2020年金融形勢(shì)分析—2020年金融市場(chǎng)形勢(shì)

編者按：

2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上發(fā)表重要講話，指出應(yīng)對(duì)氣候變化《巴黎協(xié)定》代表了全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的大方向，是保護(hù)地球家園需要采取的最低限度行動(dòng)，各國必須邁出決定性步伐。中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

　　“雙碳”目標(biāo)的提出進(jìn)一步點(diǎn)燃了綠色金融的發(fā)展熱情。隨著碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系的建立，綠色金融“三大功能”“五大支柱”日益完善，有效地支持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型和發(fā)展。目前，我國已經(jīng)形成了綠色貸款、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色信托、碳金融產(chǎn)品等多層次綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系。

　　在“雙碳”目標(biāo)提出三周年之際，本報(bào)推出“綠色金融”專版，定期報(bào)道綠色金融領(lǐng)域動(dòng)態(tài)趨勢(shì)，講述中國經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展故事，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　醞釀已久的碳市場(chǎng)靴子落地，氣候投融資試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，企業(yè)減排轉(zhuǎn)型意識(shí)增強(qiáng)，綠色金融“五大支柱”體系初步成型，環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）正從“附加題”逐漸變?yōu)椤氨卮痤}”……過去三年，碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)（以下簡(jiǎn)稱“雙碳”目標(biāo)）正成為引領(lǐng)各行各業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。

　　“實(shí)現(xiàn)‘雙碳’目標(biāo)關(guān)鍵在于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)進(jìn)步創(chuàng)新，而這些變革需要大量資金支持。”中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)理事、氣候投融資專業(yè)委員會(huì)常務(wù)委員孫軼颋在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，金融支持在推動(dòng)綠色發(fā)展方面不可或缺。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，中國2021年至2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的資金需求為14萬億元至22萬億元，而由2030年碳達(dá)峰到2060年碳中和的資金需求則在百萬億元級(jí)別。氣候資金不充足、不平衡的矛盾始終存在。因此，金融部門需要對(duì)“雙碳”目標(biāo)等綠色發(fā)展目標(biāo)作出系統(tǒng)性響應(yīng)，在“風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)”的原則下，通過金融工具和模式創(chuàng)新，將更多資金投入“雙碳”領(lǐng)域。

　　政策引領(lǐng) 綠色金融迎發(fā)展高潮

　　中國的綠色金融早已啟動(dòng)。一個(gè)標(biāo)志性的節(jié)點(diǎn)是2016年。當(dāng)年8月，牽頭印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，明確了綠色金融的發(fā)展方向和目標(biāo)任務(wù)。我國成為全球首個(gè)制定綠色金融發(fā)展頂層設(shè)計(jì)的國家。9月，我國作為G20輪值主席國，首次將綠色金融納入G20峰會(huì)議題，開啟和推動(dòng)了綠色金融國際主流化進(jìn)程。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，綠色金融已經(jīng)從此前的小眾變?yōu)闊狳c(diǎn)，從此前金融機(jī)構(gòu)的“附加題”變?yōu)椤氨卮痤}”。特別是自2020年9月我國提出了2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)后，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨的氣候和環(huán)境約束進(jìn)一步增強(qiáng)，綠色金融迎來了新的發(fā)展高潮。

　　對(duì)于我國綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀，業(yè)界將其總結(jié)為“頂層設(shè)計(jì)及標(biāo)準(zhǔn)體系愈加完善、產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展、地方綠色金融實(shí)踐擦亮‘中國名片’以及國際合作深化促全球形成共識(shí)”。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(zhǎng)王遙在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“雙碳”目標(biāo)的提出進(jìn)一步為我國綠色金融體系的建設(shè)完善提供了指導(dǎo)方向，綠色金融資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)的三大功能更加凸顯，圍繞標(biāo)準(zhǔn)體系、信息披露與監(jiān)管、激勵(lì)約束、產(chǎn)品市場(chǎng)和國際合作等五大支柱深化發(fā)展的框架思路也逐步明晰，并由此推動(dòng)了綠色金融政策體系、配套機(jī)制的規(guī)范完善及市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，中國人民大學(xué)重陽金融研究院副研究員劉錦濤在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)談到，在制度建設(shè)方面，綠色金融在標(biāo)準(zhǔn)化方面實(shí)現(xiàn)了重要進(jìn)展，包括綠色債券支持項(xiàng)目目錄和綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄在內(nèi)的多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)為綠色投資活動(dòng)提供了規(guī)范和指引。

　　激勵(lì)創(chuàng)新 多層次綠色金融產(chǎn)品體系逐漸成型

　　善用激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)氣候挑戰(zhàn)方面，一直是政策的重要著力點(diǎn)。

　　2018年起，全面開展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。2021年升級(jí)為綠色金融評(píng)價(jià)，并將綠色債券業(yè)務(wù)納入評(píng)價(jià)范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有序增加綠色資產(chǎn)配置。2021年，按照市場(chǎng)化、法治化、國際化原則，創(chuàng)設(shè)推出兩個(gè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具——碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，利率均為1.75%，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域。

　　據(jù)中國貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾披露，截至今年6月末，碳減排支持工具余額為4530億元，比上年末增加1433億元；支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超過7500億元，帶動(dòng)年度碳減排量超過1.5億噸二氧化碳當(dāng)量。

　　正是隨著上述政策的不斷完善，我國綠色金融市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，已基本形成了綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色信托、碳金融產(chǎn)品構(gòu)成的多層次產(chǎn)品體系。

　　其中，綠色信貸表現(xiàn)搶眼。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，2023年二季度末，本外幣綠色貸款余額27.05萬億元，同比增長(zhǎng)38.4%，高于各項(xiàng)貸款增速27.8個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加5.45萬億元。其中，投向具有直接和間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款分別為9.6萬億元和8.44萬億元，合計(jì)占綠色貸款的66.7%。

　　在綠色債券方面，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)、交易所等陸續(xù)推出轉(zhuǎn)型類債券、藍(lán)色債券、碳債券等創(chuàng)新性債券品種，不斷擴(kuò)大綠色債券對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的支持路徑。

　　在綠色保險(xiǎn)方面，碳配額質(zhì)押融資保險(xiǎn)、碳匯保險(xiǎn)、碳匯指數(shù)保險(xiǎn)等碳保險(xiǎn)產(chǎn)品開展試點(diǎn)，全國首單ESG保險(xiǎn)也有落地實(shí)踐，綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類日趨豐富。

　　不過，王遙也提到，綠色金融創(chuàng)新過程中可持續(xù)性也值得關(guān)注。“逐漸多元化的綠色金融產(chǎn)品將對(duì)綠色金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大產(chǎn)生積極作用，但現(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)參與綠色金融市場(chǎng)仍存在一些挑戰(zhàn)。”王遙告訴記者，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，定價(jià)優(yōu)勢(shì)與機(jī)構(gòu)盈利難以兩全。

　　“風(fēng)電、光伏等綠色技術(shù)發(fā)展較為成熟的行業(yè)受到基金業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)等多方關(guān)注，市場(chǎng)上綠色資金投放存在優(yōu)質(zhì)行業(yè)集中、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈的問題。”王遙表示，融資客戶期望獲得“綠色”融資的低成本優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在通過優(yōu)惠綠色金融產(chǎn)品定價(jià)吸引綠色客戶的過程中，機(jī)構(gòu)綠色盈利能力有限。

　　多點(diǎn)突破 區(qū)域發(fā)展各具特色

　　在全國“一盤棋”向前推進(jìn)的同時(shí)，綠色金融在各地的發(fā)展也各具特色。

　　2017年6月，經(jīng)國務(wù)院同意，會(huì)同有關(guān)部門在浙江、江西、廣東、貴州和新疆五省(區(qū))八地開啟了為期5年的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)，形成了包括個(gè)人與企業(yè)碳賬戶、生態(tài)權(quán)益抵質(zhì)押融資等在內(nèi)的多項(xiàng)成果。2022年8月，九部委聯(lián)合公布了氣候投融資試點(diǎn)名單，確定了第一批23個(gè)地方入選試點(diǎn)，氣候投融資開啟地方創(chuàng)新和探索。同時(shí)，綠色金融的地方性法規(guī)和條例也相繼出臺(tái)，明確了地方政府對(duì)綠色金融業(yè)務(wù)的指導(dǎo)信息和創(chuàng)新方向。

　　談及不同地區(qū)在發(fā)展的側(cè)重點(diǎn)以及政策的細(xì)節(jié)上存在差異的原因，孫軼颋表示，不同地區(qū)綠色低碳發(fā)展的目標(biāo)是一致的，但由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、資源稟賦、發(fā)展水平、金融基礎(chǔ)等不盡相同，各地區(qū)發(fā)展路徑選擇和要解決的主要矛盾有所差異。他談到，例如，有的地方要重點(diǎn)解決能源安全和能源低碳轉(zhuǎn)型的問題，有的地方是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的問題，有的地方是生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的問題，有的地方是推動(dòng)綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新的問題。針對(duì)各地在綠色低碳發(fā)展上的不同思路、不同需求和不同問題，綠色金融要因地施策、因事施策，提供最合適和匹配的金融解決方案。

　　此外，為了更好追蹤以及評(píng)價(jià)各地綠色金融發(fā)展情況，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院地方綠色金融發(fā)展評(píng)估課題組自2018年開始研究發(fā)布地方綠色金融發(fā)展指數(shù)，基于我國綠色金融關(guān)鍵性建設(shè)目標(biāo)及地方金融發(fā)展特色，建立了一套評(píng)估地方綠色金融發(fā)展水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

　　王遙表示，就數(shù)據(jù)跟蹤結(jié)果來看，近年來地方綠色金融呈現(xiàn)差異化發(fā)展的總體特征：一方面，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)展水平持續(xù)保持領(lǐng)先地位；另一方面，金融發(fā)展水平位居前列的地區(qū)，地方綠色金融發(fā)展水平較高。

　　“我國地方綠色金融已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的階段，即從原來地方試點(diǎn)拉動(dòng)為主的發(fā)展格局，向全國各省域覆蓋延伸。同時(shí)，部分地區(qū)從省級(jí)向市級(jí)層面的深化拓展也取得了一定成績(jī)。全國綠色金融正在實(shí)現(xiàn)更廣范圍的運(yùn)用與創(chuàng)新。”王遙說。

　　優(yōu)化機(jī)制 引導(dǎo)資金流向“雙碳”領(lǐng)域

　　總體來看，我國綠色金融發(fā)展較快，對(duì)推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)和綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

　　“依托地方綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)、氣候投融資試點(diǎn)等推動(dòng)，我國不斷取得綠色金融的突破與創(chuàng)新，并通過鼓勵(lì)部分具備優(yōu)勢(shì)的地區(qū)加強(qiáng)對(duì)外交流與國際合作，引入新興理念與經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也向外展示中國綠色金融發(fā)展的成就。”王遙評(píng)價(jià)。

　　但必須強(qiáng)調(diào)，在推動(dòng)綠色金融更好支持低碳轉(zhuǎn)型方面，依然存在不少挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)面臨較大壓力。準(zhǔn)確深刻地認(rèn)識(shí)這些問題，無疑有利于綠色金融的完善和發(fā)展。

　　孫軼颋總結(jié)了四個(gè)方面的挑戰(zhàn)：首先，國家和地方是否構(gòu)建了引導(dǎo)和鼓勵(lì)資金投入綠色低碳領(lǐng)域的協(xié)同政策體系和長(zhǎng)效機(jī)制設(shè)計(jì)，為開展綠色金融活動(dòng)提供有利的、穩(wěn)定的、可預(yù)期的政策環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境；其次，金融機(jī)構(gòu)是否真正認(rèn)識(shí)到綠色低碳對(duì)其戰(zhàn)略發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，將“雙碳”目標(biāo)有機(jī)納入其公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理和投融資業(yè)務(wù)，形成開展綠色金融的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制；再次，能否建立科學(xué)、權(quán)威、統(tǒng)一的綠色金融評(píng)價(jià)考核標(biāo)準(zhǔn)，特別是能夠量化投融資的環(huán)境效益和減排效果，對(duì)綠色金融進(jìn)行有效的引導(dǎo)和監(jiān)督；最后，能否增強(qiáng)綠色低碳項(xiàng)目的可投資性。

　　除此之外，接受采訪的專家還提到了信息披露機(jī)制的重要性。王遙談到，信息披露的有限性，在投資前影響金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)綠色項(xiàng)目并形成客戶綠色畫像，在投資中影響金融機(jī)構(gòu)分層次、個(gè)性化的設(shè)置投資條款與產(chǎn)品模式，在投資后影響金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金流向及運(yùn)營(yíng)進(jìn)行跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)管理。而潛在的“洗綠”“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)，更是影響了金融機(jī)構(gòu)差異化綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)施基礎(chǔ)。因此，完善信披制度迫在眉睫。

　　在資金方面，劉錦濤認(rèn)為，盡管綠色產(chǎn)業(yè)本身的需求在不斷增加，但當(dāng)前仍然存在資金流向不足的領(lǐng)域以及結(jié)構(gòu)性矛盾，對(duì)此他建議，可以提高銀行業(yè)之外其他機(jī)構(gòu)參與度，提高股權(quán)類融資占比，投向行業(yè)之間的資金構(gòu)成需要持續(xù)改善，確保資金流向與“雙碳”轉(zhuǎn)型的需求相匹配。對(duì)此，孫軼颋也談到，一方面，要繼續(xù)按照國家綠色產(chǎn)業(yè)目錄、綠色金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)加大對(duì)清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等領(lǐng)域的投入；另一方面，要加強(qiáng)對(duì)綠色低碳創(chuàng)新技術(shù)的投融資，吸引更多的國際資金參與我國的低碳綠色項(xiàng)目投融資，并積極探索氣候適應(yīng)項(xiàng)目、生物多樣性保護(hù)項(xiàng)目的投融資模式。

來源：金融時(shí)報(bào)-中國金融新聞網(wǎng)