滬指企穩(wěn)回升收復(fù)3100點(diǎn)跌0.12% 10月漲逾3%

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)10月31日訊早盤滬深兩市低開(kāi)后小幅跳水，上證指數(shù)擊破3100點(diǎn)關(guān)口退守年線，隨后低位縮量盤整。午后兩市企穩(wěn)回升收復(fù)3100點(diǎn)。截至收盤，滬指報(bào)3100.49點(diǎn)，跌幅0.12%,10月份整體漲3.19%；深證成指報(bào)10704.3點(diǎn)，跌幅0.06%。

盤面上，有色、醫(yī)藥商業(yè)、服裝家紡等板塊漲幅居前，券商股午后急速上行，化工、傳媒、電力、軍工等板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱。

市場(chǎng)分析

興業(yè)證券：中長(zhǎng)期預(yù)期更明確，有助于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。并且，從中長(zhǎng)期全球大類資產(chǎn)配置的視角，A股在全球及國(guó)內(nèi)均是性價(jià)比較優(yōu)的資產(chǎn)。短期風(fēng)險(xiǎn)雖然影響鈍化，但仍未消除，后續(xù)不排除在市場(chǎng)放松警惕時(shí)再次暴露，擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。年底前指數(shù)依舊是“螺螄殼”。此時(shí)，若過(guò)度聚焦于當(dāng)下，容易錯(cuò)失機(jī)會(huì)或損耗收益，不妨把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，立足中期進(jìn)行布局。投資策略三條主線按圖索驥，“改革”主旋律：供給側(cè)改革和軍工改革，關(guān)注券商的博弈機(jī)會(huì)。穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的公約數(shù)：以PPP為代表的大基建和“債轉(zhuǎn)股”。績(jī)優(yōu)股：績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)（家裝品牌化和光通信行業(yè)）、績(jī)優(yōu)價(jià)值（照明設(shè)備、汽車、要等）。主題投資：“雙十一”主題、海綿城市、核電以及核心資產(chǎn)組合。

方正證券：房市債市大漲之后政策調(diào)控，股市性價(jià)比提升，六中全會(huì)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，房市調(diào)控債市去杠桿增加資金流入預(yù)期，經(jīng)濟(jì)L型消除失速尾部風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)正在蓄積力量但時(shí)間和力度不夠。密切觀察房地產(chǎn)調(diào)控之后的資金流向和大類資產(chǎn)輪動(dòng)。我們維持股市震蕩市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)判斷，關(guān)注國(guó)企混改、PPP、軌道交通、海綿城市、債轉(zhuǎn)股、深港通、消費(fèi)等4季度主題投資機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)通脹下行預(yù)期、理財(cái)監(jiān)管推遲和銀行收縮房貸后的配置需求，利好債市，但央行去杠桿資金面偏緊，短期抑制債市。我們?cè)?015年中預(yù)測(cè)“一線房?jī)r(jià)翻一倍”，2016年9月前后提示“這一輪房?jī)r(jià)上漲接近尾聲”，國(guó)慶期間房地產(chǎn)調(diào)控密集出爐，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)小周期結(jié)束。

國(guó)信策略：股指雖然重回3100點(diǎn)，但隱憂未消，風(fēng)險(xiǎn)偏好并未明顯提升。國(guó)慶節(jié)以來(lái)，上證綜指再度攀升至3100點(diǎn)位置，以今年2月底為反彈起點(diǎn)，目前上證綜指已經(jīng)較低點(diǎn)反彈了18%左右。考慮到16年非金融A（愛(ài)基,凈值,資訊）股盈利增速預(yù)計(jì)在10%左右，而10年期國(guó)債收益率較年初下降了5%，因此今年指數(shù)的反彈幅度一方面反映了分子端盈利和分母端無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變化，另一方面也反映出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未出現(xiàn)明顯提升。目前來(lái)看，無(wú)論是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速的下行壓力、脫虛入實(shí)的成效、制度改革的推進(jìn)還是人民幣匯率問(wèn)題都是目前壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的隱憂。在這些問(wèn)題尚未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展之前，我們依舊維持指數(shù)區(qū)間震蕩，個(gè)股存在結(jié)構(gòu)性行情的判斷。配置上建議尋找確定性相對(duì)較高的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可從三條主線著手：1）把握低估值板塊，關(guān)注金融行業(yè)。一方面從歷史數(shù)據(jù)看，低估值板塊在4季度特別是12月能大概率跑贏大盤，取得相對(duì)收益；另一方面當(dāng)前金融行業(yè)估值處在底部位置，其中銀行的PB接近歷史最低位置，非銀金融的PB則處在歷史底部區(qū)域。此外非銀金融在基金的配置中也處在歷史低位。（詳見(jiàn)正文的基金3季度持倉(cāng)分析）2）關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的相關(guān)行業(yè)，例如部分績(jī)優(yōu)消費(fèi)股和受益于價(jià)格上漲帶來(lái)業(yè)績(jī)改善的煤炭、部分化工子行業(yè)等。3）繼續(xù)建議關(guān)注財(cái)政政策發(fā)力的“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域，如基建、環(huán)保等。

國(guó)泰君安：當(dāng)前股市資金面出現(xiàn)了一些積極的變化，市場(chǎng)迎來(lái)新契機(jī)，指數(shù)有望震蕩上行，滬指可能擺脫原來(lái)2800至3100一帶橫盤震蕩格局，震蕩中樞上移。在操作上，抓住窗口積極參與，重點(diǎn)布局三條主線：第一條主線是繼續(xù)推薦財(cái)政發(fā)力和基建補(bǔ)短板雙輪驅(qū)動(dòng)的PPP主題、城市軌交、地下管廊板塊；第二條主線，建議以史為鑒，地產(chǎn)調(diào)控頂峰過(guò)后存量資金更偏好向消費(fèi)品和成長(zhǎng)性板塊騰挪，如釀酒、醫(yī)藥和真正有成長(zhǎng)性的中小創(chuàng)股票等；第三條主線則是關(guān)注重估空間較大的地產(chǎn)股和具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的高速公路板塊。

廣發(fā)證券：由于寬松的貨幣環(huán)境已經(jīng)成為了推進(jìn)“三去”改革的阻礙，再加上本周五政治局會(huì)議提到的“抑制資產(chǎn)泡沫”也需要貨幣政策的配合，因此我們要警惕監(jiān)管層已經(jīng)提高了對(duì)流動(dòng)性緊張的容忍程度，這可能才是當(dāng)前A股市場(chǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)，因此我們繼續(xù)維持四季度“慢熊”的市場(chǎng)判斷。