2024糧食大漲、2024糧食走勢(shì)預(yù)測(cè)

導(dǎo)讀：近日，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放“鴿派信號(hào)”。美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德稍早前表示，基于當(dāng)前情況，放緩加息節(jié)奏可能是合適的。至11月底，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公開(kāi)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)可能最快在12月放慢加息步伐，且未重申達(dá)到峰值利率之前“還有一段路要走”的觀點(diǎn)。 那么，本輪美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息是否已走到尾聲？ 光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，美國(guó)的通脹回歸正常可能要等到2024年。新冠疫情帶來(lái)的勞動(dòng)力沖擊、服務(wù)型產(chǎn)品供給的剛性和旺盛需求、以及能源價(jià)格上漲的供給端約束，是導(dǎo)致當(dāng)前美國(guó)通脹高企、回落偏慢的原因。 同時(shí)，全球產(chǎn)業(yè)鏈變化呈現(xiàn)四大特征，供應(yīng)鏈重點(diǎn)由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”，我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的安全性愈發(fā)重要。以下為采訪(fǎng)全文。

·美聯(lián)儲(chǔ)加息

觀察者網(wǎng)：11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次將其基準(zhǔn)利率提高75個(gè)基點(diǎn)，但暗示有可能很快減少加息幅度。有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為需要很快降低加息幅度，原因是通脹可能在2023年開(kāi)始減退。您認(rèn)為美國(guó)通脹回歸常態(tài)需要多長(zhǎng)時(shí)間？

高瑞東：11月初，美國(guó)公布10月CPI數(shù)據(jù)，CPI同比大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI同比見(jiàn)頂回落，市場(chǎng)普遍預(yù)期后續(xù)加息幅度放緩，帶動(dòng)全球金融市場(chǎng)尤其是美股大漲。美聯(lián)儲(chǔ)的相關(guān)官員也明確表態(tài)，接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏可能會(huì)放緩，因?yàn)榻K于看到了通脹的超預(yù)期下行，說(shuō)明了美聯(lián)儲(chǔ)壓制通脹的舉措初步見(jiàn)效。

基于這樣的判斷，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的加息節(jié)奏會(huì)一定程度的放緩，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期12月份可能有50bp，明年2、3月份加息幅度，仍需根據(jù)通脹和經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏而定，但是美聯(lián)儲(chǔ)更進(jìn)一步激進(jìn)加息的概率較小。

如果美國(guó)接下來(lái)不降息，維持5%左右的利率狀態(tài)，其實(shí)也是非常高的基準(zhǔn)利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)有持續(xù)的壓制作用。在這種背景下，美國(guó)希望通脹能緩慢回落，最終回落到一定程度。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較明顯的衰退的信號(hào)，才有可能開(kāi)啟新一輪降息周期。

我們認(rèn)為美國(guó)的通脹回歸正常可能要等到2024年。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)和商品需求已在持續(xù)降溫，將帶動(dòng)明年美國(guó)通脹持續(xù)回落。但是，鑒于勞動(dòng)力供給剛性約束、服務(wù)消費(fèi)需求仍有韌性，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫未消減，預(yù)計(jì)美國(guó)通脹回落速度偏慢。根據(jù)最新公布的10月份美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，我們通過(guò)模型測(cè)算，判斷明年美國(guó)的通脹中樞大概在4.1%。但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)講，它的最終的目標(biāo)是2%。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席：可能很快就會(huì)縮小加息幅度。圖源：視覺(jué)中國(guó)

觀察者網(wǎng)：目前美國(guó)加息的效果比較弱，現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)加息不能根本性的解決美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹問(wèn)題。

高瑞東：從今年二季度起，我們一直認(rèn)為加息不能根本性解決美國(guó)通脹問(wèn)題。美國(guó)的通脹問(wèn)題主要集中在供給端，而美聯(lián)儲(chǔ)加息主要壓制需求端。美聯(lián)儲(chǔ)加息并不能直接導(dǎo)致通脹下行，加息是通過(guò)提高個(gè)人的按揭貸款利率，提高企業(yè)的借貸利率、發(fā)債利率等一系列的傳導(dǎo)方式，最終對(duì)需求端產(chǎn)生冷卻作用。

具體而言，美國(guó)持續(xù)高通脹的根源在于三層供給沖擊：

第一，新冠疫情導(dǎo)致美國(guó)大量勞動(dòng)力退出市場(chǎng)，產(chǎn)生了勞動(dòng)力供給的結(jié)構(gòu)性摩擦。雖然現(xiàn)在美國(guó)整體的非農(nóng)就業(yè)已經(jīng)回到疫情前水平，但是因?yàn)橐咔樵黾恿酸t(yī)療服務(wù)的崗位需求，同時(shí)酒店、餐飲等服務(wù)業(yè)的用工需求又得不到有效滿(mǎn)足，薪資的上漲最終導(dǎo)致了通脹。

第二，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是以消費(fèi)為主，而消費(fèi)當(dāng)中很重要的一點(diǎn)是服務(wù)型產(chǎn)品，而服務(wù)性產(chǎn)品的供給是相對(duì)剛性的，比如我們?nèi)ゲ蛷d用餐，每天接待的客人數(shù)量是有限的。當(dāng)供小于求的時(shí)候，市場(chǎng)就會(huì)通過(guò)漲價(jià)來(lái)解決。因?yàn)榉?wù)型產(chǎn)品供給的剛性，導(dǎo)致了整體的價(jià)格上漲，帶來(lái)了通脹。

第三，能源價(jià)格。去年拜登總統(tǒng)上臺(tái)，由于是清潔能源的代表，拜登政府對(duì)于傳統(tǒng)能源的開(kāi)采、資本開(kāi)支各方面做了很多限制，包括通過(guò)行政方式使得傳統(tǒng)能源廠(chǎng)商的運(yùn)營(yíng)恢復(fù)緩慢，我們也可以稱(chēng)之為美國(guó)版的“運(yùn)動(dòng)式減碳”，這進(jìn)一步推升了能源價(jià)格。

與此同時(shí)，俄烏沖突使得俄羅斯的能源產(chǎn)量減少，管道運(yùn)輸方式的天然氣量也在減少。由于原油更多是通過(guò)海運(yùn)的方式來(lái)運(yùn)輸，海運(yùn)的效率降低，使得整個(gè)全球的能源價(jià)格高起，美國(guó)也受到波及。

因此，新冠疫情帶來(lái)的勞動(dòng)力沖擊，服務(wù)型產(chǎn)品供給的剛性和旺盛需求，以及能源價(jià)格上漲的供給端約束，是導(dǎo)致當(dāng)前美國(guó)通脹高企、回落偏慢的原因。

觀察者網(wǎng)：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章指出，上世紀(jì)70年代末美聯(lián)儲(chǔ)的大幅加息就曾導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，非洲和拉美都經(jīng)歷了“失去的十年”。現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)又制造了一場(chǎng)潛在的全球債務(wù)危機(jī)。該文章稱(chēng)，美國(guó)對(duì)其政策產(chǎn)生的溢出效應(yīng)視而不見(jiàn)，而這種溢出效應(yīng)往往會(huì)反噬美國(guó)自身。請(qǐng)問(wèn)應(yīng)該如何評(píng)估這次美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的“溢出效應(yīng)”？

高瑞東：美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)對(duì)全球非常明顯，但對(duì)我國(guó)影響相對(duì)較小。美國(guó)是全球金融體系的核心國(guó)家，國(guó)際官方外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)約占60%左右；同時(shí)，美國(guó)也掌握著主要國(guó)際金融基礎(chǔ)設(shè)施的主導(dǎo)權(quán)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢影響，實(shí)際上是通過(guò)美元在全球貨幣體系中的巨大影響力來(lái)完成的。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的過(guò)程中，美元資產(chǎn)的吸引力不斷上升，吸引海外美元回流美國(guó)。在這個(gè)過(guò)程中，美元總量減少，美元流動(dòng)性收緊，非美國(guó)家獲得美元的難度增加，導(dǎo)致融資成本也不斷上升。

去年下半年以來(lái)，隨著美元流動(dòng)性縮緊，歐洲、南美，以及部分新興市場(chǎng)國(guó)家均出現(xiàn)了不同程度的資產(chǎn)波動(dòng)，比如今年下半年的英國(guó)養(yǎng)老金危機(jī)，瑞信集團(tuán)面臨的流動(dòng)性問(wèn)題等。

往后看，美聯(lián)儲(chǔ)加息尚未完成，海外國(guó)家將面臨更為緊張的美元流動(dòng)性環(huán)境。在這一過(guò)程中，一些負(fù)債率較高的經(jīng)濟(jì)體償還外債的難度將增大。根據(jù)國(guó)際清算銀行，目前全球經(jīng)濟(jì)體的外債中，接近60%以上都是以美元計(jì)價(jià)的外債。在美元流動(dòng)性收緊的過(guò)程中，一些負(fù)債率較高、短期到期債務(wù)體量比較大的國(guó)家，如意大利、希臘等國(guó)，就會(huì)面臨比較大的償債壓力。

非美國(guó)家償還外債的另一個(gè)重要途徑就是通過(guò)經(jīng)常賬戶(hù)賺取外匯。俄烏危機(jī)以來(lái)，美歐對(duì)俄羅斯的能源出口采取了限制措施，原油和天然氣的價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致歐洲國(guó)家進(jìn)口成本上升。在出口沒(méi)有改善的情況下，歐洲貿(mào)易活動(dòng)出現(xiàn)了明顯的惡化。意大利、希臘、葡萄牙、西班牙的貿(mào)易順差從今年下半年開(kāi)始大幅由順差轉(zhuǎn)為逆差，其用經(jīng)常賬戶(hù)去賺取外匯的途徑受到了阻礙。

除了經(jīng)常項(xiàng)目之外，還有資本和金融賬戶(hù)，進(jìn)一步可分為資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)。金融賬戶(hù)，可以通俗的理解為證券市場(chǎng)，比如海外投資者用美元去購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的股票債券。隨美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大步加息，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上行，美元指數(shù)上升，全球的投資者更愿意將他們的資金投資于美元資產(chǎn)。

今年歐元區(qū)從順差變成了逆差，資本項(xiàng)下的美元資金從大幅流入轉(zhuǎn)為接近零流入。結(jié)合來(lái)看，整個(gè)歐元區(qū)尤其是希臘、意大利，國(guó)際收支出現(xiàn)明顯的惡化，資本市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)是否會(huì)再次爆發(fā)大規(guī)模政府債務(wù)危機(jī)的關(guān)注度也在明顯提高。

去年年末以來(lái)，歐元區(qū)邊緣國(guó)家相對(duì)于核心國(guó)家的利差快速走高，意大利與希臘的CDS利差出現(xiàn)了明顯的上行，表明全球投資者擔(dān)憂(yōu)歐元區(qū)的邊緣國(guó)家是否會(huì)再次發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)則更高。新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策大幅寬松，大量的美元外溢到非美國(guó)家和離岸美元體系中。新興市場(chǎng)對(duì)于資本的需求比發(fā)達(dá)市場(chǎng)更大，每一輪美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模寬松都會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)的外債融資量出現(xiàn)明顯的上行。2020年美聯(lián)儲(chǔ)大幅寬松之后，阿根廷、巴西等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的美元融資量相對(duì)更大，這些國(guó)家在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的過(guò)程中，償債能力也受到影響。

美國(guó)加息外溢的第二個(gè)影響，是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊。美元融資成本的上升，通過(guò)匯率途徑傳導(dǎo)到各個(gè)國(guó)家，各國(guó)居民消費(fèi)意愿和企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)意愿整體都出現(xiàn)明顯的下行。各國(guó)為了穩(wěn)定匯率、防止資本外流而采取“跟隨式加息”，導(dǎo)致整體融資成本上行，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的抑制作用。全球抑制作用的共振，會(huì)進(jìn)一步給全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成壓力，使全球經(jīng)濟(jì)擺脫低迷的過(guò)程變得更加漫長(zhǎng)。

當(dāng)然，這些作用最終會(huì)對(duì)美國(guó)自身產(chǎn)生反噬。首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致融資利率大幅上行，已經(jīng)使得居民消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)明顯的下滑。隨房貸利率從3.75%飆升到接近7%，美國(guó)住宅市場(chǎng)的價(jià)格也出現(xiàn)了大幅下滑；第二，融資成本上行導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)PMI從今年初開(kāi)始明顯下行，企業(yè)部門(mén)的投資也會(huì)受到影響。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯遏制作用，其效果會(huì)在明年進(jìn)一步體現(xiàn)出來(lái)。

美國(guó)作為消費(fèi)國(guó)，其商品依賴(lài)于生產(chǎn)國(guó)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，中國(guó)作為生產(chǎn)國(guó)中的大國(guó)，抵御外部沖擊的能力相對(duì)較強(qiáng)；但巴西、阿根廷、東盟等經(jīng)濟(jì)體量較小的新興市場(chǎng)國(guó)家抵御外部沖擊，尤其是匯率沖擊的能力較弱。這些新興市場(chǎng)如果發(fā)生比較明顯的債務(wù)危機(jī)，會(huì)導(dǎo)致全球商品的生產(chǎn)和供給能力再次遭受沖擊。

當(dāng)前，需求旺盛而供給受限，是美國(guó)通脹高燒不退的重要因素。未來(lái)，如果生產(chǎn)國(guó)發(fā)生大規(guī)模債務(wù)危機(jī)，可能會(huì)進(jìn)一步加劇供給沖擊，迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持更高更久的高利率環(huán)境，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更加明顯的抑制作用。

美元對(duì)韓元匯率暴跌 創(chuàng)13年來(lái)最大跌幅。圖源：視覺(jué)中國(guó)

觀察者網(wǎng)：借貸能力有限的經(jīng)濟(jì)體，受美元加息沖擊的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，越南和印度開(kāi)始嘗試用人民幣和本國(guó)貨幣直接結(jié)算，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表是否會(huì)推動(dòng)全球各國(guó)進(jìn)一步去美元化？

高瑞東：全球“去美元化”是近年來(lái)市場(chǎng)非常關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，在全球已披露的官方外匯儲(chǔ)備中，美元資產(chǎn)的占比在2000年末為71.1%，但到了2022年二季度末，美元資產(chǎn)在全球官方外匯儲(chǔ)備中的占比已經(jīng)下降到了59.5%。

趨勢(shì)上來(lái)看，從2000年至2022年，除去2014年至2015年，美元資產(chǎn)在全球官方外匯儲(chǔ)備中的占比呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。

全球官方外匯儲(chǔ)備的“去美元化”，主要跟兩個(gè)因素有關(guān)。一是，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱的時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)一般會(huì)通過(guò)大規(guī)模的貨幣寬松，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)全球流動(dòng)性處于極為寬松的狀態(tài)，推動(dòng)新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格短時(shí)間內(nèi)快速上行。但當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走出衰退壓力之后，美聯(lián)儲(chǔ)往往會(huì)快速收緊貨幣政策，全球流動(dòng)性也跟隨著從寬松轉(zhuǎn)為緊縮，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，加劇全球金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是，俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)特別軍事行動(dòng)后，美國(guó)做了兩件事情，第一件事情就是利用在SWIFT系統(tǒng)中的重要投票權(quán)，迫使SWIFT系統(tǒng)將俄羅斯的部分銀行踢出了這個(gè)系統(tǒng)；第二件事情是美國(guó)聯(lián)合盟友凍結(jié)了俄羅斯6,300億左右的美元外匯儲(chǔ)備。這兩件事情顯著沖擊了國(guó)際社會(huì)對(duì)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的信任，進(jìn)一步加劇了全球的“去美元化”進(jìn)程。

總體來(lái)講，我們認(rèn)為，全球“去美元化”會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。您提到的越南和印度開(kāi)始嘗試用人民幣和本國(guó)貨幣直接結(jié)算，實(shí)際上也是一個(gè)去美元化的過(guò)程。

·產(chǎn)業(yè)鏈變遷

觀察者網(wǎng)：今年10月中旬，拜登政府宣布，將從去年通過(guò)的《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》中提供28億美元贈(zèng)款以支持本土電池供應(yīng)鏈。近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)政府出臺(tái)多項(xiàng)涉及電動(dòng)汽車(chē)的政策法規(guī)，引導(dǎo)相關(guān)制造業(yè)回歸美國(guó)本土，包括《通脹削減法案》《芯片與科學(xué)法案》在內(nèi)的一系列貿(mào)易保護(hù)法案。美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前也面臨一定問(wèn)題，比如供應(yīng)鏈不暢、成本激增，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息使得企業(yè)面臨更高的借貸成本，這些問(wèn)題會(huì)多大程度上影響美國(guó)新法案的實(shí)施結(jié)果？

高瑞東：今年8月16日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在白宮簽署總額約4300億美元的2022年《通脹削減法案》。這一法案從立法階段到生效實(shí)施后均備受爭(zhēng)議。

首先，該法案為何冠以“削減通脹”之名？據(jù)8月7日拜登于白宮發(fā)表的聲明表示，該法案將通過(guò)降低赤字和降低普通家庭的每年數(shù)百美元的能源成本，來(lái)削減通脹。

去年以來(lái)，美通脹持續(xù)高企，刷新歷史記錄，也倒逼美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，遏制通脹。然而，美國(guó)通脹的根源，來(lái)自于疫情沖擊下，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)大幅擴(kuò)表，支撐財(cái)政部發(fā)行天量現(xiàn)金補(bǔ)貼刺激居民消費(fèi)，疊加俄烏局勢(shì)下能源、糧食價(jià)格飆漲等因素。

該法案目前所包含的新能源補(bǔ)貼、醫(yī)保等政策，對(duì)于現(xiàn)階段由于供需不平衡和能源危機(jī)所導(dǎo)致的高通脹，無(wú)異于隔靴搔癢。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）認(rèn)為，該法案對(duì)2022年和2023年的通脹問(wèn)題起到的作用可能微不足道。一些經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家則評(píng)價(jià)稱(chēng)，在接下來(lái)的10年中，該法案“對(duì)通貨膨脹的影響在統(tǒng)計(jì)學(xué)上可忽略不計(jì)”。

其次，《通脹削減法案》中涉及的支持本土電動(dòng)車(chē)制造的條款，不僅體現(xiàn)出“排華”傾向，服務(wù)于中期選舉，實(shí)際上也對(duì)歐洲和日韓工業(yè)形成挑戰(zhàn)。按照該法案的條款，一些企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)只有在北美進(jìn)行才會(huì)獲得補(bǔ)貼，這對(duì)歐洲和日韓工業(yè)來(lái)說(shuō)是不利的。

10月27日，德法兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人表示，如果美國(guó)繼續(xù)實(shí)施旨在鼓勵(lì)企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國(guó)的減稅和能源福利計(jì)劃，歐盟將不得不對(duì)美國(guó)的行為作出回應(yīng)。11月7日，歐盟各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在布魯塞爾召開(kāi)會(huì)議。各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)表示，美國(guó)無(wú)視歐盟對(duì)其《通脹削減法案》的擔(dān)憂(yōu)，使得歐盟可能采取相應(yīng)的報(bào)復(fù)措施。這些外界力量的干涉無(wú)疑也會(huì)削弱該法案的實(shí)施效果。

美國(guó)總統(tǒng)拜登就芯片和科學(xué)法案發(fā)表講話(huà)。圖源：視覺(jué)中國(guó)

觀察者網(wǎng)：在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過(guò)程中，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈面臨“上擠下壓”的雙重壓力，一方面印度、越南等東南亞國(guó)家快速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，可能會(huì)分流一部分訂單；另一方面美國(guó)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)回流，高端產(chǎn)業(yè)迎來(lái)美國(guó)和歐洲的壓力，這會(huì)對(duì)我們產(chǎn)業(yè)升級(jí)造成哪些影響？這是否會(huì)帶來(lái)對(duì)中國(guó)制造業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的重新評(píng)估？

高瑞東：近年來(lái)，全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了比較大的變化，整體呈現(xiàn)出四個(gè)特征：全球價(jià)值鏈參與率不斷下降、全球價(jià)值鏈長(zhǎng)度縮短、產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化屬性增強(qiáng)以及向東南亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速。

第一，全球價(jià)值鏈參與率不斷下降。全球化價(jià)值鏈參與率衡量了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體參與全球價(jià)值鏈的程度。從全球價(jià)值鏈參與率來(lái)看，在全球化進(jìn)程從超全球化到慢全球化過(guò)渡中，全球價(jià)值鏈參與率也在快速下降。2018年以來(lái)，伴隨美國(guó)特朗普政府全面出擊的貿(mào)易保護(hù)主義政策實(shí)踐，使得以WTO為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易和投資體系遭遇挑戰(zhàn)。2020年，受新冠肺炎疫情沖擊，價(jià)值參與率普遍陷入低迷。

第二，全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度不斷縮短。全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度是指一國(guó)部門(mén)從初始投入到產(chǎn)品最終消費(fèi)，其中涉及跨國(guó)界生產(chǎn)部分所需經(jīng)歷的生產(chǎn)階段數(shù)。從全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度來(lái)看，隨著慢全球化時(shí)代到來(lái)，全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度增速出現(xiàn)停滯。從2000年到2010年，全球價(jià)值鏈普遍拉長(zhǎng)，2000年全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度為7.3，2010年為7.5。隨后價(jià)值鏈長(zhǎng)度增速出現(xiàn)停滯，從2010年到2020年，各部門(mén)全球價(jià)值鏈生產(chǎn)長(zhǎng)度平均值仍維持在7.5左右。

第三，全球產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化屬性增強(qiáng)。近年來(lái)，以區(qū)域貿(mào)易一體化、經(jīng)濟(jì)一體化為主的區(qū)域自貿(mào)協(xié)定的談判開(kāi)始加速，全球產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化屬性增強(qiáng)。新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，盡管全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈存在不穩(wěn)定性，但是區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易往來(lái)卻有所增多，區(qū)域化成為全球化的新趨勢(shì)。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）的數(shù)據(jù)，2020年有超過(guò)300個(gè)區(qū)域貿(mào)易協(xié)定在生效。

第四，東南亞的全球價(jià)值鏈生產(chǎn)參與率不斷攀升。盡管當(dāng)前西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)轉(zhuǎn)向逆全球化，其主導(dǎo)的全球化陷入停滯，但新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是東南亞國(guó)家，正逐漸成為推動(dòng)全球化的新動(dòng)力。

世界銀行發(fā)布的《2022年?yáng)|亞與太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》指出，東南亞國(guó)家中，印尼、越南經(jīng)濟(jì)已超過(guò)疫情前水平，并預(yù)計(jì)印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓和越南2022年GDP增速將超過(guò)5%。在中美貿(mào)易摩擦發(fā)酵以及疫情爆發(fā)的背景下，低端制造業(yè)從中國(guó)逐漸轉(zhuǎn)向東南亞國(guó)家的趨勢(shì)有所加速。東南亞國(guó)家成為新一輪承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要目的地，并繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化。

綜合來(lái)看，在低端產(chǎn)業(yè)加速流向東南亞、高端產(chǎn)業(yè)部分回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的背景下，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的確面臨著“上擠下壓”的雙重壓力。但從我國(guó)近年產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承受了國(guó)內(nèi)外多重挑戰(zhàn)，但高技術(shù)制造業(yè)卻表現(xiàn)了一定韌性。

今年前三季度，全國(guó)規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.5%，增速高于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)4.6個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.2%，高于全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速14.3個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。服務(wù)業(yè)新動(dòng)能，包括數(shù)字出版、無(wú)人機(jī)、可穿戴智能設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)文娛平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)32.4%、23.1%、20.0%、13.7%，增速比全部文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入均加快10個(gè)百分點(diǎn)以上。

觀察者網(wǎng)：供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈有區(qū)域化、短鏈化的趨勢(shì)，而且面臨地緣政治的壓力，有一些國(guó)家想要擺脫中國(guó)的依賴(lài)，去中國(guó)化，我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)？

高瑞東：當(dāng)前，在國(guó)際關(guān)系愈發(fā)復(fù)雜的宏觀背景下，供應(yīng)鏈安全的重要性愈發(fā)顯現(xiàn)。一則，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)回歸保守主義，逆全球化趨勢(shì)加強(qiáng)，供應(yīng)鏈重點(diǎn)由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”。以歐美為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家重新審視“去工業(yè)化”政策，確保關(guān)鍵產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

二則，美國(guó)推出所謂《印太經(jīng)濟(jì)框架》，計(jì)劃在核心技術(shù)領(lǐng)域建起“小院高墻”，意圖創(chuàng)造“排中”供應(yīng)鏈新環(huán)境。

三則，近期美國(guó)不斷加速對(duì)華芯片產(chǎn)業(yè)管制政策的出臺(tái)。從《芯片和科學(xué)法案》到出口管制清單，美國(guó)試圖進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中國(guó)芯片發(fā)展的限制。

在此背景下，我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的安全性愈發(fā)重要。十九大以來(lái)，安全在發(fā)展中的作用越來(lái)越重要。十八大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)35次，“發(fā)展”出現(xiàn)296次；十九大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)55次，“發(fā)展”出現(xiàn)232次，首次出現(xiàn)“安全發(fā)展理念”；二十大報(bào)告中，“安全”出現(xiàn)91次，“發(fā)展”出現(xiàn)239次，首次出現(xiàn)“以新安全格局保障新發(fā)展格局”。由此可見(jiàn)，堅(jiān)持安全與發(fā)展并重，被擺在了更加重要的位置。

廣西貴港：第十五屆全球紡織服裝供應(yīng)鏈大會(huì)舉辦。圖源：視覺(jué)中國(guó)

為應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，一方面，要不斷推進(jìn)我國(guó)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈自控可控的發(fā)展步伐，形成重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜與清單，守住產(chǎn)業(yè)鏈安全底線(xiàn)。習(xí)近平總書(shū)記指出，為保障我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家安全，要著力打造自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，力爭(zhēng)重要產(chǎn)品和供應(yīng)渠道都至少有一個(gè)替代來(lái)源，形成必要的產(chǎn)業(yè)備份系統(tǒng)。

建議盡快畫(huà)出我國(guó)關(guān)鍵技術(shù)、專(zhuān)利和環(huán)節(jié)卡脖子圖譜，生產(chǎn)要素供求狀況圖譜，厘清產(chǎn)業(yè)鏈資源基礎(chǔ)狀況，盡快形成產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈清單，建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。在對(duì)外合作上，建議與相應(yīng)的國(guó)際組織建立長(zhǎng)效合作機(jī)制，通過(guò)保持經(jīng)濟(jì)交錯(cuò)互融，以增加“經(jīng)濟(jì)脫鉤”成本，降低“科技脫鉤”、產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，要重視基礎(chǔ)研究，實(shí)施面向未來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈政策，對(duì)前沿探索類(lèi)、先導(dǎo)性、重大工程基礎(chǔ)研究提供穩(wěn)定性支持。基礎(chǔ)研究是掌握前沿科技的關(guān)鍵。在處于快速發(fā)展期的新興領(lǐng)域，如新能源汽車(chē)、芯片材料等，要注重多種技術(shù)路線(xiàn)的培育，防止下一代技術(shù)出現(xiàn)落后；在人工智能等處于發(fā)展初期的產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)有技術(shù)突破；在可能重新定義產(chǎn)業(yè)規(guī)則的前沿探索領(lǐng)域，可以考慮為開(kāi)辟新賽道提前布局和謀劃。

此外，還要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的建設(shè)，給予初創(chuàng)期高科技企業(yè)更多的扶持。高科技企業(yè)在發(fā)展初期的時(shí)候，國(guó)家資本的支持可以幫助研究成果加速出臺(tái)。但到了中后期要把研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成應(yīng)用時(shí)，需要大量社會(huì)資本的參與，這就需要?jiǎng)?chuàng)造良好的融資環(huán)境。

近年來(lái)，伴隨科創(chuàng)板的推出與北交所的成立，我國(guó)資本市場(chǎng)多措并舉為實(shí)體企業(yè)提供直接融資支持。未來(lái)，除了股票市場(chǎng)，可以在債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)力，全面打通資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的堵點(diǎn)。

高瑞東：《框架：中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策路徑與金融市場(chǎng)》。

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