中國(guó)拋售1500億國(guó)債,中國(guó)拋售1500億國(guó)債是真的嗎

根據(jù)德意志銀行在7月1日公布報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，美債跌幅超過(guò)13%，是1788年以來(lái)的最大跌幅，10年期美債收益率從6月中旬3.5%的十年高點(diǎn)暴跌至7月2日的2.89%，其他各期限美債收益率也出現(xiàn)暴跌，世界最大債券市場(chǎng)如此教科書般的潰敗，讓投資者增長(zhǎng)了見(jiàn)識(shí)，突然間，華爾街不再擔(dān)心美國(guó)的高通脹，開始擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型7月2日公布的對(duì)美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從7月1日的的負(fù)1.01%再次猛降至負(fù)2.1%，而6月底至今，該模型對(duì)GDP的預(yù)期水平出現(xiàn)斷崖式下跌（5月中旬的預(yù)測(cè)為2.5%），證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)開始在第一季度GDP收縮 1.6%后），這也就是為什么美國(guó)債券收益率正在暴跌而加息預(yù)期正在下降的原因，這將給美國(guó)發(fā)行新債帶來(lái)壓力。

在美國(guó)紐約西43街豎立著一塊美國(guó)國(guó)債實(shí)時(shí)鐘表，實(shí)時(shí)更新著美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)數(shù)據(jù)，7月2日，上面顯示的債務(wù)總額是天文數(shù)字一樣的30.55萬(wàn)億美元，占GDP之比急升至129.57%，并且債務(wù)數(shù)字還在飛速增長(zhǎng)中，如果你在那停留10分鐘，那么美國(guó)債務(wù)又會(huì)增加1500萬(wàn)美元，正如下圖所示，目前，美國(guó)債務(wù)赤字相比1989年里根發(fā)表離職講話時(shí)翻了近12倍。

不僅于此，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)又不得不試圖通過(guò)縮表和加息來(lái)緩和通脹，這加劇了美債市場(chǎng)中的糟糕情緒，且這樣做的副作用之一料將會(huì)對(duì)數(shù)萬(wàn)億美元赤字和債務(wù)進(jìn)行貨幣化，并給美國(guó)債務(wù)健康帶來(lái)負(fù)面影響（利息支出開始急速抬升），具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請(qǐng)參考美國(guó)銀行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表與償還利息成本之間的預(yù)測(cè)。

而這背后正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)行了近70年的現(xiàn)代貨幣理論（MMT），而MMT的本質(zhì)就是制造更多的印鈔、更多的財(cái)政赤字和更多的債務(wù)，但現(xiàn)在美國(guó)為抑制持續(xù)創(chuàng)下40年以來(lái)新高的通脹，貨幣政策采取追趕式的激進(jìn)轉(zhuǎn)向，這實(shí)際上宣告了本輪MMT的提前結(jié)束，這也意味著，美國(guó)國(guó)債會(huì)在后MMT時(shí)期的可持續(xù)性擴(kuò)張方面將面臨重大困境。

所以，僅從這個(gè)角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)歷史性地往這個(gè)美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)桶里丟了根火柴，使得美國(guó)債務(wù)泡沫終于見(jiàn)紅。最新的數(shù)據(jù)顯示，主要的美債債權(quán)人早已在持續(xù)拋售美債或放緩?fù)顿Y速度。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的月度國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示（美債官方持倉(cāng)數(shù)據(jù)會(huì)有兩個(gè)月的延遲慣例，目前只公布到4月的持倉(cāng)數(shù)據(jù)），具有國(guó)家背景的大型機(jī)構(gòu)投資者正在遠(yuǎn)離美債。

這些機(jī)構(gòu)包括全球央行、外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)及國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金等，數(shù)據(jù)顯示，截至4月，他們已經(jīng)在過(guò)去的36個(gè)月中有27個(gè)月在凈拋售美債，期間總出售額高達(dá)1.15萬(wàn)億美元。比如，僅在今年4月就減持了1583億美債，且為兩年以來(lái)的最大月度拋售規(guī)模。

全球央行官方機(jī)構(gòu)減持美債的細(xì)節(jié)

其中，從2021年12月開始，中國(guó)更是連續(xù)五個(gè)月共率先拋售了775億美元的美債，約合計(jì)5200億人民幣（具體細(xì)節(jié)請(qǐng)參考下圖），且為所有海外美債持有者中的拋售力度最大，倉(cāng)位降至2010年以來(lái)的最低至1萬(wàn)億。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間范圍來(lái)看，在截至4月的16個(gè)月內(nèi)，中國(guó)已經(jīng)拋售了1311億美元的美債（約合計(jì)8770億人民幣），且有11個(gè)月是在凈減持美債。

值得一提的是，美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告顯示，4月，中國(guó)、日本、英國(guó)、愛(ài)爾蘭、盧森堡、瑞士、比利時(shí)、巴西、墨西哥、科威特、阿聯(lián)酋、法國(guó)、加拿大、印度、新加坡、挪威、韓國(guó)、德國(guó)、以色列、荷蘭、泰國(guó)、菲律賓、瑞典、意大利、越南、波蘭及智利27國(guó)開始集體清算美債，拋售美債的蝴蝶效應(yīng)愈演愈烈。

其中，海外美債持有者排名第一位的日本在3月大幅減持739億美債的基礎(chǔ)上，在4月繼續(xù)大幅度拋售149億美元，且在日元跌到24年低位的背景下，目前的拋售美債的態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)，而自2021年1月以來(lái)，日本已經(jīng)持續(xù)拋售了高達(dá)1456億美元的美債。

我們還注意到，近二周以來(lái)，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的總額高達(dá)1785億美元的5年期、7年期和10年期等不同期限的新債發(fā)行已經(jīng)出現(xiàn)疲軟，中標(biāo)收益率和投標(biāo)倍數(shù)均不及預(yù)期的趨勢(shì)，目前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)正式啟動(dòng)世紀(jì)大縮表，這表明美債的最大買家也不再為巨量的新債買單。

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)在7月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，自5月29日以來(lái)，對(duì)沖基金正在凈做空美債，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)，截至6月28日當(dāng)周，投機(jī)者將CBOT美國(guó)5年期國(guó)債期貨凈空頭寸增加98573手至202664手，美國(guó)10年期國(guó)債期貨凈空頭寸增加46504手至181680手。

緊接著，美國(guó)石英網(wǎng)站在7月2日援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街投行及一些美債交易員的跟蹤分析匯總報(bào)告認(rèn)為，隨著美元利率上升和通脹持續(xù)位于40年高位等風(fēng)險(xiǎn)因素，全球央行在接下去將會(huì)繼續(xù)保持凈減持美債的狀態(tài)。

同時(shí)，美國(guó)債券市場(chǎng)的關(guān)鍵部分——例如五年期和十年期收益率之間的差異已經(jīng)倒掛，這表明更高的利率將損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)，根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，反轉(zhuǎn)通常比經(jīng)濟(jì)衰退早約6到18個(gè)月開始顯現(xiàn)。

歷史數(shù)據(jù)表明，美債收益率曲線倒掛反轉(zhuǎn)已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)大衰退的預(yù)警信號(hào)，投資者正在為美聯(lián)儲(chǔ)阻止通脹飆升的努力將使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，甚至出現(xiàn)蕭條可能性做準(zhǔn)備。

按照包括高盛等在內(nèi)的幾家華爾街大投行的調(diào)查，隨著全球央行不再為巨量的美債持續(xù)買單，這在能源價(jià)格飆升、利率上升和美債收益率曲線倒掛等市場(chǎng)環(huán)境下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能會(huì)出現(xiàn)大蕭條，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的大部分增長(zhǎng)是靠美債來(lái)驅(qū)動(dòng)的。

事實(shí)上，資深華爾街投資人Michael Novogratz稍早前對(duì)美媒MarketWatch表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)將開始崩潰，進(jìn)入一場(chǎng)非常快速的衰退，可以從很多方面看到這一點(diǎn)”。

緊接著，摩根大通在7月2日發(fā)布的報(bào)告中將美國(guó)GDP預(yù)測(cè)下調(diào)至接近衰退。報(bào)告表示，現(xiàn)在，越來(lái)越多的證據(jù)和信號(hào)表明美國(guó)即將陷入衰退，也可能會(huì)出現(xiàn)大蕭條，尤其是5月份個(gè)人消費(fèi)者支出急劇下跌至負(fù)0.4%（前值為上漲0.7%），消費(fèi)者信心處于紀(jì)錄低點(diǎn)后，因?yàn)椋M(fèi)者支出占美國(guó)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的近70%，這是一個(gè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP貢獻(xiàn)很重要的指標(biāo)。

當(dāng)然，我們也可以從最近美股的負(fù)面表現(xiàn)、收益率曲線倒掛、谷歌和社交媒體對(duì)”美國(guó)衰退“的搜索活動(dòng)急速增長(zhǎng)、GDP數(shù)據(jù)不斷被下調(diào)至負(fù)值、消費(fèi)者和企業(yè)信心創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)、當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等沒(méi)有太令人鼓舞的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明。

正在這些背景下，該美媒進(jìn)一步報(bào)道稱，現(xiàn)在，美國(guó)已經(jīng)有城市因債務(wù)、通脹危機(jī)和高稅收的原因而爆發(fā)了大規(guī)模富翁逃離美國(guó)事件，真實(shí)上演“出埃及記”，因?yàn)椋绹?guó)大部分城市出現(xiàn)體量巨大且不可持續(xù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

據(jù)美國(guó)會(huì)計(jì)行業(yè)機(jī)構(gòu)Accountingtruth在6月公布對(duì)美國(guó)人口最多的75個(gè)城市的財(cái)務(wù)狀況調(diào)查報(bào)告表明，截至2021財(cái)年末，75個(gè)最大城市的總債務(wù)達(dá)到3575億美元。

比如，近段時(shí)間來(lái)，在伊利諾伊州最大的城市芝加哥有數(shù)千位百萬(wàn)富翁逃離了該州，甚至出現(xiàn)成群結(jié)隊(duì)的美國(guó)人正搬到墨西哥以逃避美國(guó)的高通脹。

緊接著，據(jù)福布斯報(bào)道，自2022年以來(lái)，這些美國(guó)百萬(wàn)富翁以新冠疫情、高稅收、高通脹、氣候變化和經(jīng)濟(jì)衰退動(dòng)蕩為由，甚至發(fā)出“葡萄牙將是下一個(gè)加州”的觀點(diǎn)，他們中的許多人要么對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的事情感到失望，要么沒(méi)有看到他們?cè)?jīng)在美國(guó)看到的機(jī)會(huì)，超級(jí)富有的美國(guó)人正在成群結(jié)隊(duì)地逃離美國(guó)。

根據(jù)美國(guó)福克斯新聞網(wǎng)在6月23日援引美國(guó)國(guó)稅局的數(shù)據(jù)，除伊利諾伊州外，紐約、加利福尼亞州、馬薩諸塞州和新澤西州是美國(guó)富人數(shù)量損失最多的四個(gè)州。（完）