美債收益率上升美元走勢-美元貶值與美債收益率
長假期間，美債收益率的全線暴漲，引發全球市場關注。
美東時間10月6日，非農就業報告發布，強勁的就業數據加大了美聯儲進一步加息的預期，導致美債價格跳水、收益率拉升，有著“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率一度飆升至4.89%，再創2007年以來新高。
過去幾個月，美債收益率的持續暴漲背后是美國的海量發債，美債的流動性危機加劇，引發美債的拋售潮。同時，美債收益率的大幅上升給全球金融市場帶來了巨大沖擊。美債收益率是否迎來拐點，備受市場關注。
美債收益率全線暴漲，創下16年新高
周五，美國勞工部公布了9月非農就業人口變動及失業率數據。9月，美國非農就業人數增加33.6萬，較預期的17萬大幅增長，遠高于8月的18.7萬。此外，美國勞工部大幅上修了7月和8月的就業數據，新增就業共計向上修正11.9萬，分別為23.6萬和22.7萬。
強勁的經濟數據疊加就業數據，加大了美聯儲年末進一步加息的預期，導致美債價格跳水、收益率拉升，30年期美債收益率一度突破5%，10年期美債收益率一度逼近4.9%，繼續刷新2007年以來最高紀錄。
截至周五收盤，2年期美債收益率漲6.3BPs報5.092%，3年期美債收益率漲6.4BPs報4.894%，5年期美債收益率漲7.3BPs報4.763%，10年期美債收益率漲8.6BPs報4.806%，30年期美債收益率漲8BPs報4.972%。
過去幾個月，美債收益率一路飆升，其背后是美國的海量發債。今年1月，美國聯邦政府債務已觸及31.4萬億美元的債務上限；今年6月，美國通過了債務上限法案，又開啟一輪海量發債。
美國財政部網站9月18日更新的數據顯示，美國聯邦政府債務規模突破33萬億美元，達到33.04萬億美元，美國國債呈加速上升勢頭。而今年6月16日，聯邦政府債務規模剛突破32萬億美元，達到32.039萬億美元，也即，短短三個月債務就又發行了1萬億美元的國債。
海量的美債發行，以前有美聯儲這個大買家，但如今美聯儲也在縮表拋售美債，美債市場的流動性緊張，就只能用更高的利率發債，這就導致美債收益率節節攀升。
百億私募半夏投資創始人李蓓發文表示，美債利率還在創新高的原因是供需關系大逆轉。供應端，上半年美國赤字水平本身不高，還以消耗財政部賬戶存量余額為主，發債量并不大，為過去幾年的偏低水平，下半年發債量環比上半年大幅上升，創下除2020年二季度之外的單季度最高水平。
需求端，因為硅谷銀行等小銀行的風暴，美聯儲上半年一度暫停縮表，重新大幅擴表，整個上半年美聯儲資產負債表基本持平。而隨著銀行業風暴過去，美聯儲開始重新快速縮表。
“以年中為分界，美國國債的供需關系大逆轉。海量的發行+美聯儲的拋售，推升利率大幅上升并創出今年新高。利率上升，只是因為供需關系，并不是因為下半年美國經濟的前景變得更好了。”
此外，對沖基金做空美債以及中國近年來對美債的減持也被認為是美債價格下跌、債券收益率攀升的原因。數據顯示，兩年期美國國債期貨空頭頭寸在8月達到創紀錄高位，對沖基金在共計約25萬億美元的美債市場上持有6000億美元的空頭頭寸。
美債暴跌沖擊全球市場，拐點將至？
值得注意的是，美債收益率的大幅上升給全球金融市場帶來了巨大沖擊。
美債收益率是市場對美國利率的一個長期預期，意味著市場對美聯儲維持長期利率的預期升溫，這對美國經濟，對負債累累的企業、貸款購房者以及美國財政都是沉重的負擔。美債收益率的飆升，也給歐洲以及債務負擔巨大的新興經濟體造成沖擊。
同時，美債作為“全球資產定價之錨”，更高的債券收益率也將使得股市的吸引力持續下降，美債持有者更是因債券價格下跌而遭遇巨虧。
美債收益率是否迎來拐點，備受市場關注。
李蓓認為，美國明年將轉向實質上的財政收縮，經濟大概率會發生超市場預期的衰退，美債利率也將顯著下行，美元也將進入一段可能持續若干年的貶值周期。
“麥卡錫被罷免，讓我意識到拐點可能被提前。因為麥卡錫之所以被罷免，正是因為他放棄了之前大幅削減財政支出的主張，跟拜登政府達成妥協，避免了政府關門。這可能宣示著一個重要的拐點，美國內部也已經清醒認識到無紀律的透支性的超強財政刺激不可持續，并且在合力上反對這種政策的力量已經占優。如果金融市場也意識到這一點，則對長期限美債的恐慌拋售，對美元現金的買入可能會提前逆轉。美債利率和美元都可能提前見頂。”李蓓說。
此外，李蓓還表示，人民幣和中國股市或進入牛市。
不過，美國對沖基金大佬、潘興廣場資本管理公司創始人兼CEO——阿克曼（Bill Ackman）認為，美國國債利率將急速飆高，投資人應回避美債。
近日，橋水達利歐也預言，作為“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率甚至將升破5%關口。同時，達利歐警告，美國將發生債務危機，預期美國經濟也將大幅減速。
太平洋投資管理公司（PIMCO）聯合創始人、“老債王”比爾·格羅斯則在最近的一份報告中也表示，他不再認為債券是一種有吸引力的投資，而股票則更糟糕。他預計美聯儲不會在短期內大幅降低利率，因為通脹率似乎黏著在3%以上。“我個人認為，面對未來3%的通脹率，鮑威爾不會愿意或有能力大幅降低短期利率。”
美國銀行策略師則表示，展望2024年，當更高的利率使經濟陷入衰退時，備受打擊的債券將卷土重來。該機構研報指出，一旦債券和股票市場反映的經濟衰退轉變為經濟數據，債券就會大幅反彈，債券應該是2024年上半年表現最好的資產類別。
責編：王璐璐
校對：高源
