16位險企掌門獻(xiàn)策： 低利率下壽險業(yè)如何脫困

冬日漸臨，保險公司已感涼意上心頭。困擾他們的不單單是投資收益下滑，還有當(dāng)下錯綜復(fù)雜的利率環(huán)境下，如何應(yīng)對新壓力、新挑戰(zhàn)，亟須拿出針對性的應(yīng)對措施。

上證報記者獲悉，在此大背景下，中國保險行業(yè)協(xié)會近期力邀全球知名咨詢公司韋萊韜悅組織了專項課題研究，收集分析了大量海內(nèi)外市場的案例經(jīng)驗(yàn)，并且走訪了多位宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及行業(yè)內(nèi)16家大、中、小型保險公司主要負(fù)責(zé)人，聽取了這些一線人士對復(fù)雜利率環(huán)境的想法和見解，為行業(yè)獻(xiàn)計獻(xiàn)策。

利率困局下迎三大挑戰(zhàn)

雖然同處一個行業(yè)，但由于經(jīng)營模式不同，大型壽險公司與新銳中小壽險公司當(dāng)下面臨的潛在風(fēng)險并不一致。多位受訪的保險公司財務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，新銳中小險企多為“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債型”模式，特點(diǎn)是產(chǎn)品周期短、資產(chǎn)周期相對長，因此最大的潛在風(fēng)險是流動性風(fēng)險。

雖然近年來新銳險企表現(xiàn)更為搶眼，但不可否認(rèn)的是，國內(nèi)大部分壽險公司仍是傳統(tǒng)的“負(fù)債驅(qū)動資產(chǎn)型”模式，特點(diǎn)是產(chǎn)品周期長、資產(chǎn)周期相對短，因而對利率環(huán)境敏感度高。

而利率環(huán)境對傳統(tǒng)壽險公司的影響，在利率下行環(huán)境中表現(xiàn)得尤為明顯。

首先，在產(chǎn)品負(fù)債端，低利率好比是一把“雙刃劍”：壽險產(chǎn)品在利率下行環(huán)境中的相對競爭力的確會有提升，但對存量保險業(yè)務(wù)而言，利率下行將意味著負(fù)債上升，利潤和償付能力全面承壓；其次，資產(chǎn)端的挑戰(zhàn)則表現(xiàn)為，利率下行使得壽險公司到期資產(chǎn)和新增資產(chǎn)投資收益率降低，進(jìn)而降低整體收益率。

更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)來自資產(chǎn)負(fù)債管理。對于重資產(chǎn)屬性較強(qiáng)的保險業(yè)來說，資產(chǎn)負(fù)債管理是決定命運(yùn)的關(guān)鍵準(zhǔn)繩。所謂的資產(chǎn)負(fù)債管理，就是要使保險公司在資產(chǎn)端、負(fù)債端實(shí)現(xiàn)良性互動與動態(tài)平衡。在利率持續(xù)走低的情況下，資產(chǎn)負(fù)債管理工作的難度大幅提升。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，對于壽險公司面臨的上述三大挑戰(zhàn)，專項課題研究小組在廣泛調(diào)研后完成了專項研究報告《復(fù)雜利率環(huán)境下中國壽險業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對之道》，引起行業(yè)強(qiáng)烈共鳴和積極反響。

記者從相關(guān)渠道拿到了這份報告，報告的核心觀點(diǎn)認(rèn)為：當(dāng)前我國保險業(yè)仍處于巨大的增量市場，利率環(huán)境相對溫和，且進(jìn)入低利率環(huán)境時間較短，這三點(diǎn)為我國壽險公司及時調(diào)整積極應(yīng)對創(chuàng)造了有利的條件。

倒逼現(xiàn)有盈利模式轉(zhuǎn)變

具體有哪些應(yīng)對之道？16家不同規(guī)模的保險公司主要負(fù)責(zé)人在報告中建言獻(xiàn)策，主要從盈利模式、負(fù)債、資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債管理四個角度入手，目標(biāo)直指提質(zhì)增效。

首先是改善現(xiàn)有盈利模式，擺脫這幾年來壽險公司對利差的過度依賴。以當(dāng)前利率下行環(huán)境為契機(jī)，加速回歸長期儲蓄和長期保障本源。并正視費(fèi)差損嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)，將經(jīng)營模式由粗放式逐漸向集約式過渡。

其次從供給側(cè)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債成本和加強(qiáng)產(chǎn)品風(fēng)險管理。改變過去對短期儲蓄理財型產(chǎn)品的過度依賴，提升長期儲蓄和長期保障型產(chǎn)品的開發(fā)力度和銷售比重。

再者從投資的角度看，主要的調(diào)整應(yīng)對策略包括調(diào)整資產(chǎn)周期、調(diào)整資產(chǎn)配置和拓寬投資渠道三個方面。海外資產(chǎn)和跨周期資產(chǎn)一直都是全球保險公司應(yīng)對低利率環(huán)境的重要舉措。報告為此建議，壽險公司可以考慮適當(dāng)增加境外中長期投資的力度，在服務(wù)“一帶一路”國家戰(zhàn)略的同時，對公司絕對收益率的提升和風(fēng)險的分散形成有效的補(bǔ)充和支持。

最關(guān)鍵的還有調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理，包括強(qiáng)化管理理念意識、動態(tài)調(diào)整管理策略和實(shí)現(xiàn)適當(dāng)有效錯配。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，如果片面強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)與負(fù)債匹配，則很有可能在減少波動性的同時，鎖定較低甚至負(fù)收益。因此，報告建議，在復(fù)雜的利率環(huán)境下，保險公司需要根據(jù)外部市場環(huán)境和公司實(shí)際情況，靈活應(yīng)變并動態(tài)地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理的策略，在風(fēng)險可控的前提條件下，通過資產(chǎn)和負(fù)債間的有效錯配，賺取適當(dāng)?shù)氖找妫苊庀萑虢^對匹配的誤區(qū)。

“當(dāng)前我國面臨的復(fù)雜利率環(huán)境，既對國內(nèi)壽險公司經(jīng)營管理提出了巨大的挑戰(zhàn)，也為行業(yè)整體轉(zhuǎn)型優(yōu)化提供了歷史性的機(jī)遇。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，復(fù)雜利率環(huán)境在考驗(yàn)全行業(yè)經(jīng)營和管理者智慧的同時，也為行業(yè)重新洗牌、優(yōu)勝劣汰創(chuàng)造了條件。