美國債券持有量減少的原因;美國債券持有量減少的原因分析

Coalition Greenwich表示，隨著技術進步和監管變化，華爾街自營商在美國政府和企業債務市場中的角色漸漸改變；他們在資產負債表上持有的債券大幅減少，但交易相關債券的數量增加了。

這家金融服務顧問公司周二在一份報告中表示，從2017年到2022年底，自營商持有的公司債減少77%，至36億美元，日均交易量增加29%，至377億美元。同期，自營商的美國國債日交易量激增22%，其政府債務凈持有量大致持平。

這一轉變反映了電子交易如何使自營商能夠快速匹配債券的買家和賣家，無需投入寶貴資本持有大量債務。報告稱，電子化也吸引了更多非銀行機構參與做市業務。

“自營商較少使用資產負債表與客戶交易債券，因為他們不愿意（資本越來越貴），也因為沒有必要，”Coalition Greenwich市場結構研究主管Kevin McPartland寫道。債券自營商越來越多地充當債券經紀人，促進這些債券的流動，但本身持有這些債券的時間很短或根本沒有。

自營商持有量下降之際，美國政府和企業近年來的舉債激增。

美國國債市場的規模從2016年底的13.9萬億美元增至約25.5萬億美元。根據美國證券業與金融市場協會的數據，公司債市場從約7.96萬億美元增至第二季末的10.6萬億美元。

隨著市場的發展，通過電子平臺完成的交易份額也在增加。根據Coalition Greenwich截至2022年底的數據，電子交易目前約佔投資級債務交易的40%、高收益市場為31%，美國國債為65%。