中國經濟克服多重超預期沖擊的不利影響，主要指標恢復回穩，保持在合理區間；三季度全國城鎮調查失業率平均為5.4%，比二季度下降0.4個百分點

圖/視覺中國

文 | 《財經》記者 孫穎妮

編輯 | 王延春

三季度經濟較二季度顯著回升。10月24日，國家統計局公布了2022年前三季度以及9月宏觀經濟運行情況，數據顯示，三季度GDP同比增長3.9%，比二季度（0.4%）加快了3.5個百分點。前三季度，GDP同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點，經濟總體呈現恢復向好態勢。

三季度主要宏觀經濟指標大幅改善。供給端看，三季度工業產業鏈供應鏈穩定恢復，全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，較二季度回升4.1個百分點。

需求端看，三季度社會消費品零售總額同比增長3.5%，而二季度為下降4.6%。三季度固定資產投資增長5.7%，比二季度加快1.5個百分點。前三季度，中國進出口總值31.11萬億元人民幣，比去年同期增長9.9%。其中，出口17.67萬億元，增長13.8%。

就業形勢也有所好轉。三季度全國城鎮調查失業率平均為5.4%，比二季度下降0.4個百分點。從就業的主體人群看，25—59歲勞動力失業率三季度均值為4.4%，明顯低于一季度4.9%和二季度5.0%的均值水平；本地勞動力失業率三季度均值為5.3%，比二季度下降0.2個百分點。

單月來看，主要經濟指標增長也在提速。9月規模以上工業增加值同比增長6.3%，比上月加快2.1個百分點。1月-9月全國固定資產投資同比增長5.9%，1月-8月為5.8%。不過，受疫情反復影響，9月社會消費品零售總額同比增長2.5%（前值為5.4%）有所放緩。

此前中國公布的金融統計數據已經釋放出經濟復蘇向好的積極信號。數據顯示，今年前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；社會融資規模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。9月份新增人民幣貸款2.47萬億元，同比多增8108億元；9月社融增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。

對于經濟的好轉，國家統計局表示，總的來看，中國經濟克服多重超預期沖擊的不利影響，主要指標恢復回穩，保持在合理區間，積極因素累積增多。但也要看到，外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復基礎仍不牢固。

10月17日，在二十大新聞中心舉行的第一場記者招待會上，國家發展改革委黨組成員、副主任趙辰昕表示，中國經濟在較短時間內實現了企穩回升，展現出強大的韌性和巨大潛力。從全球范圍看，中國經濟的表現依然突出。“我們的居民消費價格溫和上漲，與全球通脹高企形成了鮮明對比；我們的就業形勢總體穩定；國際收支基本平衡，外匯儲備保持在3萬億美元以上。”

中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家廖群向《財經》記者表示，隨著穩經濟一攬子政策不斷發力，三季度經濟恢復顯著，高于市場預期。其中，供給端的工業生產恢復超預期，需求端的固定資產投資增速加快。不過受疫情等因素影響，與年中時市場預測的下半年經濟將強勁反彈仍有一定差距，經濟增速距離中國經濟潛在經濟增速仍有一定距離。接下來，在宏觀政策繼續發力下，預計四季度經濟增速比三季度繼續加快，增長5%左右。

供給端恢復超預期。數據顯示，三季度全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，較二季度回升4.1個百分點。9月規模以上工業增加值同比增長6.3%，比上月加快2.1個百分點。《財經》記者了解到，此前長城證券，工銀國際、未名宏觀等多家證券機構對9月的預測值在4.2%至5.2%之間。

植信投資首席經濟學家連平認為，隨著復工復產的有序推進、供應鏈和物流運輸的持續改善、高溫等季節性因素影響的消退以及內需恢復性回升，三季度末國內工業生產基本修復至常態水平。四季度，工業生產仍將繼續向常態水平修復。

當前，疫情對供給端的影響減少，但對需求端的影響依舊較大，尤其是消費。前三季度，社會消費品零售總額同比增長0.7%。相比于二季度社會消費品零售總額同比下降4.6%，三季度消費回升明顯，同比增長3.5%。但受近期疫情多點散發的影響，9月消費同比增速2.5%，相比8月的5.4%回落了2.9個百分點。

消費疲弱也體現在國慶節的旅游業消費收入上。據文化和旅游部數據，國慶節假期七天，全國國內旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復至疫前同期的60.7%。實現國內旅游收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復至疫前同期的44.2%。

廖群告訴《財經》記者，當前消費是經濟增長的最大拖累項之一。今年以來，消費需求總體比較疲弱。一方面是在疫情沖擊、失業率增加、各種不確定性因素增加的背景下，居民的消費信心、意愿和消費能力都有所降低。另一方面則受到收入分配結構不合理、居民收入差距大等長期問題所影響，接下來這些方面將是改革的重點。

隨著一攬子財政、貨幣政策的落實，投資也保持著較快增長，繼續發揮著對經濟增長的強有力拉動作用?。數據顯示，1月-9月全國固定資產投資同比增長5.9%（前值為5.8%），三大投資中，基建和制造業投資依舊保持較快增長。其中基建投資同比增長8.6%，增速比1月-8月加快0.3個百分點，連續五個月回升；制造業投資增長10.1%，增速比1月-8月加快0.1個百分點。

不過，房地產投資依舊低迷。1月-9月全國房地產開發投資下降8.0%，1月-8月為7.4%。

為了穩住房地產市場，近期相關扶持政策不斷加碼。9月29日，、銀發布通知，決定階段性調整差別化住房信貸政策。9月30日，財政部、稅務總局發布《關于支持居民換購住房有關個人所得稅政策的公告》。同日，中國決定，自2022年10月1日起，下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%。

長城證券首席宏觀分析師蔣飛團隊認為，當前密集出臺的三連發房地產政策，可能更多體現為政府亟需恢復地產市場的意圖所帶來的預期沖擊，但是在政策落地之后，政策效果釋放還在“進行中”，居民的購房意愿恢復可能仍需要時間。

廖群預計，接下房產政策將更為寬松，開發商和居民的預期將有所恢復，房地產市場將有所好轉。

2022年還剩最后一個季度，對于接下來的經濟走勢，廖群認為，隨著宏觀政策的繼續加碼，預計四季度經濟增速比三季度將繼續加快。但全年來看，實現5.5%的經濟增長目標十分困難。前三季度經濟增速為3.0%，意味著全年達到4%的話，第四季度經濟增速要達到6.5%以上，但目前來看達到這一增速比較困難。廖群預計，第四季度GDP增長為5%左右，全年為3.5%-4%。

中國銀行研究院也預計四季度GDP將擴大至5%左右，整個2022年中國經濟實際增長率在3.5%左右。連平也認為全年GDP增速可能在3.5%-4%的區間。

對于接下來的宏觀政策，廖群認為，四季度對全年經濟增長十分關鍵，預計財政政策和貨幣政策將繼續加碼。當前，消費恢復不及預期，對經濟增長的拖累較大，建議接下來出臺更多的消費刺激政策。

中國首席經濟學家論壇理事汪濤預計，10月下旬的政治局會議和12月的中央經濟工作會議可能會評估當前經濟發展情況，并討論或出臺穩增長的經濟政策，這可能包括進一步下調首付和房貸利率、支持房地產開發商融資、增加基建投資、加大流動性支持等政策措施。

對于四季度具體的財政政策，長城證券首席宏觀分析師蔣飛認為，當前專項債限額和余額之間有1.55萬億左右的差值，已公布調增5000億，預計四季度再調增5000億專項債額度。政策性開發性金融工具已新增3000億額度，四季度仍有續接可能。

疫情仍然是影響經濟最大的不確定性因素。廖群建議，在堅持“動態清零”總方針不動搖的情況下，要加強疫情防控的科學性和精準性。

在10月15日舉辦的中國第二十次全國代表大會新聞發布會上，有關負責人對疫情防控政策也做了回應。大會新聞發言人孫業禮表示，正是因為堅持動態清零，堅持疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全，才保持了經濟社會持續穩定運行。如果算總賬，中國的防疫措施是最經濟的、效果最好的。

“我們的防控策略和舉措會越來越科學、越來越精準、越來越有效，統籌疫情防控和經濟社會發展的水平也會越來越高。”孫業禮說。