“分布式光伏”融資難 風(fēng)控成金融機(jī)構(gòu)入局關(guān)鍵

2016年被稱(chēng)作“分布式光伏元年”。在國(guó)家政策倡導(dǎo)下，各光伏企業(yè)紛紛宣布調(diào)整戰(zhàn)略，加碼分布式發(fā)電。

不過(guò)，隨著所需資金投入的加大，光伏企業(yè)的融資壓力也大增。數(shù)位光伏企業(yè)的高管向騰訊財(cái)經(jīng)表示，在集中式光伏都融資困難的情況下，分布式光伏市場(chǎng)正經(jīng)歷著“冰火兩重天”：一方面概念非常強(qiáng)，市場(chǎng)前景廣闊；另一方面融資困難，找不到合適的融資渠道。

數(shù)位金融機(jī)構(gòu)人士則向騰訊財(cái)經(jīng)表示，他們對(duì)分布式光伏非常關(guān)注，但潛在風(fēng)險(xiǎn)太大，真正進(jìn)入的資本較少。一方面，分布式光伏所需項(xiàng)目資金較小，“做起來(lái)費(fèi)勁”；另一方面，“看不懂門(mén)道”，沒(méi)有合適的商業(yè)模式，難以把控風(fēng)險(xiǎn)。

在遠(yuǎn)景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷看來(lái)，如何消除金融機(jī)構(gòu)與光伏企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，是解決分布式光伏融資難的關(guān)鍵。其介紹，遠(yuǎn)景能源繼風(fēng)電之后，開(kāi)始重點(diǎn)布局光伏，做光伏電站的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，助力金融機(jī)構(gòu)管控風(fēng)險(xiǎn)以及光伏資產(chǎn)的證券化。

分布式光伏機(jī)遇與問(wèn)題并存

公開(kāi)資料顯示，截止2015年底，全國(guó)光伏電站項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到43GW，其中地面電站37GW，分布式6GW，占比14%；2015年全年的新增光伏裝機(jī)容量15GW，其中地面電站13.7GW，分布式1.4GW，占比不到10%。

雖然我國(guó)目前大部分光伏發(fā)電都是集中式，但其面臨土地問(wèn)題、補(bǔ)貼問(wèn)題、限電問(wèn)題的“三座大山”。國(guó)家能源局副局長(zhǎng)李仰哲曾表示，截至2016年上半年，全國(guó)可再生能源補(bǔ)貼缺口累計(jì)達(dá)到550億元。而多家光伏企業(yè)的高管也曾向騰訊財(cái)經(jīng)抱怨，兩年前的補(bǔ)貼都還未下發(fā)。

相反，分布式光伏發(fā)電前景越來(lái)越被看好，國(guó)家也出臺(tái)政策重點(diǎn)扶持發(fā)展。根據(jù)我國(guó)“十三五”太陽(yáng)能發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)，“十三五”期間我國(guó)將新增37GW集中地面電站、63GW分布式電站。

“我們認(rèn)為能源的分布式是一個(gè)趨勢(shì)，而且分布式光伏未來(lái)會(huì)跟售電、儲(chǔ)能、充電結(jié)合，這就是它比較美妙的地方。”孫捷說(shuō)道，遠(yuǎn)景能源未來(lái)將重點(diǎn)布局分布式光伏。

發(fā)改委能源研究所研究員劉建東則進(jìn)一步指出，光伏行業(yè)面臨著可再生能源基金資金不足、棄光限電、土地問(wèn)題、補(bǔ)貼機(jī)制和市場(chǎng)不協(xié)調(diào)等多方面的挑戰(zhàn)。特別在目前可再生能源補(bǔ)貼缺口大而短時(shí)間內(nèi)又難解的情況下，光伏補(bǔ)貼的縮減或取消指日可待，而更靠近客戶(hù)端、靈活方便的分布式光伏發(fā)電應(yīng)是發(fā)展重點(diǎn)。

但是，相比集中式光伏電站“三座大山”壓頂，分布式光伏也不是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。晶澳太陽(yáng)能融資總監(jiān)李少輝認(rèn)為，分布式光伏電站面臨著房屋所有權(quán)屬、用戶(hù)用電周期性、電費(fèi)糾紛、房屋質(zhì)量和拆遷、稅收政策等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

而晶科能源分布式事業(yè)部負(fù)責(zé)人也表示，除了行業(yè)存在的問(wèn)題和建筑物屋頂自身的情況，最大的風(fēng)險(xiǎn)是電費(fèi)收取能否得到保證，整個(gè)信用機(jī)制的關(guān)聯(lián)將對(duì)分布式有很大的決定作用。

金融機(jī)構(gòu)：看不懂、不敢進(jìn)

然而不管是集中式，還是分布式，融資難一直困擾著整個(gè)光伏行業(yè)。很多光伏企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模較小，達(dá)不到銀行貸款的不動(dòng)產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保等條件，因此很難獲得低利率的銀行貸款支持。

“銀行都對(duì)‘鐵公機(jī)’等基礎(chǔ)設(shè)施感興趣，平均一個(gè)項(xiàng)目是幾十億。而現(xiàn)在我們干清潔能源，平均一個(gè)項(xiàng)目在2.79億左右，相對(duì)來(lái)講是非常費(fèi)勁的一個(gè)行業(yè)。”中信金融租賃能源清潔部總經(jīng)理朱曉東在一個(gè)研討會(huì)上講述：“江蘇省有很多大型光伏企業(yè)，但是當(dāng)?shù)劂y行都對(duì)這些企業(yè)不夠了解，“更不用說(shuō)給他們貸款。”

朱曉東指出，2013年之后，金融機(jī)構(gòu)明顯感覺(jué)到國(guó)家政策的變化，開(kāi)始進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)，但主要垂青于集中式光伏項(xiàng)目，對(duì)分布式光伏項(xiàng)目多持“觀望態(tài)度”。

相對(duì)于集中式光伏，分布式光伏基本不存在限電、補(bǔ)貼拖欠的問(wèn)題。但是由于項(xiàng)目建設(shè)在業(yè)主的屋頂上，所發(fā)電量需要賣(mài)給業(yè)主獲取電費(fèi)收益，因此屋頂業(yè)主的信譽(yù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性等風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響到分布式項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的現(xiàn)金流。

“分布式光伏規(guī)模確實(shí)小，可能大的才10兆瓦、20兆瓦，投資8000萬(wàn)、1個(gè)億。而同樣做集中式光伏，一個(gè)就50兆瓦，投資4個(gè)億。所以金融機(jī)構(gòu)肯定更多考慮集中式。”英大匯通融資租賃相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示中廣核租賃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理于俊杰則指出，分布式光伏市場(chǎng)有點(diǎn)“冰火兩重天”，一方面概念非常強(qiáng)，市場(chǎng)反饋很熱烈；另一方面企業(yè)融資困難，金融機(jī)構(gòu)不敢冒然進(jìn)入。

“分布式光伏投資回報(bào)周期長(zhǎng)、承載主體可變性大、風(fēng)險(xiǎn)因素不可預(yù)知，分布式應(yīng)用的模式和路徑仍需研究。”于俊杰介紹，其接觸到很多光伏企業(yè)都有眾多屋頂資源，但遲遲未開(kāi)工，因?yàn)槿谫Y問(wèn)題沒(méi)有落實(shí)。

此前也有多個(gè)光伏企業(yè)的高管向騰訊財(cái)經(jīng)提到，分布式光伏項(xiàng)目相對(duì)來(lái)說(shuō)融資困難，找不到好的融資渠道和模式。

在工銀租賃業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人徐宇夫看來(lái)，金融機(jī)構(gòu)之所以對(duì)分布式光伏持觀望態(tài)度，是因?yàn)椴惶夥y以判斷風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)：“金融機(jī)構(gòu)面對(duì)的是一些看不懂的專(zhuān)業(yè)問(wèn)題，看不出裝一塊板子會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題，比如他說(shuō)五年衰變20%，實(shí)際上是一年衰變20%。”

對(duì)此，遠(yuǎn)景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷指出，近年來(lái)光伏行業(yè)發(fā)展迅猛，金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏資產(chǎn)缺乏有效的價(jià)值判斷及風(fēng)險(xiǎn)管控手段，導(dǎo)致無(wú)法確定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，低成本資金始終無(wú)法入市。這已經(jīng)成為光伏電站融資的最大痛點(diǎn)。

消除金融機(jī)構(gòu)與光伏企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)

雖然分布式光伏存在各種風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著國(guó)家政策的重點(diǎn)推廣，金融機(jī)構(gòu)對(duì)它也越來(lái)越重視。

實(shí)際上在過(guò)去的一年中，融資租賃已成為光伏產(chǎn)業(yè)的重要融資渠道。在9月7日召開(kāi)的“光伏發(fā)電投融資與風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)”上，數(shù)十家融資租賃公司的光伏業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人悉數(shù)到場(chǎng)，與光伏企業(yè)的高管們面對(duì)面交流。

于俊杰明確表示，中廣核租賃正在逐步加大分布式光伏的布局，要把分布式光伏放在整個(gè)大環(huán)境下判斷：“一、分布式光伏是未來(lái)能源發(fā)展的必然趨勢(shì)；二、中東部地區(qū)分布式光伏會(huì)是下一個(gè)光伏行業(yè)融資的藍(lán)海；三、國(guó)外的分布式發(fā)展非常成熟了，無(wú)論技術(shù)路徑還是政策導(dǎo)向都非常值得借鑒。”

當(dāng)前，融資租賃領(lǐng)域中的諸多一線公司都已涉足光伏電站項(xiàng)目。他們表示，現(xiàn)在光伏行業(yè)的發(fā)展，尤其是分布式光伏，其實(shí)不缺項(xiàng)目，不缺資源，只是缺少一個(gè)相對(duì)成熟的、適應(yīng)發(fā)展的融資和商業(yè)模式，以及專(zhuān)業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)管控工具。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，光伏電站的投資周期長(zhǎng)，至少八到十年，收益主要靠發(fā)電收益和補(bǔ)貼，但是風(fēng)險(xiǎn)卻貫穿于整個(gè)電站的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)期間。而分布式光伏則風(fēng)險(xiǎn)更多，在項(xiàng)目融資前，金融機(jī)構(gòu)做好投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作是十分必要的。

遠(yuǎn)景能源的孫捷則指出，由于一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏電站不了解，且長(zhǎng)期難以參與光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)全過(guò)程，與光伏企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，導(dǎo)致無(wú)法確定投資風(fēng)險(xiǎn)。

“光伏行業(yè)要發(fā)展就必須與資本市場(chǎng)對(duì)接，所以我們十分看好光伏資產(chǎn)的證券化。而在資產(chǎn)證券化之前，一定是要做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。”孫捷表示，“消除金融機(jī)構(gòu)與光伏企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，讓金融機(jī)構(gòu)找到一個(gè)安全的投入方式，是解決光伏融資難的關(guān)鍵。”

正是基于上述判斷，作為智慧能源管理者，遠(yuǎn)景能源開(kāi)始布局光伏，推出了光伏電站全生命周期大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)——阿波羅光伏云平臺(tái)，以及國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)光伏電站資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的阿波羅評(píng)級(jí)，幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

目前，阿波羅評(píng)級(jí)已與諸多金融機(jī)構(gòu)合作。其中與平安產(chǎn)險(xiǎn)聯(lián)手推出了兩個(gè)新險(xiǎn)種——發(fā)電量補(bǔ)償保險(xiǎn)和光伏電站設(shè)備能效衰減保險(xiǎn)。

孫捷介紹，阿波羅評(píng)級(jí)將光伏電站面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)、限電風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等因素納入到現(xiàn)金流分析過(guò)程中，擠掉可變收入的“水分”，評(píng)估光伏電站在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的真正收益水平。并將光伏電站的風(fēng)險(xiǎn)分為“嚴(yán)重級(jí)”“改善級(jí)”“關(guān)注級(jí)”3類(lèi)。

自2015年8月推出以來(lái)，阿波羅評(píng)級(jí)已累計(jì)評(píng)估集中式電站3GW，分布式電站2GW。孫捷表示，由于看好分布式光伏的未來(lái)前景，阿波羅評(píng)級(jí)今后將更多評(píng)估分布式光伏項(xiàng)目。

針對(duì)分布式光伏電站“收電費(fèi)難”的問(wèn)題，阿波羅評(píng)級(jí)聯(lián)合多家征信機(jī)構(gòu)推出國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)分布式光伏用電企業(yè)的信用評(píng)估產(chǎn)品，建立違約信息數(shù)據(jù)庫(kù)，一旦用電企業(yè)出現(xiàn)拖欠電費(fèi)等問(wèn)題，將會(huì)進(jìn)入企業(yè)征信“黑名單”。