2023金融市場分析,2021年主要金融市場展望

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊希 北京報(bào)道

近日，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱中國東方）在京發(fā)布2023年度《中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）。該《報(bào)告》自2008年首發(fā)以來，已連續(xù)第十六年發(fā)布，《報(bào)告》及時(shí)跟蹤金融不良資產(chǎn)市場運(yùn)行全景，有效助力了防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

《報(bào)告》稱，綜合外部專家學(xué)者、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、信托公司和中介機(jī)構(gòu)五類受訪者的問卷調(diào)查結(jié)果來看，2023年我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)和中小民營企業(yè)等微觀主體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。此外，《報(bào)告》采取模型預(yù)測的方法，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，預(yù)測2023年商業(yè)銀行不良貸款余額或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢，不良貸款率可能出現(xiàn)小幅上升，但整體變化態(tài)勢較為平緩。

中國東方黨委書記、董事長王占峰表示，金融資產(chǎn)管理公司要充分發(fā)揮自身戰(zhàn)略功能，聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，大力防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，有效維護(hù)金融穩(wěn)定，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，不斷鞏固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)和高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)的良好態(tài)勢，不斷實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與金融的良性循環(huán)。

總體來看，2023年度的《報(bào)告》仍然堅(jiān)持問題導(dǎo)向，聚焦中國金融不良資產(chǎn)市場現(xiàn)狀與最新發(fā)展動(dòng)向，采用問卷調(diào)查和數(shù)據(jù)分析相結(jié)合的實(shí)證研究方法，收集了不良資產(chǎn)市場各類主要參與主體對金融體系風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露和不良資產(chǎn)處置的研判信息。

綜合外部專家學(xué)者、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、信托公司和中介機(jī)構(gòu)五類受訪者的問卷調(diào)查結(jié)果來看，2023年，我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)和中小民營企業(yè)等微觀主體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

2022年，我國債券市場共有18家企業(yè)發(fā)生違約，違約債券規(guī)模318億元，相比2021年明顯下降。《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2023年地方融資平臺(tái)及地方國有企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將小幅上升，房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將緩慢下降。

“調(diào)研結(jié)果顯示，42.38%的受訪者認(rèn)為2023年地方融資平臺(tái)及地方國有企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將小幅上升，24.54%的受訪者認(rèn)為將基本持平，16.77%的受訪者認(rèn)為將小幅下降，13.41%的受訪者認(rèn)為將大幅上升，2.90%的受訪者認(rèn)為將大幅下降。

調(diào)研結(jié)果顯示，46%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將緩慢下降，26%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將基本穩(wěn)定，22%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將緩慢上升，4%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將加速上升，2%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將加速下降。”《報(bào)告》寫道。

《報(bào)告》認(rèn)為，基于房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解的復(fù)雜性，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解政策要堅(jiān)持房地產(chǎn)項(xiàng)目和房地產(chǎn)企業(yè)、債權(quán)融資和股權(quán)融資協(xié)同發(fā)力。大力支持房地產(chǎn)企業(yè)兼并重組和鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)增資入股，可能是未來一個(gè)階段推動(dòng)房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解的重要政策舉措。

近幾年，我國商業(yè)銀行加大了不良資產(chǎn)處置力度，處置規(guī)模明顯提升。不過《報(bào)告》顯示，86%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2022年我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)尚未充分暴露，8%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是尚未暴露，6%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是基本充分暴露。

對照來看，商業(yè)銀行受訪者普遍認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)與政策是影響商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素。2022年商業(yè)銀行不良率的公開數(shù)據(jù)被小幅低估，關(guān)注類貸款中有10%至20%可能轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款，“金融16條”小幅緩解房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力，“穩(wěn)地產(chǎn)”政策組合拳小幅提升了商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

商業(yè)銀行受訪者預(yù)計(jì)，2023年商業(yè)銀行新增不良貸款規(guī)模將小幅增加，處置不良貸款的緊迫性更強(qiáng)，處置壓力最大的銀行類型是城市商業(yè)銀行。商業(yè)銀行2023年推出的不良資產(chǎn)最主要類型是次級類，預(yù)期價(jià)格與2022年基本持平。

《報(bào)告》對中小銀行風(fēng)險(xiǎn)情況也進(jìn)行了調(diào)研統(tǒng)計(jì)。結(jié)果顯示，39.59%的受訪者認(rèn)為2023年我國中小銀行風(fēng)險(xiǎn)將小幅上升，26.37%的受訪者認(rèn)為是基本持平，13.63%的受訪者認(rèn)為是小幅下降，9.3%的受訪者認(rèn)為是大幅上升，4.12%的受訪者認(rèn)為是大幅下降。

事實(shí)上，相比國有大型銀行和股份行，城商行、農(nóng)商行等中小銀行的資產(chǎn)配置在房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)、民營企業(yè)等領(lǐng)域更為集中。

《報(bào)告》稱，“自2022年以來，房地產(chǎn)市場相關(guān)交易價(jià)格和交易量的同步萎縮，疊加降價(jià)預(yù)期的持續(xù)上升，家庭、企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)及金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表均面臨一定壓力。由于住房、廠房、土地等資產(chǎn)是各類微觀主體的重要資產(chǎn)，也是其獲取外部融資的主要抵押物，房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下降，也會(huì)加大各微觀主體的再融資風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流壓力。”

結(jié)合調(diào)研結(jié)果，《報(bào)告》進(jìn)一步指出，加快中小銀行改革化險(xiǎn)的政策措施包括深化中小銀行公司治理機(jī)制改革和全方位拓寬中小銀行資本補(bǔ)充渠道。

資產(chǎn)管理公司作為金融體系中專業(yè)的不良資產(chǎn)經(jīng)營處置機(jī)構(gòu)，利用專業(yè)優(yōu)勢和技能，服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在國有大型企業(yè)提質(zhì)增效、民營企業(yè)危機(jī)救助、資本市場紓困、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、服務(wù)中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。

此次發(fā)布的《報(bào)告》顯示，資產(chǎn)管理公司受訪者普遍認(rèn)為，2022年不良資產(chǎn)處置難度較2021年有所上升，不良資產(chǎn)投資者預(yù)期年化收益率整體水平與上一年相比進(jìn)一步下降，近年來呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

在不良資產(chǎn)一級市場中，商業(yè)銀行是主要供給方。調(diào)研顯示，2022年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款規(guī)模及不良貸款率保持相對低位，金融不良資產(chǎn)一級市場供給規(guī)模維持穩(wěn)中有降態(tài)勢，市場成交量、成交金額大幅萎縮，不同地區(qū)出現(xiàn)一定分化趨勢。不良資產(chǎn)包的價(jià)格保持相對穩(wěn)定，整體上與2021年基本持平。

此外，監(jiān)管部門引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司積極參與中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。適度拓寬不良資產(chǎn)收購范圍有利于風(fēng)險(xiǎn)的前置化解，也有助于減少不良資產(chǎn)一級市場階段性供給規(guī)模下降引起的市場波動(dòng)，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)不良資產(chǎn)一級市場的良性發(fā)展。

在不良資產(chǎn)二級市場中，資產(chǎn)管理公司是主要供給方。調(diào)研結(jié)果顯示，33.70%的受訪者認(rèn)為2022年資產(chǎn)管理公司處置速度小幅減慢，22.28%的受訪者認(rèn)為大幅減慢，25%的受訪者認(rèn)為基本不變，17.93%的受訪者認(rèn)為小幅加快，1.09%的受訪者認(rèn)為大幅加快。與上一年相比，表示處置速度減慢的受訪者明顯增加，占比接近六成。

不過《報(bào)告》進(jìn)一步表示，當(dāng)前部分受疫情影響小、經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、不良資產(chǎn)交易比較活躍的地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格正處于逐步回升的過程中，未來不良資產(chǎn)處置市場環(huán)境有望逐步回暖。

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