多個成員國通脹疲弱 歐洲央行或延長量化寬松

本周，歐元區主要成員國將陸續公布最新通脹數據，預計呈現疲弱態勢。鑒于歐元區通脹目標難以如期達成，歐洲央行負責人聲稱可能會延長執行量化寬松措施，但市場擔心，貨幣政策對通脹的提升恐“獨木難支”。

德國、法國、意大利及西班牙的9月官方通脹數據將于本周出爐。路透社文章稱，最新數據預計都不會顯示通脹實質回升。針對歐元區四大經濟體通脹預估的市場調查結果顯示，這些國家通脹率預計都將位于0-0.5%區間，可見低通脹預期已深植人心。

歐盟統計局數據顯示，歐元區通脹率在經歷了2009年和2014年兩次探底至負區間后，當前通脹率回升至0.4%，不過離2%的通脹目標相距甚遠，數個成員國通脹率還在零水平線上徘徊，通縮陰霾難以擺脫。

值得注意的是，數個成員國在8月份仍處于通縮狀態，包括西班牙和意大利，通脹率按月環比下降的還有德國、丹麥等成員國。

路透社稱，就歐洲所面臨的低通脹難題而言，即使歐洲央行屢下猛藥，也無法帶動通脹接近2%目標。

為應對通縮和經濟下行風險，今年歐洲央行的量化寬松措施不斷加碼，包括繼續執行負利率政策、擴大資產購買計劃的規模和范圍、啟動旨在鼓勵銀行放貸的定向長期再融資操作等。

但是，歐洲央行量化寬松政策釋放的流動性并未完全傳導至實體經濟。最新數據顯示，今年上半年歐元區持續陷入通縮，到6月通脹率才回歸正值。歐洲央行預計，今年歐元區通脹率將為0.2％，明后兩年分別為1.2％和1.6％，即在未來3年難以達到2％的政策目標。

在通脹低迷的形勢下，歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行每月800億歐元的資產購買計劃將持續至明年3月，并可能在必要時延長。未來6個月內，歐洲央行將分別于今年10月、12月和明年1月召開3次貨幣政策會議。

德拉吉在最近一次的公開講話中表示，歐元區最晚將于2019年初達成2%通脹目標，且預示歐洲央行將維持超寬松貨幣政策。“我們的通脹率將于2017年上升；2018年將繼續向目標移動，雖然會很接近、但仍低于2%目標。”他還指出，“這表示我們將維持超寬松的貨幣政策。”德拉吉還強調，如果通脹的發展態勢令人失望，已準備采取行動。

盡管通脹水平持續低迷，但歐洲央行在把握寬松節奏上表現得比市場更有耐心，這也反映出市場對歐洲央行期望太多，深度依賴寬松政策，希望一系列的寬松貨幣政策能使歐元區避免陷入通縮。市場因此普遍預期，歐洲央行決定延長量化寬松是大概率事件。

不過，歐洲央行的決策也并非獲得全面支持，許多民眾稱量化寬松和負利率破壞金融穩定，侵蝕家庭儲蓄，是對歐元區國家政府財政管理不善的一種獎勵。

更嚴重的反對理由是，量化寬松迄今為止的效果不夠好，沒有直接創造和提高總需求，歐洲政界對“直升機撒錢”深惡痛絕。

盡管有歐洲央行的寬松措施背書，但未來歐元區的通脹能否實際回暖仍存挑戰。許多市場人士將問題歸結于政府削減開支、支出不足，難以拉動能帶動通脹的投資和消費。

摩根士丹利主權和官方機構部門副主席穆加達姆稱，與貨幣寬松相比，出臺財政擴張政策，也許會更令民眾滿意，效果也會更佳。

歐元區第四大經濟體意大利財政部長帕多安日前表示，意大利為削減巨額債務大幅削減了公共支出，意大利人民承受了相當的負擔，消費水平和生活水平受到影響。像意大利這樣負債如此之高的國家，需要采取循序漸進的政策。

受債務紀律的約束，高債務“窮國”面臨刺激通脹乏力的困境，而經濟拔尖的成員國支出不力也飽受詬病。

路透社報道稱，歐洲央行表示，德國太過依賴出口，忽視了國內市場，并享受巨額貿易順差，但不承認其經濟順境或許無法持續。歐洲央行呼吁德國增加國內支出，讓經濟達到平衡，以惠及其他歐元區國家，從而利好整個歐元區。相關專家表示，德國擴大支出將對通脹上揚起到關鍵作用。