“煤超瘋”來勢洶洶 煤炭股估值修復望延續

近期煤炭價格呈現出加速上漲態勢，11月2日最新一期環渤海動力煤價格指數報收607元/噸，繼續刷新年內最高紀錄。9月下旬以來，動力煤、焦煤、焦炭等3個期貨品種的累計漲幅分別達到32%、62%和69%，以致業界驚呼“煤超瘋”來了！

與此對應，煤炭股10月中旬以來掀起了一波行情，一度批量創出年內新高。在消停幾日之后，上周五煤炭股又蠢蠢欲動，由金瑞礦業、平莊能源等帶頭沖鋒。有券商認為，目前來看，隨著對宏觀形勢擔憂的減緩和企業盈利的改善，煤炭股或能迎來估值修復機會，其相對配置價值優勢明顯，仍可期待反彈行情。

煤炭股漲勢有點猛

金瑞礦業最近兩個交易日連續漲停，上周五股價創出19.83元的年內新高，成為煤炭板塊中當之無愧的龍頭股。股價同樣于上周五創出年內新高的還有平莊能源，該股上周五也一度沖擊漲停，尾盤回落收漲3.88%，盤中創下7.49元新高。

今年以來，煤炭價格呈現不斷上漲的趨勢，上周動力煤期貨主力合約報收661元，當周漲幅5.15%；而焦煤、焦炭期貨主力合約分別報收于1405.5元、1910.5元，周漲幅分別達到7.5%、8.71%。

還有一條令業界關注的消息是，11月2日，秦皇島海運煤炭交易市場發布最新一期環渤海動力煤價格指數(環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格)，動力煤價格指數突破600元，最新一期報收607元/噸，上漲14元，連續十八期上漲，繼續刷新年內最高紀錄。與此對應，煤炭股10月中旬以來全面爆發，掀起了一波行情，10月25日更是有10多只煤炭股批量創出年內新高。同花順統計顯示，10月中旬以來，部份煤炭股的漲勢有點猛，明顯跑贏大盤。其中，金瑞礦業區間漲幅達到42.25%，仍為領頭羊。緊隨其后的是平莊能源，區間漲幅為40.53%。此外，*ST煤氣、中煤能源、恒源煤電、中國神華、陜西煤業、*ST新集等的區間漲幅也都在10%以上。

2016年度業績向好

受近期煤價復蘇的影響，上市煤炭企的業績也集體回暖，此前因煤價低迷而處于虧損狀態的煤企，也紛紛借此次煤價上漲而扭虧。根據同花順數據顯示，目前已有金瑞礦業、中煤能源、紅陽能源、*ST新集4家上市公司預告2016年度業績實現扭虧為盈。

10月28日，金瑞礦業公告2016年三季報凈利潤為0.98億元，同比大幅增長672%，公司同時預告，2016年1月至12月凈利潤將實現扭虧為盈。中煤能源前三季歸屬于上市公司股東凈利潤8.94億元，同比大幅扭虧為盈，公司還預計2016年全年實現凈利潤比上一年度大幅增長，認為在煤炭供給側改革進一步深化的情況下，公司主營煤炭業務將持續受益，未來利潤增長可期。

根據海通證券的報告，2016年三季度煤炭上市公司81%實現盈利，扣非凈利環比增長48%。在供需形勢反轉、煤價快速上漲的情況下，三季度主要上市公司主營收入、成本環比分別增長47%和9%。27家樣本公司中，有5家2016年三季度凈利潤虧損，好于2015年三季度的16家和2016年二季度的8家，同比、環比均大幅改善。

仍可關注

估值修復行情

那么，接下來“煤超瘋”還能繼續逞強嗎？煤炭股后市又將如何演繹？業內普遍認為，隨著煤價不斷超預期上漲，上市煤企也將逐季改善，煤炭股會有估值修復行情，建議積極關注。

莫尼塔表示，煤炭產能釋放難解“近渴”，價格下跌還需等待春節之后。通過對歷史火力發電煤炭需求的分析，莫尼塔預計，增產方案將略緩解10月和11月煤炭供應緊張的局面；但因12月煤炭需求增長過快，供給將出現較大缺口，因此認為煤炭價格11月將在高位震蕩，而在12月可能會有所上漲，煤炭需求環比下滑可能出現在2月左右。

海通證券認為，盡管政府已推出一系列措施調控產能以期增加供給，但短期內產能釋放或不達預期，供給增加效果不明顯，考慮到11月起將迎來煤炭四季度的旺季，估計11月日均耗煤較9月有100萬噸的增量。雖然需要關注煤炭產能增長的變化，但由于股票漲幅大幅落后煤價，即使煤價調整，也仍應長期看好煤炭股。

中信建投認為，受旺季補庫、國企改革重組、前期政策悲觀預期修復等因素的影響，近日以平莊能源、ST新集、中煤能源等為代表的國改重組驅動股率先啟動上漲，前期漲幅不大的低市凈率公司如中煤能源、恒源煤電、潞安環能、陽泉煤業、冀中能源等亦在此輪行情中表現強勢，帶動煤炭板塊大漲。目前看來，隨著冬儲行情的支撐和企業盈利的改善，煤炭股此輪估值修復有望延續，后期傾向于中等反彈行情。