電改政策框架逐漸搭建完整 四大受益領域盡享改革紅利

繼前期的《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》及《關于推進輸配電價改革的實施意見》等電改配套文件公布之后，事關電改全局的兩則核心配套文件也終于出臺，10月11日，國家發改委、能源局公布《售電公司準入與退出管理辦法》和《有序放開配電網業務管理辦法》。對此，分析人士表示，此次兩個電改文件的印發標志著本輪電改的政策框架已逐漸搭建完整。售電和配網是本輪改革的兩大紅利，電改配套文件中也明確提出電網企業可以參與競爭性售電、支持配售一體、發配售一體售電模式、鼓勵社會資本投資、建設、運營增量配電網等放寬政策。電改政策的相繼實施，將給相關上市公司帶來更多的改革紅利。

事實上，在上述兩大電改核心配套文件出臺后，申萬宏源、國泰君安、中泰證券、長江證券等多家券商，均第一時間發布研報，表示看好電改給相關個股帶來的機會。其中中泰證券表示，看好以下兩大類標的；1.高彈性的配網設備供應商、配網投資運營商、擁有園區優質黏性客戶、有望成為“配售電一體化+綜合能源服務商”；2.擁有網內資源，并開展配售電及用電服務的相關標的。個股推薦：涪陵電力(重慶區域配售電公司、深耕重慶傳統配售電市場17年、國網配電網節能業務惟一上市平臺，未來資產注入預期較強)、北京科銳(資深配電網設備供應商、直接受益于配網放開)，另外還可關注智光電氣(售電業務持續推進、用電服務公司遍地開花)、東方能源(集團資產注入承諾明年1月份到期、參與京津冀區域售電)、許繼電氣(有能力提供配網整體解決方案、業績預期高增長、估值較低)。

另外，在此之前，華創證券也表示，在中央強力推進、地方政府全力配合下，電改正在超預期全面推進。可關注以下四大受益領域相關機會：1.發(配)售、配售一體售電模式最具競爭力，推薦廣安愛眾、文山電力(南網售電平臺)、涪陵電力(國家電網有配網資產注入預期)；2.擁有園區政府資源主體，可借助配網運營圈占用戶布局售電，推薦科達潔能；3.電力交易、調度方式改變，電網交易系統升級改造投資規模達億元以上，電網服務商獲益，推薦國電南瑞、中恒電氣、恒華科技；4.配網設備龍頭企業北京科銳、國電南瑞、合縱科技。

從電改受益股節后市場表現來看，部分龍頭股已經有所異動，其中許繼電氣、國電南自、凱迪生態、涪陵電力和桂東電力等個股期間累計漲幅均在5%以上，分別為：13.52%、7.27%、5.92%、5.35%、5.17%。而從資金流向來看，許繼電氣、皖能電力、國電南瑞、國電南自、凱迪生態、國電電力和金山股份等個股節后累計大單資金凈流入額均在2000萬元以上，分別為：13268.33萬元、7119.43萬元、6142.90萬元、4389.18萬元、3973.41萬元、3291.01萬元和2710.85萬元。在資金的熱捧下，上述個股股價有望繼續走高。

對于市場表現且資金流向均居前的許繼電氣，機構也紛紛看好其后市表現，公司是中國電力裝備行業的大型骨干和龍頭企業，在直流輸電、智能配電等多項產品領域處于行業領先地位。公司的核心業務產品覆蓋了電力系統的發電、輸電、配電、用電等各環節，華安證券表示，公司是電力裝備龍頭企業，借助大規模電網建設，將迎來快速增長。預計2016年、2017年、2018年歸屬于母公司凈利潤分別為8.55億元、9.97億元、10.80億元，每股收益分別為0.85元、0.99元、1.07元，給予“增持”評級。