央行:“棄匯率穩(wěn)房?jī)r(jià)”或“棄房?jī)r(jià)穩(wěn)匯率”都不是好辦法

中國(guó)人民銀行今日發(fā)布的《2016年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整期和結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出的環(huán)境下，貨幣政策總體應(yīng)保持穩(wěn)健，既要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效資金需求，防止總需求出現(xiàn)短期過(guò)快下滑，也要避免過(guò)度放水，推升債務(wù)和杠桿水平，固化結(jié)構(gòu)扭曲，其重點(diǎn)在于為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣環(huán)境，為結(jié)構(gòu)性改革拓展時(shí)間和空間。

在談到房?jī)r(jià)和匯率問(wèn)題時(shí)，報(bào)告指出，前一段時(shí)間國(guó)內(nèi)部分城市房地產(chǎn)價(jià)格上漲較快，人民幣匯率受美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)影響出現(xiàn)小幅貶值，各方面對(duì)房地產(chǎn)和匯率問(wèn)題比較關(guān)心，市場(chǎng)上甚至一度出現(xiàn)了關(guān)于應(yīng)該“棄匯率、穩(wěn)房?jī)r(jià)”還是“棄房?jī)r(jià)、穩(wěn)匯率”的討論。

報(bào)告認(rèn)為，這兩種觀點(diǎn)夸大了各自領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，而且也都不是好的做法。“棄房?jī)r(jià)、穩(wěn)匯率”的一種邏輯是緊縮貨幣，從而擠出資產(chǎn)泡沫，并以高利率來(lái)穩(wěn)定匯率，這會(huì)導(dǎo)致危機(jī)式的被動(dòng)去杠桿，代價(jià)很大，過(guò)程比較痛苦，匯率實(shí)際上也很難穩(wěn)住;“棄匯率、穩(wěn)房?jī)r(jià)”則是放松貨幣來(lái)支持房?jī)r(jià)，試圖以低利率刺激通脹和房?jī)r(jià)，這同樣會(huì)加劇結(jié)構(gòu)扭曲和債務(wù)積累，導(dǎo)致調(diào)整的時(shí)間更長(zhǎng)、代價(jià)更大。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有條件保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。就貨幣政策而言，關(guān)鍵是要繼續(xù)保持穩(wěn)酵中性適度的貨幣環(huán)境，同時(shí)發(fā)揮好宏觀審慎政策在維護(hù)金融體系穩(wěn)定中的作用。更為重要的是，要通過(guò)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改革，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展，并擴(kuò)展金融資源有效配置的空間。

報(bào)告還指出，下一階段可繼續(xù)做好主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)、主動(dòng)去杠桿、主動(dòng)防泡沫等方面的工作。主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)的核心是健全社會(huì)保障體制，深入推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，把擴(kuò)消費(fèi)與“補(bǔ)短板”結(jié)合起來(lái)，破除抑制服務(wù)業(yè)發(fā)展的體制機(jī)制問(wèn)題，放松市場(chǎng)準(zhǔn)入和價(jià)格管制，激發(fā)增長(zhǎng)活力，補(bǔ)充短板行業(yè)的有效供給，釋放居民的消費(fèi)潛力。

“主動(dòng)去杠桿需要系統(tǒng)性設(shè)計(jì)去杠桿方案，主動(dòng)作為，逐步穩(wěn)定和降低社會(huì)整體債務(wù)水平，防范經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”報(bào)告認(rèn)為，市朝債轉(zhuǎn)股是主動(dòng)去杠桿的重要途徑，可發(fā)揮好銀行在金融體系中的重要作用，把債轉(zhuǎn)股與金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、建設(shè)多層次資本市嘗國(guó)企改革等有機(jī)結(jié)合起來(lái)，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐。

此外，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民財(cái)富的增長(zhǎng)，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響也逐步增大。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，應(yīng)進(jìn)一步做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的頂層設(shè)計(jì)，從供給端改革城鎮(zhèn)化土地政策，完善財(cái)稅制度，解決抑制新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的體制機(jī)制問(wèn)題，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。