個教學活動的軟件服務以及C端用戶的付費場景增加等，整個教育信息化市場將迎來一波新的高速增長機會點。

現階段教育信息化企業主要有四種服務類型：（1）硬件提供商；（2）教務管理軟件/技術平臺提供商；（3）教學管理軟件或教學內容提供商；（4）補充性的課程解決方案提供商。

從產業鏈的角度分析，教育信息化的上游是電信運營商，中游是硬件、軟件服務商及內容提供商，下游是B端和C端的終端用戶。

其中，在產業鏈上游，電信運營商針對寬帶網絡開展相關基礎設施建設，包括互聯網覆蓋、寬帶接入等網絡環境的建設工作。同時，電信運營商擁有大量的終端用戶，在推廣運營教育信息化系統方面具有渠道優勢，可與技術服務商以分成合作的方式提供教育服務。我國的電信行業高度集中，主要由中國移動、中國聯通和中國電信三家提供相關服務，具有壟斷優勢。

技術服務商主要分為平臺建設者和與之相配套的終端應用產品提供者，在教育信息化中主要提供軟件開發、運營、維護等技術，在整個產業鏈中起到重要作用。

內容服務商是教育信息平臺上內容的主要提供者，一般是優質名校、線下培訓學校和者教育文化出版發行商等機構充當。

用戶是產品的使用者，B端用戶包括學校、教師、家長和學生，C端用戶包括各級教育主管部門、學校和培訓機構。教育主管部門一方面是信息化平臺和產品的需求者，同時也是政策制定者。

華騰教育自成立公司以來，就不斷擴展與中國移動電信集團的合作關系，與多地的分公司聯手合作，充分發揮電信公司的底層技術服務能力和客戶營銷能力，以拓展業務范圍，提升營業收入。

2.2、政策環境：從教育信息化1.0時代邁向2.0時代

教育信息化市場的急速發展，離不開國家政策的推動。以教育信息化帶動教育現代化，是國家教育事業發展的戰略選擇。為達成 2020 年全國基本實現教育現代化的目標，黨中央、國務院頒布了《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020 年）》，教育部制定了《教育信息化十年發展規劃（2011-2020 年)》，并通過“三通兩平臺”具體建設任務來貫徹落實《綱要》和《規劃》的精神。

其中，“三通兩平臺”就被作為“十二五”期間教育信息化建設目標，即教育信息化1.0時代?！叭▋善脚_”指“寬帶網絡校校通、優質資源班班通、網絡學習空間人人通，建設教育資源公共服務平臺和教育管理公共服務平臺”。

2018年4月，教育部下發《教育信息化2.0行動計劃》，要求“到2022年基本實現‘三全兩高一大’的發展目標，即教學應用覆蓋全體教師、學習應用覆蓋全體適齡學生、數字校園建設覆蓋全體學校，信息化應用水平和師生信息素養普遍提高，建成‘互聯網+教育’大平臺”。

另外，中央、國務院在2019年2月印發了《中國教育現代化2035》，要求加快信息化時代教育變革。建設智能化校園，統籌建設一體化智能化教學、管理與服務平臺。利用現代技術加快推動人才培養模式改革，實現規模化教育與個性化培養的有機結合。創新教育服務業態，建立數字教育資源共建共享機制，完善利益分配機制、知識產權保護制度和新型教育服務監管制度。推進教育治理方式變革，加快形成現代化的教育管理與監測體系，推進管理精準化和決策科學化。

除了政策目標，也少不了真金白銀。2011年教育部發布《教育信息化十年發展規劃(2011~2020)年》，明確了“各級政府在教育經費中按不低于8%的比例列支教育信息化經費”。據新思界產業研究中心預測，2018~2023年教育信息化將保持8.9%的復合增速增長，未來5年內就會站上4400億元高點。

據國家統計局數據顯示，2013年以來我國財政部門對教育經費的投入一直保持在GDP總量的4%左右的水平，2017年投入水平高達4.3%，總教育經費投入也在3.4萬億元左右。其中，隨著信息化技術在教育領域中的作用日益提升，財政部對教育領域信息技術的建設投入也不斷提升，從2013年的1959億元增加至2017年的2731億元，年均復合增長率8.7%左右。隨著我國教育模式的不斷給信，預計到2020年中國教育信息化投入仍將保持快速增長，經費投入將超過3800億元。

在此背景下，華騰教育一直緊跟政策導向，茁壯成長。在教育信息化1.0時代，華騰教育專注打造的明星產品“同步課堂”，符合國家“教育信息技術與教學過程緊密融合”的核心理念，正是“網絡學習空間人人通”的具體體現，契合了“三通兩平臺”的建設目標。

在教育信息化2.0時代，華騰教育融合增強現實技術，推出“童趣課堂”，大力布局K12，進一步擴大受眾范圍，順應了建設“互聯網+教育”平臺的大趨勢。

未來，在國家政策及經費的大力支持下，教育信息化行業發展的步伐將進一步加速，而華騰教育將能夠在政策紅利的推動下繼續穩健成長。

2.3、技術環境：新興信息化技術向教育領域蔓延

網絡、通信等技術的發展和成熟是教育信息化行業發展的強大推動力。根據IDC在2020年年初發布的報告，新興信息化技術將在教育教學中展開全面應用。目前教育行業的數字化轉型仍處于探索階段，各項新興技術都被應用到教育數字化轉型中。在未來三年中，教育信息化將會再上一個臺階，各種新興信息化技術都將應用到教育數字化轉型中。

預測顯示，到2021年，中國25%的高校將投資于5G教育創新中心，測試基于5G的新興技術的可用性，并建立現場演示工作室以及創建新技術培訓計劃。此外，到2023年，在中國，15%的教室將被5G技術所改造——提供更多的沉浸式課程和實時反饋設備，使學生快速獲取教學內容并基于內容開展創作，以及支持更多的課外教學。

在此環境下，為加速推動技術創新，迎合技術發展潮流，華騰教育在2019年6月正式加入中國移動通信集團 5G 智慧教育合作聯盟，未來將與聯盟伙伴共同致力于 5G 智慧教育生態的搭建，推動公司創新能力、業務水平的提升。

2.4、需求端：K12教育體量龐大，迎來新的增長機遇

根據國家統計局 2018 年公布的統計數據，全國幼兒園在園幼兒的數量為 4,656.40 萬人，小學在校生數量為 10,339.30 萬人，初中在校生數量為 4,652.60 萬人，高中在校生數量為 2,375.40 萬人，共計21,932.70 萬人，對應家長數達 43,865.40 萬人。隨著二胎政策的放開和落實，入校（園）生源將有效增長，預計到2024年我國K12教育在校學生人數將增長至20820萬人。因此，整體來看，學校及師生對教育信息化產品及服務的需求體量大未來發展空間巨大，公司在教育信息化市場中也能夠迎來新的增長機遇。

2.5、供給端：逐鹿群雄，格局分散，公司成長空間巨大

教育信息化行業參與者多達千家，競爭主體大致可分為各類互聯網公司、傳統教育培訓企業和跨界企業，跨界企業又包括兩大類，一是教育信息化企業，二是傳統企業跨界到K12在線教育行業。

教育信息化行業盡管成長性良好，但并未形成具有絕對優勢的龍頭公司，整個行業集中度低、地域特征明顯，未來行業中龍頭公司的發展空間依舊巨大。統計顯示，我國教育信息化企業數量有數千家，大多年營收規模低于3000萬元，營收上億規模的寥寥無幾，其中上市/掛牌公司在教育信息化行業中的市場占有率也僅為5%左右。包括拓維信息、立思辰、科大訊飛、全通教育、方直科技、威科姆、分豆教育、能龍教育和星立方在內的主要K12教育信息化企業，2018年營業收入總計56.42億元，僅占整個2018年我國教育信息化行業規模（4072.4億元）很小的一部分，行業競爭格局呈現高度分散的特點。華騰作為其中領先的產品及服務提供商，成長空間巨大。

3、財務與核心競爭力：財務狀況穩健，核心競爭力突出

3.1、業績穩健增長，毛利率水平較高，期間費用率持續下降

公司作為“網絡學習空間人人通”領域的優質標的，產品開發運維業務的前期投入較大，且培育時間較長，已建立了一定的產品競爭力，用戶規模以及付費用 戶規模穩步增長，2014-2017年間營業收入和凈利潤實現了高速增長。這得益于公司在前期立足廣東并向其他地區快速擴張，包括四川、福建、浙江等，以及研發了“同步課堂”“童趣課堂”產品，進軍高中教育和幼兒教育，延伸業務范圍。

業績爆發期過后，2018年營收和利潤回歸平穩，增長水平有所降低。2018年，公司實現營業收入7628.15 萬元，凈利潤 29,259,985.67 元，比上年同期減少 10,431,041.61 元，減少 26.28%。下降的原因主要是：（1）隨著新開省份的增加，新開省份投入力度的加大，管理費用同比上升 10.07%；（2）隨著新開省份產生收入，應結算渠道商（SA）數量增加，以及公司加大了對渠道商（SA）的支持力度，成本同比增長 58.60%。

此外，整體來看近幾年年公司毛利率水平較高，與行業內的主要競爭對手（分豆教育、全通教育、能龍教育）相比處于較高水平，且穩步提升，期間費用率也逐步降低，主要因為品牌影響力提升，疊加已培育用戶進入成熟期，新增收費用戶基本是在之前已培育用戶基礎上發展起來的，新增投入減少，銷售與管理費用等得以下降。

3.2、經營現金流穩定，流動性充裕

收入與利潤快速增長的同時，華騰教育也表現出良好的創造現金流量的能力。2018，經營活動現金流凈額 38,815,595.18 元，同比增長 94.18%，經營活動現金流凈額同比增加，主要是 2018 年回籠了廣西等省份 2017 年應結未結款項。增長的現金流表明公司具有較好的償債能力和支付能力，經營狀況穩健，有助于未來進一步擴張業務。

2018年期末，華騰教育貨幣資金為11266.54萬元，相比2017年增長1.26%，占總資產比例達70.09%；流動資產總計達14371萬元，占總資產比例高達89.41%。表明公司現金儲備和流動性充足，為未來公司研發新產品以及進軍新市場提供了有力保障。

3.3、核心競爭力

專注教育信息化平臺建設，契合政策與市場需求

在宏觀層面上，公司長期專注于 “網絡學習空間人人通”教育信息化平臺建設，所秉承的“用教育信息技術貫穿整個教學過程”的核心理念，與《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020）》，《教育信息化十年發展規劃（2011-2020）》提出的“教育信息技術與教學過程緊密融合”的核心理念高度契合；公司產品為用戶打造的隨時、隨地、隨意開展教、學、輔的網絡應用環境，與國家“十三五”計劃提出的“人人皆學、處處能學、時時可學”的“網絡學習空間人人通”應用環境高度一致；公司產品確定的“線上服務線下課堂教學”的服務模式，與“教育部關于發布《網絡學習空間建設與應用指南》通知”中提出的“線上服務線下課堂教學”完全一致等。

在產品層面上，公司按照線下學校建制搭建起網上實名制應用環境的產品形態，在教育信息化建設領域中獨樹一幟。公司產品為用戶提供教、學、練、測、輔、交流等一站式服務，教學輔資源覆蓋全學科、全類型（資源類別+展示形態）、全學段（幼兒園、小學、初中、高中），共計 100 多個教材版本 130 多萬條資源，既滿足現行教育教學方式的要求，又滿足未來“翻轉課堂”、“顛倒課堂”或“小組式學習”等教學方式改革的需要，以產品先進性與適用性增強客戶粘性。

內生外延強化渠道優勢，打造SP+SA+CP生態圈

教育信息化產業內鮮有在平臺、內容、渠道三個方面均做到行業前列的綜合性企業，華騰教育就是其中一家。公司作為服務平臺提供商（SP）負責“同步課堂”“童趣課堂”產品的開發和運維，同時通過自建內容團隊以及合作模式布局內容提供商（CP）業務，并收購省內外優質渠道商（SA），提高 ARPU 值。

在平臺端，2018年華騰教育繼續完善產品開發，完成內地和香港“同步課堂”蘋果、安卓家校版、個人版客戶端開發，并按計劃上線。

在內容端，公司通過開放內容提供商（CP）服務，開展定向廣告投放、游學、留學等業務。在深度黏住用戶的基礎上，通過開放 CP 等策略，能夠進一步完善公司教育信息化生態體系，為提升公司的盈利空間和盈利水平奠定堅實的基礎。

在渠道端，一方面，華騰教育立足廣東省，前后積極投資并購福建、四川、浙江、廣西與安徽等地的優質渠道商，并通過與中國移動各省市分公司合作，借后者品牌背書強勢切入新市場領域。在2018年，公司業務新進入江蘇、山東、黑龍江、湖南、海南等地區，進一步拓寬公司的銷售渠道和產業布局，強化內生增長。另一方面，公司與更多的優質渠道商（SA）開展合作，控股了育蓓教育、深圳創炬、湖州創和三家服務代理公司，加強外延布局。

產品研發升級推進，提升自主創新能力

華騰教育的產品研發工作一直以“教育信息技術與教學過程的緊密融合”的核心理念，通過自主研發、第三方合作和產學研結合方式開展。2018 年度產品研發按照公司 K12 中小學基礎教育和幼兒教育的整體發展規劃，將大數據、人工智能技術和 AR 技術等新技術應用到產品的研發工作中，計劃研發“華騰教育-智能 K12 中小學題庫管理系統”“華騰教育-智能 K12 中小學題庫管理系統”“華騰教育-基于HLS 微課教學視頻管理系統”等產品。

公司具備較強的技術創新能力，能夠應用最新技術，及時響應市場需求，提升產品性能，增強產品的市場競爭力。

【重要聲明】

本報告信息均來源于公開資料，但新三板智庫不對其準確性和完整性做任何保證。本報告所載的觀點、意見及推測僅反映新三板智庫于發布報告當日的判斷。該等觀點、意見和推測不需通知即可作出更改。在不同時期，或因使用不同的假設和標準、采用不同分析方法,本公司可發出與本報告所載觀點意見及推測不一致的報告。

報告中的內容和意見僅供參考，并不構成新三板智庫對所述證券買賣的出價或詢價。本報告所載信息不構成個人投資建議，且并未考慮到個別投資者特殊的投資目標、財務狀況或需求。不對因使用本報告的內容而引致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷騼H根據本報告做出決策。

本報告版權歸新三板智庫所有，新三板智庫對本報告保留一切權利，未經新三板智庫事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用本報告的任何部分。如征得新三板智庫同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“新三板智庫”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、刊登、轉載和引用者承擔。

END

【尋找新三板精選層標的專題報告】

【專題報告（四十七）】粵鵬環保（839461）: 環保工程一站式服務商，前瞻布局打造長久競爭力

【專題報告（四十六）】德瑞鋰電（833523）: 鋰一次電池行業先驅，下游產業發展空間巨大

【專題報告（四十五）】優炫軟件（430208）國內領先的信息安全服務提供商

【專題報告（四十四）】華強方特（834793）: 文化航母持續布局，主題樂園、動畫行業齊放光彩

【專題報告（四十三）】佳先股份（430489）: 抓住塑料改性劑風口，持續盈利有望轉板

【專題報告（四十二）】長江文化（837747）: 背靠廣電堅守品質，寒冬蓄勢逆風翻盤

【專題報告（四十一）】花嫁麗舍（833503）: 國內婚慶龍頭，個性化服務引領創新

【專題報告（四十）】永順生物（839729）: 豬瘟疫苗行業龍頭

【專題報告（三十九）】原子高科（430005）: 一枝獨秀，中國放射性藥物生產行業領軍企業

【專題報告（三十八）】圣博潤（430046）: 信息安全細分領域龍頭，國產化浪潮助推公司高速發展

【專題報告（三十七）】寶貝格子（834802）: 跨境母嬰電商線上+線下服務升級

【專題報告（三十六）】天地壹號（832898）: 北拓市場，果醋龍頭

【專題報告（三十五）】伊賽牛肉（832910）: “產品+產業鏈+銷售”，破局中國肉牛行業

【專題報告（三十四）】華嶺股份（430139）: 集成電路第三方測試龍頭，測試技術領先發展前景廣闊

【專題報告（三十三）】光谷信息（430161）: 測繪地理行業區域龍頭，行業發展前景良好

【專題報告（三十二）】愛立方（836859）: 學前教育全程服務提供商

【專題報告（三十一）】中建信息（834082）: 與華為共同成長，云計算時代大展宏圖

【專題報告（三十）】水治理（831511）: 國內水生態修復行業領頭羊

【專題報告（二十九）】用友汽車（839951）: 國內DMS藍海市場龍頭，產品升級更上一層樓

【專題報告（二十八）】伊賽牛肉（832910）: 打造中國第一“?！?/p>

【專題報告（二十七）】海頤軟件（832327）: 行業軟件領軍者，內生外延雙輪驅動未來發展

【專題報告（二十六）】中建信息（834082）: 把握云時代機遇，打造ICT分銷領先者

【專題報告（二十五）】力源環保（831353）: 借海水利用新政東風，水處理龍頭再度發力

【專題報告（二十四）】伊禾農品（430225）: 農產品全產業鏈覆蓋，生鮮果蔬跨境電商龍頭

【專題報告（二十三）】麥可思（833861）：中國高教管理數據與咨詢產業的領軍者

【專題報告（二十二）】瑞德設計（831248）：中國設計的領軍力量

【專題報告（二十一）】金達萊（830777）：政策+技術雙驅動，打造分布式污水處理領軍者

【專題報告（二十）】超凡股份（833183）: 國內領先的一站式全產業鏈知識產權服務機構

【專題報告（十九）】首都在線（430071）: IDC 轉型云業務典范，多領域混合云領域先鋒

【專題報告（十八）】樹業環保（430462）: 環?！澳し◣煛?，站上高附加值功能性薄膜風口

【專題報告（十七）】匯元科技（832028）: 網絡游戲支付龍頭多方布局互聯網金融

【專題報告（十六）】賽萊拉（831049）：成功轉型業績穩健，穩坐新三板干細胞第一股

【專題報告（十五）】永成醫美（839816）: 名醫效應帶動高毛利增長

【專題報告（十四）】華韓整形（430335）: 醫美行業專業品牌，內研外擴助力優異未來

【專題報告（十三）】貝特瑞（835185）:鋰電池負極材料龍頭，正極材料成新爆點

【專題報告（十二）】自在傳媒（834476）：資源稟賦出眾，戰略布局領先—強勁生長的影視綜營銷細分龍頭

【專題報告（十一）】星火環境（430405）: 廢液處置品牌強勢，環保整體服務擴張可期