亚洲欧美日韩一区在线观看,欧美午夜精品一区二区三区91,欧美大片va欧美在线播放

過(guò)去兩年，個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)違約現(xiàn)象引起了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)償債能力的廣泛關(guān)注。尤其是在930樓市新政之后，全國(guó)多個(gè)城市樓市快速降溫呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，房企手中的現(xiàn)金流再次遭遇挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2018年至2021年，將迎來(lái)房企公司債到期高峰。

去年，央行實(shí)行寬松的貨幣政策后，多次降息使利率降至歷史低點(diǎn)，融資成本下降，房企銀行融資渠道暢通，這也使得房企負(fù)債率不斷升高。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類，2016年1-6月，超過(guò)百億元負(fù)債的房企總計(jì)有59家，超過(guò)300億元負(fù)債的有32家。

與此同時(shí)，乘著國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)融資成本下降的東風(fēng)，開(kāi)發(fā)商紛紛發(fā)行境內(nèi)公司債券進(jìn)行融資，并將債券到期時(shí)間推遲至2018年至2021年間，以減輕短期內(nèi)償債壓力。

世邦魏理仕通過(guò)統(tǒng)計(jì)160個(gè)在中國(guó)(包括香港)上市的中國(guó)開(kāi)發(fā)商財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述上市房企的債務(wù)規(guī)模從1.34萬(wàn)億元人民幣擴(kuò)張至3.3萬(wàn)億元。債務(wù)快速上升的主要原因是項(xiàng)目開(kāi)發(fā)及土地收購(gòu)的資金需求。

近年來(lái)因債務(wù)問(wèn)題遭遇危機(jī)甚至倒閉的例子就不絕于市場(chǎng)。2016年9月，恒盛地產(chǎn)在早期一次違約危機(jī)后，再次出現(xiàn)2650萬(wàn)美元利息延遲支付。2015年4月，佳兆業(yè)集團(tuán)未能支付離岸債券信息，并因此而進(jìn)行了債務(wù)重組。2014年5月，廣東省某開(kāi)發(fā)商因無(wú)法償還人民幣2.5億元而倒閉。同年，浙江省某開(kāi)發(fā)商也因35億元的債務(wù)違約而倒閉。

世邦魏理仕研究報(bào)告認(rèn)為，“開(kāi)發(fā)商推遲到期債務(wù)，但其債務(wù)問(wèn)題并未減輕。一部分的上市中國(guó)房企將他們的債務(wù)到期時(shí)間推遲到2018年以后，下一輪公司債到期的高峰將位于2018年至2021年間，規(guī)模在4850億元人民幣。目前，開(kāi)發(fā)商可以利用低息環(huán)境發(fā)行債券，取得低息資金。然而，低息政策不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。如利率觸底回升，融資環(huán)境變得不利，再融資風(fēng)險(xiǎn)將現(xiàn)端倪。屆時(shí)，開(kāi)發(fā)商需要以較高成本發(fā)債，債券再融資壓力將加大。利息支出的增加會(huì)使得本來(lái)已攤薄的利潤(rùn)更加捉襟見(jiàn)肘。”

在目前的市場(chǎng)狀況下，日子最難過(guò)的當(dāng)屬中小開(kāi)發(fā)商。

海通證券的研究報(bào)告分析認(rèn)為，大型房企資金量較充足，償債能力狀況較好，對(duì)銷量下滑的緩沖能力較強(qiáng)。且本輪地產(chǎn)周期中多數(shù)龍頭企業(yè)拿地有節(jié)奏，存貨銷售比普遍較低，未來(lái)去庫(kù)存壓力不大。而中小型房企整體狀況劣于大型房企，資金鏈脆弱，對(duì)銷量下滑的緩沖能力較弱。

世邦魏理仕也認(rèn)為，土地價(jià)格的上漲擠壓了開(kāi)發(fā)商的利潤(rùn)空間。在過(guò)去五年，上市開(kāi)發(fā)商凈利潤(rùn)普遍有下降趨勢(shì)。其中，小型開(kāi)發(fā)商的情況更為嚴(yán)峻，由于近期銷售回暖僅集中在門戶城市，中小城市住宅銷售仍顯滯漲，因此資金鏈較為緊張，去年呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

除此之外，凈利潤(rùn)的下滑也削弱了開(kāi)發(fā)商的償債能力。雖然近兩年來(lái)我國(guó)大型房企的規(guī)模已從1000億沖擊到了2000億、3000億的量級(jí)，但行業(yè)整體凈利潤(rùn)卻與此呈現(xiàn)反向的下滑走勢(shì)。記者了解到，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)考慮到開(kāi)發(fā)商凈利潤(rùn)的下滑和債務(wù)規(guī)模的上升，已對(duì)個(gè)別開(kāi)發(fā)商下調(diào)信用評(píng)級(jí)。