銀行表外理財收緊山雨欲來 房企輸血管道料再受限
□本報記者陳瑩瑩
“今年銀行理財資金通過各種渠道進入房地產(chǎn)不是什么秘密，房企和銀行雙方都有需求。下一步到底怎么走我們正在研究，總會有辦法。只要有利益，資金一定會找出路。”上海一家保險資管公司負責人對中國證券報記者表示，今年房地產(chǎn)市場一度火熱，理財資金的“貢獻”不小。
中國人民銀行上海總部官方網(wǎng)站3日披露，上海市市場利率定價自律機制發(fā)布《關于切實落實上海市房地產(chǎn)調(diào)控精神促進房地產(chǎn)金融市場有序運行的決議》，要求各商業(yè)銀行切實防止信貸等各類資金尤其是理財資金違規(guī)進入土地市場。
業(yè)內(nèi)人士認為，盡管目前表外理財尚未正式納入宏觀審慎評估(MPA)廣義信貸范圍，短期內(nèi)對銀行表外理財業(yè)務的實質(zhì)沖擊有限，但監(jiān)管部門壓縮影子銀行規(guī)模、嚴禁理財資金違規(guī)進入房地產(chǎn)領域的態(tài)度已相當明確。
表外業(yè)務擴張將受限
作為影子銀行的重要資金來源，銀行理財市場近年來增長勢頭不可小覷。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿10月底表示，表外理財目前并未正式納入央行宏觀審慎評估廣義信貸范圍，但央行將根據(jù)模擬測算情況研究將其正式納入的時機和具體方案，引導銀行加強對表外業(yè)務風險管理。
央行行長周小川6月表示，近期影子銀行發(fā)展十分迅速，原因之一是存在監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。中國已決定開展新一輪監(jiān)管體制改革來覆蓋這些監(jiān)管真空領域。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，監(jiān)管部門將表外理財納入廣義信貸范圍不無道理，其深意在于限制銀行表內(nèi)、表外的擴張規(guī)模，不至于失控。例如，目前計算銀行資本充足率時主要是基于表內(nèi)業(yè)務，但現(xiàn)實情況是部分銀行的表外業(yè)務規(guī)模做得比表內(nèi)還要大，這將大大削弱銀行抵御風險的能力。
交銀國際分析師李珊珊認為，就對銀行業(yè)的沖擊而言，如果將表外理財納入廣義信貸，預計僅個別中小銀行可能面臨廣義信貸收縮壓力，但監(jiān)管部門此舉表明金融去杠桿趨勢在延續(xù)。根據(jù)交銀國際的測算，截至6月末，大型銀行廣義信貸同比增速均在15%以內(nèi)；股份制銀行中，增速較快的中信銀行、民生銀行、光大銀行的廣義信貸增速在20%-30%；其他中小銀行中，廣義信貸增速超過30%的只有盛京、鄭州、南京銀行。即使表外理財納入廣義信貸，大型銀行的廣義信貸同比增速仍遠低于33%；中小銀行中，預計盛京、鄭州、南京銀行等廣義信貸同比增速可能超過38%。
房企融資料再收緊
專家預計，由于表外理財資金主要投向類信貸、債券等資產(chǎn)，實際上發(fā)揮信用擴張的作用，對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。表外理財正式納入廣義信貸范圍之后，資金投向結構將成為監(jiān)管部門關注的重點。
業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財資金繞開監(jiān)管流入房地產(chǎn)領域已引起監(jiān)管部門關注。銀監(jiān)會主席尚福林日前在銀監(jiān)會召開的三季度經(jīng)濟金融形勢分析會上強調(diào)，加強理財資金投資管理，嚴禁銀行理財資金違規(guī)進入房地產(chǎn)領域。
銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行挠邢薰景l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告(2016年上半年)》顯示，上半年累計有18.99萬億元理財資金通過配置債券、非標資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)等方式投向實體經(jīng)濟。截至6月底，投向實體經(jīng)濟的理財資金余額為16.03萬億元，占理財資金投資各類資產(chǎn)余額的60.74%。從具體行業(yè)看，投向房地產(chǎn)業(yè)的理財資金約2.09萬億元，居第二位，占比13.06%，僅次于占14.21%的土木工程建筑業(yè)。與去年相比，流入房地產(chǎn)業(yè)的銀行理財資金規(guī)模占比在今年上半年快速上升。
多位業(yè)內(nèi)人士透露，實際進入房地產(chǎn)領域的理財資金規(guī)模可能更大。一家股份制銀行南京分行人士表示，目前總行還在研究未來表外理財納入廣義信貸范圍的影響。“為了控制潛在風險，我們從去年開始就實行‘大敞口’管理。就全行業(yè)而言，今年很多中小銀行的表外理財規(guī)模擴張得很快，理財資金大量進入房地產(chǎn)。”所謂“大敞口”管理指的是，銀行給每家企業(yè)客戶設定一個額度，無論是分行直接投放貸款還是通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，都必須在這個額度范圍內(nèi)。
該人士解釋，前幾年多數(shù)銀行在房企開發(fā)貸方面實行名單制管理，不在名單上的企業(yè)很難獲得貸款。通過發(fā)行表外理財產(chǎn)品，可以使不在名單上的房企拿到資金。在今年樓市一片大好的情況下，銀行更是有動力這么做，而且委外業(yè)務等表外操作手段很多。
多位銀行業(yè)地方監(jiān)管部門人士表示，目前委外業(yè)務的底層資產(chǎn)并不能完全“穿透”，理財資金最終流向很難監(jiān)控。專家預計，多個監(jiān)管部門聯(lián)手規(guī)范銀行理財業(yè)務，房企本已收緊的融資渠道勢必“再補一刀”。
委外去向待觀察
表外理財正式納入廣義信貸范圍后，委外業(yè)務何去何從？目前市場對此觀點不一。有機構人士認為，如果央行未來通過MPA嚴格控制表外理財規(guī)模，則理財業(yè)務的成本及投向將發(fā)生較大變化，委外規(guī)模也將下降。另有銀行資管人士表示，在“資產(chǎn)荒”加劇的背景下，通過加大委外杠桿來維持資產(chǎn)端收益仍將受到銀行青睞。
申萬宏源證券分析人士指出，當前銀行委外資金不僅來自理財，也來自自營，而表內(nèi)理財和自營資金一直在MPA考核中。即使表外理財納入廣義信貸，也不妨礙委外的繼續(xù)增長。無論是銀行表內(nèi)資金還是表外資金，其投向無非是金融和實體兩大領域。在實體經(jīng)濟需求不振、房地產(chǎn)調(diào)控升級導致房貸收縮的情況下，銀行資金整體投向金融市場的占比預計仍將持續(xù)上行，而囿于銀行自身投研能力的限制等，委外仍是重要選擇。
招商證券首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬認為，理財規(guī)模擴張放緩甚至收縮后，通過新發(fā)產(chǎn)品滾動彌補存量產(chǎn)品損失或利差倒掛的操作模式將難以為繼，“做好存量業(yè)務、提高存量業(yè)務收益”將成為未來銀行理財業(yè)務的主要任務。作為當前為數(shù)不多的高收益資產(chǎn)運用方式，委外業(yè)務都將成為銀行理財更重要的高收益資產(chǎn)類別，將迎來更大發(fā)展，在理財總盤子中的占比將持續(xù)提升。
