人民幣短期承壓 中長期仍獲支撐
近來，人民幣兌美元匯率相繼跌破幾個(gè)重要點(diǎn)位，并屢創(chuàng)6年來的新低，引發(fā)較強(qiáng)的貶值預(yù)期。如何正確看待貶值預(yù)期是投資者不可回避的一個(gè)問題，渣打銀行大中華及北亞區(qū)交易銀行部董事總經(jīng)理施偉達(dá)日前接受記者專訪時(shí)表示，人民幣短期承壓，中長期仍將獲得支撐，企業(yè)需要提前對沖和規(guī)劃來應(yīng)對市場的波動(dòng)。
10月以來，美元指數(shù)上漲約3.2％，美元走強(qiáng)成為本輪人民幣匯率貶值的直接推手。與此同時(shí)，人民幣兌美元匯率大幅波動(dòng)，相繼跌破6.7、6.75、6.76、6.77關(guān)口。10月底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)跌破6.78一線，再創(chuàng)6年以來的新低。在離岸市場上，人民幣兌美元一度逼近6.8大關(guān)。部分市場機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，年內(nèi)人民幣兌美元匯率或跌破7.0大關(guān)，并對資本外流表示出更大的憂慮。
施偉達(dá)在接受記者專訪時(shí)則表示，人民幣兌美元匯率不會(huì)呈現(xiàn)單邊貶值趨勢，相較于日元、歐元等貨幣的波幅，人民幣匯率的波動(dòng)無需過度擔(dān)憂。施偉達(dá)分析認(rèn)為，首先，中國的貿(mào)易規(guī)模占全球貿(mào)易的比重較高；其次，跨境資本流動(dòng)將日趨正常，中國的資本外流壓力將得到緩解；再次，全球外匯儲備多元化以及人民幣納入SDR貨幣籃子等因素，將給人民幣匯率帶來支撐。施偉達(dá)預(yù)計(jì)，人民幣短期承壓，到今年年底，人民幣兌美元在岸匯價(jià)大約在6.75水平，離岸市場上人民幣兌美元的匯率大約在6.76左右，中長期來看，人民幣匯率仍有支撐。
“近期人民幣匯率波動(dòng)引起了市場關(guān)注，這主要是相對于過去幾年人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值，因此人民幣近期加大波動(dòng)令市場感到有些不適應(yīng)，關(guān)鍵是不能讓市場認(rèn)為人民幣匯率將呈現(xiàn)一個(gè)單邊走勢，”施偉達(dá)表示，“市場不應(yīng)該只從貶值或者升值的角度來看待人民幣匯率問題，而應(yīng)該關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避以及財(cái)資結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，比如如何選擇貸款的幣種、如何管理風(fēng)險(xiǎn)匯率敞口以及選擇何種對沖工具等。”
施偉達(dá)介紹，財(cái)資管理主要處理三方面問題；一是風(fēng)險(xiǎn)的管理，以降低企業(yè)在運(yùn)作當(dāng)中外匯、利率、大宗商品價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，降低貨幣的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；二是負(fù)債類的管理，以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的融資成本；三是企業(yè)的流動(dòng)性管理，以優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資金匹配，降低不必要的對外籌資，提高企業(yè)內(nèi)部的資金使用效率，降低結(jié)算的成本。
從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲12月份加息成為市場共識，加息概率近期持續(xù)在高位徘徊。不過，在施偉達(dá)看來，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的概率并不是很高，因?yàn)槊绹慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不足夠強(qiáng)勁以支持加息的決定。即使年內(nèi)加息，那么加息的幅度將非常溫和，對于市場的沖擊有限。與此同時(shí)，其他幾大央行還是維持相對寬松的貨幣政策，這將給新興市場帶來資本流入。施偉達(dá)建議，企業(yè)需要對于即將到來的市場波動(dòng)提前做準(zhǔn)備，包括對沖策略、資產(chǎn)規(guī)劃、融資安排等。
對于人民幣國際化的發(fā)展，施偉達(dá)認(rèn)為，企業(yè)可以利用上海自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢，建立財(cái)資中心。施偉達(dá)表示，中國已經(jīng)成為很多跨國企業(yè)在全球范圍內(nèi)最重要、最大的市場，聚集的金融人才也越來越多，加上上海自貿(mào)區(qū)在金融創(chuàng)新領(lǐng)域多個(gè)突破、政府簡政放權(quán)進(jìn)展顯著，上海有很大潛力成為財(cái)資中心。舉例來說，自貿(mào)區(qū)分賬核算單元的建設(shè)就是非常有效的金融創(chuàng)新，它不僅為金融機(jī)構(gòu)搭建了廣闊的合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新平臺，也便于銀行為企業(yè)量身定制金融方案，有效降低客戶融資成本。“上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立是一個(gè)很好的開始，未來隨著金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)完善以及金融領(lǐng)域進(jìn)一步開放創(chuàng)新，上海將成為在世界范圍內(nèi)有競爭力的財(cái)資中心。”
