醫(yī)療行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域;醫(yī)療行業(yè)包括哪些

對話醫(yī)藥大咖羅凌：醫(yī)療行業(yè)還有四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成長空間仍大

從容投資是2007年成立的國內(nèi)老牌私募基金，國內(nèi)最優(yōu)秀的宏觀策略投資機(jī)構(gòu)之一。公司擅長宏觀對沖策略和醫(yī)療健康行業(yè)投資。宏觀對沖策略通過投資股票、債券、商品等品種避免單一資產(chǎn)類別“牛短熊長”，投資回報(bào)長期多元。醫(yī)療健康行業(yè)策略則專注行業(yè)優(yōu)勢，分享超額收益。

羅凌，北京大學(xué)生物科學(xué)學(xué)士，德國哥廷根大學(xué)神經(jīng)科學(xué)博士。2013年加入從容投資，先后擔(dān)任醫(yī)藥行業(yè)研究員、副研究總監(jiān)，自2016年8月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，接管從容醫(yī)療基金系列，榮獲第11屆中國私募金牛獎(jiǎng)一年期金牛私募投資經(jīng)理。

精彩觀點(diǎn)：

• 醫(yī)藥疫情受損行業(yè)可能有預(yù)期差的機(jī)會
• 醫(yī)療耗材集采長期不可持續(xù)
• 中國藥企在CRO、CMO領(lǐng)域處于優(yōu)勢，依然更看好CMO領(lǐng)域
• 醫(yī)療行業(yè)還有四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成長空間仍大
• 中國的藥企相對于國外創(chuàng)造了更多的價(jià)值

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醫(yī)藥疫情受損行業(yè)可能有預(yù)期差的機(jī)會

在聊到明年醫(yī)藥行業(yè)機(jī)會的時(shí)候，羅凌指出醫(yī)療服務(wù)行業(yè)可能存在預(yù)期差：

羅凌表示今年的醫(yī)藥白馬股根據(jù)其業(yè)務(wù)可以分為受益于疫情的行業(yè)，如口罩、手套、消毒液等行業(yè)會有一個(gè)極其可觀的增速，而也有其營收受損于疫情的行業(yè)，如醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，如線下門診業(yè)務(wù)等，可能因?yàn)榻衲昊鶖?shù)較低，明年會有一個(gè)相當(dāng)高的增速，因?yàn)樯习肽旰芏噌t(yī)院不接受門診的原因，從全年來看，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的全年?duì)I收相對于去年可能就是沒有增長或者略有增長。但是這是一種不可持續(xù)的情況，當(dāng)明年全年趨于正常營業(yè)時(shí)，疫情受損行業(yè)明年的增速應(yīng)該就會相當(dāng)可觀，其中細(xì)分行業(yè)可能存在預(yù)期差的機(jī)會。

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醫(yī)療耗材集采長期不可持續(xù)

不少人認(rèn)為醫(yī)療耗材的集采會對市場相關(guān)企業(yè)帶來較大影響，但羅凌認(rèn)為：集采一般趨向于標(biāo)準(zhǔn)化較高的器件，醫(yī)療耗材方面大規(guī)模推廣限制較多。有些可以標(biāo)準(zhǔn)化比如說心臟支架，還有用于白內(nèi)障的人工晶體，還有一些關(guān)節(jié)類的骨科耗材；但是如大部分的骨科耗材其形狀、規(guī)模、材料不盡相同，全面大規(guī)模集采不太可能；還有一些公司的產(chǎn)品相對于其他公司有很大的優(yōu)勢，替代可能性較低，如仿制藥和創(chuàng)新藥的差別，這類公司就更不必?fù)?dān)心集采的問題。

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中國藥企在CRO、CMO領(lǐng)域處于優(yōu)勢，依然更看好CMO領(lǐng)域

羅凌有提到：在全球藥企研發(fā)部門中，有相當(dāng)比例的都是華人，在整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中上游，華人都是相當(dāng)優(yōu)秀的，所以在整個(gè)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中，中國在CRO、CMO環(huán)節(jié)最具競爭優(yōu)勢。這個(gè)行業(yè)的競爭程度可以從存量指標(biāo)以及增量指標(biāo)兩個(gè)方面來看，我國此類型龍頭的龍頭企業(yè)已經(jīng)做到了存量指標(biāo)全球第三，增量指標(biāo)全球第一的地位，競爭優(yōu)勢凸顯。

其中CMO相對于CRO更加適合中國，因?yàn)镃MO的規(guī)模擴(kuò)張主要受益于固定資產(chǎn)和相關(guān)技術(shù)，可以在原業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行復(fù)制性的擴(kuò)張，而中國企業(yè)在規(guī)模效應(yīng)上的競爭力也遠(yuǎn)高于國外企業(yè)。CRO的擴(kuò)張受到高尖端人才的限制，隨著中國中高端人才薪資的上漲，國內(nèi)CRO企業(yè)的利潤會同步收窄，規(guī)模效應(yīng)更有利于CMO發(fā)展，其發(fā)展空間更大。

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醫(yī)療行業(yè)還有四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成長空間仍大

在評判各醫(yī)療細(xì)分板塊中未來的增長空間時(shí)，羅凌提到了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，如一些眼科和牙科的線下門診，為何相應(yīng)的公司能夠給到百倍估值，就是因?yàn)槲磥戆l(fā)展空間足夠大，足夠好。未來隨著我國居民平均收入的提高，改善性需求的增加，未來醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的空間在整個(gè)醫(yī)療板塊中名列前茅。

羅凌還提到包括單抗藥、重組蛋白藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域的未來還有很大的發(fā)展空間。

未來的創(chuàng)新藥還有一個(gè)方向，就是罕見病。這一方面我國領(lǐng)先的創(chuàng)新藥龍頭已經(jīng)在管線上開始布局。美國對于罕見病藥物的政策是十分優(yōu)惠的，而中國在這方面還沒有開始發(fā)展，未來隨著醫(yī)保覆蓋范圍的加大，罕見病藥物的覆蓋是可能的。藥物的研發(fā)是一個(gè)漫長的過程，著眼行業(yè)龍頭公司的布局某種程度上也可以觀察到行業(yè)未來發(fā)展的趨勢。

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中國的藥企相對于國外創(chuàng)造了更多的價(jià)值

采訪期間，羅凌還提到一個(gè)數(shù)據(jù)，中國醫(yī)生中碩士以上學(xué)歷僅13%。由于宏觀環(huán)境限制，創(chuàng)新藥的推廣存在一些客觀上的障礙。所以在推動醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的過程中，中國的藥企還承擔(dān)了教育市場的責(zé)任。以東北某生長激素公司為例，其醫(yī)藥代表不僅要教育醫(yī)生，還要教育潛在的患者，以及對用藥患者進(jìn)行緊密的售后跟蹤服務(wù)。中國藥企創(chuàng)造了更多的價(jià)值，同時(shí)類比國外藥企也應(yīng)有更高的估值。未來醫(yī)藥的行業(yè)大發(fā)展也必將伴隨著廣大人民群眾平均收入的提高，醫(yī)生專業(yè)水平的提高和人民群眾醫(yī)學(xué)常識的提升。

另外在價(jià)值投資上，羅凌還強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：價(jià)值投資不等于機(jī)械的長期持有，優(yōu)質(zhì)的公司也需要長期跟蹤，當(dāng)其底層邏輯發(fā)生改變，也會去動態(tài)采取相應(yīng)的措施。

醫(yī)藥行業(yè)——8個(gè)細(xì)分行業(yè)，29家關(guān)注公司（三）（建議收藏）

醫(yī)藥行業(yè)自古至今乃至未來是一個(gè)永不凋零持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，沒有什么是比人的生命更珍貴的，救命的藥再貴也有人買，畢竟有錢沒命花才是最悲哀的事情。

現(xiàn)在三胎政策都已放開，其主要原因在于老齡化時(shí)代。2021年，國家統(tǒng)計(jì)局在國新辦發(fā)布會上發(fā)布了第七次全國人口普查關(guān)鍵數(shù)據(jù)：60歲及以上人口為2.6億人，占18.70%，65歲及以上人口為1.9億人，占13.50%。

根據(jù)中國發(fā)展基金會發(fā)布的預(yù)測，

2025年"十四五"規(guī)劃完成時(shí)，65歲及以上的老年人將超過2.1億，占總?cè)丝跀?shù)的約15%；

2035年和2050年時(shí)，中國65歲及以上的老年人將達(dá)到3.1億和接近3.8億，占總?cè)丝诒壤齽t分別達(dá)到22.3%和27.9%。

如果以60歲及以上作為劃定老年人口的標(biāo)準(zhǔn)，中國的老年人口數(shù)量將會更多，到2050年時(shí)將有接近5億老年人。

隨著老年人越來越多，看病的錢當(dāng)然越來越多，醫(yī)藥行業(yè)也將會跟隨老齡化時(shí)代的到來穩(wěn)步快速發(fā)展。

2020年，醫(yī)藥板塊上市公司營業(yè)收入同比+6.2%，較2019年增速（+13.7%）有所放緩，凈利潤同比26.9%，較2019年（+12.9%）有所提升。同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)里面的創(chuàng)新藥，生物醫(yī)藥，醫(yī)療器械，醫(yī)療服務(wù)細(xì)分行業(yè)整體增速高于行業(yè)增速。

在醫(yī)藥的細(xì)分領(lǐng)域找到未來10年乃至20年快速增長的行業(yè)公司，作為我們備選池，跟隨國家行業(yè)一起成長變富。

醫(yī)藥采集從2018年12月份開始，從4+7到全國，從第一批到第四批以及2021年啟動的第五批藥品采集無疑給醫(yī)藥行業(yè)帶來了震動。隨著帶量采購的常態(tài)化，市場對其帶來的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)有了充分預(yù)期后，采集對醫(yī)藥板塊的沖擊將會進(jìn)一步減弱。

醫(yī)藥采集是把藥品價(jià)格降下來，采集降價(jià)幅度平均在50%左右。采集帶來了兩方收益群體，一是老百姓吃到更便宜的藥了，二是國家醫(yī)保資金可以省下來一部分，用于鼓勵(lì)創(chuàng)新藥的的發(fā)展。

創(chuàng)新藥一直是我國落后的項(xiàng)目，源于技術(shù)的落后和政策的不到位。隨著技術(shù)的革新現(xiàn)在國內(nèi)醫(yī)藥水平不比國外差，國家政策也開始重視創(chuàng)新對國家的影響，創(chuàng)新藥的獲批數(shù)量越來越多。

2015-2017年國內(nèi)獲批的創(chuàng)新藥數(shù)量僅為8款，而進(jìn)口獲批的創(chuàng)新藥為57款。

2018年-2019年國內(nèi)獲批的創(chuàng)新藥數(shù)量達(dá)到了21款，進(jìn)口獲批的創(chuàng)新藥為78款。

雖然依舊和進(jìn)口數(shù)量有巨大差異，但增速提高了。

從國產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床開展數(shù)量來看，從2015年的198項(xiàng)到2020年887項(xiàng)，臨床項(xiàng)目顯著增多，未來依舊保持快速增長的趨勢。從概率上看，未來國產(chǎn)獲批創(chuàng)新藥將顯著增加。

美國創(chuàng)新藥銷量從2009年到2017年平均占比80%，而我國占比不到10%，大部分都是仿制藥，而隨著我國創(chuàng)新藥獲批數(shù)量的增多，創(chuàng)新藥的市場份額也將逐步提高。根據(jù)中信證券研報(bào)預(yù)測，到2025年我國創(chuàng)新藥規(guī)模有望增長6000億以上，達(dá)到七千多億的規(guī)模。

總結(jié)：1，從需求端來看老齡化加速，醫(yī)藥需求放大。

2，國家政策利好創(chuàng)新藥行業(yè)，國產(chǎn)創(chuàng)新藥產(chǎn)出進(jìn)入加速階段。

3，創(chuàng)新藥技術(shù)不斷升級，療效不輸于進(jìn)口藥，同時(shí)國產(chǎn)創(chuàng)新藥開始走向全球。

4，關(guān)注企業(yè)：恒瑞醫(yī)藥，翰森制藥，復(fù)星醫(yī)藥，君實(shí)生物，百濟(jì)神州，石藥集團(tuán)，長春高新，甘李藥業(yè)，艾力斯等。

2018年以前醫(yī)療器械的改革主要集中在審批端，有藥監(jiān)局主推，2018年后，醫(yī)保局應(yīng)運(yùn)而生，協(xié)同之前的醫(yī)藥，醫(yī)療和醫(yī)保三個(gè)部門，使其職能融合，利于招采。

疫情時(shí)代暴露了我國科室硬件和基層硬件的不足。

科室硬件尤其是ICU病房和PCR實(shí)驗(yàn)室里面的呼吸機(jī)，血液透析儀，心電圖機(jī)，各種泵等存在不足，需要補(bǔ)足。

基層硬件方面將首推國產(chǎn)性價(jià)比高的醫(yī)療器械。

但注意的是醫(yī)療設(shè)備存在一定的更新周期，隨著技術(shù)的進(jìn)步，老的機(jī)器將被淘汰。

所以在建設(shè)之后會出現(xiàn)需求疲軟，而對應(yīng)的龍頭企業(yè)，將會繼續(xù)增長。

重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)：邁瑞醫(yī)療，惠泰醫(yī)療，艾德生物，樂普醫(yī)療，大博醫(yī)療，健帆生物，翔宇醫(yī)療，歐普康視等

三、CXO

醫(yī)藥外包組織(CXO)包括醫(yī)藥CRO、醫(yī)藥CMO及醫(yī)藥CSO，即合同研發(fā)服務(wù)組織、合同生產(chǎn)業(yè)務(wù)組織、合同銷售組織。

全球來看，CRO市場規(guī)模從2015年的443億美元上升到2019年的626億美元，期間復(fù)合增長為9.0%，預(yù)期未來5年全球CRO行業(yè)也將保持8.9%以上增長。

國內(nèi)CRO市場規(guī)模處于快速增長中，主要受益于全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)期到2024年國內(nèi)市場達(dá)到222億美元。

根據(jù)FDA官網(wǎng)的歷史數(shù)據(jù)來看，2018年的59個(gè)新藥獲批數(shù)是二十年來的年度最高值，而2020年FDA獲批藥物數(shù)量再次突破50達(dá)到53個(gè)，其中38個(gè)小分子創(chuàng)新藥、15個(gè)生物藥。另外2021年01-04月獲批18個(gè)創(chuàng)新藥，其中15個(gè)小分子藥，繼續(xù)呈現(xiàn)高強(qiáng)度獲批。

A股藥企2020年合計(jì)研發(fā)投入為477億元，同比增長14.2%，繼續(xù)維持較快增長；另外2021Q1合計(jì)研發(fā)投入為102億元，同比增長40.9%，其中恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、健康元等保持高速增長。

重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)：藥明康德，凱萊英，九州藥業(yè)，泰格醫(yī)藥，昭衍新藥。

2020年 全球新發(fā)癌癥病例1929萬例，其中男性1006萬例，女性923萬例；2020年 全球癌癥死亡病例996萬例，其中男性553萬例，女性443萬例。

2020年中國新發(fā)癌癥病例457萬例，其中男性248萬例，女性209萬例，2020年中國癌癥死亡病例300萬例，其中男性182萬例，女性118萬例。

中國新發(fā)癌癥人數(shù)位居全球第一，占全球的23.7%。

之前， 肺癌一直是全球發(fā)病率最高的癌癥，而2020年最新數(shù)據(jù)顯示，乳腺癌新增人數(shù)達(dá)226萬，肺癌為220萬， 乳腺癌正式取代肺癌，成為全球第一大癌癥。

全球發(fā)病率前十的癌癥分別是：乳腺癌226萬，肺癌220萬，結(jié)直腸癌193萬，前列腺癌141萬，胃癌109萬，肝癌91萬，宮頸癌60萬，食管癌60萬，甲狀腺癌59萬，膀胱癌57萬，這十種癌癥占據(jù)新發(fā)癌癥總數(shù)的63%。

液體活檢是癌癥檢測的重要工具，美國Grail是液體活檢龍頭企業(yè)，中國液體活檢行業(yè)尚處起步階段。伴隨著人口老齡化以及精準(zhǔn)腫瘤學(xué)的發(fā)展，中國液體活檢行業(yè)有望迎來爆發(fā)式的增長，催生一批百億乃至千億市值的龍頭企業(yè)。

關(guān)注企業(yè)：艾德生物，貝瑞基因，華大基因。

2020年血制品批簽發(fā)總量約為1億瓶，同比增長13%，增速與2019年持平。銷售額上，根據(jù)藥智網(wǎng)生物制品銷售數(shù)據(jù)，2020年血制品銷售額達(dá)到403億元，同比增長16%。2016-2020年血制品行業(yè)批簽發(fā)和銷售額的年均復(fù)合增速均為11%。

2013-2014年大量漿站獲批，數(shù)量達(dá)到29家。2017年以來漿站審批趨嚴(yán)，每年新批漿站數(shù)量不到10個(gè)，漿站資源稀缺。

3年以上老漿站的采漿量逐漸接近峰值，每年增量很小。由于新漿站審批嚴(yán)格，2018-2019年采漿量增速下滑至6-7%左右。2019年全國采漿量9100噸，增長6%，采漿量增速持續(xù)放緩。

血制品中人血白蛋白（人白）和靜注人免疫球蛋白（靜丙）占據(jù)主要份額。根據(jù)藥智網(wǎng)數(shù)據(jù)，2010-2020年人白和靜丙銷售額合計(jì)占比均超過80%，2020年人白和靜丙銷售額分別為252.67、81.42億元，占比為83% ，是行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的品種。

關(guān)注公司：天壇生物，派林生物，華蘭生物。

醫(yī)療服務(wù)板塊雖受2020年新冠疫情影響較大，但隨著疫情逐步控制，2020年下半年快速恢復(fù)，2020年?duì)I收增速15%、歸母凈利潤增速829%。2021Q1更是延續(xù)2020下半年強(qiáng)勢恢復(fù)態(tài)勢，營收同比增長75%，歸母凈利潤同比增長1342%。

2020年及2021Q1，國內(nèi)ICL實(shí)驗(yàn)室龍頭企業(yè)金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷顯著受益于新冠檢測需求增加，業(yè)績上實(shí)現(xiàn)顯著增長。

連鎖醫(yī)療服務(wù)：眼科、口腔科等細(xì)分行業(yè)龍頭愛爾眼科、通策醫(yī)療等公司2020年二季度末均已實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)。

關(guān)注公司：金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷，愛爾眼科、通策醫(yī)療。

中國醫(yī)美市場增速超過全球，2012年僅有不到300億元，2019年達(dá)1769億元，艾瑞咨詢預(yù)測2020~2023年復(fù)合增長為15.2%，2023年我國醫(yī)美市場規(guī)模將達(dá)到3115億元。

醫(yī)美消費(fèi)者主要分布在18-40歲的女性，2017年我國18-40歲的女性醫(yī)美用戶滲透率僅為7.4%，遠(yuǎn)低于韓國的42%，因此 仍具有較大的增長空間。

我國注射醫(yī)美市場份額主要是玻尿酸和肉毒素，占比分別為66.59%和32.67%，并且增速都較快，分別3.10%和90.60%。

關(guān)注公司：愛美客，華熙生物，華東醫(yī)藥。

中藥行業(yè)我們只關(guān)注國家絕密級配方的上市公司，也就是云南白藥，片仔癀。中藥行業(yè)自2018年之后營收就開始下滑，行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，也源于大環(huán)境的影響。

自疫情之后中醫(yī)藥的獨(dú)特優(yōu)勢開始逐步顯現(xiàn)，希望未來中醫(yī)藥行業(yè)能夠重振老祖宗的榮耀。

關(guān)注公司：云南白藥，片仔癀。

1，創(chuàng)新藥。

恒瑞醫(yī)藥： 致力于抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、心血管藥等多個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展，研發(fā)創(chuàng)新能力比肩國家一線藥企的醫(yī)藥健康企業(yè)。

翰森制藥： 在具有重大未滿足臨床需求的治療領(lǐng)域已建立領(lǐng)先地位，以研發(fā)創(chuàng)新為驅(qū)動的制藥公司。

復(fù)星醫(yī)藥： 以藥品研發(fā)制造為核心，同時(shí)在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)學(xué)診斷和醫(yī)療器械等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先市場地位。

君實(shí)生物 ：自主研發(fā)和國際化領(lǐng)先的國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭。

2，醫(yī)療器械。

邁瑞醫(yī)療： 疫情背景下，抗疫相關(guān)產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績增長，國際化水平和品牌影響力持續(xù)提升。

樂普醫(yī)療 ：創(chuàng)新器械產(chǎn)品布局豐富，在“介入無植入”領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位的心血管介入龍頭。

大博醫(yī)療： 在創(chuàng)傷、脊柱等領(lǐng)域已建立起明顯的先發(fā)優(yōu)勢，并在關(guān)節(jié)、微創(chuàng)外科、齒科等賽道持續(xù)深化布局。

安圖生物 ：化學(xué)發(fā)光優(yōu)勢企業(yè)，單機(jī)持續(xù)進(jìn)口替代，流水線業(yè)務(wù)自 2021 年開始貢獻(xiàn)顯著業(yè)績。

健帆生物： 灌流器行業(yè)開拓者，廣覆蓋+高頻次累積效應(yīng)顯現(xiàn)，業(yè)績有望持續(xù)較高增長。耗材集采不悲觀，海外+新適應(yīng)癥+保險(xiǎn)業(yè)務(wù)打開天花板。

歐普康視：行業(yè)擴(kuò)容、需求回暖、國產(chǎn)市占率提高共振。疫情期間角膜塑形鏡，外資品牌的生產(chǎn)供貨均受到影響，部分區(qū)域已出現(xiàn)外資品牌脫落的現(xiàn)象。高性價(jià)比供貨快的歐普康視有望借機(jī)搶占市場份額。

翔宇醫(yī)療： 我國老齡化背景下，藥品耗材集采持續(xù)推進(jìn)，康養(yǎng)需求契合臨床需求和醫(yī)院利益訴求，康復(fù)器械行業(yè)有望加速。公司作為器械龍頭，產(chǎn)品線豐富，通過一體化解決方案模式打破渠道壁壘，持續(xù)整合行業(yè)。

3，CXO

藥明康德： 小分子 CDMO 創(chuàng)新藥項(xiàng)目管線儲備最深厚的一體化 CRO/CDMO 外包服務(wù)龍頭。

凱萊英 ：CDMO 核心技術(shù)優(yōu)勢明顯、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀、儲備品種豐富。

九洲藥業(yè)： 與諾華深度戰(zhàn)略綁定重磅藥 API 生產(chǎn)服務(wù)，并有數(shù)個(gè)國內(nèi) MAH 項(xiàng)目即將投產(chǎn)。

泰坦科技： 可提供全流程覆蓋一站式服務(wù)的國內(nèi)領(lǐng)先的科學(xué)服務(wù)龍頭企業(yè)。

4，活檢與癌癥早篩

艾德生物： 專注于癌癥伴隨診斷，早篩領(lǐng)域逐步發(fā)力。

貝瑞基因 ：肝癌早篩產(chǎn)品“萊思寧”發(fā)布，搶占千億市場。

5，血制品

天壇生物： 國內(nèi)血制規(guī)模最大、在研梯隊(duì)完整、銷售渠道行業(yè)領(lǐng)先且未來規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

派林生物 ：經(jīng)營發(fā)展重回正軌、內(nèi)生+外延漿量有望突破千噸、多個(gè)產(chǎn)品即將步入收獲期。

華蘭生物 ：采漿規(guī)模行業(yè)前列、血漿綜合利用率高、產(chǎn)品種類齊全，血制、疫苗、單抗三輪驅(qū)動。

6，醫(yī)療服務(wù)

愛爾眼科 ：品牌力及技術(shù)優(yōu)勢明顯，行業(yè)剛需屬性顯著，中長期料將持續(xù)受益于行業(yè)量價(jià)齊升。

通策醫(yī)療： 浙江省內(nèi)蒲公英計(jì)劃快速推進(jìn)有望提振業(yè)績，省外武漢、西安存濟(jì)醫(yī)院快速發(fā)展，有望打開長期成長天花板。

金域醫(yī)學(xué) ：特檢業(yè)務(wù)快速增長，是國內(nèi)行業(yè)規(guī)模最大，檢驗(yàn)項(xiàng)目和技術(shù)平臺齊全的國內(nèi)第三方檢驗(yàn)行業(yè)市場領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。

迪安診斷： 疫情推動下加速增長，具“服務(wù)+產(chǎn)品”一體化商業(yè)模式特色的第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)平臺。

7，醫(yī)美

愛美客： 在注射用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品市場排名第一，并在產(chǎn)品布局、營銷推廣、新品研發(fā)等維度已建立先發(fā)優(yōu)勢的國內(nèi)醫(yī)療美容透明質(zhì)酸市場的龍頭企業(yè)、系統(tǒng)醫(yī)美解決方案供應(yīng)商。

華熙生物：玻尿酸覆蓋原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品和功能性食品板塊。玻尿酸原料龍頭，to B和to C產(chǎn)品均具備。

華東醫(yī)藥：醫(yī)藥創(chuàng)新與醫(yī)美新品同步推進(jìn)。

8，中藥

片仔癀：擁有五百年歷史的傳統(tǒng)中藥企業(yè)，其醫(yī)療價(jià)值和保健價(jià)值得到了時(shí)間的檢驗(yàn)。

云南白藥：為國家機(jī)密級配方，受到永久性保護(hù)。

小結(jié)：1，整理出了醫(yī)藥行業(yè)8個(gè)細(xì)分行業(yè)，29家關(guān)注公司。

2，所列公司需要深入挖掘在行業(yè)內(nèi)地位及布局，只作為參考，不作為推薦。

參考資料：華西證券與中信證券醫(yī)藥研報(bào)。

全文完！

本文同步于公眾號“韭菜書房”。