方正證券指出，從長期看，決定集聚規(guī)模的關鍵在于城市經(jīng)濟規(guī)模及其與本國其他地區(qū)的人均收入差距，該差距可用經(jīng)濟份額與人口份額的比值表示。

在市場作用下，當城市發(fā)展較穩(wěn)定時，經(jīng)濟-人口比值將保持在1附近，OECD城市功能區(qū)及美日韓的國際經(jīng)驗也證實這一點，而當前北京、上海的經(jīng)濟-人口比值高達1.9以上，因此經(jīng)濟-人口分布的內(nèi)在平衡動力將驅(qū)動北京、上海未來人口還有增長潛力。

此外，方正證券還從人均GDP、經(jīng)濟份額和人口密度的角度，將北京、上海與國際先進城市進行比較。尤其是從人口密度來看，北京上海的人口增長仍有較大空間。

1.從人均GDP看，北京、上海雖在國內(nèi)領先，但遠低于國際先進城市。以扣除延慶、懷柔等生態(tài)涵養(yǎng)發(fā)展區(qū)的北京都市區(qū)人均GDP計算，僅相當于紐約都市區(qū)的25%、巴黎都市區(qū)的30%、倫敦都市區(qū)的34%、東京都市區(qū)的44%、首爾都市區(qū)的58%。而上海市的人均GDP比北京還稍低一些。

2.從經(jīng)濟份額來看，由于中國是大國，北京、上海不可能像巴黎、倫敦、東京和首爾都市區(qū)那樣占本國GDP25%以上的份額，但可以大致參照紐約都市區(qū)。目前，紐約都市區(qū)的經(jīng)濟份額為7.9%，遠高于上海市的3.7%、北京都市區(qū)的3.3%。因而，在北京、上海建設世界城市或全球城市的目標下，可以推測其經(jīng)濟份額不大可能會下降，相反極有可能上升。在這種情況下，可以預測，經(jīng)濟-人口分布的內(nèi)在平衡動力將驅(qū)動北京上海未來人口顯著增長。

3.從人口密度的國際比較看，北京、上海人口均還有較大的增長空間。上海（3535人/平方公里）、北京都市區(qū)（2583人/平方公里）分別位居第五、第六。根據(jù)土地面積來衡量，北京和上海都市區(qū)的人口密度上限低值可參照東京都市區(qū)，上限高值則介于東京都市區(qū)與首爾都市區(qū)-孟買都市區(qū)之間，上限大約在4200-4600人/平方公里。據(jù)此推算北京都市區(qū)的人口增長空間為1239-1413萬人，上海的人口增長空間為455-464萬人，仍有一定上漲空間。

北京上海人口發(fā)展的問題：人口老齡化、分布嚴重不均衡

人口老齡化已成為北京上海人口發(fā)展中面臨的一個突出問題，2015年，北京、上海戶籍人口中60歲及以上人口占比分別為23.6%、30.2%，65歲及以上人口占比分別為15.9%、19.6%，遠高于全國平均水平。

但方正證券指出，從國際視角來看，主要大都市區(qū)的老齡化程度均明顯高于北京上海。但值得一提的是，但除東京都市區(qū)的老齡化程度高于本國平均水平外，其他都市區(qū)的老齡化程度均低于本國平均水平。這得益于這些大都市區(qū)對外來人口的開放態(tài)度，通過大量吸納外來年輕人口保持作為世界城市的活力和競爭力。

此外，北京上海的人口分布的區(qū)域差異很大，北京市五環(huán)內(nèi)、上海市外環(huán)內(nèi)均集聚了接近一半的常住人口。即使從國際視角來看，北京和上海的核心區(qū)域人口也已經(jīng)嚴重飽和。