三季度GDP增速預(yù)測;三季度gdp增速回落

本文來源：時代周報 作者：王晨婷

多項指標好于預(yù)期，剛剛公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)給市場注入信心。

9月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)布會上提到，8月份，主要指標邊際改善，國民經(jīng)濟恢復(fù)向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，積極因素累積增多。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，比上月加快0.8個百分點；社會消費品零售總額同比增長4.6%，比上月加快2.1個百分點。1-8月份固投同比增長3.2%，比前值回落0.2個百分點。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

7月中央政治局會議定調(diào)之后，穩(wěn)增長政策密集出臺。央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招，年內(nèi)第二次降準也最新落地，8月經(jīng)濟開始觸底反彈。市場預(yù)計，目前到9月底可能有進一步的穩(wěn)增長政策落地，四季度有望延續(xù)經(jīng)濟修復(fù)態(tài)勢。

消費提速，服務(wù)零售猛增19.4%

今年以來，消費對經(jīng)濟增長拉動尤為明顯。前8個月，社會消費品零售總額同比增長7%，其中服務(wù)零售額增長19.4%。

8月正逢暑假旺季，居民出行旅游增多，餐飲、住宿、交通等服務(wù)消費持續(xù)擴大。8月份，全國餐飲收入同比增長12.4%。鐵路運輸、航空運輸、住宿等行業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)都保持在55%以上的較高景氣區(qū)間。

圖源：國家統(tǒng)計局官網(wǎng)

在出行類和升級類商品銷售加快的帶動下，商品零售增速也有所回升。8月份，商品零售額同比增長3.7%，比上月加快2.7個百分點。其中，化妝品類、通訊器材類、金銀珠寶類零售額增速領(lǐng)先，分別增長9.7%、7.2%、8.5%。汽車類零售額則同比微增1.1%。

“8月社會消費品零售總額同比增長4.6%，高于預(yù)期1.1個百分點。在2022年同期基數(shù)上行的背景下，8月社會消費品零售總額同比增速高于預(yù)期且高于前值。”英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家鄭后成告訴時代周報記者。

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鄭后成分析稱，對8月社零形成支撐的因素主要有三個：其一，8月CPI同比錄得0.1%的上漲，較前值上行0.4個百分點，在價格角度對8月社零總額同比數(shù)據(jù)形成支撐；其二，8月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率較前值下行0.1個百分點，同時就業(yè)人員平均工作時間錄得48.7小時/周，位于歷史高位區(qū)間。

“其三，從結(jié)構(gòu)角度看，受國際油價上行的影響，石油及制品類零售額當月同比也錄得較高增速。與此同時，受內(nèi)盤黃金價格上行影響，金銀珠寶類零售額當月同比錄得較高增速，是8月社零總額同比的支撐項。”鄭后成說。

時代周報記者注意到，7月25日，全國消費促進工作年中推進會上強調(diào)，持續(xù)辦好“消費提振年”系列活動，提振汽車、家居等大宗消費，推動服務(wù)消費提質(zhì)擴容，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景，更好發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用。上海、嘉興、廣西等多地在之后發(fā)布促消費舉措。

“促消費是當前恢復(fù)和擴大內(nèi)需的關(guān)鍵所在，后續(xù)要通過聚焦改善低收入群體就業(yè)和加大轉(zhuǎn)移支付等方式，增強這一人群的消費意愿。”財信國際經(jīng)濟研究院副院長伍超明在接受時代周報記者采訪時談到。

工業(yè)端出現(xiàn)積極變化，制造業(yè)投資年內(nèi)首升

從生產(chǎn)端來看，工業(yè)生產(chǎn)在8月也出現(xiàn)了一些積極變化。

8月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，增速比上月加快0.8個百分點。其中，規(guī)模以上航空航天器及設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長16.2%，集成電路、光電子器件等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長21.1%和29.9%。

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工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)運行的積極因素同樣在增多，市場需求逐步改善，8月份，制造業(yè)PMI中，新訂單指數(shù)升至50.2%，為4月份以來首次升至景氣區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.9%和50.2%，比上月上升1.7和0.7個百分點，均為近5個月以來的高點。

受企業(yè)生產(chǎn)改善影響，企業(yè)采購意愿也有所增強。8月份，制造業(yè)企業(yè)采購量指數(shù)升至50.5%，回到景氣區(qū)間。同時，8月份PPI降幅進一步收窄，有利于企業(yè)效益的改善。

“下階段，盡管外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻，工業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整仍面臨壓力，但是擴大內(nèi)需的政策逐步顯效，產(chǎn)業(yè)升級穩(wěn)步推進，發(fā)展新動能繼續(xù)壯大，工業(yè)生產(chǎn)有望保持總體平穩(wěn)。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示。

6-8月制造業(yè)PMI連續(xù)3個月回升，制造業(yè)投資方面同樣出現(xiàn)可喜的變化。1-8月，制造業(yè)投資同比增長5.9%，增速較1-7月加快0.2個百分點，為今年以來首次回升。

不過，受基建投資增速回落、房地產(chǎn)投資跌幅擴大等因素影響，1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%，有所回落，不及預(yù)期。

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“1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比增速為-8.8%。該指標總體上處于跌幅擴大態(tài)勢，不過也需客觀看待。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進告訴時代周報記者，開發(fā)投資指標有企穩(wěn)回暖趨勢，這個節(jié)奏后續(xù)也會改善，尤其是當銷售端數(shù)據(jù)持續(xù)改善的情況下，開發(fā)投資指標也有向好的可能。

此外，嚴躍進還指出，城中村改造和保障房建設(shè)在拉動投資和調(diào)整投資結(jié)構(gòu)方面有非常重要的作用，在傳統(tǒng)住宅開發(fā)沒有強拉升的過程中，此類兩支力量應(yīng)該得到重視。

四季度有望走出階段性波折底部

9月行至過半，四季度即將到來，宏觀經(jīng)濟在今年最后一個季度會有怎樣的表現(xiàn)？

在民生銀行團隊宏觀中心主任王靜文看來，近期各項指標都顯示出經(jīng)濟企穩(wěn)，但面臨的巨大壓力仍不容忽視。

“居民消費意愿高漲，但消費能力仍然低迷，特別是加杠桿意愿疲弱，使得房地產(chǎn)市場欲振乏力；民營企業(yè)信心尚未改觀，8月小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期出現(xiàn)回落，8月末M1增速降至2.2%，刷新自去年2月以來的最低水平，顯示企業(yè)活力仍待提升；地方政府債務(wù)壓力居高不下，一些市縣償債能力變?nèi)酢鶆?wù)風(fēng)險較高。這些都需要加碼逆周期調(diào)節(jié)措施來予以應(yīng)對。”王靜文告訴時代周報記者。

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在近期央行連出降息、降準、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，以宏觀政策“組合拳”推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好的信號已經(jīng)非常明顯，市場預(yù)期也迎來明顯好轉(zhuǎn)。華泰證券預(yù)計，目前到9月底可能有進一步的穩(wěn)增長政策落地。

華泰證券分析認為，后續(xù)穩(wěn)增長政策的重點包括：地產(chǎn)供需兩端放松的力度可能進一步加大，其中一線城市是否適度下調(diào)首付比例，以及部分放開限購最值得關(guān)注；地方化債方面，特殊再融資券之外，央行通過銀行對地方政府SPV（特殊目的載體）進行緊急流動性支持的政策，對穩(wěn)定市場的邊際效用可能更大；以及城中村改造有望獲得更多的、自上而下的政策支持。

如果穩(wěn)增長進一步加碼，尤其是明年地方債額度在今年四季度提前發(fā)行，央行可能有進一步降準降息的空間。

“考慮到完成經(jīng)濟增長目標的要求，中性情形下今年三、四季度GDP應(yīng)該分別在4%和5.3%左右。盡管8月份一系列積極政策出臺、落地，但考慮到政策落地指示到經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升的時滯，預(yù)計三季度GDP當季同比可能落在3.4%～4%的區(qū)間。”長城證券首席策略分析師蔣飛告訴時代周報記者，從這個角度看，今年四季度是完成經(jīng)濟增長目標的關(guān)鍵時期。

蔣飛認為，8月以來穩(wěn)增長政策迭出，一定程度可以為經(jīng)濟“托底”，但經(jīng)濟增長的壓力不可謂不大。貨幣、財政政策發(fā)力仍不可缺位。四季度有望走出階段性波折的底部，為完成經(jīng)濟增長目標沖刺。