汽車行業關注—汽車行業關注C1.C1WR.C2.C3

每經編輯：彭水萍

直播嘉賓：黃岳 汽車ETF基金經理

直播時間：2024年4月26日

直播要點：

北京車展披露新車型比較多，有一些經銷商借助車展進行一系列的促銷活動，這對于汽車銷量來說能夠起到正面的效應。小米汽車的整體體驗還是很好的，包括它的造型和一系列的性能參數，定價也很有競爭力，可能也會掀起下一輪乘用車或者電動車的價格戰序章。另外，在智能駕駛方面，它作為一個互聯網公司，在智能化上的一些經驗和投入也是非常值得期待的。

汽車以舊換新政策方面，具體還是要看各個城市的補貼率，包括是否有其他的配套政策，像2022年購置稅的減免，這種級別的政策對于2022年國內的汽車銷量起到了非常大的貢獻。如果政策力度沒有這么大，比如說以舊換新給一些補貼的話，肯定也有正面的貢獻。現在又恰逢整車企業競爭格局在進一步加劇的局面，其實通過以舊換新補貼的形式來進一步維持汽車比較高速的增長，可以把競爭格局的演化能夠稍微平復一下。

當前汽車行業競爭是很嚴峻的，對于行業來說，競爭格局進一步惡化之后，更多地會進行淘汰、整合、并購，經過一段時間產業格局穩定下來后，龍頭公司的市占率會進一步提升。由于產能爬坡，成本端會進一步優化，中國在全球電動車市場份額的擴張會有積極的變化。

汽車的電動化是上半場，下半場主要的變革在于汽車的智能化，現在能夠落地的更多還是在乘坐體驗、智能座艙、影音設備等方面，以更令人舒適和智能化的方式呈現出來。當然，未來的主要目標還是自動駕駛、無人駕駛。人工智能對智能駕駛也有一個比較大的推動力，隨著GPT大語言模型的出現，對于人工智能的框架以及算法的性能應該是大幅提升的。但是其實智能駕駛目前主要的瓶頸還是體現在法律上，比如說如果智能駕駛出現違章的話，法律法規要怎么樣處理，這是一個非常重要且嚴峻的問題。

汽車板塊是經濟周期的產物，汽車銷量和工業增加值、PMI都是高度正相關的，也就是說經濟復蘇了，大家的收入水平提升了，自然汽車的銷量就會上升。經濟周期差不多就是四到五年左右一輪，上一輪周期的高點還在2021年的年中左右，下行到去年四季度左右。今年一季度開始進入到弱復蘇，其實往后很有可能依舊會迎來一輪全球的制造業周期性上行的大周期。我們可以看到每個周期，汽車都有比較強的向上彈性。

另外，我們也可以看到出口仍然維持很高的增長，繼俄羅斯之后，包括中東、東南亞很多品牌的滲透率也在迅速提升。可以關注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889）、新能源車ETF（159806）。

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