美聯(lián)儲加息 世界經(jīng)濟格局將如何聯(lián)動？

在2015年的尾聲，一只在世界經(jīng)濟頭頂懸掛近兩年的“靴子”終于落地：美聯(lián)儲宣布加息。這意味著，在經(jīng)歷了自2008年金融危機以來長達7年的接近零利率時代之后，美聯(lián)儲重新開啟了新的緊縮周期。作為在全球金融體系依然占據(jù)主導(dǎo)地位的貨幣，美元的走勢對全球市場而言可謂牽一發(fā)而動全身，美聯(lián)儲加息與否的決定更直接關(guān)系著世界經(jīng)濟的未來。

近10年來首次加息

“美國央行邁出了具有里程碑意義的一步。”對于美聯(lián)儲日前作出的加息決定，英國《金融時報》如是稱。

北京時間12月17日，美聯(lián)儲在2015年最后一次議息會議上宣布，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個百分點，至0.25%-0.5%的目標(biāo)區(qū)間，這是美聯(lián)儲近10年來首次加息。

自2013年6月美聯(lián)儲前任主席伯南克宣布退出量化寬松政策的時間表以來，美聯(lián)儲加息成為全球金融市場頭頂一只懸而不落的“靴子”。進入2015年，有關(guān)是否加息、何時加息的消息更是此起彼伏，數(shù)次引發(fā)世界各大金融市場的大幅波動。

終于，“靴子”落地了。

“這一次市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期比較一致，包括美聯(lián)儲內(nèi)部也沒有什么爭議，罕見地全票通過了加息決定。”中國國際問題研究院世界經(jīng)濟與發(fā)展研究所研究員魏民在接受本報記者采訪時認為，相比此前猜測的6月和9月這兩個今年可能加息的時間節(jié)點，這一次時機更為成熟。

12月4日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增長21.1萬人，高于預(yù)期，失業(yè)率為5.0%，與上月持平，可觀的數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲在年底前開啟加息通道助力。

“經(jīng)濟復(fù)蘇顯然已取得很大的進步。”在17日利率決議宣布會后的記者會上，美聯(lián)儲主席耶倫表示，這種不錯的經(jīng)濟表現(xiàn)預(yù)料還會持續(xù)，因此美聯(lián)儲認為小幅上調(diào)聯(lián)邦基金利率是適當(dāng)?shù)摹?/p>

部分影響已被消化

如德國新聞電視臺所說，美聯(lián)儲的“一小步”，對全球來說是“一大步”。在經(jīng)歷了兩年多的猜測之后，美聯(lián)儲的加息大門終于打開，處于脆弱復(fù)蘇之中的世界經(jīng)濟能否從容應(yīng)對？世界經(jīng)濟格局又將如何聯(lián)動？

“對于此次美聯(lián)儲加息的時間和幅度，全球市場此前都有預(yù)期，并且也朝著這個方向做了準(zhǔn)備。”魏民指出，這使得全球金融市場以及各大經(jīng)濟體提前消化了加息可能帶來的部分負面影響，并未產(chǎn)生明顯恐慌。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英則認為，對于當(dāng)下的世界經(jīng)濟而言，美聯(lián)儲加息從某種程度上來說不失為一個好消息。“一方面終于結(jié)束了市場有關(guān)加息與否的不確定性，另一方面表明美國經(jīng)濟還是在向好發(fā)展，這對世界經(jīng)濟來說是一個積極信號。”

目前看來，充分的預(yù)期以及25個基點的增幅，使得此次加息帶給全球的沖擊似乎較為溫和。17日，在美聯(lián)儲發(fā)布加息消息之后，全球股市普遍大漲，美國三大股指漲幅均超過1%，亞太股市也都基本收漲，歐洲股市情緒亦受到提振。

在路透社看來，市場最初較為沉著的反應(yīng)，一定程度上得益于美聯(lián)儲提前明確暗示了加息行動，并表示會循序漸進收緊政策。

不過，分析認為，雖然早有準(zhǔn)備，但是加息帶來的負面影響難以完全避免。尤其是對于新興經(jīng)濟體而言，面對加息之后貨幣貶值、資本外流、債務(wù)負擔(dān)加重、大宗商品價格下跌等多重壓力，想要從容并不容易。

“根據(jù)國際金融協(xié)會的計算，今年以來，新興市場的凈流入資本就大幅減少，美聯(lián)儲加息將進一步加劇新興市場的波動性，并使其貨幣政策處于兩難境地。”中國國際問題研究院研究員甄炳禧在接受采訪時分析稱。

此外，在歐洲央行、日本央行等其他同行仍然維持量寬的背景下，美聯(lián)儲毅然邁出加息步伐，意味著全球貨幣政策的分化將更為明顯，全球市場也將面臨更為嚴(yán)重的復(fù)雜性。

“之后如果出現(xiàn)一些新的金融動蕩，幾大央行之間的貨幣政策很難如以前一樣協(xié)調(diào)一致，這對于防范、規(guī)避世界經(jīng)濟今后可能面臨的風(fēng)險是不利的。”甄炳禧說。

魏民還指出，美聯(lián)儲加息之后，全球匯市、股市仍然存在不確定性，需要一個較為長期的調(diào)整過程，而以美元計價的國際油價在經(jīng)歷近日連連下跌之后，也仍將繼續(xù)面臨下行壓力。

　加息路徑未必順暢

事實上，對于緩慢復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟而言，如期而至的加息并不可怕，更多的不確定性蘊藏在美聯(lián)儲未來一年甚至更長時間的加息路徑中。

《金融時報》調(diào)查顯示，關(guān)于明年美聯(lián)儲的加息頻率和幅度，受訪的經(jīng)濟學(xué)家中，24%預(yù)測將加息兩次，每次25個基點，39%預(yù)測加息三次，30%預(yù)測加息四次。該報同時指出，耶倫近來正在積極地向市場傳遞一個信息，即美聯(lián)儲只會緩慢地進行加息，使其能夠評估每一次小幅加息對經(jīng)濟和金融狀況的影響。

目前，美聯(lián)儲將采取漸進的、溫和的加息路徑已成基本共識。不過，分析認為，加息計劃能否順利實施仍然存在變數(shù)，這對于脆弱的世界經(jīng)濟而言是一個不可輕視的風(fēng)險。

“美國的經(jīng)濟狀況現(xiàn)在并沒有完全達到美聯(lián)儲加息的條件，雖然失業(yè)率降到了5%，但是通脹率始終沒有達到2%的目標(biāo)。”魏民認為，隨著加息之后美元走強，油價基于供大于求的局面繼續(xù)下跌，美國要在2016年實現(xiàn)目標(biāo)通脹率并非易事，美聯(lián)儲的加息之路也未必能如預(yù)期得這般順暢。“如果形勢不好，美聯(lián)儲就有可能調(diào)頭降息。”

《華爾街日報》也認為，就目前全球經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和多種潛在危機可能來看，美聯(lián)儲進入加息周期后又降息回零也不無可能。在該報日前面向65名世界經(jīng)濟學(xué)家所做的調(diào)查中，超過半數(shù)學(xué)者都有類似擔(dān)憂。

即使是耶倫，也在表達加息立場的同時給自己預(yù)留了退路。她表示，即便在加息之后，美聯(lián)儲的政策立場依然維持寬松，如果經(jīng)濟令人失望，則將更加寬松。

“反復(fù)的可能是存在的。目前美國經(jīng)濟并不是特別健康，因此全球還是要謹(jǐn)防美聯(lián)儲因為經(jīng)濟形勢變化，突然決定降息或是提高加息幅度等反復(fù)現(xiàn)象，警惕這種政策的不穩(wěn)定性。”陳鳳英說。

還有分析認為，此次美聯(lián)儲加息，實際仍是延續(xù)其自金融危機以來一貫的經(jīng)濟戰(zhàn)略，是在國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、就業(yè)改善的情況下回收國際資本，通過“抽血”進一步鞏固本身的經(jīng)濟復(fù)蘇，而非簡單地向全球釋放紅利。這也需要世界經(jīng)濟在面對此輪加息帶來的緩和沖擊時，依然保持警醒。（嚴(yán)瑜）