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贏鼎教育如何從新三板黑馬到業績黑洞

晨霧 ／ 轉帖

2015年7月掛牌的贏鼎教育(833173)一直是新三板的優質公司，但隨著近日其業績的反轉，這家公司被推到了風口浪尖。

此前，由于2015、2016兩年較好的業績，贏鼎教育今年2月完成了首次定增，但實際共募集資金8200.83萬元，與其2016年2月披露的股票發行方案中4.41億元募資額相比，縮水超8成。贏鼎教育的定增曾以每股315.36-438元的價格，創下新三板定增最高記錄。

因為延期披露了2016年報，贏鼎教育董事長、董秘/信息披露負責人還在今年6月被股轉系統采取出具警示函的自律監管措施。

藍鯨教育此前曾報道，該公司股票在2016年多次暴漲暴跌，最高股價超過220元/股，而最低為0.1元/股。到了今年8月28日-9月1日間，進行協議轉讓的贏鼎教育股價大幅下挫32.77%，而引發這次股價崩塌的原因可能是其2017年的半年報。

2017年上半年贏鼎業績斷崖式下滑，營收從去年上半年的7453.81萬元降至301.02萬元，同比減少95.96%。

新三板觀察人士驚呼：兩年的新三板教育黑馬，如今陷入業績黑洞。

業務轉型還是潰逃

贏鼎教育原本從事高考報考領域業務，以線上和線下相結合的方式為高中生提供高考報考及大學專業選擇服務。該公司以高考報考為入口，又開發了高考提分課程。

高考服務是一個廣闊的市場，但目前多數機構集中在高考考試培訓領域，所以目前這個市場仍是一個尚未完全開發、大機構尚未強勢滲入的領域。

目前已經進入資本市場的的幾家高考志愿規劃機構，包括立思辰(300010)旗下的百年英才、好未來(TAL)旗下的高考幫，其中百年英才已被轉讓給立思辰全資子公司，無法獲悉其上半年營收情況，但立思辰曾披露百年英才2015年虧損58.2萬元，而2016年實現盈利1537.35萬元，并且向立思辰承諾2017年盈利至少2100萬。

實際上，證券行業人士告訴藍鯨教育，就在今年上半年，立思辰已經組建了由內部講師、服務規劃師、大數據分析專家及外部聘請的教育專家等組成的高考升學研究院，主要分析新高考改革下的學業、職業規劃，并通過大數據提供高考志愿填報服務。這對贏鼎教育的業務產生了沖擊。

有高考咨詢領域專家在與藍鯨教育交流中認為，贏鼎教育近日宣布將最賺錢的高考報考業務免費，正是想避開行業新巨頭立思辰的鋒芒。此前，高考咨詢業務讓贏鼎教育獲得了較高的營業收入和凈利潤。該公司2016年上半年凈利潤為4200.50萬元，由于業務轉型，到了2017年上半年已變為巨額虧損(具體業績見上表)。

此前藍鯨教育與贏鼎教育董事長王海濤交流時，他曾表示，他從不參與國內其他高考規劃領域的活動，行業內其他機構也不認同贏鼎教育所做的高考報考產品。

行業資深人士告訴藍鯨教育，贏鼎教育今年上半年更換了2次主辦會計師事務所，在業績陡增的2015、2016年大量的應收款項背后，存在虛增銷售收入的嫌疑，虎頭蛇尾的定增事項或與起伏不斷的業績有關。

壯士斷腕還是壞賬難收

據藍鯨教育了解，贏鼎教育8月31日在北京召開發布會，推介其最新產品“一點馬·高考名師機器人”，并宣布啟動“贏鼎教育中國少年領袖公益計劃”。

根據贏鼎教育所發布的內容，“一點馬·高考名師機器人” (以下簡稱“一點馬產品”)是該公司接下來的主要產品，另外公司還將打造符合中國高中學生的成長規律和高中階段的教育教學規律的解決方案，這能否讓該公司今年業績出現反轉并重新獲得投資人認可，還有待時間的檢驗。

但贏鼎教育似乎已經“迫不及待”要向市場反映檢驗結果：9月1日其發布公告稱，近一個月里通過在央視一套投放廣告，一點馬產品已經獲得近千萬訂單。

同時，由于該公司策略調整，要求全款支付后發貨，不再有應收款政策。截至8月31日已實現8月單月經銷商付款總額803萬元，經銷商付款總額占訂單總額比率達86%。

某會計事務所人士向藍鯨教育表示，由于目前經銷商尚未收到贏鼎教育的貨，這些已支付的款項仍然只能算預收賬款，這時候仍存在退款影響確認收入的情況，不代表贏鼎教育在報告期里的實際營收。

“新人”還不一定笑，“舊人”似乎已開始哭，贏鼎教育舊產品正在走下坡之路。

根據贏鼎教育8月28日晚間發布的公告，其董事會審議通過《關于公司經營策略調整的議案》，計劃免費提供高考報考產品，并調整公司與經銷商的合作。

據了解，曾給贏鼎教育帶來上億營收的高考報考產品“高考俱樂部”，一直作為主力產品，2015年年報數據顯示，該產品是其唯一營收來源。

隨著贏鼎教育宣布其高考報考產品免費化，2016年新增加的高考提分產品也被一點馬產品升級取代，贏鼎教育還與這兩個產品的經銷商陸續停止合作并終止合同。已銷售給經銷商但未銷售至終端的產品收回關閉，經銷商尚未繳納的尾款不再履行。

其在公告中還表示，與上述兩個產品經銷商停止合作并終止合同，預計損失為報告期末應收賬款，賬面價值共計1.1億元。

一位長期從事財務管理的人士告訴藍鯨教育，在新產品尚未完全確定市場地位時取消原先的主業存在經營風險，贏鼎教育希望用新產品在下半年的營收取代原產品退回而產生的損失，稍有不慎將導致全年業績同比大幅下滑。

由于事關重大，以上決議尚待贏鼎教育股東大會審議，股東大會將于9月15日召開。

贏鼎教育的主辦券商光大證券表示，如按照謹慎性原則全額計提壞賬，贏鼎教育報告期末歸屬于母公司凈資產將由2.74億元減少到1.64億元，總資產將由2.96億元減少為1.86億元。光大證券提示投資者關注贏鼎教育業務轉型可能帶來的經營失敗風險。

目前，董事長王海濤對贏鼎教育直接持股38.81%并且通過北京悅濤投資咨詢有限公司間接持股15.99%，贏鼎教育的股東大會通過其董事會這項決議的可能性極大。

贏鼎教育激進轉型這一教育行業乃至整個資本市場的操作奇聞，也許意味著贏鼎將有更多好戲上演。

信息來源：2017-09-06 藍鯨財經 ／ 教育

http://www.lanjinger.com/news/detail?id=77121