2023美國經濟周期(美國經濟周期圖)

2023年10月美國最新經濟數據分析之9月就業數據增長輕松超過預期，失業率穩定在3.8%，工資同比增長自2021年6月以來最慢

?最新的美國勞動力市場報告顯示，美國就業市場具有彈性。

9月新增就業崗位數遠高于預期，為33.6萬個(彭博預計為17萬個)，7月和8月新增就業崗位數上修11.9萬個。

失業率保持在3.8%(與8月份相同)，為2022年2月以來的最高水平，失業人數幾乎沒有變化，參與率保持在62.8%。

工資增長低于預期，同比增速為2021年6月以來最低。

?9月服務業的就業創造更為廣泛，就業增長主要由休閑和酒店、醫療保健和社會援助領漲，而運輸行業的招聘出現反彈，信息行業的損失降至最低。

?9月創造的強勁就業增加了美聯儲加息的預期，盡管薪資增長放緩有助于緩解這些擔憂。

我們仍然預計，再加息25個基點，FFTR終端利率將持續到2024年中期，達到5.00%-5.75%。

美聯儲的加息周期可能接近尾聲。

美國勞工統計局(BLS)的最新報告指出，美國就業市場具有彈性。

非農就業人數(NFP)輕松超出預期，9月份為33.6萬人(遠高于彭博社預測的17萬人中值)，而此前兩個月的新增就業人數(8月和7月)被大幅上調了11.9萬人。

包括最新的9月份月度創造就業機會在內，NFP累計增幅目前比2020年2月大流行前的水平高出450萬。

雖然9月份的就業崗位創造超出預期，是自2021年1月以來連續第33個月就業崗位增長，但9月份的失業率仍保持在3.8%(彭博社估計失業率將小幅下降至3.7%)，失業人數僅增加5,000人，達到636萬人(8月份為635.5萬人)。

另一方面，勞動參與率自3月(2023年)以來穩定在62.6%，連續2個月穩定在62.8%。

值得注意的是，盡管美國的就業率已經遠遠超過大流行前的水平，但參與率尚未恢復到大流行前的水平(2020年2月:63.3%)。

正如我們在上一份報告中指出的那樣，如果我們假設參與率繼續回到大流行前63.3%的水平，那么美國的失業率可能會進一步上升。

私營部門仍然創造了大部分就業崗位，增加了26.3萬個(高于8月份向下修正的17.7萬個)，而公共部門的招聘人數增加了7.3萬個。

值得注意的是，8月份的公共招聘人數從此前公布的8000人大幅上調至5萬人。

在私營部門，服務業增加了23.4萬個就業崗位(8月為13萬個)，商品生產行業僅增加了2.9萬個就業崗位(8月為4.7萬個)，建筑業就業人數從3.6萬個減少到1.1萬個，制造業就業人數從8月的1.1萬個增加到8月的1.7萬個。

8月份服務行業的就業崗位差距在9月份進一步擴大，除信息行業(- 5000個)外，所有行業都出現了增長。這反映了電影和錄音行業(- 7000個)勞資糾紛的影響。

9月的就業增長主要由休閑和酒店業帶動(從8月的4.4萬人增加到9.6萬人，高于2022年的平均就業增長8.8萬人，并最終恢復到2020年2月大流行前的水平)，超過了醫療保健和社會援助(從8月的9.41萬人增加到6.59萬人)，其次是專業行業(從1.1萬人增加到2.1萬人)和零售業(從400人增加到1.97萬人)。

一個值得注意的行業是運輸和倉儲(8月份減少了18,900個工作崗位)，該行業的就業人數在9月份反彈了8,600個，主要是由于卡車運輸行業的招聘。

最后，9月份工資增長低于預期，月率0.2%，同比4.2%(彭博社預測為月率0.3%，同比4.3%)，低于8月份工資增長0.2%月率，同比4.3%。

重要的是，這是自2021年6月(3.9%)以來的最低年增長率。

非農就業數據公布后，強勁的就業增長引發了對美聯儲11月進一步加息的一些擔憂，但工資增長放緩幫助緩解了一些擔憂，上周五的股市上漲就證明了這一點。

鑒于美國勞動力市場的彈性，我們仍然預計美聯儲將在11月的FOMC會議上再次提高FFTR區間25個基點，至5.50%-5.75%的最終利率，持續到2024年中期，但我們也認為美聯儲的加息周期已經接近尾聲，我們認為FFTR不太可能達到6%。