汽車行業(yè)現(xiàn)狀,汽車行業(yè)現(xiàn)狀認(rèn)知
（報(bào)告出品方：方正證券）
1.1 豪華車市場持續(xù)擴(kuò)容
得益于國產(chǎn)化，寶馬、奔馳、奧迪為豪華車銷量主力，另外自主新勢力逐步嶄露 頭角。我們定義均價(jià) 40 萬以上車型為豪華車型，豪華車型主要構(gòu)成為 C 級(jí)轎車、 MPV 及中大型 SUV 等。豪華轎車主要為寶馬 5 系、奔馳 E 級(jí)、奧迪 A6L，國產(chǎn) SUV 主要車型為奧迪 Q5L、寶馬 X5、理想 L9、奔馳 GLC 級(jí)，豪華 MPV 主要為騰勢 D9， 得益于豪華品牌國產(chǎn)化后較高的性價(jià)比，當(dāng)前豪華品牌主銷車型以合資品牌為主。 伴隨自主品牌崛起，理想 L9、騰勢 D9 等車型嶄露頭角。
豪華車市場容量整體增長，自主品牌貢獻(xiàn)顯著增量。我們定義 40 萬以上車型為 豪華車，車型包括轎車、SUV 和 MPV。2021-2023 年豪華車整體銷量為 156.25、 150.02、176.68 萬輛，市場總規(guī)模整體處于增長狀態(tài)，主要得益于國產(chǎn)豪華車市 場供給擴(kuò)容。2021-2023 年國產(chǎn)豪華車銷量分別為 64.66、93.24、116.53 萬輛。 進(jìn)口車數(shù)量整體保持穩(wěn)定，2021-2023 年銷量分別為 69.84、56.78、60.15 萬輛。 細(xì)分車型方面，2021-2023 年銷量增量來源為 MPV 增長，三年銷量分別為 4.93、 5.49、19.73 萬輛，騰勢 D9 產(chǎn)品力在 MPV 中穩(wěn)健上行，貢獻(xiàn)了重要增長來源。
豪華車市場傳統(tǒng)燃油車占比偏高，PHEV 驅(qū)動(dòng)新能源滲透率快速提升。2024 年 3 月豪華車新能源滲透率為17.35%，其中，國產(chǎn)豪華車新能源滲透率略高，為24.52%， 3 月新能源汽車平均滲透率達(dá) 40.1%,落后乘用車行業(yè)新能源滲透率分別為 22.75、 15.58pcts，進(jìn)口豪華車及合資豪華車型以燃油車為主，新能源中高端品牌和車型 稀缺，總體拉低豪華車平均滲透率。
1.2 中高端市場進(jìn)口車占比下降，新勢力逐漸崛起
國內(nèi)進(jìn)口豪華車占比持續(xù)下降，自主品牌占比提升。2008 年至 2022 年進(jìn)口乘用 車數(shù)量呈兩階段表現(xiàn)，其中 2008 年至 2014 年為增長階段，進(jìn)口乘用車數(shù)量從 39.58 增長至 141.16 萬輛，該階段主要受國內(nèi)收入提高及國產(chǎn)車型競爭力不足， 因此該階段銷量快速增長。2015-2022 年乘用車進(jìn)口數(shù)量呈下降趨勢，2015 年為 109.14 萬輛，2022 年為 86.4 萬輛，該階段主要得益于國產(chǎn)車型及自主車型崛起， 進(jìn)口銷量持續(xù)走低。
得益于新勢力發(fā)力自主品牌在豪華車中占比持續(xù)提升，進(jìn)口車銷量占比下降。豪 華車自主品牌占比從 2021 年 1 月的 1.38%上升至 2023 年 12 月的 17.33%，重點(diǎn) 車型包括理想 L9、騰勢 D9 等。豪華車型中進(jìn)口車型占比持續(xù)下降，自 2021 年 1 月的 45.66%下降至 2023 年 12 月的 29.24%；合資車型占比方面，2021-2023 年整 體保持穩(wěn)定。
進(jìn)口車型主要以豪華車及小眾車型為主，年銷量總體較小。當(dāng)前進(jìn)口車型主要以 豪華車型及小眾車型為主，銷量較低，暢銷熱門車型普遍已國產(chǎn)化，進(jìn)口車年銷 量普遍不足五萬，甚至數(shù)百臺(tái)等，無本土化生產(chǎn)必要。主要進(jìn)口車型有奧迪 A5、 A8、寶馬 4 系、6 系、7 系、奔馳 S 級(jí)、GLS 級(jí)、保時(shí)捷 Macan、Cayenne、Panamera、 雷克薩斯 RX 等。
2.1 轎車市場：合資及進(jìn)口豪華車仍把控市場，自主品牌有待發(fā)力
豪華轎車市場容量穩(wěn)定，以 BBA 傳統(tǒng)豪華品牌為主。2021-2023 年豪華轎車市場 容量穩(wěn)定，分別為 66.39、60.11、64.09 萬輛，主要車型為一汽奧迪 A6L、華晨 寶馬 5 系、北京奔馳 E 級(jí)、奔馳 S 級(jí)、寶馬 4 系、保時(shí)捷 Panamera、上汽奧迪 A7L，其中一汽奧迪 A6L、華晨寶馬 5 系、北京奔馳 E 級(jí)為國產(chǎn)車型，銷量分別為 17.41、14.24、14.26 萬輛，占比達(dá)到 71.88%。我們認(rèn)為主要系該市場為傳統(tǒng)行 政用車市場整體需求保持穩(wěn)定，且當(dāng)前車型仍以 BBA 傳統(tǒng)豪華品牌為主，新勢力 車型較少切入該價(jià)格區(qū)間，市場規(guī)模整體保持穩(wěn)定。
BBA 國產(chǎn)車型銷量顯著高于其他車型。一汽奧迪 A6L、北京奔馳 E 級(jí)、華晨寶馬 5 系為 BBA 合資國產(chǎn)車型，2023 年銷量分別為 17.41、14.26、14.24 萬輛，而其 他第二梯隊(duì)豪華車 2023 年銷量均在 3 萬以下，第一梯隊(duì)銷量優(yōu)勢顯著。
豪華轎車進(jìn)口車占比略有下降，新能源車型較少滲透率波動(dòng)較大。2021 年 1 月 轎車細(xì)分市場進(jìn)口車占比為 47.66%，2023 年 12 月為 34.35%，轎車合資國產(chǎn)車型 日漸豐富，進(jìn)口車占比下降。新能源滲透率方面，較長時(shí)間豪華車車型空白，2023 年 12 月為 1.34%，而 2022 年 6 月最高達(dá)到 9.04%，豪華車轎車新能源車僅有蔚 來 ET7，銷量波動(dòng)較大造成新能源滲透率波動(dòng)較大。
“56E”：奧迪 A6L、寶馬 5 系、奔馳 E 級(jí)尺寸性能接近，長期把控 C 級(jí)轎車市場。 奧迪 A6L、寶馬 5 系、奔馳 E 級(jí)價(jià)格、車市尺寸接近，當(dāng)前月銷均為 1-2 萬數(shù)量 級(jí)，其中奧迪 A6L 稍有優(yōu)勢，奧迪 A6L、寶馬 5 系、奔馳 E 級(jí)品牌沉淀深厚，切 入國內(nèi)市場較早，長期把控 C 級(jí)豪華車市場，三款車型占據(jù)豪華車轎車的 72%。
以奧迪 A6 為例，國產(chǎn)時(shí)間極早，長期以公務(wù)高端形象出現(xiàn)在公眾視野。1989 年 8 月 1 日，第一輛奧迪 100 轎車下線，開啟了中國汽車市場高檔車的序幕；1995 年一汽-大眾與奧迪公司簽署了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，奧迪系列產(chǎn)品將作為合同產(chǎn)品 正式納入一汽-大眾生產(chǎn)；1996 年 5 月 20 日，第一輛奧迪 200(V6)駛下了一汽大眾的生產(chǎn)線；1999 年 A6（C5）正式進(jìn)入中國市場，相比于全球版，中國版 A6 的軸距加長了 90 毫米，整車長度也增加了約 100 毫米，達(dá)到了 4886 毫米；2005 年 4 月，具有里程碑意義的全新國產(chǎn)奧迪 A6L（C6）在上海上市。另外 A6 長期在 公務(wù)車市場一枝獨(dú)秀，與“官車”這個(gè)詞深深綁定，品牌底蘊(yùn)深厚。
C 級(jí)新勢力價(jià)格集中于 20-30 萬區(qū)間，與傳統(tǒng)豪華品牌形成錯(cuò)位競爭，并未上探 至 40 萬以上市場。2024 年 3 月 28 日，小米集團(tuán)召開 XIAOMI SU7 上市發(fā)布會(huì)。 同年 4 月 3 日，XIAOMI SU7 正式交付 。XIAOMI SU7 標(biāo)準(zhǔn)版價(jià)格為 21.59 萬元， Pro 版價(jià)格為 24.59 萬元，Max 版價(jià)格為 29.99 萬元。2024 年 4 月 11 日，華為鴻 蒙智行重新發(fā)布智界 S7，售價(jià) 24.98 萬至 34.98 萬元，并正式開啟海量交付。國 產(chǎn)新勢力 C 級(jí)車更多定位于智能、運(yùn)動(dòng)，且價(jià)格并未上探至 40 萬市場，與傳統(tǒng) 豪華品牌形成錯(cuò)位競爭。
豪華轎車領(lǐng)域自主及新勢力切入較困難，預(yù)計(jì)長期仍然以傳統(tǒng)豪華車型為主。豪 華國產(chǎn)轎車領(lǐng)域當(dāng)前被奧迪 A6L、奔馳 E 級(jí)、寶馬 5 系把持，主要得益于其較早 的國產(chǎn)化時(shí)間、深厚的品牌積淀，以及深入人心的豪華車品牌。尤其是奧迪 A6L 早年以公務(wù)車的形象出現(xiàn)在大眾視野中。當(dāng)前新勢力品牌陸續(xù)推出 C 級(jí)轎車，例 如智界 S7、小米 SU7 等，但均主打運(yùn)動(dòng)、智能、年輕化等特性，且價(jià)格集中于 20- 30 萬區(qū)間，與傳統(tǒng)豪華轎車形成錯(cuò)位競爭。40 萬以上售價(jià)豪華轎車仍然以大氣、 穩(wěn)重、商務(wù)公務(wù)等出行需求主導(dǎo)，長期由傳統(tǒng)豪華品牌主導(dǎo)。C 級(jí)轎車自主品牌 僅蔚來 ET7，2023 年銷量為 0.49 萬輛，占 C 級(jí)豪華轎車比例為 0.76%。
2.2 MPV 市場：新勢力發(fā)力擴(kuò)容，銷量穩(wěn)步上行
新車型持續(xù)上市，豪華 MPV 市場擴(kuò)容。2021-2023 年豪華 MPV 市場銷量分別為 4.93、5.49、19.73 萬輛，主要得益于極氪 009、別克世紀(jì)等新車型持續(xù)上市以及 銷量增長，產(chǎn)品力與優(yōu)質(zhì)車型進(jìn)入導(dǎo)致中高端 MPV 市場快速擴(kuò)容。2023 年騰勢 D9 PHEV、極氪 009、豐田埃爾法、別克世紀(jì)、奔馳 V 級(jí)、騰勢 D9 EV、雷克薩斯 LM 銷量分別為 11.16、2.04、1.96、1.92、1.63、0.76、0.27 萬輛，占比分別為 56.56%、 10.35%、9.91%、9.73%、8.27%、3.83%、1.35%，后續(xù)伴隨理想 mega 等新車銷量 釋放，國產(chǎn) MPV 市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。
騰勢 D9 是 MPV 成功增量爆款，銷量表現(xiàn)優(yōu)秀。騰勢 MPV 前臉封閉式格柵搭配兩 側(cè)不規(guī)則造型燈組，辨識(shí)度較強(qiáng)。此外，該車還配備全新前包圍及前唇組件，進(jìn) 一步提升其運(yùn)動(dòng)感。這款 MPV 側(cè)面設(shè)計(jì)較為平直并配備電動(dòng)側(cè)滑門，在保證車內(nèi) 乘坐空間的同時(shí)也使上下車更加便捷。內(nèi)飾方面，騰勢 D9 采用簡潔、大氣的設(shè) 計(jì)理念，中控臺(tái)上配備的 17.3 英寸中控大屏搭載騰勢 Link 超智能交互系統(tǒng)并標(biāo) 配 5G 網(wǎng)絡(luò)，與全液晶儀表搭配具有科技感。動(dòng)力方面，騰勢 D9 提供比亞迪刀片 電池組成的雙動(dòng)力系統(tǒng)，包括純電動(dòng)和搭載 1.5T 超高熱效發(fā)動(dòng)機(jī)的比亞迪 DM-i 插電混動(dòng)系統(tǒng)并提供兩驅(qū)與四驅(qū)車型可選，綜合續(xù)航里程將超過 1000 公里。另 外，騰勢 D9 還擁有經(jīng)濟(jì)、普通、運(yùn)動(dòng)、雪地等多種駕駛模式。
別克世紀(jì)為別克暢銷 MPV GL8 升級(jí)車型。別克世紀(jì)的外觀設(shè)計(jì)穩(wěn)重大氣，車身尺 寸為 5230x1980x1867mm，軸距達(dá)到 3130mm。這樣的車身尺寸使得別克世紀(jì)擁有 寬敞的內(nèi)部空間，為乘客提供舒適的乘坐體驗(yàn)。動(dòng)力方面，別克世紀(jì)搭載了一臺(tái) 2.0T 237 馬力 L4 48V 輕混動(dòng)力系統(tǒng)，最大功率為 174kW（237Ps），最大扭矩為 350N·m，匹配一臺(tái)手自一體變速箱（AT），動(dòng)力輸出平穩(wěn)。作為暢銷 MPV 的升級(jí) 版，別克世紀(jì)有望成為豪華 MPV 領(lǐng)域的重要參與者。
新勢力逐步切入中高端 MPV 領(lǐng)域，行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。理想 MEGA 是理想旗下首 款純電車型，同時(shí)也是首款 MPV 車型。理想汽車將理想 MEGA 定義為家庭科技旗 艦車型，共有四種配色。2024 年 3 月 1 日理想汽車正式發(fā)布純電旗艦 MPV 理想 MEGA，52.98 萬元起售。極氪 009 是極氪推出的全球首款原生純電豪華 MPV，重 新定義 MPV 在設(shè)計(jì)、安全和豪華方面的全新基準(zhǔn)。該車全系標(biāo)配高性能永磁同步 電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、全自動(dòng)空氣懸架系統(tǒng)+CCD 電磁減震系統(tǒng)、閃電切換智能四驅(qū)系統(tǒng)， 百公里加速時(shí)間 4.5s，售價(jià)為 50.00 萬元起。伴隨國產(chǎn)新勢力逐步切入，行業(yè)規(guī) 模持續(xù)擴(kuò)容。
國產(chǎn)豪華 MPV 以智能、舒適為切入點(diǎn)，斬獲部分市場份額，預(yù)計(jì)后續(xù)市占率有望 持續(xù)提升。當(dāng)前豪華 MPV 主要車型有奔馳 V 級(jí)、理想 mega、極氪 009、別克世紀(jì) 等其中奔馳 V 級(jí)為傳統(tǒng)豪華 MPV 車型，奔馳 V 級(jí)車的整體外觀設(shè)計(jì)保持奔馳商務(wù) 車的穩(wěn)重。別克世紀(jì)是別克全新旗艦 MPV 車型 GL8 車型，別克世紀(jì)的外觀設(shè)計(jì)穩(wěn) 重大氣。理想 mega 定義為家庭科技旗艦車型，整體以舒適、科技、安全為主題。 極氪 009 搭載 Sofaro 頭等艙航空座椅具備 7 層座墊結(jié)構(gòu)，整體以舒適、豪華為 主題。新勢力 MPV 相較于傳統(tǒng) MPV 定位上具有差異，形成差異化競爭，后續(xù)伴隨 新車型持續(xù)上升，預(yù)計(jì)新勢力 MPV 占比有望持續(xù)提升。
2.3 SUV 市場：合資車為主導(dǎo)，自主品牌車型書寫新能源價(jià)格天花板
豪華 SUV 市場顯著擴(kuò)容，主要系新勢力車型持續(xù)推出。2021-2023 年豪華 SUV 銷 量為 88.93、84.51、92.85 萬輛，銷量逐年穩(wěn)定提升，主要得益于新車型陸續(xù)推 出，包括理想 L9、奧迪 Q6 等。2023 年主要車型為奧迪 Q5L、理想 L9、奔馳 GLC、 寶馬 X5、寶馬 X3、奔馳 GLE 等車型，銷量分別為 16.22、11.44、10.07、11.60、 9.37、4.18 萬輛，市場占比為 17.47%、12.32%、10.84%、12.49%、10.09%、4.51%。
BBA 高端車型國產(chǎn)化后性價(jià)比出色，高端合資依然把控傳統(tǒng)燃油車 SUV 市場。2023 年，銷量位居前列的車型包括奧迪 Q5L、寶馬 X5、理想 L9、奔馳 GLC、寶馬 X3 等 車型，銷量分別為 16.22、11.56、11.44、10.07、9.37 萬輛，占比為 17.47%、 12.36%、12.06%、10.50%、9.68%。其中奧迪 Q5L 延續(xù)家族式的設(shè)計(jì)風(fēng)格，前臉 八邊形的進(jìn)氣格柵輔之以蜂窩狀內(nèi)部裝飾點(diǎn)綴，標(biāo)配自動(dòng)大燈，大燈清洗和自適 應(yīng)遠(yuǎn)近光等特色功能，整車長 4770 毫米，寬 1893 毫米，高 1667 毫米，軸距達(dá) 到 2907 毫米。奧迪 Q5L 在外觀、科技、動(dòng)力、安全、空間方面表現(xiàn)均出色，另 外得益于奧迪深厚的品牌積淀，Q5L 銷量表現(xiàn)出色。
國產(chǎn)化加速進(jìn)行，寶馬 X5 銷量持續(xù)增長。伴隨行業(yè)競爭加劇，豪華 SUV 持續(xù)國 產(chǎn)，國產(chǎn)新款寶馬 X5 于 2023 年 9 月份開始在華晨寶馬沈陽大東工廠投產(chǎn)。國產(chǎn) 寶馬定價(jià) 61.5-80 萬元。寶馬 X5 的定位低于寶馬 X7，5 米多長的車身契合了車 主對(duì)豪華汽車的空間需求，同時(shí)又不顯得笨重。在售的寶馬 X5 共有 4 款車型， 其中兩款搭載了 2.0T 四缸發(fā)動(dòng)機(jī)，匹配 8 速手自一體變速箱，4500-6500rpm 范 圍內(nèi)就能達(dá)到 245 馬力的最大輸出，峰值扭矩為 400 牛·米。該動(dòng)力系統(tǒng)起步時(shí) 反饋也偏柔和，但后半段爆發(fā)力很強(qiáng)，可以滿足日常家用需求。
當(dāng)前豪華 SUV 細(xì)分市場被傳統(tǒng)豪華品牌把持，自主品牌重點(diǎn)發(fā)力新能源汽車方 向。豪華 SUV 市場主要車型為寶馬 X3、X5、奧迪 Q5、奔馳 GMC 級(jí)以及理想 L9、 問界 M9 等。2022 年 9 月前，豪華 SUV 均為傳統(tǒng)豪華品牌，自 2022 年 9 月理想 L9 上市后新勢力占比逐步提升，2024 年問界 M9 上市后新勢力占比進(jìn)一步提升， 至 2024 年 3 月新勢力占比已達(dá)到 22.21%。新勢力車型主要以家庭、安全、舒適、 寬敞、智能化為賣點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)伴隨后續(xù)新車型持續(xù)上市及價(jià)格競爭，新勢力豪 華 MPV 價(jià)格有望下探，新勢力豪華 MPV 占比有望進(jìn)一步提升。另外，理想 L7、 L8、問界 M7 等產(chǎn)品車身尺寸較大，但售價(jià)集中于 30 萬左右，與豪華燃油車形成 錯(cuò)位競爭。
2.4 后續(xù)新車上市，市場空間有望逐步擴(kuò)容
北京車展多款新車上市，后續(xù)豪華車市場有望持續(xù)擴(kuò)容。方程豹豹 8、騰勢 Z9 GT、 別克 GL8 PHEV、豐田普拉多、奧迪 Q6L e-tron、保時(shí)捷純電動(dòng) Macan 等車型在 北京車展亮相后續(xù)有望陸續(xù)上市，伴隨國產(chǎn)及進(jìn)口豪華車車型持續(xù)豐富，豪華車 市場有望持續(xù)擴(kuò)容。
3.1 比亞迪仰望：書寫自主品牌豪華車天花板
比亞迪高端化品牌，仰望向上動(dòng)能持續(xù)。仰望汽車是比亞迪旗下的全新高端品牌，， 定位百萬級(jí)豪華市場。2023 年 1 月 5 日仰望 U8、仰望 U9 正式發(fā)布，分別定位百 萬級(jí)新能源硬派越野車以及百萬級(jí)純電性能超跑。仰望 U7 于 2024 年 4 月發(fā)布， 定位百萬級(jí)新能源旗艦轎車，品牌車型布局逐步完善。
仰望 U8：仰望首款車型，越野性能優(yōu)越。仰望汽車旗下首款產(chǎn)品仰望 U8 于 2023 年 9 月正式上市，定位全尺寸硬派越野車，售價(jià) 109.8 萬元。尺寸上長寬高分別 為 5319*2050*1930mm，軸距為 3050mm，該車的最小離地間隙為 285mm，最大涉水 深度 1000mm，最小轉(zhuǎn)彎直徑 11.52m。越野方面，仰望 U8 采用非承載式車身和牙 嵌式差速鎖，底盤運(yùn)用前后雙叉臂的獨(dú)立懸架，以及云輦 P 智能液壓車身控制系 統(tǒng)，可以提供 3 種剛度選擇，新車具有雪地、山地等 10 種駕駛模式+原地轉(zhuǎn)向、 應(yīng)急浮水等 5 種特殊功能以及自適應(yīng)反饋系統(tǒng)，越野性能強(qiáng)大。
仰望 U9：豪華超跑定位，兼顧城市舒適性和賽道性能極限。仰望 U9 車身尺寸 4966*2029*1295mm，軸距 2900mm。外觀上，仰望 U9 全車采用“時(shí)空之門”家族 式設(shè)計(jì)語言。仰望 U9 采用易四方技術(shù)平臺(tái)，搭載 4 臺(tái)最大功率 240kW 的永磁同 步電機(jī)，系統(tǒng)綜合最大功率 960kW（1306Ps），整車最大扭矩 1680N·m，官方 0- 100km/h 加速時(shí)間 2.36s，官方最高車速 300km/h。首次搭載了云輦-X 智能全主 動(dòng)車身控制系統(tǒng)，采用系統(tǒng)最大功率 36kW 的懸架控制電機(jī)，最大主動(dòng)力超過 1t， 最大調(diào)節(jié)行程 75mm，峰值單軸舉升速率 500mm/s，可通過主動(dòng)調(diào)整車身姿態(tài)，有 效抑制賽道激烈駕駛中高速急彎、急加急減速工況下的側(cè)傾、抬頭和點(diǎn)頭狀況， 并提升車輛在各種路況行駛的舒適性和通過性。
仰望 U7：百萬級(jí)新能源旗艦，新車上市在即。仰望 U7 擁有 1300 匹馬力、2.9s 零百加速、270km/h 極速，標(biāo)配高性能碳陶制動(dòng)盤，百公里制動(dòng)距離 33m 級(jí)。 120km/h 測試標(biāo)準(zhǔn)下風(fēng)阻系數(shù)僅為 0.195，是全球最低風(fēng)阻系數(shù)量產(chǎn)車。仰望 U7 擁有易四方毫秒級(jí)輪端響應(yīng)和精準(zhǔn)四輪扭矩分配能力，助力仰望 U7 以雪地胎登 頂亞布力冰雪大跳臺(tái)。新車搭載易四方 +“天神之眼”高階智駕輔助系統(tǒng)，擁有 3 顆激光雷達(dá)、5 顆毫米波雷達(dá)、13 顆攝像頭，508TOPS 算力平臺(tái)，預(yù)計(jì)將于 2024 年下半年正式上市。
仰望架構(gòu)技術(shù)，產(chǎn)品技術(shù)形態(tài)全面定義。仰望架構(gòu)擁有六大技術(shù)模塊，涵蓋高端 新能源汽車客戶對(duì)產(chǎn)品的各方面需求。易四方：新能源汽車行業(yè)創(chuàng)新性的分布式 驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)，從感知、決策、執(zhí)行三個(gè)環(huán)節(jié)顛覆傳統(tǒng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)。云輦：算法、 感知硬件、底盤硬件全棧自研的整車垂向控制系統(tǒng)。刀片電池：基于易四方平臺(tái) 打造，大容量和直流快充完全滿足整車系統(tǒng)功率需求。超級(jí)車身：自主研發(fā)碳纖 維座艙，擁有行業(yè)頂尖水準(zhǔn)的超過 50000N.m/deg 的車身扭轉(zhuǎn)剛度,提供承載式和 非承載式車身結(jié)構(gòu)。智能座艙：基于聽覺、視覺、觸覺打造全方位智能的高端座 艙，提供多屏聯(lián)動(dòng)及 3D 渲染技術(shù)豐富感官體驗(yàn)。智能駕駛：搭載行業(yè)領(lǐng)先的芯 片、傳感器等硬件架構(gòu)，擁有超過 500 TOPS 的芯片算力，提供更優(yōu)異的智能駕 駛安全性與舒適性。
品牌銷量表現(xiàn)優(yōu)異，車型上市銷量有望提升。目前仰望品牌旗下僅有仰望 U8 一 款車在售，2024 年 4 月份銷量達(dá)到 952 輛，上市至今累計(jì)銷量達(dá) 6475 輛，連續(xù) 位居百萬級(jí)新能源 SUV 月銷量第一。展望后續(xù)，仰望 U8 越野玩家版于 4 月 25 日上市，后續(xù)將陸續(xù)開啟交付。仰望 U9 預(yù)計(jì)將于 2024 年中開啟量產(chǎn)交付，仰望 U7 將于 2024 下半年正式上市，品牌銷量隨著車型上市有望快速提升。
3.2 理想 MEGA：理想首款純電旗艦 MPV 從 0 到 1
理想首款純電車型，MEGA 定位旗艦 MPV。理想首款純電車型 MEGA 于 2024 年 3 月 1 日發(fā)布上市。MEGA 為理想汽車首款家庭科技旗艦 MPV 車型，定位大家庭出行需 求，打造中國大家庭的“超級(jí)大平層”。
1） 外觀尺寸方面：理想 MEGA 重新定義 MPV 設(shè)計(jì)，低風(fēng)阻美學(xué)和來自科幻時(shí)代 的造型設(shè)計(jì)，顛覆了傳統(tǒng) MPV 千篇一律的外觀。尺寸方面，MEGA 長寬高分 別為 5350/1965/1850mm，軸距 3300mm。
2） 內(nèi)飾方面：座椅二排雙 VIP 獨(dú)立座椅與中央通道兼得，一體化腿托帶加熱， 標(biāo)配 SPA 級(jí)十六點(diǎn)按摩以及創(chuàng)新 270 度環(huán)抱加熱。主駕魔毯座椅，座椅三檔 軟硬可調(diào)節(jié)；副駕皇后座椅；三排全尺寸舒適座椅，座墊長度 530 厘米，靠 背高度 613 厘米，座高 350 厘米，22-36 度靠背調(diào)節(jié)范圍。
3） 動(dòng)力性能及純電技術(shù)方面：基于 800V 平臺(tái)打造，電機(jī)峰值功率 400kW，峰 值扭矩 542 牛米，百公里加速為 5.5 秒。MEGA 搭載寧德時(shí)代 5C 麒麟電 池，能量密度達(dá)到 170Wh/kg，補(bǔ)能速度為充電 12 分鐘補(bǔ)能 500km，將電 動(dòng)車的充電速度帶入 5G 時(shí)代。
車型價(jià)格下調(diào)，銷量有望回暖。理想 MEGA 車型開放預(yù)定后不到兩小時(shí)突破萬臺(tái)， 車型期望值高漲。而由于理想公司對(duì) MEGA 節(jié)奏存在誤判，使得純電 MPV 旗艦車 型 MEGA 0 到 1 的階段作為 1 到 10 的高速發(fā)展期經(jīng)營，實(shí)際銷量表現(xiàn)不及預(yù)期。 2024 年第 17 周（5.22-5.28）車型單周銷量僅為 206 臺(tái)。2024 年 4 月，理想 MEGA 發(fā)布全新價(jià)格 52.98 萬元，較此前下降 3 萬元，同時(shí)后續(xù)公司將聚焦于高端純電 消費(fèi)能力強(qiáng)的城市，車型銷量有望逐步回暖。
3.3 問界 M9：問界高端 SUV 快速放量，星辰藍(lán)海前景明確
BBA 占據(jù)主要豪華車市場，高端國產(chǎn)新能源藍(lán)海競爭。國內(nèi) 40 萬元以上價(jià)格帶乘 用車市場主要以外資品牌為主，例如 BBA 等，旗下寶馬 X3/X5、奔馳 GLC/GLE、 奧迪 Q5L/Q7 等 SUV 車型依托強(qiáng)大品牌力占據(jù)主要市場份額。國產(chǎn)高端新能源汽 車品牌起步較晚，以理想、蔚來為代表的主機(jī)廠產(chǎn)品定位高端，依靠智能化優(yōu)勢 迅速追趕，打造出理想 L9、蔚來 ES7 等代表性車型，但是總體來看爆款車型數(shù)量 偏少，40 萬元以上豪華新能源依舊為藍(lán)海市場。
AITO 問界 M9 上市賽力斯產(chǎn)品布局完善，帶動(dòng) AITO 品牌向上。2021 年 4 月，賽 力斯 SF5 正式上市，車型定位中型新能源 SUV，為賽力斯與華為聯(lián)合打造首款車 型。2022 年，問界 M5 增程版、問界 M7 以及問界 M5 純電版密集上市，覆蓋增程 與純電兩大技術(shù)路線，問界品牌開啟強(qiáng)勁新車周期。2023 年 9 月，問界新 M7 車 型上市引爆中高端新能源市場，截止 2023 年 12 月訂單數(shù)量突破 10 萬臺(tái)。12 月 26 日，AITO 問界 M9 正式發(fā)布上市，高端定位帶動(dòng)問界品牌向上。
切入傳統(tǒng)豪車領(lǐng)域，AITO 問界 M9 智能化優(yōu)勢明顯。AITO 問界 M9 作為旗艦級(jí) SUV，是 AITO 品牌的旗艦車型，售價(jià)區(qū)間 46.98-56.98 萬元，切入全尺寸 SUV 性價(jià)比區(qū)間。在傳統(tǒng)豪華車領(lǐng)域，寶馬、奔馳、奧迪等外資新能源車型智能化功 能普遍薄弱，ATIO 問界 M9 車型首發(fā)搭載 AR-HUD、自動(dòng)泊車、城區(qū) NOA、座艙語 音大模型等多項(xiàng)華為汽車業(yè)務(wù)黑科技，在智能化方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，有望爭奪該 部分車型市場份額。
對(duì)標(biāo)理想 L9 優(yōu)勢突出，銷量有望快速增長。問界 M9 作為全尺寸旗艦 SUV，擁 有媲美 MPV 級(jí)的舒適乘坐空間，并提供 3-6 座的百變乘坐空間，全新打造的 D 級(jí)豪華 SUV 平臺(tái)，搭載全鋁合金底盤，全系標(biāo)配空簧及 CDC 減震系統(tǒng)，帶 來更好的乘坐舒適性及安全性。我們認(rèn)為問界 M9 銷量可參考理想 L9 銷量，AITO 問界 M9 相較于理想 L9 在車身尺寸、輔助駕駛、安全性、續(xù)航、動(dòng)力油耗方面 均具有優(yōu)勢。
AITO 問界 M7 銷量貢獻(xiàn)突出，M9 占比提升。AITO 問界 M9 上市三個(gè)月累計(jì)大定突 破 7 萬輛，月交付能力持續(xù)攀升至 2.5 萬+輛。AITO 問界 M9 于 2 月 26 日開啟規(guī) 模交付，3 月 AITO 問界 M9 交付新車 0.62 萬輛，奪得新勢力 50 萬元以上車型銷 量第一。問界 M9 銷量占比持續(xù)提升，2024 年第 17 周（5.22-5.28）車型單周銷 量為 4090 臺(tái)，在問界品牌中占比達(dá)到 58.2%。預(yù)計(jì) AITO 問界 M9 穩(wěn)態(tài)月銷有望 超過 1 萬臺(tái)，持續(xù)推動(dòng)品牌銷量提升。
3.4 北汽智選享界 S9 即將問世，定位中大型新能源車
北汽智選的第一款車享界 S9 問世在即，定位中大型新能源車。工信部最新一期 申報(bào)信息顯示，由華為與北汽藍(lán)谷聯(lián)合打造的首款智選車型享界 S9 迎來公示。 新車定位中大型新能源轎車，車長達(dá)到 5160mm，搭載華為雙電機(jī)系統(tǒng)，系統(tǒng)綜合 功率 385 千瓦。車身配備隱藏式門把手、21 英寸多輻式雙色輪轂，彰顯出較強(qiáng)的 運(yùn)動(dòng)氣息。車尾采用貫穿式尾燈設(shè)計(jì)，整體風(fēng)格偏向穩(wěn)重。
新車或提供單電機(jī)和雙電機(jī)兩種版本，動(dòng)力性能優(yōu)越。車身尺寸方面，享界 S9 的 長寬高分別為 5160/1987/1486mm，軸距為 3050mm。動(dòng)力方面，根據(jù)車型不同該 車未來將提供單電機(jī)和雙電機(jī)兩種版本。均搭載華為數(shù)字能源技術(shù)有限公司所生 產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)電機(jī)，最大功率分別為 158 千瓦和 227 千瓦，系統(tǒng)綜合功率 385 千瓦。 這款新車于北京車展首發(fā)，預(yù)計(jì) 6 月份上市。
華為 ADS 持續(xù)迭代，享界 S9 智駕進(jìn)階。華為 ADS 2.0 智駕方案使用 “BEV+Transformer”疊加基于華為首創(chuàng)的 GOD 網(wǎng)絡(luò)與激光雷達(dá)的融合感知 GAEB(通用障礙物檢測 AEB)技術(shù),同時(shí)不依賴高精地圖的算法全國高速、大小城市 至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的城區(qū)道路皆可激活，可用路段高達(dá) 99%。2024 年 4 月，華為 ADS 3.0 正 式發(fā)布，在 ADS 2.0 的 BEV 網(wǎng)絡(luò)+GOD 網(wǎng)絡(luò)的架構(gòu)基礎(chǔ)上，升級(jí)為 GOD 大網(wǎng)，通過 云端和實(shí)車訓(xùn)練使得智駕系統(tǒng)具備場景理解能力，做出的駕駛決策更接近人類司 機(jī)，實(shí)現(xiàn)有路就能開的體驗(yàn)，后續(xù)享界 S9 或?qū)⒂型钶d，自動(dòng)駕駛能力再進(jìn)階。
智能座艙持續(xù)進(jìn)化，享界 S9 舒適性與智能化有望兼具。華為鴻蒙座艙擁有華為 SOUND 車載音響、HUAWEI xScene 光場屏、零重力座椅等高端配置，多方位滿足 視覺、語音、聽覺、觸覺、嗅覺各大感官的需求，舒適性與駕駛體驗(yàn)引領(lǐng)市場。 交互方面，鴻蒙 4.0 的車機(jī)系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)多人多設(shè)備、多屏多音區(qū)，同時(shí)引入多模 態(tài)交互技術(shù)，包括語音識(shí)別、手勢控制觸摸屏操作等，智慧助手小藝接入 AI 大 模型能力，87.6%的座艙操作都由小藝完成。預(yù)計(jì)享界 S9 智能座艙將搭載多個(gè)華 為高端配置，乘駕體驗(yàn)再進(jìn)化。
電動(dòng)化+智能化車型稀缺，定位 D 級(jí)轎車，享界 S9 在細(xì)分市場具備絕對(duì)競爭優(yōu) 勢。近日由華為和北汽藍(lán)谷打造的全新品牌享界首車 S9 正式亮相，享界 S9 延續(xù) 了當(dāng)前鴻蒙智行的設(shè)計(jì)理念，新車整體相較于智界 S7 更為高大，由于車型定位 更為商務(wù)，外觀設(shè)計(jì)也會(huì)更加成熟。該車定價(jià)為 30-50 萬元，定位中大型純電動(dòng) 轎車，瞄準(zhǔn)的 BBA 中大型行政轎車市場，切入細(xì)分空白領(lǐng)域。享界 S9 定位 D 級(jí) 轎車，高于奧迪 A6L、奔馳 E 等車型，疊加在智能化領(lǐng)域出色表現(xiàn)，車型性價(jià)比 凸顯，我們預(yù)計(jì)享界 S9 月銷有望達(dá)到 1 萬輛水平。
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精選報(bào)告來源：【未來智庫】。
