穩中向上是什么意思—穩中有進、穩中向好
近期疫情在全球多國擴散，引起境外主要金融市場波動，也影響了我國金融市場。
對此，銀首席風險官肖遠企17日詳細闡述了他的看法。他指出，國際金融市場波動對我國的影響是短期的，有些影響可對沖。我國金融市場比較健全，具有穩中向上的基礎。
他進一步指出，我國金融資產估值較低，股票市場整體市盈率較低，短期是比較好的避險資產，長期是比較好的價值資產。
對于市場關心的不良貸款問題，肖遠企指出，銀做了壓力測試，不良貸款受疫情影響會有所上升，但上升幅度不會太大，對經濟造成的風險不大。
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我國金融市場具有穩中向上基礎
肖遠企表示，因為目前信息資訊的發達，國際金融市場波動會導致同步效應，出現“慣性式恐慌”。近期金融市場的動蕩，主要是境外市場動蕩，我國金融市場出現波動也主要是受外圍影響。
他指出，我國金融市場比較健全，具有穩中向上的基礎。
其一，疫情防控工作和復工復產在我國穩步推進，生產生活逐步回歸常態；
其二，經濟基本面長期向好的整體趨勢沒有改變；
其三，我國金融資產的估值較低，股票市場市盈率較低，短期是比較好的避險資產，長期是比較好的價值資產；
其四，宏觀政策工具空間較大，工具比較豐富，財政政策力度和空間大，與境外市場相比貨幣政策空間較大。
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國際金融市場波動對我國影響短期，有些影響可對沖
對于國際金融市場波動與我國金融市場波動之間的關系，肖遠企強調：
首先，我國與世界經濟依存度較大，國際金融市場波動對我國金融市場的影響肯定是存在的。
目前信息資訊發達，很容易造成全球市場的同步，影響也很容易放大。我國資本市場波動主要還是受外部影響，我們需要分析，哪些影響是實質性的，哪些影響是心理性的，一定要區分開。
從經濟看，會從供需兩端產生影響。
從需求端看，因為境外疫情擴散，包括境外股市下跌，財富效應縮減，導致消費意愿下降，境外需求減少。如果這種情況持續，我們的出口首當其沖會受到影響。
從供給端看，全球的制造業和物流是相互聯系的，如果疫情進一步擴大，肯定影響全球供應鏈銜接。任何一個國家的某個產業供應能力受到沖擊，也會對全球的供應鏈產生影響。
其次，影響是短期的，有些影響是可以對沖的。
其一，全球經濟和金融市場的波動，主要是受疫情的影響。疫情總會過去，不可能一直大規模存在，理性預期2-3個月就會過去，生產生活恢復常態。
其二，我國經濟是大國經濟，韌性較強，有較完整的制造業體系，有較大的消費市場，經濟回旋余地較大。
其三，疫情在我國已經基本得以控制，生產生活逐步回歸常態，相比境外主要經濟體，我國生產生活恢復正常的速度會快一點，二季度開始我國的出口、生產和消費都會出現回補。
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歐美股市震蕩有兩因素
對于歐美股市大幅震蕩，肖遠企分析主要有兩方面原因：
其一，恐慌性放大。疫情擴散導致投資者信心受到影響、產生波動；財富效應收縮導致出現推遲消費、推遲投資的現象，這就是恐慌推波助瀾造成的；
其二，技術性回調。過去十年美國股市經歷了較長期的牛市，估值偏高，現在進行技術性回調是正常的。即使沒有疫情影響，其他因素也可能造成美國股市回調。
因此，要理性辯證看待境內境外市場波動。
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預計不良小幅上升 對經濟影響不大
因為疫情對實體經濟造成了一定沖擊，勢必對銀行不良貸款產生影響。
對此，肖遠企稱，銀對于資產質量問題也高度關注，在密切跟蹤、分析和判斷，也做了壓力測試，銀行業不良貸款整體是可控的，無須過于擔心。
其一，不良貸款受疫情影響會有所上升，數據顯示，2月份不良貸款已經上升了0.05個百分點。而且，2月份受疫情影響還未明顯地表現出來，未來幾個月影響會逐漸釋放。
從2月份上升的不良貸款結構可以看出，主要是信用卡貸款和個人住房抵押貸款上升較快，關注類貸款有所上升。今后，不良貸款還會繼續有所上升，對此要有客觀預測和分析。
其二，要具體分析，目前上升的不良貸款和未來可能還要上升的不良貸款，哪些是因為疫情因素造成的，哪些是即使沒有疫情影響也會產生的，對此要加以區分。
其三，不良貸款雖然會逐步釋放，但是疫情影響畢竟是短期的，預計不良貸款小幅上升，上升幅度不會太大，對經濟造成的風險不大。目前看，絕大部分企業的不良貸款確實是因為疫情因素，隨著疫情好轉，企業會恢復正常，甚至有些企業還會有“先發優勢”，在全球供應鏈環境中抓住機會產生更好的經濟效應。
其四，宏觀政策對于不良上升有對沖措施，比如對小微企業進一步減稅降費；比如定向降準、增加再貸款等；再比如貸款本息延期支付，避免資金鏈斷裂中斷企業生產經營；再比如增加市場流動性等。
其五，目前銀行業不良貸款余額約3.3萬億元，而我國銀行體系的撥備有6萬億元，也就是說，1塊錢的不良貸款約有2塊錢的撥備。每年銀行還有2萬億-3萬億元的凈利潤，因此銀行抵御風險的能力很充足。
其六，即使國際金融市場波動，但是可以看到，國際包括中國的金融體系是比較穩定的。2008年國際金融危機以后，各國完善監管體系，國際金融體系整體穩健，因此這是目前與2008年金融危機有本質區別之處。
來源：上海證券報
