供給側改革顯效 上市公司利潤增速轉正

受益于供給側改革等積極因素，滬深上市公司三季報業績指標加速好轉，在新興產業保持高增長的同時，一些傳統產業也已有了明顯轉機。

據上證報資訊統計，截至10月31日，滬深兩市2974家上市公司前三季度凈利潤同比增長1.89%(可比數據口徑，下同)。共有2611家公司實現盈利，占比87.79%，盈利面較上年同期的84.51%有所上升。數據變化的背后是“供給側改革”的有力推動。不僅代表新興產業的中小板、創業板公司分別實現21.32%、44.13%的凈利潤同比增速，繼續遙遙領先；那些曾飽受產能過剩、景氣周期之累的傳統產業，如鋼鐵、有色等板塊的經營狀況也都大為改觀，甚至實現反轉。

上證報資訊統計數據顯示，今年前三季度，滬深上市公司合計實現營業收入22.43萬億元，同比增長3.75%，為前三季度GDP的42.32%；合計實現凈利潤2.085萬億元，同比增長1.89%(今年前兩個季度為同比下滑4.65%)；剔除金融、“兩桶油”后，其他上市公司整體凈利潤同比增速則達13.37%(今年前兩個季度為同比增長7.31%)。

從主業盈利能力來看，上述2974家上市公司在剔除金融板塊后，平均毛利率為19.63%，較去年同期的19.28%上升0.35個百分點。與此對應，上市公司今年前三季度合計實現營業利潤2.73萬億元，同比增長1.17%；另一方面，其投資收益則為6193.58億元，同比下降6.13%。

截至目前，上證指數今年以來的跌幅仍在10%以上，A股市場徘徊震蕩的同時，上市公司群體的業績表現卻并未“懈怠”。在分析人士看來，上市公司整體經營指標的改善與供給側改革的持續推進密不可分，例如軍工、鋼鐵等產業，在前三季度營收同比減少的同時，其凈利潤同比大幅上升。

其中，以鋼鐵業為例，35家上市鋼企中，前三季度共有8家實現盈利增長，16家扭虧為盈，虧損公司僅6家；而在去年同期，共有22家上市鋼企陷于虧損。從業績數據看，上市鋼企前三季度合計實現凈利潤92.81億元；去年同期，這一數字為-196.2億元。究其原因，不少鋼企在三季報中坦言：受益于供給側結構性改革的政策效應，國內鋼材市場顯現恢復性反彈態勢，市場價格逐步上漲，企業效益好轉。

類似情況也出現在船舶制造、有色等板塊。如船舶制造類上市公司去年前三季度虧損達19.28億元，今年雖然續虧，但整體虧損額已縮減至5.1億元。相比之下，有色板塊則呈現反轉，尤其是包括鎢、鋰在內的“小金屬”板塊，去年前三季度行業整體虧損2.99億元，而今年前三季度整體凈利潤已達17.8億元。其中，天齊鋰業更是獨賺12.03億元，同比增長1864%，原因是下游需求旺盛，鋰產品銷量超預期。

與傳統產業去產能初步顯效相同步，新興產業繼續快跑，中小板、創業板整體業績增速穩健，一批優秀公司甚至實現十倍以上的凈利潤同比增幅。

先看整體，前三季度，中小板公司實現凈利潤1493.41億元，同比增長21.32%；創業板公司實現凈利潤617.59億元，同比增長44.13%。

具體看以中小板、創業板為代表的高增長公司，主營改善、并購顯效的驅動因素作用最為突出。如國聯水產，今年前三季度實現扣非后凈利潤5357萬元，同比增速達2385%，主因就是銷售收入穩步增長的同時毛利率明顯上升。又如麥達數字，今年前三季度實現凈利潤1.4億元，同比增長4937%，其業績爆發主要是所收購的三家數字營銷公司并表，大幅增厚業績。